Emtia Günlüğü : Petrol kesintileri ve LNG arz riskleri

Petrol piyasası 90 ABD$/varil seviyesine yaklaşmaya devam ediyor. Suudi kesintilerinin olası bir geri dönüşü nihayet bu seviyeyi kırabilir. Gaz piyasaları bu hafta Avustralya LNG'si konusunda biraz daha netlik kazanacak. 2 tesiste çalışan işçiler, sendikalar ve Chevron'un bir anlaşmaya varamaması halinde bu Perşembe günü greve gitmeye hazırlanıyor

Enerji - Suudi petrol kesintileri

Petrol piyasası geçen hafta güçlü bir hafta geçirdi ve ICE Brent %4,82 artışla 89$/varil seviyesine yaklaşarak Ocak ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Destek, Fed'in artırım döngüsünü tamamlayabileceğine dair artan beklentilerden geldi. Buna ek olarak, yılın geri kalanında sıkılaşmaya devam edecek olan petrol piyasası ile temeller yapıcı olmaya devam ediyor. Bu sıkılaşma büyük ölçüde OPEC+ arz kesintilerinden kaynaklanıyor.

Ancak OPEC kesintilere devam ederken, grup içinde üretimlerini artırmaya devam eden bazı üreticiler de var (İran, Libya ve Venezuela - bu üyeler mevcut arz kesintilerinden muaf). Ağustos ayına ilişkin OPEC üretim verileri gelmeye başladı ve Bloomberg anketi grubun üretimini aylık 40Mbbls varil/gün artırarak 27,82Mbbls varil /gün seviyesine çıkardığını gösteriyor. Suudi üretiminin 130Mbblsvaril /gün azalarak 8,98Mbbls varil /gün seviyesine gerilediği tahmin edilirken, bu durum İran ve Nijerya'dan gelen artışlarla dengelendi. İran üretiminin 90Mbbls varil /gün artarak 3,07Mmbbls varil /gün olduğu tahmin ediliyor. Nijerya'nın üretimi ise 80Mbbls varil /gün artarak 1,34MMbbls varil/gün oldu.

Bu hafta petrol piyasası Suudi Arabistan'ın 1MMbbls/günlük ek gönüllü kesinti ile ne yapmaya karar vereceğine odaklanacak. Suudilerin bu kesintiyi Ekim ayına mı yayacaklarına, Eylül sonunda sona ermesine mi izin vereceklerine ya da önümüzdeki aydan itibaren kademeli olarak azaltmaya mı karar vereceklerine karar vermeleri gerekecek. Suudilerin petrol piyasası üzerinde yeni bir aşağı yönlü baskı oluşturmak istemeyecekleri için kesintiyi muhtemelen Ekim ayına taşıyacaklarına inanıyoruz, ancak yılın geri kalanı için büyük açık tahmini göz önüne alındığında, temelde piyasa bu varillerin geri dönüşünü absorbe edebilmelidir.

Son pozisyonlama verileri, spekülatörlerin ICE Brent'teki net uzun pozisyonlarını son raporlama haftasında 15.544 lot azalttığını ve geçen Salı günü itibariyle 202.227 lot net uzun pozisyona sahip olduklarını gösteriyor. Ancak, o zamandan bu yana piyasadaki hareket ve açık pozisyondaki artış göz önüne alındığında, spekülatif net uzun pozisyonun artmış olması muhtemel.

Doğal gaz fiyatları da Avustralya LNG'si etrafında devam eden arz risklerinin yanı sıra sahalarda devam eden bakım nedeniyle azalan Norveç gaz akışlarının bir araya gelmesiyle oldukça iyi desteklenmeye devam ediyor. Avustralya'daki Gorgon ve Wheatstone LNG tesislerinde grev eylemi, sendikalar ve Chevron'un bir anlaşmaya varamaması halinde bu Perşembe günü başlayabilir.

Metaller - SHFE alüminyum stokları düştü

SHFE verilerine göre borsa depolarındaki alüminyum stokları geçen hafta 8,5 ton daha azalarak 89,6 ton ile son 5 yılın en düşük seviyesine geriledi. Diğer metaller arasında bakır stokları 6.006 ton artışla 46,6kt'a, nikel stokları ise 449 ton artışla 3,8kt'a yükseldi.

Çin'in Tangshan kentindeki çelik yüksek fırınlarının çalışma oranları, Çin'in teşvik önlemleri sayesinde güçlenen iç talebe ilişkin iyimserlikle çelik üreticilerinin faaliyetlerini artırmasıyla geçen hafta %74,43'e yükselerek yaklaşık altı ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Pekin, emlak sektörüne yardımcı olmak için çeşitli önlemler de dahil olmak üzere ekonomiyi desteklemek için destekleyici önlemler alıyor. Bu arada, Çin çeliğine yönelik küresel talep de güçlü seyretmeye devam ediyor ve bu da işletme oranlarını destekliyor.

CFTC'den gelen son pozisyonlama verileri, COMEX altında yönetilen paranın net uzun pozisyonlarının geçen hafta 32.439 lot artarak 29 Ağustos itibariyle 58.134 lota yükseldiğini gösteriyor. Fed'in Eylül ayı toplantısında faiz oranlarına ara vereceği beklentisi altın için yükseliş havasına yardımcı olmuş gibi görünüyor. Cuma günü açıklanacak olan ABD istihdam raporunun da bu görüşü güçlendirmesi bekleniyor. Yükselişte hem uzun alımlar (+22.279 lot) hem de kısa pozisyon kapatmalar (10.162 lot) etkili oldu.

Tarım - spekülasyonlar mısır ve soya fasulyesi satın alıyor

En son CFTC verileri, spekülatörlerin mahsul koşullarındaki hafif bozulma nedeniyle geçen hafta CBOT soya fasulyesi ve mısır için daha yapıcı olduğunu gösteriyor. CBOT soya fasulyesinde yönetilen paranın net uzun pozisyonu geçen hafta 32.779 lot artarak 29 Ağustos itibariyle 90.985 lota yükseldi. Mısır için, para yöneticileri net kısa pozisyonlarını 18.787 lot azaltarak 87.348 lot net kısa pozisyonda kaldılar. Ancak, spekülatörler CBOT buğdaydaki net açık pozisyonlarını artırarak geçen hafta 8.960 lot sattı ve 79.881 lot net açık pozisyon bıraktı.

Emtia Günlüğü : ABD ham petrol stokları düştü

Petrol piyasası dün bir miktar yükseldi, ancak ABD ham petrol stoklarında görülen büyük düşüşler ve Batı Afrika'da artan arz riskleri düşünüldüğünde bu hareket oldukça mütevazı kaldı.

Enerji - Büyük ABD ham petrol çekilişi

En son EIA rakamları, ABD ticari ham petrol stoklarının geçen hafta 10,58 milyon varil azaldığını ve toplam ham petrol stoklarının Aralık 2022'den bu yana en düşük seviye olan 422,94 milyon varilde kaldığını gösteriyor. Cushing'deki ham petrol stokları da 1,5 milyon varil daha düşerek WTI teslimat merkezindeki ham petrol stoklarını 30 milyon varilin altına ve en son Ocak ayında görülen bir seviyeye indirdi. Bu büyük düşüşün arkasında büyük ölçüde düşük ithalat ve yüksek ihracat yatıyor. Rafine ürünlere gelince, benzin stokları hafta boyunca 214 milyon varil azalırken, distile fuel oil stokları 1,24 milyon varil arttı. Bu artış, rafinerilerin hafta boyunca çalışma oranlarını düşürmelerine rağmen gerçekleşti. Benzin talebi hafta boyunca daha güçlü seyretti ve zımni talep haftalık bazda 158 milyon varil/gün artarak 9 milyon varil/gün seviyesinin üzerine çıktı. Bu durum kısa süreli olabilir, zira bu hafta Florida'daki kasırga faaliyetlerinin talep üzerinde baskı yaratması muhtemel.

Diğer yandan, Gabon'daki askeri darbenin ardından arz riskleri artıyor. Batı Afrika ülkesi bir OPEC üyesi ve yaklaşık 200 bin varil/gün üretim yapıyor. Hacimler nispeten küçük olsa da, zaten sıkışık olan piyasada herhangi bir aksamanın yardımcı olmayacağı açık. Ancak, şu ana kadar petrol arzında herhangi bir aksama rapor edilmedi.

Önümüzdeki günlerde piyasa, Suudi Arabistan'ın 1 milyon varil/günlük ek gönüllü kesintisiyle ne yapacağı konusunda daha fazla netlik kazanacaktır. Bu kesinti ilk olarak Temmuz ayında bir ay süreyle uygulanmış, ancak Suudiler bunu birkaç kez ertelemişti. Beklentimiz Suudi Arabistan'ın bu kesintiyi Ekim ayına kadar uzatacağı yönünde. Açıkça görülüyor ki hala daha geniş çaplı talep endişeleri var ve bu arzın piyasaya geri dönmesi Brent'in 80 ABD$/varil'in altına geri dönmesini sağlayabilir - Suudilerin görmek istemeyeceği bir şey.

Metaller - Çin'in çinko ithalatı son dört yılın en yüksek seviyesine çıktı

Çin Gümrük İdaresi'nden alınan son ticaret verileri, rafine çinko ithalatının Temmuz ayında bir önceki aya kıyasla yaklaşık %70 artarak 76,8kt ile son dört yılın en yüksek seviyesine ulaştığını gösteriyor. Kümülatif olarak, Çin'in rafine çinko ithalatı yılın ilk yedi ayında yıllık %243 artışla 175kt'a ulaştı. Çin piyasasında LME fiyatlarına kıyasla daha güçlü seyreden çinko fiyatları ve galvanizleme malzemelerine yönelik sağlıklı talep, Çin'in çinko ithalatının bu yıl güçlü bir şekilde toparlanmasına yardımcı oldu. SHFE depolarındaki çinko stokları da yaklaşık 43kt ile son 7 ayın en düşük seviyesine gerileyerek fiziki piyasadaki arz sıkışıklığını yansıttı ve bu da önümüzdeki aylarda daha güçlü ithalatı destekleyecek.

Uluslararası Alüminyum Enstitüsü'nün son verileri, Okyanusya, Avrupa ve diğer bölgelerdeki arz kayıplarının Çin'deki büyümeyi dengelemesiyle küresel alümina üretiminin Temmuz ayında yıllık bazda %0,2 düşüşle 12,2 milyon tona gerilediğini gösteriyor. Çin'in alümina üretimi geçen yılın Temmuz ayındaki yaklaşık 7,1 milyon tondan Temmuz ayında yaklaşık 7,3 milyon tona yükseldi. Kümülatif olarak, küresel alümina üretimi yılın ilk yedi ayında yıllık bazda yaklaşık %0,8 düşüşle 80,7 milyon tona geriledi. Çin'in alümina üretimi Ocak-Temmuz döneminde yıllık %4 artışla 47,5 milyon tona yükselirken, dünyanın geri kalanının alümina üretimi aynı dönemde yıllık %6,9 düşüşle 33,1 milyon tona geriledi.

Tarım - Brezilya'da kahve hasadı sorunsuz ilerliyor

Brezilya'nın kahve ihracat kooperatifi Cooxupe, yerel kahve hasadının iyi ilerlediğini ve 25 Ağustos itibariyle mahsulün %92'sinin hasat edildiğini, bu oranın bir hafta önce yaklaşık %87 ve geçen sezon bu noktada yaklaşık %91 olduğunu bildirdi. Brezilya'da da son haftalarda hava koşullarının iyi gittiği ve Minas Gerais bölgesinin normalden daha fazla yağış aldığı bildirildi; bu da yeni mahsullerin çiçeklenme sürecine yardımcı olacak. Ancak, Vietnam'dan kahve tedariki kuru havanın mahsulü etkilemesi nedeniyle kısıtlı kalmaya devam ediyor. Devam eden El-Nino hava durumu genellikle Güney Amerika'da iyi yağışlarla ilişkilendirilirken, Asya'daki kuru hava Robusta çeşidinin arzını sıkılaştırabilir. Bu durum, Şubat ayında yaklaşık 100 US¢/lb olan Arabica-Robusta farkının Ağustos ayında ortalama 36 US¢/lb'ye düşmesini de destekliyor.

Emtia Günlüğü: Çin'in ekonomik durgunluğu emtia fiyatlarına damgasını vuruyor

Küresel piyasalar, sönük seyreden Çin ekonomik toparlanmasıyla mücadele etmeye devam ediyor. Emlak-İnşaat piyasasındaki uzun süreli kriz, deflasyon, zayıf ihracat ve düşen yuan, dünyanın en büyük emtia tüketicisinin çatlaklarını güçlendiriyor. Ancak şeytan ayrıntılarda gizli, çünkü bu yıl Çin'in emtia talebi açısından homojen bir hikaye olmadı. Bir yandan, pandeminin kısıtlamalarından kurtulan Çin'in petrol talebi yılın başından bu yana sağlamdı ve tüm zamanların en yüksek seviyesi olan günlük 16 milyon varile yaklaşıyor. Öte yandan, metaller talebi altyapı kompleksine yüksek oranda bağlıdır ve Çinli gayrimenkul geliştiricileri etrafında taze kredi endişeleri açık bir engel olarak ortaya çıkmıştır. Bu ayrışma emtia getirileri açısından önemlidir.

Temel metaller, ekonomi ivmesini kaybettiği için Ocak ayındaki en yüksek seviyelerinden geriledi ve özellikle alüminyum için Çinli rafinerilerin ve üreticilerin marjlarını zayıflattı. H1 2023'teki karlılıktaki düşüş, son on yıldaki en kötü performanslarıdır. Aynı anda bakır stokları da düşmüş, tüketimdeki geleneksel itici güçler enerji dönüşümünün yeni kaynakları ile durmuş ve bakır talebini destekleyen ana itici güç olmuştur. Bu arada, inşaatın Çin çelik talebinin yüzde 40'ına kadar katkıda bulunduğu göz önüne alındığında, Emlak-İnşaat piyasasının zor durumu çelik üreticilerinin stokları yenilemek için daha fazla ithalat yapma konusunda temkinli olmalarını sağlıyor.

Ham petrol konusuna gelince, sevkiyatlar, Çin'in emtia ithalatları arasında parlak nokta olmaya devam ediyor ve bu yıl dünya genelindeki talep büyümesinin ~%40'ını oluşturacak, zira sönük makro veriler, Petrole dayalı hizmetler sektörü dışında oldukça yoğunlaşıyor. Ancak, bu toparlanma artık yakıt tüccarlarının ithalatları azaltıp stokları azaltmaya geçtiği bir aşamada gibi görünüyor. Ayrıca, Çin'in ekonomik faaliyeti kömürle desteklenirken, Çin'in ekonomik sıkıntısı, geçen yıla göre neredeyse iki katına çıkan ithalatın frenini çekiyor.

Son zamanlarda değindiğimiz gibi, giderek daha belirgin hale gelen bir şey, Çin'in teşvik önlemlerinin önceki döngülere göre daha küçük kaldığıdır. Hükümetin yatırım yerine tüketim tarafından yönlendirilen bir ekonomiye dönüşmek isteğini çevreleyen yapısal zorluklar, enerji ve tarımsal talep için yardımcı olabilir, ancak inşaat tarafından yönlendirilen eski ekonomi temel metaller için yardımcı olmaz. Küresel metaller talebinin yaklaşık %55'i ve küresel enerji talebinin yaklaşık %14'ü Çin'den türetilirken, emtia gibi döngüsel bir varlık sınıfı için Çin'deki gelişmelerin önemi büyüktür. Toplamda, makro arka plan, yatırımcı endişesini yönlendiren şeydir ve bu da 2023 yılının geri kalanında Bloomberg emtia (BCOM) endeksi için yukarı yönlü potansiyeli riske atabilir.

Ham Petrol

İki hafta önce USD90/b yakınlarına yükselerek altı ayın en yüksek seviyesine ulaşan Brent petrolün sessiz yükselişi geri çekiliyor. Düşüş, üç temel faktör tarafından kötüleştirildi - (i) Çin'deki kötümser ekonomik görünüm; (ii) Fed'in henüz sıkılaşmayı tamamlamamış olması; ve (iii) hem İran hem de Venezuela tedarikinin daha fazla canlanması. İran ve ABD arasında yaptırımların hafifletilmesi karşılığında İran'ın uranyum zenginleştirmesine sınırlamalar getirilmesini içeren bir anlayışa doğru ilerlendiğine dair raporlar geldi, bu da İran ham petrol varillerinin şu anda dar olan piyasaya akmasına izin veriyor.

İran, Ağustos'un ilk 20 gününde ortalama 2.2 milyon varil/gün ham petrol ihraç etti - bu yılın en yüksek aylık ihracatı. Bu gelişme, ABD ve İran arasındaki diplomatik çabalardan sonra, eski Başkan Trump tarafından 2018'de terk edilen nükleer anlaşmanın bazı yönlerinin canlandırılıp canlandırılamayacağına dair spekülasyonları artırdı.

Bu arada Rusya'dan denizyoluyla gelen ham petrol akışları, Ocak ayından bu yana en düşük seviyesine düştü, çünkü Rusya petrol ihracatını kısıtlama taahhüdünde bulundu. Bloomberg tarafından derlenen tanker takip verilerine göre, 20 Ağustos'a kadar olan dört haftada ortalama ulusal sevkiyat 2.84 milyon varil/gün seviyesine düştü, bu da Mayıs ayı ortalarındaki zirveden neredeyse 1.1 milyon varil/gün daha düşüktür. Bu rakamlar, Rusya'nın artık OPEC+ üretici koalisyonundaki müttefikleriyle birlikte küresel piyasadan tedarikini sınırlama taahhüdünü yerine getirdiğini gösteriyor. Rusya başlangıçta Batı yaptırımlarına ve Ukrayna'nın işgali sonrası petrol fiyat tavanlarına karşı petrol üretimini kesme tehdidinde bulunmuştu ve Şubat 2023 verilerini baz alıyordu. Ancak denizyoluyla yapılan akışlar devam etti ve sadece son birkaç haftada önemli ölçüde düştü.

Petrol piyasasındaki mevcut baskı, beklenenden zayıf Çin makro verileri ve olumsuz Temmuz Fed tutanakları tarafından kaynaklanıyor. Ancak petrol temelleri büyük ölçüde olumlu kalmaya devam ediyor çünkü devam eden OPEC+ tedarik kesintileri, yılın geri kalanında ciddi envanter düşüşlerini sağlamalıdır. EIA'nın en son haftalık envanter raporu da büyük ölçüde olumluydu, ABD ticari ham petrol envanterinin 2023 başlangıcından bu yana en düşük seviyeye düştüğünü gösterdi.

İleriye dönük olarak, faiz artışlarının sona ermesi, ABD dolarının zirvesi, talebin artması gibi etkenler ile yapısal yatırım eksikliği tezi arasında petrolün yükseleceğine dair görüşümüzü koruyoruz. Temel faktörler ile karanlık bir makroekonomik arka plan arasındaki denge, fiyatların gelecekteki seyrini belirleyecek.

Doğal Gaz

Avustralya'daki LNG terminallerinde grevleri önlemek için bu hafta görüşmeler başladı ve haberlere göre çalışanlar Woodside Energy Group'tan gelen "güçlü teklifi" ücret ve çalışma koşulları açısından değerlendirecekler - AB doğal gaz (TTF) fiyatları bu gelişme üzerine yaklaşık %15 düşmüştür. Bugün itibariyle anlaşmanın büyük ölçüde sağlanacağı bilgilerinin de geldiğini belirtelim.

Avrupa, Rusya'nın tedarik kesintilerinin geçen yıl enerji krizine yol açtığı bir dönemden kurtuluyor, bu durum onu sıkı küresel piyasadaki değişikliklere oldukça açık hale getirdi. Buna ek olarak, şu anki grev gibi olasılıklar dünya sıvılaştırılmış doğal gaz akışının %10'unu bozabilir ve bu da Avrupa'daki tüccarları endişelendiriyor. Sendikalar daha önce, ücret görüşmelerinde anlaşmaya varılmazsa Woodside Energy Group Ltd. tesisinde en erken 2 Eylül'de endüstriyel eylemlerin başlayabileceğini uyarıda bulunmuştu, bu da TTF fiyatlarını yükseltti. Biz bu fiyat artışının kısa ömürlü olacağını düşünüyoruz çünkü Avrupa'nın gaz depolama seviyeleri bugün %89 oranında oldukça sağlam durumda - beş yıllık ortalamanın üzerinde - bu da kıtayı önümüzdeki kış ısınma mevsimini rahatça atlatabilecek bir konumda bırakıyor.

Öte yandan, ABD doğal gaz (Henry Hub) fiyatları, Kaliforniya'da üretimi kesmeyen Kasırga Hilary'nin ve Meksika Körfezi'ndeki üretim alanlarını kaçıran Tropikal Fırtına Harold'ın etkisiyle düştü. Ayrıca, gelecek hafta ABD'nin doğu üçte birini kaplayacak daha serin hava bekleniyor ve bu da klima çalıştırmak için güce olan talebi düşürecektir.

Kıymetli Metaller 

Temmuz para politikası toplantısının tutanaklarının ABD Federal Rezerv tarafından açıklanmasının ardından, ABD tahvilleri on yılın en yüksek seviyesine çıktığında altın fiyatları düşmeye başladı. ABD merkez bankası yükselen enflasyon baskıları göz önünde bulundurularak güvercin olmayan bir tavrı sürdürdü ve bu da bir başka faiz artırımı olasılığını açık bıraktı. Bu, Mart ayından bu yana altının 1.900 ABD doları/onsun altına ilk düşüşü oldu. Federal Rezerv'in agresif para politikası sıkılaştırması, altın için en büyük engel olmuştur ve bu nedenle bu ortamda mücadele etmeye devam etmektedir. Getiri sağlamayan bir varlık olarak altın, portföylerde yer kapmak için rekabet etmek zorunda kalıyor (tahvil getirileri düşükken fazla sorun değil, getiriler arttıkça daha zorlayıcı hale geliyor). Merkez bankalarının (Çin hariç) faizleri artırdığı göz önüne alındığında, altın ETF varlıklarının şu anda 2020 başlarından bu yana en düşük seviyelerde olduğu ve net uzun pozisyonun Mart ayından bu yana en düşük seviyede bulunduğu, önemli ölçüde yeni kısa pozisyonların eklenmiş olduğu görülmektedir. Bizim görüşümüze getirilerde ve USD'de net bir düşüş eğilimi ortaya çıkana kadar altın fiyatındaki yukarı yönlü hareketlerin güçlü olmayacağını düşünüyoruz.

Temel Metaller

Temel metaller için talep görünümü, görüşümüze göre sınırlı kalmaya devam ediyor ve genel olarak Temmuz ayı Çin makro verilerinin beklenenden daha zayıf gelmesi ve Çin'in 2,9 trilyon dolarlık güven sektöründe likidite riskleri konusundaki endişeler görüşümüzü destekliyor. Bizce tek istisna bakır olmuştur, çünkü dekarbonizasyon çabaları nedeniyle güçlü küresel talebe inanıyoruz. Yatırım duyarlılığı bakır için bu hafta olumlu kalmıştır, Çin'de sürpriz bir şekilde olumlu bakır tüketim verilerine dayalı fiyat hareketleri, Çin hükümetinin daha fazla destek önlemleri ve daha zayıf bir ABD doları gibi faktörlerle desteklenmiştir. Temel metaller kompleksinin geri kalanında da geçen hafta küresel hisse senedi piyasalarındaki kazançlar ve Çin'in CNY'yi kontrol etme çabaları ile bazı fiyat toparlanmaları görüldü. Geleceğe bakıldığında, Çin'in teşviklerinin güveni önemli ölçüde artırması veya gelişmiş pazarların para politikası bir rahatlamaya ayarlandığında, yakın dönemde temel metallerde sürdürülebilir geniş tabanlı bir yukarı hareket için çok az potansiyel bekliyoruz.

Döküm (Bulk) Emtia

Bulk emtia bu hafta yukarı yönlü bir ivme kazandı, özellikle demir cevheri, Çin'in Eylül ve Ekim aylarındaki mevsimsel inşaat faaliyetlerinin öncesinde Çinli çelik fabrikalarının üretimini artıracağı spekülasyonlarıyla takip ediyor. Ancak, aşırı arz endişeleri hala devam ediyor; Çin'deki gayrimenkul endüstrisine baskı yapmaya devam eden sorunlar, muhtemelen düşük çelik talebine yol açacak ve demir cevheri tüketimini olumsuz etkileyecektir. Genel olarak, beklentimiz H2 2023 boyunca piyasanın fazla arzlı bir durumda kalacağı yönünde, bu da fiyatları aşağı çekecektir. Dolayısıyla, uzun vadede, Çin'deki yavaş büyümeye dair yaygın düşüş eğilimi ve Avrupa'da resesyona dair endişeler, toplu madde fiyatlarını olumsuz etkilemeye devam edecektir.

Tarım Ürünleri

Pirinç fiyatları daha fazla baskı altına girdi, çünkü Hindistan hükümeti parboiled pirinç sevkiyatlarına vergi koymayı düşündüğünü belirtiyor, Bloomberg'de yayınlanan bir makaleye göre. Şu ana kadar bu konuda resmi bir duyuru yapılmamış olmasına rağmen, dünyanın en büyük pirinç tedarikçisinin ihracata daha sıkı kısıtlamalar getirmeyi düşünmesi, fiyatların yükselmesine neden oldu. Ayrıca, Fitch derecelendirmeleri tarafından yayınlanan son raporda, Çin'in aşırı yağışlarla mücadele ettiği ve ülkenin pirinç üretimine tehdit oluşturan artan sel riskleri bulunduğu belirtiliyor. Zaten 15 yılın en yükseği olan Asya pirinç fiyatları daha da yükselebilir. Genel olarak, kuru koşullar tarafından tehdit edilen gıda ürünleri, hükümetler şu anda gıda istikrarını sağlamaya çalışıyor, çünkü gıda güvenliği endişeleri yatırımcılar için ön planda kalıyor.

Emtia Günlüğü : Dolar petrolü geride tutuyor

ABD dolarındaki güçlenme dün petrol fiyatları üzerinde baskı yaratırken, ABD stok verileri de pek yapıcı değildi. Brent petrolün 80 ABD$/varil seviyesinin üzerine ikna edici bir şekilde çıkmakta zorlandığı görülüyor. Buğday fiyatları, Ukrayna'nın tahıl ihracatının görünümüne ilişkin devam eden endişelerle hızla yükseldi

Enerji - Hi-5 yayılımı zayıflamaya devam ediyor

Petrol piyasası dün oldukça dalgalı bir işlem günü geçirdi. ICE Brent 80 ABD$/varil seviyesinin üzerine çıkmayı başardı ve gün içi en yüksek seviyesi olan 80,93 ABD$/varil seviyesine ulaştı. Ancak, ABD Dolarının yeniden güç kazanması piyasayı olumsuz etkiledi ve Brent petrolün varil fiyatı 80 ABD Dolarının altına geriledi.

EIA'nın haftalık envanter raporu da çok yapıcı değildi, ham petrol ve benzin stokları beklenenden daha düşük geldi. ABD ticari ham petrol stokları geçen hafta yaklaşık 2,5 milyon varil düşüş beklentilerine kıyasla 708 milyon varil azaldı. Benzin stokları ise 1,07 milyon varil azalarak 1,5 milyon varillik düşüş beklentisinin biraz altında kaldı. Envanter verileri açısından en yapıcı veri noktası, WTI teslim merkezi Cushing'deki ham petrol stoklarının 2,89 milyon varil düşmesi oldu. Bu, Ekim 2021'den bu yana görülen en büyük haftalık düşüş olsa da, hızlı WTI zaman aralığı bu düşüşe tepki vermedi, hatta gün içinde fark zayıfladı.

Rafineri marjları, benzin, orta distilat ve fuel oil gibi çoğu rafine ürün grubundaki güçlenmenin desteğiyle yükselmeye devam ediyor. Orta distilat, ARA bölgesindeki stokların düşmesiyle desteklenmeye devam ederken, Singapur orta distilat stokları geçen yıl görülen düşük seviyelere paralel seyrediyor. Akaryakıtta ise, yüksek kükürtlü fuel oil (HSFO) çatlakları, büyük ölçüde ekşi ham petrol piyasasındaki sıkışıklık ve Orta Doğu'daki enerji üretimi ihtiyaçları için daha güçlü yaz fuel oil talebi nedeniyle güçlenmeye devam etti. Asit ham petroldeki sıkışıklık OPEC+ arz kesintilerinden kaynaklanıyor ve Brent'in Dubai'ye olağandışı iskontosu ile kendini gösteriyor. HSFO piyasasındaki güç, Kuzeybatı Avrupa'da 60$/t'un biraz üzerinde işlem gören Hi-5 (çok düşük kükürtlü fuel oil - yüksek kükürtlü fuel oil) farkına ağır bir yük bindirdi ve bu fark Kasım 2020'den bu yana görülen en düşük seviyelerde. Ürünler için tek zayıf nokta, çatlakların negatif bölgede (-14$/varilden fazla) kaldığı nafta olmaya devam ediyor. Propan fiyatlarındaki ve etilen marjlarındaki zayıflık göz önüne alındığında, yakın vadede nafta çatlaklarında fazla bir artış görmek zor.

Son olarak, Avrupa Otomobil Üreticileri Birliği'nin (ACEA) son satış verileri, Haziran ayında AB'de yeni bataryalı elektrikli araç satışlarının payının ilk kez dizel araç satışlarını geçtiğini gösteriyor. Haziran ayında toplam satışların %15,1'ini elektrikli araçlar oluştururken, dizel araçların payı %13,4 oldu. Bununla birlikte, benzinli araç satışları ay içindeki toplam satışların %36,3'ünü oluşturarak hala baskın konumdadır.

Metaller - LME bakır, artan arz nedeniyle düştü

LME bakır fiyatları, artan borsa stokları ve artan arz beklentileri nedeniyle üst üste dördüncü seansta da düştü. Bakır stokları geçen haftanın sonundan bu yana yükselirken, SHFE geçen Cuma itibariyle üçüncü hafta üst üste %11 arttı. Buna ek olarak, Demokratik Kongo Cumhuriyeti'ndeki Tenke Fubngurume madeninde telif ücretlerine ilişkin bir anlaşmazlık çözülmüş gibi görünüyor ve bu da anlaşmazlığın geçen yıl Temmuz ayında başlamasından bu yana madende biriken bakır stoklarının ihracatına izin verecek.

Şili'li Antofagasta, bakır üretiminin bu yılın ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %2,5 artarak 149,6kt'a yükseldiğini, Los Pelambres operasyonundaki üretim oranlarındaki artışın ardından yılın ilk yarısında kümülatif üretimin yıllık bazda %10 artarak 295,5kt'a ulaştığını bildirdi. Ancak maden, tuzdan arındırma tesisi ve konsantratör genişletme çalışmalarının tamamlanmasındaki gecikme ve yılın ilk yarısında yaşanan su sıkıntısı nedeniyle 2023 yıllık bakır üretim beklentisini düşürdü. Madenci önceki 670kt-710kt tahminlerine kıyasla bakır üretiminin 640kt-670kt aralığında gerçekleşmesini bekliyor.

Çinkoda, LME verileri metal için toplam emre amade stokların dün 11.500 ton artışla 82.400 tona yükselerek Nisan 2022'nin başından bu yana en yüksek seviyeye ulaştığını ve büyük girişler rapor etmeye devam ettiğini gösteriyor. Girişlerin çoğu bir kez daha Singapur'daki depolardan bildirildi. Çinko için toplam hazır stoklar yalnızca son iki günde %40'ın üzerinde artış gösterdi ve bu da geçen ayın aynı döneminde 9.100 tonluk net çıkışa kıyasla dün itibariyle net girişleri 14.075 tona çıkardı. Bu arada, çinko için iptal edilen varantlar dün 1.050 ton azalarak 8.425 tona geriledi. Toplam borsa stokları dün 10.450 ton artışla 90.825 tona yükselerek Mayıs 2022'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Tarım - Rusya-Ukrayna gerginliği buğday fiyatlarını yükseltti

CBOT buğday vadeli işlemleri, Rusya ve Ukrayna arasında artan gerginliğin etkisiyle dün %9'a varan yükselişin ardından bu sabah üçüncü seansta da artışını sürdürdü. Rusya Savunma Bakanlığı'nın Ukrayna'nın Karadeniz limanlarına giden tüm gemilerin bugünden itibaren potansiyel askeri hedef olarak değerlendirileceği uyarısında bulunması, Karadeniz bölgesinden tahılların güvenli geçişine ilişkin endişeleri artırdı. Bu hafta başında Rusya, Ukrayna'nın Odesa'daki tahıl ihracat limanlarına saldırarak tarımsal altyapının ve 60 ton tahılın tahrip olmasına neden oldu. Rusya, tahıl anlaşmasına ancak koşulları yerine getirildiği takdirde geri döneceğini açıkladı. ABD ve Kanada'nın bazı bölgelerinde havanın kurak geçtiğine dair son haberler tahıl fiyatlarına ek destek sağladı.

Ukrayna Tarım Bakanlığı'ndan gelen son rakamlar, 19 Temmuz itibariyle sezonluk tahıl ihracatının yıllık %32 artışla 1,43 milyon ton olduğunu gösteriyor. Bu miktar 451kt buğday ve 818kt mısırı içeriyor.

Emtia Günlüğü : Karadeniz Tahıl anlaşması sona erdi

Çin'den gelen veriler dün emtia piyasalarının çoğunu olumsuz etkileyerek talep endişelerini daha da artırdı. Rusya'nın Karadeniz Tahıl Anlaşması'ndan çekilmesiyle yükselişe geçen tahıl piyasaları bile düşüşe geçti.

Enerji - Norveç gaz akışları toparlanıyor

Beklenenden daha zayıf Çin GSYİH rakamlarının açıklanmasının ardından petrolde dün yaşanan fiyat hareketi, petrol piyasası için talebin hala temel endişe kaynağı olduğunu iyi bir şekilde gösterdi. Bu durum özellikle Çin söz konusu olduğunda geçerli, zira bu yıl beklenen talep artışının büyük bir kısmını Çin oluşturuyor. Ancak, dün belirttiğimiz gibi, rakamları derinlemesine incelediğimizde Haziran ayında Çin'deki petrol talebinin oldukça güçlü olduğunu ve yıllık bazda neredeyse %14 oranında arttığını görüyoruz. Daha güçlü talebe ve daha yüksek rafineri çalışma oranlarına rağmen, Çin yine de ay boyunca stoklara yaklaşık 2 milyon varil/gün ham petrol eklemeyi başardı - geçen yılın Mayıs ayından bu yana en büyük artış.

Enerji Enformasyon İdaresi (EIA) dün yayınladığı sondaj verimliliği raporunda ABD kaya gazı petrolü üretiminin Ağustos ayında bir önceki aya göre 18 milyon varil/gün azalarak 9,397 milyon varil/gün seviyesine gerileyeceğini tahmin ediyor. Düşüşün Eagle Ford ve Permian'dan kaynaklanması bekleniyor. Geçen yılın Aralık ayından bu yana sondaj faaliyetlerindeki yavaşlama göz önüne alındığında, bunun arz artışı üzerinde bir etkisi olması çok şaşırtıcı olmamalı. Ayrıca EIA, açılmış ancak tamamlanmamış kuyu sayısının (DUCs) Haziran ayına göre 24 azalarak 4.804'e gerilediğini ve Haziran 2017'den bu yana en düşük seviyeye indiğini bildirdi.

Avrupa gaz fiyatları dün daha fazla baskı altında kaldı ve TTF %3'ten fazla düşerek fiyatların 25 EUR/MWh'in biraz üzerinde işlem görmesine neden oldu. Bu düşüş, Norveç'teki Nyhamna gaz işleme tesisindeki bakım çalışmalarının hafta sonu tamamlanması ve Norveç'ten Avrupa'ya gaz akışının toparlanmasının ardından gerçekleşti. Norveç gaz akışı Nisan ortasından bu yana görülen en yüksek seviye olan 320mcm/d'nin üzerine çıktı. Ağustos ayı için planlanan bir miktar daha bakım çalışması var ve bu da muhtemelen akışların bir kez daha azalmasına neden olacak. Ancak şimdilik, akışların yeniden başlaması Avrupa depolarının son birkaç günde daha hızlı bir şekilde dolmasına yardımcı oldu. AB depoları şu anda neredeyse %82 oranında dolu ve bu oran yılın bu dönemi için %67 olan beş yıllık ortalamanın oldukça üzerinde. Beklenmedik bir arz kesintisi olmaması halinde, AB depoları bir sonraki ısıtma sezonundan çok önce dolacaktır.

Tarım - Rusya Karadeniz Tahıl Anlaşmasından Çekildi

Karadeniz Tahıl Girişimi'nin süresi dün doldu ve Rusya anlaşmanın uzatılması konusunda uzlaşmaya yanaşmadı. Bu haber CBOT buğdayının gün içinde bir ara %4'ten fazla yükselmesine neden oldu. Ancak fiyatlar gün içinde düşüşe geçti. Anlaşmanın sona ermesi tahıl fiyatlarını kesinlikle desteklese de - Ukrayna'nın küresel mısır ihracatının yaklaşık %10'unu ve küresel buğday ihracatının yaklaşık %5'ini oluşturması beklendiği göz önüne alındığında - bunun önemli ölçüde daha yüksek fiyatlar anlamına geleceğine inanılmıyor.. Bu sezon başka yerlerdeki arz artışı, Ukrayna'dan yapılan tüm mısır ihracatını (19,5 milyon ton) kaybetsek bile, 2023/24 için küresel mısır bitiş stoklarının 2022/23'ten 2 milyon ton daha az olacağı anlamına geliyor.

Buğdayda ise Ukrayna'nın buğday ihracatının tamamının (10,5 milyon ton) kaybedilmesi halinde etki daha anlamlı olacaktır, zira bu durumda 2023/24 dönemi küresel nihai stokları 2022/23 dönemine kıyasla 13 milyon tondan fazla azalacak ve 2014/15 döneminden bu yana en düşük seviyelerine gerileyecektir. Ancak bu en kötü durum senaryosudur. Gerçekte, Tuna Nehri ve AB üzerinden akışlarda bir toparlanma göreceğimiz göz önüne alındığında, Ukrayna ihracat hacimlerinin tamamını kaybetmeyeceğiz. Kuşkusuz bu daha pahalı bir rota olacaktır ve kapasite kısıtlamaları bir sorun teşkil edebilir.

Emtia Günlüğü: Çin GSYH yetersiz kalıyor

Çin'in piyasa beklentilerinin altında gelen ikinci çeyrek GSYH verilerinin ardından kompleks bu sabah baskı altında kaldı. Veriler, Çin ekonomisine ilişkin endişeleri hafifletmek için çok az şey yapacak

Enerji - Çin verileri petrol üzerinde baskı yaratıyor

Petrolün 80 ABD$/varil üzerindeki yükselişi nispeten kısa sürdü ve Brent geçen hafta sonunda bu seviyenin altına indi. Beklenenden daha zayıf gelen Çin GSYİH verilerinin ardından bugün sabah erken saatlerde aşağı yönlü baskı devam etti. ABD dolarındaki hafif toparlanma da petrol üzerinde bir miktar baskı yaratırken, Libya'daki Sharara ve El Feel petrol sahalarının geçen hafta protestolar nedeniyle kısa bir süre kapatılmasının ardından yeniden faaliyete geçmesiyle arz endişeleri de azaldı.

Bununla birlikte, Shell'in Nijerya'daki Forcados petrol terminalindeki yüklemeler, geçen hafta olası bir sızıntının keşfedilmesinin ardından durdurulmuş gibi görünüyor. Terminal Temmuz ayında 220 milyon varil/gün sevkiyat yapacaktı. Bu durum, Kazak üretiminin elektrik sorunlarından etkilenmesi ve Meksika üretiminin bir platform patlamasından etkilenmesi de dahil olmak üzere petrol piyasasında son zamanlarda yaşanan bir dizi diğer arz kesintisini takip ederken, piyasa hala Türkiye'deki Ceyhan terminali üzerinden Kürt petrol akışının yeniden başlamasını bekliyor.

Spekülatörler geçtiğimiz rapor haftasında ICE Brent'te net uzun pozisyonlarını artırarak 48.123 lot alım yaptı ve geçtiğimiz Salı günü itibariyle 233.029 lot net uzun pozisyona sahip oldu. Bu, spekülatörlerin Nisan ayından bu yana sahip olduğu en büyük net uzun pozisyon. Bununla birlikte, bu verilerin ABD TÜFE sonrası ralliyi içermeyeceği göz önüne alındığında, mevcut spekülatif uzunluğun biraz daha büyük olması muhtemeldir. Tüccarların Taahhüdü raporu da üreticilerin ralliye satış yaparak son dönemdeki güçten faydalandığını gösteriyor; üreticilerin brüt açıkları son raporlama haftasında 34.930 lot arttı.

Baker Hughes'tan gelen en son sondaj kulesi sayısı verileri, ABD'deki aktif petrol kulesi sayısının düşmeye devam ettiğini gösteriyor. Petrol sondaj kulesi sayısı geçen hafta 3 adet düşerek 537'ye geriledi ve bu düşüş art arda beşinci hafta düşüşü oldu. Aktif sondaj kulesi sayısı Ocak ortasındaki 623'lük yılsonu zirvesinden bu yana düşüş gösterdi. Geçen hafta artış gösteren Primary Vision'ın frac spread sayısı, ABD'deki tamamlama faaliyetlerinin son birkaç aydır durağanlaştığını gösteriyor.

Çin bu sabah ikinci çeyrek GSYH rakamlarını açıkladı ve GSYH'nin yıllık %6,3 büyüyerek %7,1'lik piyasa tahminlerinin gerisinde kaldığını gösterdi. Buna rağmen, bir önceki çeyreğe göre GSYH rakamları %0,8 ile konsensüse uygun geldi. Haziran ayı sanayi üretimi yıllık %4,4 ile beklentilerin üzerinde gerçekleşirken, Haziran ayı perakende satışları yıllık %12,7'den %3,1'e gerileyerek %3,3 olan beklentilerin altında kaldı. Beklenenden daha zayıf gelen GSYH rakamlarının piyasalarda endişe yaratmaya devam etmesi muhtemeldir. Sanayi üretimi rakamlarını biraz daha derinlemesine incelediğimizde, görünür yurtiçi petrol talebinin Haziran ayında güçlü olduğunu ve yıllık %13,6 ve aylık %1,4 artışla 14,86 milyon varil/gün olarak gerçekleştiğini görüyoruz. Ancak, petrol piyasası açıkça zayıf manşet rakamlara odaklanmış görünüyor.

Tarım - Karadeniz Hububat anlaşmasının uzatılması gündemde

Tahıl piyasaları bugün Karadeniz Tahıl Girişimi'ne odaklanacak. Anlaşmanın bugün sona ermesi planlanıyor ve şu ana kadar Rusya'dan anlaşmaya katılımını uzatıp uzatmayacağına dair bir karar gelmedi. Ukrayna anlaşma kapsamında Temmuz 2022'den bu yana yaklaşık 33 milyon ton tahıl sevk etti. Anlaşmanın uzatılmaması tahıl piyasalarında sıkışıklığa yol açacak ve bu da fiyatları yükseltecektir.

En son Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) verileri, para yöneticilerinin CBOT mısırdaki net düşüş bahislerini geçen hafta 44.843 lot artırdığını ve 11 Temmuz itibariyle 63.052 lot net kısa pozisyona sahip olduklarını gösteriyor. Bu hareket ağırlıklı olarak yeni satışlardan kaynaklandı ve brüt açık pozisyon 36.038 lot arttı. CBOT buğdayında spekülatif net açıkta marjinal bir azalma görüldü ve spekülatörler 1.878 lot alım yaparak 52.128 lot net açıkta kaldı. Bu arada, spekülatörler CBOT soya fasulyesindeki net uzun pozisyonlarını 6.394 lot azaltarak 82.748 lota düşürdü.

Emtia Günlüğü: Arz riskleri talep endişelerine karşı

Emtia piyasaları hafta sonu Rusya'da yaşanan gelişmelerden büyük ölçüde sıyrılırken, gözler yeniden Çin'deki talep endişelerine ve ABD Merkez Bankası'na çevrildi

Enerji - Rangebound ham petrol

Enerji piyasaları hafta sonu Rusya'da yaşanan olaylardan büyük ölçüde sıyrıldı. Petrol dün güçlü bir açılış yaptı, ancak gün ilerledikçe bu kazançların çoğunu geri verdi. Sonuç olarak, ICE Brent gün içinde sadece %0,45 artış gösterdi. ABD Merkez Bankası Fed'in daha şahin tonu petrol fiyatlarını ve daha geniş emtia kompleksini sınırlıyor gibi görünürken, Çin'in ekonomik toparlanmasına ilişkin daha geniş endişeler devam ediyor. Şimdiye kadar, Çin için petrol talebi göstergeleri, daha güçlü ham petrol ithalatı ve daha yüksek görünür iç talep ile iyi olmuştur. Çin ekonomisinde özellikle sanayi üretimi ve emlak sektörü olmak üzere hala bazı zayıf noktalar olduğu için bunun devam edip edemeyeceği endişe konusu.

Petrol piyasası için bugün takvimde çok az şey var. ICE Brent Ağustos opsiyonlarının vadesi bugün doluyor ve bunu Cuma günü vadesi dolacak olan Ağustos vadeli işlemler takip edecek. En son açık faiz verileri (Cuma gününe kadar olan), Ağustos ayı alım opsiyonları için 75$'lık grevde hala 17 bin lottan fazla açık faiz olduğunu gösteriyor. Bu arada, günün ilerleyen saatlerinde Amerikan Petrol Enstitüsü'nden (API) ABD envanter rakamlarını da alacağız.

Avrupa doğal gaz piyasası dün dalgalı bir seans geçirdi ve TTF gün içinde 5,40 EUR/MWh aralığında işlem gördü. Hafta sonu Rusya'da yaşanan gelişmelerin ardından Rusya'dan Avrupa'ya kalan boru hattı akışına ilişkin endişeler olduğu açık. Ancak, Avrupa gaz piyasası için temeller kısa vadede hala düşüş eğiliminde.

AB gaz depoları dolmaya devam ediyor ve şu anda %76'nın üzerinde dolu durumda; bu oran geçen yılın aynı döneminde görülen %57'nin oldukça üzerinde ve beş yıllık ortalama olan %60'ın da üzerinde. Önemli bir arz şoku yaşanmaması halinde, AB gaz depoları Avrupa Komisyonu'nun %90 doluluk hedefine 1 Kasım'dan çok önce ulaşacaktır. Bu da yazın ilerleyen dönemlerinde fiyatlar üzerinde daha fazla baskı ve ileriye dönük eğri boyunca daha derin bir kontango görebileceğimizi gösteriyor - Ağustos 2023 ve Aralık 2023 TTF kontratları arasında halihazırda neredeyse 20 €/MWh kontango var.

Metaller - Bakır spreadleri güçleniyor

LME bakır fiyatları, Çin talebine ilişkin endişeler ve daha şahin bir Fed nedeniyle baskı altında kalmaya devam ederken, LME bakır spreadleri güçlenmeye devam ediyor ve bu da acil piyasadaki bir miktar sıkışıklığı yansıtıyor. Nakit/3m farkı dün 12$/t'dan fazla artarak 31$/t'a yükseldi ve geçen yılın Kasım ayından bu yana en güçlü seviyeye ulaştı. LME depolarındaki mevcut stoklar düşmeye devam ederken, emre amade stoklar dün 4.400 ton azalarak Ekim 2021'den bu yana görülen en düşük seviye olan 25.725 tona geriledi.

Çin Demir ve Çelik Birliği'nden (CISA) alınan son verilere göre, Çin'in önde gelen çelik üreticilerinin stokları Haziran ayı ortasına kıyasla %2,64 artışla üst üste ikinci hafta 16,2 milyon tona yükseldi. Bu arada, başlıca üreticilerin ham çelik üretimi Haziran ortasında yukarıda bahsedilen döneme kıyasla %1,4 artışla 2,26 milyon ton/gün seviyesine yükseldi.

Tarım - ABD mısır ve soya fasulyesi endişeleri

Amerika Birleşik Devletleri Tarım Bakanlığı'nın (USDA) son mahsul ilerleme raporu, mevcut kuru hava koşulları göz önüne alındığında ABD mısır ve soya fasulyesi mahsulü için endişeleri vurgulamaya devam ediyor. USDA son raporlama haftasında mısır mahsulünün %50'sini iyi-mükemmel durumda olarak değerlendirirken, bu oran bir hafta önceki %55 ve geçen yılın aynı döneminde görülen %67'nin altında kaldı. Aslında, mısır mahsulünün durumu 1988'den bu yana yılın bu döneminde görülen en düşük değer olurken, soya fasulyesi için de benzer bir durum söz konusu; soya fasulyesi mahsulünün %51'i iyi-mükemmel durumda olarak değerlendirilirken, bu oran bir hafta önceki %54'e ve geçen yılın aynı döneminde görülen %65'e göre düşüş gösterdi. Bu kötü mahsul koşulları, büyüme sezonu boyunca spekülatif açığa satışları tedirgin edecek ve bu nedenle halihazırda büyük miktarlarda açığa satışlar görüyoruz. Bu arada, kışlık buğday için, mahsul koşullarında bir hafta önce görülen %38'lik orandan, mahsulün %40'ının iyi ila mükemmel durumda olmasıyla bir iyileşme görüldü.

Ukrayna Tarım Bakanlığı, Ukrayna'nın tahıl ihracatının bir önceki yıla göre neredeyse hiç değişmediğini ve 26 Haziran itibariyle 2022/23 sezonu için 48,4 milyon ton olarak gerçekleştiğini bildirdi. Bu sevkiyatlar 16,6mt buğday (yıllık %11 düşüş) ve 28,8mt mısır (yıllık %23 artış) içeriyor. Ayrı bir veri açıklamasında, AB'nin Tarımsal Kaynakları İzleme birimi, karışık hava koşullarının buğday mahsulüne zarar vermeye devam etmesi nedeniyle Rusya'nın buğday hasadının 2023 için yıllık %17 düşüşle 86,7 milyon tona gerileyeceğini tahmin ediyor.

Emtia Günlüğü : Zayıf ekonomik veriler duyarlılığı - sentimenti - baskılıyor.

Dün, OPEC+ toplantısının petrol arzını daha da sıkılaştırmadan sonuçlanma olasılığının artması nedeniyle ham petrol fiyatları düştü. Avrupa ve Çin'den gelen zayıf ekonomik veriler de duyarlılığı baskılamaya devam ediyor.

Geniş petrol arzı fiyatları aşağı çekiyor

Dün ICE Brent fiyatları %4,6 düşerek varil başına 73,5 dolar seviyesinde yerleşirken, NYMEX WTI fiyatları da OPEC+ toplantısı etrafındaki artan piyasa belirsizliği nedeniyle 70 doların altına indi. Rusya ve Suudi Arabistan arasında petrol arzı gereksinimleri konusunda farklı görüşlerin olduğuna dair piyasa raporları, OPEC+ toplantısının üretim kesintisi olmadan sonuçlanma olasılığının artmasıyla duyarlılığı baskıladı. Bu arada, ABD'nin borç tavanı anlaşması konusundaki belirsizlik ve Avrupa ve Çin'den gelen zayıf ekonomik veriler nedeniyle talep endişeleri devam etmektedir.

Rusya'nın batıdaki üç limpten diesel ihracatını Haziran 2023'te, rafinerilerin bakım dönemini tamamlaması ve tam kapasite üretime dönmesiyle birlikte, aylık bazda yaklaşık %30 artırabileceği bildiriliyor. Rus dieselinin büyük ölçüde Orta Doğu ve Latin Amerika'ya gittiği, AB'nin Rusya yakıtlarının ithalatını kısıtlaması nedeniyle olduğu belirtilmektedir. Bu arada, Rusya'nın ham petrol ihracatının da 2022 sonundaki seviyelerin üzerinde olduğu rapor edilmektedir, bu da küresel petrol arzını desteklemektedir.

Son raporlar, Kuveyt'teki Al-Zour rafinerisinin son aşamasının yaz sonuna kadar ertelendiğini göstermektedir. Geçen ay tesisin teknik bir sorun nedeniyle faaliyetlerini durdurmasıyla birlikte Al-Zour'un ilk iki bölümü zaten işletmeye alındı. Orta Doğu genelinde yapılan en büyük petrol işleme tesislerinden biri olan Al-Zour, tamamlandıktan sonra Kuveyt'in rafinaj kapasitesine günlük 615 bin varil ekleyecek.

Metaller - Yavaşlayan imalat faaliyeti talebi baskılıyor

Bu sabah Çin'den gelen zayıf imalat faaliyeti verileri riskli varlıklara yeni endişeler ekledi ve metal kompleksi üzerinde baskı yaptı. Bu hafta ikinci günü üst üste olarak tüm önemli metallerin fiyatları düşüşlerini genişletti ve LME bakır fiyatları sabah seansında 8.050 dolar/ton civarında seyretti. En son veriler, Çin imalat PMI'nın Mayıs ayında ikinci ay üst üste daralmaya devam ederek 48,8'e gerilediğini gösteriyor (piyasa beklentileri 49,5), Aralık 2022'den bu yana en düşük seviye.

Alüminyumda, son raporlar Huafon Group'un Endonezya'daki Huaqing alüminyum ortak girişimli rafinerisinde faaliyetlere başladığını gösteriyor. Tesisin yıllık işletme kapasitesi 250kt'dır. Daha önce SMM, tesisisin uzun vadede elektrolitik alüminyumun yıllık kapasitesini 2mt'ye çıkarmayı hedeflediğini belirtmişti.

Demir cevheri metallerinde, Vale Brezilya Amazon bölgesinde demir cevheri üretimini genişletme planını ilerletiyor olabilir ve daha yüksek kalitede demir cevherine olan güçlü talebi öngörüyor. Üretici, Carajas'ın ormanlık dağlarında dünyanın en büyük açık madenini keşfettiğini ve 30mt kapasite eklemek için planlarını sürdürdüğünü söyledi. Bu arada, S11D'nin madencilik faaliyetleri ayrıca kuzey operasyonlarından yaklaşık 260mt demir cevheri arzının artmasına yol açacak. Singapur Borsası'ndaki en aktif demir cevheri kontratı hayal kırıklığı yaratan Çin talebi ve bol arzın etkisiyle ikinci ardışık seansta düşüşlerini genişletti ve bugün yeniden 100 dolar/tonun altında işlem gördü. 

Tarım - ABD'nin ekim işlemleri hızlı bir şekilde devam ediyor

USDA'nın en son tarım ilerleme raporu, ABD mısır ekiminin iyi geliştiğini göstermeye devam ediyor. 28 Mayıs itibarıyla ekimin %92'si tamamlandı. Geçen yılın aynı döneminde %84 ve beş yıllık ortalama olan %84'e kıyasla oldukça yüksek bir oran. Benzer şekilde, soya fasulyesi ekimi de artıyor. 28 Mayıs itibarıyla %83 ekilmiş durumda, geçen yılın aynı döneminde görülen %64'ün üzerinde ve beş yıllık ortalaması olan %65'in üzerinde bir oran. Öte yandan, ilkbahar buğdayı ekiminin %85'i tamamlandı. Bu, geçen sezon aynı dönemde ekilen %70'in üzerinde ancak bu dönemin beş yıllık ortalaması olan %86'nın biraz altında bir oran. Ayrıca, ajans, kış buğdayının yaklaşık %34'ünü iyi-çok iyi durumda değerlendirdi. Bu, bir hafta önce %31 ve geçen yıl %29 idi.

Avrupa Komisyonu'nun haftalık verilerine göre, yumuşak buğday sevkiyatları 28 Mayıs itibarıyla 28,4 mt'ye ulaştı. Bu, geçen yılın aynı dönemine kıyasla %11 artış gösteren 25,5 mt'den daha yüksek bir miktar. Bu sevkiyatların en büyük alıcıları Fas, Cezayir ve Nijerya oldu. Öte yandan, AB'nin mısır ithalatı 24,3 mt olarak gerçekleşti. Bu, bir yıl önce bildirilen 15,1 mt'ye göre daha yüksek bir rakam.

USDA'nın haftalık ihracat denetim verileri, 25 Mayıs'ta sona eren hafta için mısır ihracatının 1.313,4 kt olduğunu gösteriyor. Bu, bir önceki haftadaki 1.326,3 kt'den hafifçe daha düşük ancak bir yıl önceki 1.412,2 kt'den daha yüksek bir miktar. Buğday için ihracat denetimleri 382 kt olarak gerçekleşti, önceki haftadaki 440,1 kt'den daha düşük ancak bir yıl önceki 344,3 kt'den daha yüksek bir rakam. Öte yandan, soya fasulyesi ihracat denetimleri 239,7 kt'ye yükseldi. Bu, bir hafta önceki 166,6 kt'den daha yüksek ancak bir yıl önceki 404,4 kt'den daha düşük bir miktar.

Emtia Günlüğü: Sıkılaşan 2023 petrol dengesi

Talep endişeleri bu hafta şu ana kadar petrol fiyatları üzerinde baskı yarattı. Piyasanın orta ve uzun vadeli görünümü, daha sıkı bir denge beklentisi ile hala yapıcı. Gelecek yıla ilişkin son ABD petrol arzı tahminleri, 2023 yılında daha sıkı bir petrol piyasası görüşünü güçlendiriyor.

Enerji - ABD petrol arzında daha düşük büyüme

Çin'de Covid vakalarının artmasıyla ICE Brent %2,6'dan fazla düşüş kaydederken, hükümet kısa süre önce sıfır Covid politikasına bağlı kalacağını açıkça belirtti. Bu arada, gece açıklanan API rakamları ABD ham petrol stoklarının geçen hafta 5,61 milyon varil, benzin stoklarının ise 2,55 milyon varil arttığını gösterdi. Distile ürün stokları 1,77 milyon varil azaldı ki bu da ısıtma sezonuna girerken orta distile ürünlerde arz sıkışıklığına ilişkin endişeleri hafifletmeye pek yardımcı olmayacak.

Kısa vadede, talep görünümünün bir sonucu olarak duyarlılık olumsuz olmaya devam ediyor. Ancak, 2023 yılı için arz tablosu giderek daha sıkılaşıyor. EIA dün, gelecek yıl için ABD arz artışı beklentilerinde daha fazla kesintiye gidilen en son Kısa Vadeli Enerji Görünümü'nü yayınladı. 

EIA artık ABD ham petrol üretiminin 2023 yılında yıllık 490 milyon varil/gün artarak 12,31 milyon varil/gün olacağını tahmin ediyor. Bu rakam geçen ayın rakamlarından biraz daha düşük olsa da, üretim tahminleri yıl boyunca sürekli olarak düşürüldü. Mart ayına geri dönecek olursak, EIA 2023 üretiminin 1 milyon varil/gün'e yakın bir artışla 13 milyon varil/gün civarında olmasını bekliyordu. ABD endüstrisi olabildiğince çok pompalamak yerine sermaye disiplinine odaklanmış görünüyor. Petrol üreticilerinin artan maliyetlerle birlikte işgücü ve ekipman sıkıntısı yaşadıklarını bildirmeleri de bu duruma yardımcı olmuyor.

ABD'den beklenenden daha düşük arz artışı, piyasayı 2023'te daha kırılgan hale getiriyor. Devam eden OPEC+ arz kesintilerine ek olarak, AB'nin Rus ham petrolü ve rafine ürünlerine yönelik yasağının yürürlüğe girmesiyle Rus petrol arzının düşmesi beklenmektedir. ABD arzındaki düşüş, Brent'in 4Ç23'te ortalama 110 ABD$/varil olacağı yönündeki görüşümüze daha da fazla güvenmemizi sağlıyor.  

Metaller - Codelco Çinli bakır alıcılarına 2023 yılı için fiyat artışı öneriyor

Reuters'ın haberine göre, dünyanın en büyük bakır madencisi Codelco, en az iki Çinli müşterisine 2023 tedariki için bu yıla göre %33,3 artışla 140 $/t ve 2008'den bu yana en yüksek primi teklif etti. 

Çin'e bakır katotlarının fiziksel teslimatı için LME bakır fiyatlarına ek olarak ödenen prim, sektörde yaygın olarak izlenen bir ölçüt. Geçen ay Codelco ve Aurubis'in Avrupalı alıcılar için 2023 rafine bakır primlerini, bakır talebinin güçlü ve stokların düşük olacağı beklentisiyle artırması da primlerdeki yükseliş trendini devam ettiriyor. 

Bu arada, SMM verilerine göre Çin'in bakır katot üretimi yıllık bazda %14,2 artarken, elektrik kesintileri, Covid ile ilgili kısıtlamalar ve blister bakır ve hurda bakır arzındaki sıkışıklık nedeniyle Ekim ayında aylık %0,9 düşüşle 901kt seviyesine geriledi. Kümülatif bakır üretimi yılın ilk on ayında yıllık %2,8 artışla 8,51 milyon tona yükseldi. Çin'in rafine çinko üretimi Ekim ayında yıllık %3 ve aylık %2 artışla 514 mt'a yükseldi. Yılın ilk on ayında kümülatif üretim yine de yıllık %2,5 düşüşle 4,93mt oldu.

Değerli Metaller

Altın fiyatları, dolardaki keskin geri çekilme ve teknik alımlarla bir önceki seansta %2'den fazla artarak bir ayın en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra Çarşamba günü ons başına 1.700 doların üzerinde sabitlendi. Yatırımcılar ayrıca, Temmuz ayından bu yana enflasyondaki düşüş eğilimini teyit edeceğini ve agresif bir şekilde sıkılaştırmaya devam etmesi için Federal Rezerv üzerindeki baskıyı hafifleteceğini umarak Perşembe günü önemli bir ABD TÜFE raporunu bekliyor. 

Piyasalar şu anda Fed'in gelecek ay yarım puanlık daha ılımlı bir faiz artırımını fiyatlıyor, ancak beklenenden daha yüksek bir enflasyon raporu 75 baz puanlık daha büyük bir artış için bahisleri artırabilir. Bu arada, Çin'de artan Covid salgını, Hindistan'dan sonra dünyanın en büyük ikinci altın takı pazarında ekonominin yeniden açılmasına ve talebin toparlanmasına yönelik umutları azalttı.

Tarım - Fransa mısır üretimini düşürdü

Fransa Tarım Bakanlığı, kuraklık koşullarının ardından daha önce 11,4 milyon ton olarak tahmin ettiği yerel mısır üretimi tahminini 11 milyon tona düşürdü. Fransız mısır üretiminin geçen yıla göre %29, 5 yıllık ortalamanın ise %21 altında gerçekleşmesi bekleniyor.

Ukrayna Tarım Bakanlığı'ndan alınan son verilere göre kışlık tahıl ekimlerinin %90'ı tamamlanmış durumda ve 4.3 milyon hektarlık bir alan ekildi. Bunun 3,6 milyon hektarı kışlık buğdaydan oluşurken, 568 bin hektar arpa ve 79 bin hektar çavdar ekildi.

Avrupa Komisyonu'nun haftalık verilerine göre, AB'den yapılan yumuşak buğday sevkiyatı 6 Kasım itibariyle 12,5 milyon tona ulaşırken, geçen yılın aynı döneminde bu rakam 11,9 milyon tondu. Bu arada, yurt içi üretimin azalması nedeniyle AB'nin mısır ithalatı geçen yılki 4,64 milyon tona kıyasla 10,2 milyon tona ulaştı.

Emtia Günlüğü Buğday yükseliyor....

• Buğday fiyatları dün, Rusya'nın Ukrayna'nın bazı şehirlerine yönelik son saldırısının ardından Ukrayna ihracatına ilişkin endişelerin artmasıyla yükseldi. 

• Petrol piyasası artan gerginlikten sıyrılmış ve bunun yerine daha zayıf makro görünüme odaklanmış görünüyor

Enerji-petrol rallisi azalıyor

Petrol fiyatları geçen haftaki önemli yükselişin ardından aşağı yönlü düzeltme yaptı. Geçen haftanın sonunda açıklanan ve beklentilerin üzerinde gelen ABD istihdam raporu, Fed'in bir sonraki toplantısında 75 baz puanlık bir artırıma gideceği yönündeki beklentileri güçlendirdi ve bu durum petrol de dahil olmak üzere çoğu riskli varlık üzerinde baskı yarattı. 

ICE Brent dün neredeyse %1,8 düşüşle kapandı. Görünen o ki, son OPEC+ kesintilerini sindiren piyasa bir kez daha merkez bankası politikasına ve bunun talep görünümü için ne anlama geldiğine odaklanmış durumda.

Petrol piyasası, Rusya'nın Kiev de dâhil olmak üzere Ukrayna'nın bazı şehirlerine düzenlediği son saldırıları bile görmezden geldi. Bu tepkisizlik muhtemelen Batı'nın Rus petrol ihracatını daha fazla vurmak için atabileceği potansiyel adımların sınırlı olmasından kaynaklanıyor. Halihazırda bir dizi ülke Rus petrolüne yaptırım uygularken, AB yasağı da bu yıl içinde yürürlüğe girecek. Rus petrolüne yönelik ikincil yaptırım potansiyeli her zaman mevcut olsa da, ABD ve diğer ülkelerin daha sıkı petrol görünümü (özellikle son OPEC+ kesintilerinden sonra) ve ABD'nin Rus petrolünün akışını sürdürmek için Rus petrolü üzerinde bir fiyat üst sınırı uyguladığı ve aynı zamanda Rusya'nın petrol gelirlerini sınırlamaya çalıştığı gerçeği göz önüne alındığında bunun peşinden gitmesi pek olası değil.

Metaller - bakır spreadleri güçleniyor

Metal kompleksinin büyük kısmı dün güçlenen ABD doları nedeniyle baskı altında kalırken, LME bakır 3M fiyatları son dört seansta ilk kez yükselmeyi başardı ve nakit/3M farkı da 9 ABD$/t artarak 59,25 ABD$/t seviyesine ulaştı. 

Çin'deki stok artışının yavaşlaması, küresel arz görünümünün sıkılaşması ve LME'nin Rusya'dan tedariki yasaklayabileceğine dair riskler yatay fiyat ve spreadleri destekledi. Geçtiğimiz hafta borsa, Rus metalinin yasaklanması olasılığı üzerine üç haftalık resmi bir tartışma süreci başlattı. Rusya küresel bakır üretiminin yaklaşık %4'ünü gerçekleştiriyor.

Şanghay Metal Piyasası verilerine göre, Çin'deki bakır stokları 9 Ekim'de sona eren Altın Hafta tatili sırasında bir hafta öncesine göre 16.500 ton artarak 82.700 tona yükseldi. Artış geçen yılın aynı dönemine (20.900 ton) kıyasla daha az oldu. Bu arada, Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'ndan (ShFE) alınan son veriler, bakır stoklarının 30 Eylül'de sona eren haftada 30.500 ton ile sekiz aydan uzun bir sürenin en düşük seviyesine gerilediğini gösterdi.

Tarım - Ukrayna'nın tahıl ihracatı riski buğdayı sıçrattı

Buğday fiyatları, Rusya'nın Kiev ve Ukrayna'nın diğer şehirlerine düzenlediği son saldırının ardından dün yükselişe geçti. CBOT buğdayı gün içinde %6,5'in üzerinde bir artış kaydetti ve gün içinde Haziran ayından bu yana en yüksek seviye olan yaklaşık 9,50 ABD$/bu'dan işlem gördü. Rusya'nın gerilimi tırmandırması, önümüzdeki ay sona erecek olan Karadeniz tahıl ihracat anlaşmasının geleceğinin sorgulanmasına neden oluyor. Buna ek olarak, BM verilerine göre 99 geminin denetimden geçmeyi beklediği bir yığılma söz konusu. Karadeniz Tahıl Girişimi'nin Ağustos ayı başında yürürlüğe girmesinden bu yana, anlaşma kapsamında yaklaşık 6.9 milyon ton tahıl ve gıda maddesi ihraç edildi.

ALTIN - Tahvilm getirilerindeki artıştan negatif etkilendi.

Altın fiyatları, ABD Merkez Bankası'nın agresif sıkılaştırma planlarına devam edeceği beklentileriyle yükselen dolar ve Hazine getirilerinin baskısıyla Salı günü ons başına 1.660 dolara doğru gerileyerek beşinci seans üst üste düşüş yaşadı. Cuma günü beklenenden iyi gelen ABD istihdam raporu bu görüşü pekiştirirken, piyasalar daha fazla ipucu için Perşembe günkü ABD enflasyon verilerine, Çarşamba günkü FOMC tutanaklarına ve bu hafta Fed yetkililerinden gelecek açıklamalara bakıyor. 

Emtia Günlüğü: Gaz arzı riskleri - Kuzey Akım 1 yeniden açılması zor.

• Kuzey Akım'daki gelişmeler ve Ukrayna üzerinden Avrupa'ya gelen Rus gazına yönelik artan arz risklerinin ardından Avrupa gaz fiyatları dün yükseldi. 

• Isıtma sezonuna yaklaştıkça artan belirsizlik, gaz fiyatlarında daha fazla dalgalanma görebileceğimizi gösteriyor

Enerji-gaz tedarik riskleri artıyor

Avrupa doğal gaz piyasasındaki son gelişmeler göz önünde bulundurulduğunda, TTF'nin dün %7'den fazla artış göstermesi şaşırtıcı değil. Kuzey Akım 1 ve 2 boru hatlarının her ikisinde de sabotajdan kaynaklandığı düşünülen üç sızıntı tespit edildi. Ancak arz açısından bakıldığında, Kuzey Akım 2 boru hattının hiçbir zaman ticari faaliyete geçmediği, Kuzey Akım 1 boru hattındaki akışların ise Ağustos sonu/Eylül başında tamamen durduğu göz önüne alındığında çok az şey değişti. Ancak bu son olay, Kuzey Akım 1 boyunca akışların öngörülebilir bir gelecekte yeniden başlamasının olası olmadığını gösteriyor. Buna ek olarak, sızıntıların sabotajdan kaynaklandığına dair iddialarla birlikte, Avrupa'nın diğer enerji altyapısına ilişkin güvenlik endişeleri de ortaya çıkacaktır.

Avrupa'ya gaz tedarikini daha doğrudan etkileyebilecek bir başka gelişme de Gazprom'un, Rusya'nın devam eden tahkim nedeniyle Ukrayna'nın Naftogaz şirketine yaptırım uygulayabileceği uyarısı oldu. Bu, izlenmesi gereken önemli bir gelişme zira Naftogaz'a yaptırım uygulanması halinde Gazprom, Ukrayna üzerinden Avrupa'ya giden Rus gazı için şirkete transit ücreti ödeyemeyecek. Dolayısıyla bu akışların tamamen durma riski var ki bu da ısıtma sezonuna doğru ilerlerken Avrupa piyasasını daha da sıkılaştıracaktır. Şu anda Ukrayna üzerinden akışlar 42 milyon metreküp/gün civarında ve bunların durması halinde Rus boru hattı gazı için Avrupa'ya tek güzergah olarak Türk Akımı üzerinden akışlar kalacak.

Petrol fiyatları, piyasada son dönemde yaşanan zayıflığın ardından dün rahatlatıcı bir yükseliş kaydetti. Reuters, Rusya'nın önümüzdeki hafta yapılacak OPEC+ toplantısında grubun üretimini 1 milyon varil/gün azaltmasını önerebileceğini bildirdi. Teorik olarak bu büyük bir kesinti olacak, ancak grubun mevcut üretim hedeflerinin oldukça altında üretim yaptığı göz önüne alındığında, gerçekte kesinti biraz daha küçük olacaktır.

Ian Kasırgası, ABD'nin Meksika Körfezi'ndeki açık deniz petrol ve doğal gaz üretiminde daha fazla aksamaya yol açıyor. Güvenlik ve Çevre Uygulama Bürosu'ndan (BSEE) alınan son rakamlar, ABD'nin Meksika Körfezi'ndeki petrol üretiminin %11'inin, doğal gaz üretiminin ise %8,56'sının durdurulduğunu gösteriyor.

Altın fiyatları Çarşamba günü ons başına 1.620$'a gerileyerek son 2,5 yılın en düşük seviyelerine geriledi ve doların yeniden yükselişe geçmesi ve ABD Merkez Bankası yetkililerinin şahin tonda açıklamaları nedeniyle baskı altında kaldı. 

Dolar, bir Beyaz Saray yetkilisinin doları zayıflatmak için büyük ekonomiler arasında bir kur anlaşması yapılmasını reddetmesinin ardından Çarşamba günü başlıca rakiplerinden oluşan bir sepet karşısında son 20 yılın en yüksek seviyelerine ulaştı. Fed politika yapıcılarından oluşan bir koro, merkez bankasının resesyon ve daha fazla piyasa oynaklığı riskine rağmen enflasyonu düşürmek için gerekeni yapma konusundaki kararlılığını da gösterdi. 

 ABD ekonomisinin diğer büyük ekonomilere kıyasla dirençli olması da doları daha cazip bir güvenli liman varlığı haline getirdiğinden altın fiyatları üzerinde baskı görmeye devam ediyor.

Teknik olarak piyasa Kısa vade trend analizinde aşağı eğilimde kalmaya devam ediyor. Bu durumun değişmesi için 1660 üzerinde kapanışlar gerekiyor. Diğer yandan aşağıda 1580 ve altı hedefi tahtada kalmaya devam ediyor.

Metaller - nikelde genişleyen kontango

LME nikel spreadlerde keskin bir düşüşe sahne oldu. LME nakit-3M farkı bu hafta 167$/t'a kadar geriledi (ancak dün biraz güçlenerek 135$/t oldu). Bu, on yılı aşkın bir süredir spread'de görülen en büyük kontango. Güçlenen ABD doları, artan faiz oranları ve fiyatlardaki düşüş nikel finansman işlemlerini olumsuz etkiliyor gibi görünüyor.  LME alüminyum (finansman işlemlerinin çok yaygın olduğu bir diğer metal) için zaman farkları da bu ay gevşedi ve nakit-3M farkı ay başındaki 10$/t'luk gerilemeye kıyasla son zamanlarda 25$/t'a kadar geriledi.

Çinli bakır izabe tesislerinin, yılın 4. çeyreğinde bakır rafinasyonu için arıtma ücretleri taban fiyatını 93 ABD$/t'a yükselttiği ve bu fiyatın içinde bulunduğumuz çeyrekte 80 ABD$/t civarında olduğu bildirildi. Daha yüksek arıtma ücretleri, Batı pazarlarındaki elektrik kesintilerinin bu bölgelerdeki izabe ve rafine kapasitesini etkilemesi nedeniyle Çin izabe kapasitesine olan yüksek talebi yansıtmaktadır. Çin'in bakır konsantresi ithalatı yılın ilk 8 ayında yaklaşık %9 artarak 16,6 milyon tona ulaşırken, Ağustos ayındaki ithalat 2,3 milyon tona ulaşarak aylık bazda yeni bir rekor kırdı (yıllık bazda +%20).

Amerikan Demir ve Çelik Enstitüsü'nün son verileri, ABD'deki çelik fabrikalarının faaliyet oranlarının geçen hafta %76 civarına gerileyerek Ocak 2021'den bu yana en düşük seviyeye indiğini gösteriyor. Lojistik sorunlar, yüksek enerji fiyatları ve kıtlık ile talep artışındaki yavaşlama, işletme oranlarını olumsuz etkiledi.

Tarım - Brezilya'da şeker arzı kısıtlı kalmaya devam ediyor

Brezilya'da şeker kamışı kırımı, sezonun gecikmeli başlaması nedeniyle geçen yıl görülen seviyelerin oldukça altında kalmasına rağmen toparlanmaya devam ediyor. Sektör derneği UNICA, Orta-Güney Brezilya'da şeker kamışı kırımının Eylül ayının ilk yarısında yıllık %2,5 artışla 39,5 milyon tona yükseldiğini bildirdi. Bölgedeki şeker üretimi, fabrikaların şeker kamışının %48'ini şeker üretimine ayırmasıyla bir yıl önceki %44,9'luk orana kıyasla %12,2 artarak 2,9 milyon tona yükseldi. Kümülatif şeker kamışı kırma miktarı yıllık %6,1 düşüşle 405,8 milyon tona gerilerken, kümülatif şeker üretimi yıllık %8,4 düşüşle 24,6 milyon tona geriledi. No 11 şeker, piyasa Hindistan'ın ihracat kotasına ilişkin önümüzdeki günlerde açıklayacağı kararı beklerken, son birkaç seansta piyasadaki genel satışlardan kaçınan birkaç emtiadan biri oldu. Hindistan'ın artan enflasyonla mücadele etmesi ve hükümetin iç piyasaya yönelik arzı önceliklendirmesi nedeniyle ihracat kotasının piyasa beklentilerinden daha düşük belirlenebileceğini düşünüyoruz.

Avrupa Komisyonu'ndan gelen son veriler, bölgeye yapılan mısır ithalatının bu sezon şimdiye kadar yaklaşık %81 artarak 6,7 milyon tona ulaştığını gösteriyor. Olumsuz hava koşulları ve düşük stoklar nedeniyle bu yıl yurtiçi üretimin azalacağı beklentisi ithalatı artırdı. Bu arada, AB buğday ihracatı bir önceki hafta yaklaşık 534kt iken geçen hafta 378kt civarına geriledi. Temmuz ve Ağustos aylarında ihracat sezonuna çok güçlü bir başlangıç yapan AB'nin bu sezonki kümülatif ihracatı, 8,8 milyon ton ile bir önceki yıla kıyasla sadece marjinal bir artış (+%0,6) gösterdi.