Emtia Günlüğü: IEA petrol piyasasının iyi beslendiğini düşünüyor

Orta Doğu'daki gerilimin sürmesi nedeniyle petrol dün yükseldi. Daha güçlü hisse senedi piyasaları da bir miktar destek sağlayabilirdi.

• Enerji - IEA rahat bir pazar görüyor
• Tarım - Brezilya'da kahve üretiminin artacağı tahmin ediliyor

Enerji - IEA rahat bir pazar görüyor

ICE Brent, ABD'nin Yemen'deki Husilere karşı yeni hava saldırıları düzenlemesiyle dün neredeyse %1,6 oranında yükselirken, hisse senedi piyasalarındaki güç de piyasayı destekledi.

Ancak, IEA'nın son aylık petrol piyasası raporu bir miktar düşüş gösterdi. Kurum, küresel petrol talebi artışının 2023'teki 2,3 milyon varil/gün seviyesinden 2024'te 1,2 milyon varil/gün seviyesine yavaşlayacağını tahmin ediyor. Bu kısmen COVID sonrası talep toparlanmasının artık büyük ölçüde geride kalmasından kaynaklanırken, bu yıl GSYİH büyümesinin de çoğu büyük ekonomi için trendin altında olması bekleniyor. IEA, küresel petrol arzının 2024 yılında neredeyse tamamı OPEC+ dışı üretimden kaynaklanacak şekilde 1,5 milyon varil/gün artmasını bekliyor. OPEC+ üretiminin büyük ölçüde değişmemesi beklenmekle birlikte, yılın geri kalanı için OPEC+ politikasına bağlı olacaktır. IEA, OPEC+'nın mevcut gönüllü kesintilerini 2Ç24'te gevşetmesi halinde petrol piyasasında önemli bir fazlalık olacağını öngörüyor.

EIA'nın haftalık envanter raporu, ABD ticari ham petrol stoklarının geçen hafta 2,49 milyon varil azaldığını ve ham petrol ihracatının 1,71 milyon varil/gün arttığını gösteriyor. Rafine ürün stoklarında artış görüldü. Benzin ve distilat stokları sırasıyla 3,08 milyon varil ve 2,37 milyon varil arttı. Önümüzdeki hafta açıklanacak veriler, ABD'nin büyük bölümünde dondurucu hava koşulları nedeniyle çeşitli kesintilerin yaşandığı bir dönemi kapsayacak. Kuzey Dakota'da yaşanan kesintiler nedeniyle ham petrol üretiminin düşmesi beklenirken, dondurucu soğukların Körfez Kıyısı'ndaki rafinerileri çalışma oranlarını düşürmeye itmesi nedeniyle rafineri faaliyetlerinin de düşmesi bekleniyor. ABD Körfez Kıyısı'ndaki rafineri kapasitesinin yaklaşık %15'inin soğuk hava nedeniyle etkilendiği tahmin ediliyor.

Tarım - Brezilya'da kahve üretiminin artacağı tahmin ediliyor

Brezilya tarım ajansı CONAB, 2024 sezonuna ilişkin ilk tahminlerinde Brezilya'nın kahve üretiminin yıllık %5,5 artışla 58,1 milyon çuvala yükselmesini bekliyor. Kurum, elverişli hava koşulları ve olumlu bir altı aylık yılın kahve hasat alanını 2024 sezonu için %0,8 artırarak 2,3 milyon hektara çıkaracağını belirtti.

Çin Gümrüğü'nden alınan son ticaret rakamları, mısır ithalatının Aralık ayında yıllık %470'ten fazla artışla 4,95 milyon tona yükseldiğini, kümülatif ithalatın ise geçen yıla göre %31 artışla 27,1 milyon tona ulaştığını gösteriyor. Çin'in daha fazla GDO'lu (Genetiği Değiştirilmiş) mısır çeşidinin ithalatına ve üretimine onay vermesi nedeniyle ithalat hızı yakın vadede yüksek kalmaya devam edebilir. Buğdayda ise aylık ithalat geçen aya göre %44 düşüşle 610kt'a geriledi. Bununla birlikte, kümülatif ithalat 2023 yılında yıllık %21,5 artışla 12,1 milyon tona ulaştı.

Kızıldeniz krizi emtia piyasaları için ne anlama geliyor?

İran destekli Yemenli Husilerin Kızıldeniz'den geçen ticari gemilere yönelik saldırıları bazı armatörleri Süveyş Kanalı ve Kızıldeniz üzerinden sefer yapmak konusunda isteksiz hale getirdi. Bunun yerine Güney Afrika üzerinden geçen daha uzun ve daha pahalı rotayı tercih ediyorlar. Peki, tüm bunlar emtia piyasaları için ne anlama geliyor?

• Küresel petrol akışı
• Kızıldeniz LNG akışları için giderek daha önemli hale geliyor
• Gerilimler metal sevkiyat sürelerini ve maliyetlerini artırıyor
• Tarımsal akışlar daha az endişe verici

Kızıldeniz'de ticari gemilere yönelik saldırılar son dönemde yoğunlaştı ve henüz gerilimin azalacağına dair bir işaret yok gibi görünüyor. ABD ve İngiltere'nin de Yemen'deki Husilere karşı hava saldırıları düzenleyerek misilleme yaptığını gördük. Husilerin bu saldırılara nasıl karşılık vereceği ve bölgedeki diğer aktörleri de yanlarına çekme riski taşıyıp taşımadıkları belirsizliğini koruyor. Ancak gerilimin tırmanmasının hem akışlarda aksama riskini hem de daha fazla nakliyecinin rotasını Güney Afrika'ya çevirme olasılığını artırdığı açık.

Emtia piyasaları için artan gerilim, enerji piyasalarının en savunmasız olduğu arz riskleri oluşturuyor. Ancak petrol ve LNG için henüz arz üzerinde temel bir etki görmüyoruz. Rafineriler ve tüketiciler, tedarik zincirleri daha uzun rotaya uyum sağladıkça başlangıçta bir miktar sıkışıklık yaşayabilir. Belirsizlik ve yayılma riski göz önüne alındığında, petrol fiyatlarının nispeten iyi desteklenmeye devam etmesi muhtemeldir. Petrol fiyatlarının önemli ölçüde yükseldiğini görmek için daha fazla tırmanış ve/veya petrol arzında anlamlı bir kayıp görmemiz gerekecek.

Küresel petrol akışı

Bölgedeki petrol üretim seviyesi göz önüne alındığında Kızıldeniz üzerinden petrol akışının önemli olması şaşırtıcı değil. Toplam küresel deniz petrol ticaretinin yaklaşık %12'si, hem ham petrol hem de rafine ürünlerin büyük akışlarının yanı sıra Kızıldeniz'den geçmektedir. Ve bu, Akdeniz ve Avrupa'ya doğru kuzeye yönelen akışların yanı sıra nihayetinde Asya'ya giden güneye yönelen akışlar için de geçerlidir.

EIA'ya göre 2023'ün ilk yarısında 9,2 milyon varil/gün petrol (hem ham petrol hem de rafine ürünler) Süveyş Kanalı ve SUMED boru hattından geçmiştir. Bu arada, Yemen ve Cibuti arasındaki geçiş noktası olan Bab el-Mandeb Boğazı'ndan 8,8 milyon varil/gün geçmiştir. Kızıldeniz'den (Doğu-Batı ham petrol boru hattı aracılığıyla) Avrupa'ya ihraç edilen bazı Suudi akışları olacağı göz önüne alındığında, Süveyş ve SUMED üzerinden geçen hacimler daha büyüktür.

Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden bu yana, güneye Asya'ya doğru petrol akışında bir artış olmuştur. Bu durum AB'nin Rus petrolü ithalatını yasaklamasının bir sonucu olup, Rusya'nın başta Hindistan ve Çin olmak üzere alternatif varış noktalarına sevkiyat yaptığı görülmektedir. Başta Suudi Arabistan olmak üzere bazı Orta Doğu ülkeleri de daha büyük miktarlarda Rus rafine ürünleri aldı.

Avrupa ayrıca Rusya-Ukrayna savaşından bu yana Asya ve Orta Doğu'dan bu rota üzerinden daha fazla orta distilat çekecek. Refinitiv - Reuters nakliye verilerine göre, 2021 yılında Orta Doğu ve Asya'dan Avrupa'ya orta distilat (gaz yağı/jet yakıtı) akışı ortalama 490 bin varilin biraz üzerindeyken, 2023 yılında bu akışların ortalaması neredeyse 860 bin varildi. Bunun büyük bir kısmı Kızıldeniz üzerinden gerçekleşecektir.

Giderek artan sayıda nakliyeci, bölgeden geçmekten kaçınacaklarını ve bunun yerine Ümit Burnu'nu dolaşacaklarını duyurmaktadır. Aralık ayında Kızıldeniz'den geçen tanker trafiği iyi seyrederken, Ocak ayında özellikle ABD ve İngiltere'nin Yemen'deki hava saldırılarından sonra baskı altına girmeye başladı. Bu durum açıkça daha uzun sefer süreleri anlamına geliyor ki bu da piyasa uyum sağladıkça petrol ve ürünlerinde bir miktar sıkışıklığa yol açabilir. Ayrıca tanker mevcudiyetini azaltacak ve fiyatları yukarı çekecektir.

Günlük tanker transit çağrılarının 7 günlük hareketli ortalaması

Bu bölge üzerinden petrol akışına yönelik risk, özellikle bu güzergâh üzerinden büyük miktarda ham petrole bağımlı olan bazı ithalatçılar için endişe kaynağı olacaktır. Hindistan, Rus petrolüne artan bağımlılığı ile öne çıkmaktadır. Rus akışlarının saldırı riski olmadan bölgeden geçebileceğini düşünsek de Hindistan, özellikle son dönemde yaşanan gerginlik göz önüne alındığında, tedarik kaynaklarını çeşitlendirmenin ihtiyatlı olacağını düşünebilir. Böyle bir durumda, Urallar üzerinde iskonto için bir potansiyel görme ihtimalimiz olabilir.

Şimdilik, mevcut durum giderek artan sayıda tankerin yön değiştirmesine yol açarken, petrolün varış noktasına taşınamadığını veya petrol arzının azaldığını görmediğimizi belirtmek önemlidir. Başlangıçta, tedarik zincirleri daha uzun nakliye sürelerine uyum sağladıkça rafineriler için bir miktar sıkışıklığa yol açabilir. Ayrıca tanker kapasitesinin daha uzun seferlerle başa çıkmak için yeterli olup olmadığını da görmemiz gerekecek. Şimdilik Kızıldeniz saldırıları petrol dengemizi değiştirmiyor.

Petrol piyasası için daha büyük bir risk, durumun yayılarak Hürmüz Boğazı'ndan geçen petrol akışında kesintilere yol açmasıdır. Bu riskin düşük olduğuna inanmakla birlikte, özellikle İran'ın yakın zamanda Umman Körfezi'nde bir petrol tankerine el koymasının ardından izlenmesi gerekiyor. Boğazdan günde 20 milyon varilden biraz fazla petrol akmaktadır ki bu da küresel tüketimin yaklaşık %20'sine denk gelmektedir. Sadece Suudi Arabistan ve Birleşik Arap Emirlikleri Hürmüz Boğazı'ndan kaçınmak için boru hattı kapasitesine sahiptir. Aralarında yaklaşık 6,5 milyon varil/gün kapasite bulunmaktadır.

Basra Körfezi petrol akışını riske sokacak bir tırmanmanın petrol piyasası ve küresel ekonomi için çok daha büyük bir endişe kaynağı olacağı açıktır. Gemiler Ümit Burnu'nu dolaşarak Kızıldeniz'den kaçınabilir. Ne yazık ki, Suudi Arabistan ve BAE'nin boru hattıyla yaptığı bazı akışlar dışında, Basra Körfezi'nden yapılan akışların büyük kısmı için alternatif güzergahlar bulunmamaktadır. Hürmüz Boğazı tek seçenektir.

Kızıldeniz LNG akışları için giderek daha önemli hale geliyor

Kızıldeniz üzerinden LNG akışları son zamanlarda artış göstermiştir. Küresel LNG ticaretinin yaklaşık %8'i artık bu bölgeden geçiyor.

ABD'nin LNG ihracat kapasitesi arttıkça, bu rota üzerinden Asya'ya daha fazla LNG gittiğini görüyoruz. Bu durum, kuru hava nedeniyle Panama Kanalı üzerinden sevkiyatın kısıtlandığı şu günlerde özellikle geçerlidir. Rusya'nın Avrupa'ya boru hattıyla gönderdiği gazın durması nedeniyle Avrupa giderek daha fazla LNG'ye bel bağlıyor ve bu da Avrupa pazarını LNG pazarındaki gelişmelere karşı daha savunmasız bırakıyor.

Orta Doğu'da Katar, Avrupa'nın en büyük LNG tedarikçisi konumunda. Katar 2023 yılında Avrupa'ya 20 milyar metreküpten biraz daha fazla LNG gönderecek ve bu da Avrupa'nın toplam LNG ithalatının %16'sını oluşturacak. Umman ve BAE'den de bazı marjinal hacimler var. Bu akışların hepsi Kızıldeniz ve Süveyş Kanalı'ndan geçecektir.

LNG taşıyıcıları son saldırılardan kaçınmayı başarmış olsa da, giderek artan sayıda taşıyıcı Kızıldeniz'den kaçınmaktadır. Bu durum ABD LNG'si için de geçerli olacaktır ve son raporlar Katar'ın da LNG'sini Kızıldeniz üzerinden göndermekten kaçınacağını göstermektedir.

Durum kötüleşirse, kısa vadede bazı aksaklıklara ve daha uzun nakliye sürelerine yol açabilir - ancak esnekliğin olduğu yerlerde, ticaret akışlarında değişimler görmemiz bekleniyor. Bu, Asya'ya gidecek olan ABD LNG'sinin Avrupa'ya yönlendirilmesini ve Orta Doğu (Katar) LNG'sinin Avrupa yerine Asya'ya gitmesini içerebilir. Bunu yaparken, bu akışlar Kızıldeniz'den kaçınacak ve Güney Afrika çevresindeki daha uzun rotayı kullanmak zorunda kalmayacaktır.

Bu durumun LNG piyasası için daha büyük bir sorun haline geldiği nokta ise Hürmüz Boğazı'nda bir aksaklık yaşanması halinde Katar LNG akışının riske girecek olması. Katar 2023 yılında tahmini 108 milyar m3 LNG sevkiyatı gerçekleştirerek küresel LNG arzının yaklaşık %20'sine sahip üçüncü en büyük tedarikçi konumuna geldi.

Gerilimler metal sevkiyat sürelerini ve maliyetlerini artırıyor

Konteynerlerle taşınan metaller için Kızıldeniz'deki çatışma yukarı yönlü bir risk oluşturuyor. Konteyner yükleri, yeniden yönlendirmeden en çok etkilenen, nakliye sürelerini artıran, sevkiyatları geciktiren ve navlun maliyetlerini artıran yüklerdir.

Kanaldan geçen tonajın yaklaşık yarısı konteynırla taşınan mallardan oluşuyor ve bu da kanalı konteynır ticareti için en önemli arter haline getiriyor. Clarksons'a göre Aralık ortasından sonraki üç hafta içinde Süveyş rotasındaki konteyner gemilerinin yaklaşık %80'i rotasını değiştirmek zorunda kaldı ve bu oran Ocak ayının ilk haftasında %90'a ulaştı. Pazar liderleri MSC ve Maersk, sadece üç hafta içinde 60'tan fazla konteyner gemisini Cape çevresine yönlendirdi. Hapag Lloyd, Cosco, ONE, Evergreen, HMM ve ZIM gibi diğer büyük konteyner gemileri de aynı yolu izledi.

Bu durum navlun fiyatlarını artırıyor ve konteyner fiyatları şimdiden üç kattan fazla arttı. Ayrıca teslimat sürelerine haftalar ekliyor. Yüksek nakliye maliyetlerinin eninde sonunda metallerin son satış fiyatlarına yansıtılması gerekecek.

Alüminyum için bu durum, özellikle LME fiyatından ziyade primler açısından fiyatların yükselmesine neden oluyor. Fastmarkets verilerine göre, Rotterdam'da birincil alüminyum primleri aylar süren düşüşün ardından Aralık başından bu yana yaklaşık %10-15 oranında arttı.

LME forward spreadleri geniş bir kontangoda yer almaya devam ederek primlere daha fazla destek sağlıyor. Alüminyum nakit/üç aylık kontratı en son ton başına 48,50$ kontango seviyesindeydi. Orta Doğu, alüminyum tedariki söz konusu olduğunda Avrupa için kilit pazarlardan biri ve buradaki herhangi bir aksaklık primleri destekleyebilir.

Avrupa, yakınlardaki arzın kısıtlı olması nedeniyle büyük ölçüde alüminyum ithalatına bel bağlıyor. Nakliye kesintileri, Batı Avrupa alüminyum üretiminin bu yüzyılın en düşük seviyesinde olduğu bir döneme denk geliyor. Aralık 2021'den bu yana Avrupa'da küresel toplamın %2'sini oluşturan çeşitli üretim kesintileri gerçekleşti. Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından yükselen enerji maliyetleri üreticilerin marjlarını sıkıştırdı ve özellikle alüminyum gibi enerji yoğun metaller bundan etkilendi.

Son birkaç aydaki düşük primler de Avrupa'ya malzeme sevkiyatı için teşvikleri zayıflattı ve bu da önümüzdeki aylarda talebin beklenenden daha fazla artması durumunda alüminyum piyasasındaki birçok kişiyi tampon stoklardan yoksun bıraktı.

Ülkelere göre Avrupa birincil alüminyum ithalatı (2022)

Tarımsal akışlar daha az endişe verici

Tarımsal akışların Kızıldeniz'deki gelişmeler nedeniyle önemli ölçüde kesintiye uğraması daha az olasıdır. Bununla birlikte, ABD tahılının Panama Kanalı yerine Süveyş Kanalı üzerinden Asya'ya giden daha uzun rotayı tercih ettiğini görüyoruz. Bu artan akışlar, Panama Kanalı'nda devam eden kısıtlamalar nedeniyle ortaya çıkmıştır. Bu sevkiyatların artık Süveyş Kanalı'ndan kaçınmak ve Ümit Burnu'nu dolaşmak zorunda kalması halinde sefer sürelerinin daha da artacağı açıktır.

Buna ek olarak, Kızıldeniz'de konteyner gemilerinin bölgeden kaçınması nedeniyle konteynerle rafine beyaz şeker ihraç etmekte zorlanabilecek birkaç bağımsız şeker rafinerisi bulunmaktadır. Bu durum potansiyel olarak bölgedeki ve Afrika'nın bazı bölgelerindeki bazı iç pazarlarda sıkışıklığa yol açabilir. Tabii ki bu durum sadece şeker için geçerli değil. Konteynerlerle taşınan bir dizi tarımsal üründe de aksamalar yaşanabilir.

Kızıldeniz saldırılarının tarım piyasaları üzerinde potansiyel dolaylı etkileri de bulunmaktadır. Saldırılar devam eder ve gecikmelerin artmasına yol açarsa, çiftçiler girdi maliyetlerinin arttığını görebilir. Bu da daha yüksek mazot fiyatları ve potansiyel olarak daha yüksek gübre fiyatları şeklinde ortaya çıkacaktır.

Emtia Günlüğü: Orta Doğu'da gerilim tırmanıyor

ABD ve İngiltere'nin Yemen'de Husilere karşı hava saldırıları düzenlemesi ile Orta Doğu'da jeopolitik riskler artmaya devam ediyor. İran'ın Umman Körfezi'nde bir petrol tankerine el koyması ise petrol piyasaları için daha endişe verici bir gelişme.

• Enerji - gerilim artıyor
• Metaller - Şili bakır üretimi tahminlerini düşürdü
• Tarım - IGC tahıl üretim tahminlerini yükseltti

Enerji - gerilim artıyor

Orta Doğu'daki gerginlik artmaya devam ediyor. Bu hafta Husilerin Kızıldeniz'deki saldırıları yoğunlaştı ve ABD ile İngiltere'nin Yemen'deki Husilere karşı hava saldırıları düzenleyerek karşılık verdiği bildirildi. İran'ın Umman Körfezi'nde bir petrol tankerine el koyması da gerilimi arttırıyor. Bu gibi olayların daha düzenli hale geldiğini görürsek bu durum petrol piyasaları için endişe verici olacaktır. Umman Körfezi, petrol akışları için kritik bir tıkanma noktası olan Hürmüz Boğazı'na çok yakın. Hürmüz Boğazı'ndan günde 20 milyon varilden fazla petrol geçmektedir ki bu da küresel tüketimin yaklaşık %20'sine denk gelmektedir. Dolayısıyla, bu bölgedeki petrol akışında yaşanacak daha önemli aksaklıkların piyasalar için çok daha endişe verici olacağı açıktır. Gemilerin yön değiştirip Güney Afrika'da daha uzun bir rota izleyebildiği Kızıldeniz'in aksine, Hürmüz Boğazı'ndan geçen gemiler için çok az alternatif var. Suudiler ve BAE, Hürmüz Boğazı'ndan kaçınan yaklaşık 6,5 milyon varil/gün kapasiteli boru hatlarına sahiptir, ancak petrol akışının geri kalanı risk altında olacaktır. Şimdilik Basra Körfezi'nden petrol akışında önemli bir aksama riskinin düşük olduğuna inanıyoruz, ancak petrol arzı ve fiyatları üzerindeki potansiyel etkisi göz önüne alındığında kesinlikle göz önünde bulundurulmaya değer.

Petrol fiyatları dün oldukça iyi desteklenirken, bu gelişmeler göz önüne alındığında hareket oldukça mütevazı oldu. ICE Brent gün içinde sadece %0,79 artış kaydetti. Muhtemelen, beklenenden daha yüksek çıkan ABD TÜFE verisi, Fed'in faiz oranlarını piyasadaki birçok kişinin beklediği kadar kısa sürede düşürmeyeceğini gösterdiğinden petrolü geride tutmuş olabilir.

Insights Global'in son verileri, ARA bölgesindeki rafine ürün stoklarının geçen hafta 224kt artarak 5,29mt'a yükseldiğini gösteriyor. Artış ağırlıklı olarak 176kt artışla 1,96mt'a yükselen gazyağı stoklarından kaynaklandı. Bununla birlikte, bölgedeki gaz yağı stokları yılın bu dönemi için 5 yıllık ortalamanın oldukça altında kalmaya devam ediyor. Diğer taraftan, Singapur'dan gelen veriler petrol ürünleri stoklarının 262 bin varil azalarak 42,4 milyon varile gerilediğini gösteriyor.

Avrupa gaz piyasası dün oldukça dalgalı bir seyir izledi. TTF ön-ay kontratı 30-31 EUR/MWh aralığında işlem gördü. Bu durum Orta Doğu'da devam eden gerginliğe rağmen gerçekleşti. Avrupa'nın bazı bölgelerinde havaların soğumasıyla birlikte gaz depoları son günlerde daha hızlı bir şekilde dolmaya başladı ve şu anda depolar %82'den biraz daha az dolmuş durumda; bu oran yılın bu dönemi için %70 civarında olan 5 yıllık ortalamanın oldukça üzerinde. Dengemiz hala mevcut ısıtma sezonunu %50'nin üzerinde dolu depo ile bitireceğimizi varsayıyor ve bu da fiyatlarda sınırlı bir artışa işaret ediyor.

Henry Hub dün %1,9'un biraz üzerinde bir artış gösterdi ve piyasa Cuma günü erken işlemlerde güçlenmeye devam etti. ABD doğal gaz depoları geçen hafta 140 milyar varil azaldı; bu rakam piyasanın beklediği yaklaşık 122 milyar varillik düşüşten ve 5 yıllık ortalama 89 milyar varillik düşüşten çok daha fazla. Toplam gaz deposu şu anda 3.336 milyar varil ile 5 yıllık ortalamanın %11,6 üzerinde bulunuyor.

Bugünün enerji takviminde. Baker Hughes'un ABD için olağan kule sayısı verileri ve Tüccarların Taahhüdü raporunun yanı sıra Çin de petrol ve gaz ithalatını içeren Aralık ayına ait ilk ticaret verilerini yayınlayacak.

Metaller - Şili bakır üretimi tahminlerini düşürdü

Cochilco, Şili'nin 2024 yılı bakır üretim tahminlerini proje gecikmeleri nedeniyle üst üste ikinci kez düşürdüğünü açıkladı. Grup, Şili'nin bakır üretiminin bu yıl 5,64 milyon tona, 2025'te 6 milyon tona ve 2034'te 6,43 milyon tona ulaşacağını tahmin ediyor. Üretim 2023 yılında 5.33 milyon tona geriledi. Üretimin 2029 yılında 6,88 milyon ton ile zirve yapması bekleniyor. Dünyanın en büyük bakır tedarikçisi olan Şili, azalan cevher kalitesi, su kısıtlamaları ve daha sıkı izin süreçleriyle mücadele ediyor.

Bakır piyasasının bu yıl sıkılaşması beklenirken, dünya genelinde madencilik faaliyetleri için siyasi risk artmaya devam ediyor. Örneğin, Panama'da Kanada'nın First Quantum madeni ülkede büyük protestolara yol açtı ve kısa süre önce kapanmak zorunda kaldı. Peru'daki protestolar da bakır arz görünümünü tehdit ediyor. Peru'daki madencilik projeleri, çevreye ve su kaynaklarına olası zararlarından endişe duyan ülke genelindeki toplulukların uzun süredir muhalefetiyle karşılaşıyor.

Ancak, arz kesintilerine rağmen, Çin'in eritme ve rafine kapasitesini artırmasının ardından rafine bakır üretiminin yeni rekorlara ulaşmasıyla rafine metalin gelecek yıl fazla vereceği tahmin ediliyor. Shanghai Metals Market'e göre, Çin'in rafine bakır üretimi Aralık ayında bir önceki aya kıyasla %3,9 artışla 999kt'a yükseldi. Bu değişim büyük ölçüde, yeşil enerji sektörünün kırmızı metale olan talebi arttıkça Çin'in bakıra olan stratejik ihtiyacından kaynaklanıyor. Çin'in yıllık bakır eritme kapasitesi yaklaşık 8,8 milyon ton. Hükümetin resmi metal üretim verileri önümüzdeki hafta açıklanacak.

Tarım - IGC tahıl üretim tahminlerini yükseltti

Uluslararası Hububat Konseyi (IGC) son aylık güncellemesinde 2023/24 küresel mısır üretim tahminini 1.223mt'tan 1.230mt'a yükseltirken, tüketim tahminini de 1.213mt'tan 1.218mt'a çıkardı. Bu arada, küresel mısır sonu stoklarının 285mt'tan 287mt'a yükselmesi bekleniyor. Konsey buğday için 2023/24 tüketim tahminlerini değiştirmeyerek 804mt'ta bırakırken, üretim tahminlerini hafif bir artışla 787mt'tan 788mt'a yükseltti. Arzdaki marjinal artışa karşın tüketimin sabit kalması, nihai stok tahminlerini 264mt'tan 266mt'a yükseltti. Soya fasulyesine bakıldığında, konsey küresel nihai stok tahminlerini Kasım ayındaki 62mt'tan 66mt'a yükseltti. Soya fasulyesi üretim tahminleri 395mt'tan 392mt'a düşürülürken, tüketim tahmini de Kasım ayındaki 386mt'tan 384mt'a indirildi.

UNICA'nın iki haftalık son raporuna göre Brezilya'nın orta-güney bölgesinde şeker kamışı kırımı Aralık ayının ikinci yarısında yıllık %79,8 artışla 4,9 mt'a yükseldi. Sezon için toplam şeker kamışı kırımı yıllık %18,8 artışla 644,1 milyon tona ulaştı. Şeker üretimi Aralık ayının ikinci yarısında yıllık %35,6 artışla 236kt'a yükselirken, kamışın %37,1'i şeker üretimine tahsis edildi. Bu sezon şimdiye kadarki kümülatif şeker üretimi yıllık %25,4 artışla 42,1 milyon tona ulaştı. CS Brezilya'nın beklenenden daha güçlü üretimi, 2023/24 için küresel şeker dengesinde büyük değişimlere yol açtı.

Emtia Günlüğü: Rus alüminyumu LME stoklarını domine ediyor

Petrol fiyatları dün EIA'nın düşüş gösteren stok raporuyla baskı altına girerken, Avrupa gaz fiyatları Kızıldeniz'deki gelişmelerle bir miktar destek buldu. Bu arada, LME depolarındaki Rus alüminyumunun payı artmaya devam ediyor ve bu durum LME için bir endişe kaynağı olabilir

• Enerji - Büyük ABD petrol üretimleri
• Metaller - Rus alüminyumu LME stoklarının %90'ına yükseldi
• Tarım - CONAB Brezilya üretim tahminlerini düşürdü

Enerji - Büyük ABD petrol üretimleri

EIA'nın geçen hafta ham petrol stoklarında beklenmedik bir artış olduğunu bildirmesinin ardından petrol fiyatları dün düştü. Bununla birlikte, Husilerin Kızıldeniz'de büyük bir füze ve insansız hava aracı saldırısı başlatmasıyla Orta Doğu'daki gerginlik artmaya devam ediyor. Saldırı hem ticari gemileri hem de savaş gemilerini hedef aldı, ancak raporlar gemilerde herhangi bir hasar veya yaralanma olmadığını gösteriyor.

EIA haftalık envanter verileri, ABD ticari ham petrol stoklarının hafta boyunca 1,34 milyon varil arttığını gösteriyor ki bu, API'nin önceki gün bildirdiği 5,2 milyon varillik çekilişten oldukça farklı. Ham petrol ithalatı bir önceki haftaya göre 654 bin varil/gün düşerken, ihracatın 1,9 milyon varil/gün düşmesi bu artışa neden oldu. Rafineri faaliyetleri de geçen hafta biraz yavaşladı ve kullanım oranları %93,5'ten %92,9'a düştü. Bu düşük faaliyete rağmen, ürün stoklarında önemli artışlar oldu. Benzin ve distilat stokları sırasıyla 8,03 milyon varil ve 6,53 milyon varil arttı. Benzin stokları yaklaşık 245 milyon varil ile 5 yıllık ortalamanın üzerinde seyrediyor. Bu arada, distile ürünlerde art arda yedi hafta boyunca artış görüldü ve bu süre zarfında stoklar 26,8 milyon varil arttı. Ancak distilat stokları hala 5 yıllık ortalamanın altında seyrediyor. Genel olarak, EIA'nın raporu ham petrol ve ürün stoklarındaki büyük artışlarla düşüş eğilimindeydi.

Avrupa gaz fiyatları dün nispeten iyi desteklendi ve TTF %1'den biraz daha fazla yükselerek piyasanın 30 EUR/MWh üzerinde kalmasını sağladı. Husiler tarafından Kızıldeniz'de düzenlenen saldırılar bir miktar destek sağlamış olabilir. Açıkçası, Rusya/Ukrayna savaşından bu yana Avrupa'nın LNG ithalatına daha bağımlı olması nedeniyle, Avrupa piyasası LNG piyasasındaki gelişmelere karşı daha savunmasız olacak. Bu saldırılardan en çok etkilenecek olan Avrupa'ya yönelik akışlar Katar LNG akışları olacaktır. 2023 yılında Avrupa LNG ithalatının yaklaşık %12'si Katar'dan geldi.

Bugün enerji takviminde çok az şey var. Insights Global'den ARA bölgesi için rafine ürün envanter rakamlarını alacağız ve Singapur'un haftalık rafine ürün envanter verileri yayınlanacak. Gaz tarafında ise EIA haftalık depolama verileri raporunu yayınlayacak. Piyasa, ABD'de gaz stoklarının geçen hafta 122 bcf civarında düşerek 5 yıllık ortalama olan 89 bcf'lik düşüşün üzerine çıkmasını bekliyor.

Metaller - Rus alüminyumu LME stoklarının %90'ına yükseldi

LME'nin son verilerine göre, Aralık ayı sonunda LME depolarındaki alüminyumun %90'ından biraz fazlası Rusya menşeliydi. Bu oran, Ukrayna'daki savaşın başlamasından önce %10'un altında ve Kasım ayı sonunda %80'in biraz altında olan orana göre artış gösterdi. Aralık ayında LME'nin stoklarındaki artışın tamamını Rus metali oluşturdu.

LME alüminyum stokları, kısmen İngiltere'nin Rusya'nın metal endüstrisine uyguladığı yeni yaptırımlar nedeniyle geçtiğimiz ay dörtte bir oranında arttı.

Rus alüminyumunun LME'deki payı artmaya devam ederse, bu durum borsanın harekete geçmesine yol açabilir. LME Rus metalini yasaklarsa, bu muhtemelen metal için yükseliş olacaktır. Ancak şimdilik beklenti, hükümetler tarafından hedefli yaptırımlar benimsenmediği sürece LME'nin herhangi bir adım atmayacağı yönünde. LME daha önce Rus metalinin fiziki piyasa katılımcıları tarafından ne ölçüde tüketilmeye devam ettiğine göre hareket edeceğini söylemişti. Alüminyum 2024 yılına hayal kırıklığı yaratan bir başlangıç yaptı ve LME fiyatları bu yıl şimdiye kadar %6'dan fazla düştü.

Tarım - CONAB Brezilya üretim tahminlerini düşürdü

Brezilya'nın tarım ajansı CONAB, 2023/24 sezonu için soya fasulyesi ve mısır üretim tahminlerini, bu ürünlerin ekimini ve gelişimini geciktiren istikrarsız hava koşullarının ardından düşürdü. CONAB aylık raporunda, 2023/24 sezonunda yurtiçi soya fasulyesi üretiminin 155,4 milyon tonluk piyasa beklentisine paralel olarak 155,3 milyon tona ulaşacağını tahmin ederken, 160,2 milyon tonluk önceki tahminin altında kaldı. Mısır üretim tahminleri ise 2023/24 için daha önceki 118,5 milyon tona kıyasla 117,6 milyon tona revize edildi.

Emtia Günlüğü: Libya'da mücbir sebep

Libya'nın en büyük petrol sahasındaki protestolar, bu arz üzerinde mücbir sebep ilan edilmesine neden oldu. Bu arz kesintisi ve Orta Doğu'daki jeopolitik durum petrol piyasasına bir miktar destek sağlamaya devam ediyor

• Enerji - Libya mücbir sebepleri
• Metaller - Demir cevheri mevsimsel talepteki düşüşle geriledi
• Tarım - Nijerya'nın kakao üretimi düşecek

Enerji - Libya mücbir sebepleri

Petrol piyasası geçen hafta yükselmeyi başardı ve Brent 2024 yılının ilk işlem haftasında %2,23 artış gösterdi. Orta Doğu'daki gerilimler ve Libya'daki arz kesintileri petrol fiyatlarına destek sağladı. Her ne kadar 2024'ün ilk yarısında petrol dengesi oldukça rahat olsa da, (Orta Doğu'da herhangi bir tırmanma olmadığı varsayımıyla) önemli artışlar muhtemelen sınırlı olacaktır.

Piyasanın daha rahat olması, Suudilerin Şubat yüklemeleri için açıkladığı son resmi satış fiyatlarına (OSP) da yansıdı. Asya'ya satılan amiral gemisi Arab Light'ın aylık bazda 2$/varil düşerek gösterge fiyatın 1,50$/varil üzerinde kalmasıyla birlikte tüm piyasada düşüşler görüldü. Bu düşüş piyasanın beklediğinden daha büyük oldu. Avrupa, Akdeniz ve ABD'ye ihraç edilen tüm türler için OPS'ler de Şubat ayı için düşürüldü.

Geçen hafta Libya'nın Sharara petrol sahasını (ülkenin en büyüğü) kapatmasına neden olan protestoların ardından, Libya Ulusal Petrol Şirketi sahada mücbir sebep ilan etti. Petrol sahasının kapatılmasıyla Libya'nın toplam petrol üretimi Cuma günü yaklaşık 1,2 milyon varil/günden 981 bin varil/gün seviyesine geriledi. S&P Global Commodity Insights'a göre, yakınlardaki 70 bin varil/gün kapasiteli El-Feel sahası da geçen hafta kapatıldı.

Son pozisyon raporuna göre spekülatörler geçtiğimiz hafta ICE Brent'teki net uzun pozisyonlarını 29.532 lot azaltarak Salı günü itibariyle 169.843 lota indirdi. Bu hareket ağırlıklı olarak piyasaya yeni giren kısa pozisyonlardan kaynaklandı ve brüt kısa pozisyon hafta boyunca 28.578 lot arttı. Bu arada, spekülatörler NYMEX WTI'daki net uzun pozisyonlarını da dönem içinde 35.869 lot azaltarak 89.330 lota düşürdü. Bu azalma da ağırlıklı olarak piyasaya yeni giren kısa pozisyonlardan kaynaklandı. Ancak, Salı gününden bu yana fiyatlarda gördüğümüz artış göz önüne alındığında, bu kısa pozisyonların bir kısmının çoktan kapatıldığını görebiliriz.

Bu hafta enerji takviminde çok fazla bir şey yok. Her zamanki haftalık envanter raporlarının yanı sıra EIA, 2024 için en son ABD petrol üretim tahminlerini ve 2025 için ilk tahminlerini içerecek olan en son Kısa Vadeli Enerji Görünümü'nü yayınlayacak. Geçtiğimiz ay EIA, 2024 ABD üretiminin yaklaşık 190 varil/gün artarak 13,11 milyon varil/gün olacağını tahmin etmişti. ABD üretiminin son aylarda yukarı yönlü sürpriz yapması, petrol piyasasında görülen daha geniş çaplı zayıflığa katkıda bulundu. Cuma günü ise Çin, petrol ithalatını da içeren Aralık ayına ait ilk ticaret verilerini açıklayacak.

Metaller - Demir cevheri mevsimsel talepteki düşüşle geriledi

Demir cevheri Cuma günü talebin zayıflamasıyla düşüşünü ikinci güne taşıdı ve Singapur'da fiyatlar geçen hafta %1'den fazla geriledi. Demir cevheri, Çin'in toparlanmasına ilişkin iyimserlik ve ülkenin emlak sektörüne verilen destek sayesinde Ağustos başından bu yana yaklaşık 40 dolar yükselen fiyatlarla geçen yıl en iyi performans gösteren endüstriyel metal oldu. Piyasa Pekin'den gelecek herhangi bir politika değişikliğine tepki vermeye devam ettikçe demir cevheri fiyatları dalgalı seyretmeye devam edecek ve fiyatlardaki daha fazla toparlanma Çin'den gelecek ekonomik teşviklere bağlı olacak. Teşvik etkisinin beklenenden daha zayıf olması 2024 yılı için aşağı yönlü risk oluşturuyor. Talepteki mevsimsel durgunluk, Çin'deki demir cevheri liman stoklarını 1 Eylül 2023'te sona eren haftadan bu yana en yüksek seviyeye çıkardı. Çin'deki demir cevheri liman stokları üst üste yedi hafta artış gösterdi ve geçen hafta 1,5 milyon ton artarak 116 milyon tona ulaştı. Bununla birlikte, tarihsel olarak stoklar yılın bu zamanı için hala düşük.

Çin Demir ve Çelik Birliği (CISA) verilerine göre, Çin'in önde gelen çelik üreticilerinin çelik stokları Aralık ayı sonunda, Aralık ortasına kıyasla %17,7 düşüşle 12,4 mt seviyesine geriledi. Baowu Steel Group, Shougang Group, HBIS Group ve CITIC Pacific Special Steel Group gibi bazı büyük çelik üreticilerinin bu dönemde birden fazla üretim hattında bakım çalışması gerçekleştirmesi nedeniyle, büyük üreticilerin ham çelik üretimi Aralık ayı ortasında %14 düşüşle 1,67mt/gün seviyesine geriledi.

Tarım - Nijerya'nın kakao üretimi düşecek

Nijerya Ulusal Kakao Birliği 2023/24 sezonu için bir önceki sezonda 270kt olarak bildirilen yerli kakao üretiminin 240kt'a düşmesini bekliyor. Normalden daha şiddetli yağışların kakao ağaçlarına zarar verdiği ve siyah bakla hastalığı salgınına yol açtığı, ayrıca bazı kakao üreticisi eyaletlerde sellere neden olduğu düşünülüyor.

USDA'nın Cuma günü açıkladığı haftalık ihracat satışları raporuna göre 28 Aralık'ta sona eren haftada tahıl sevkiyatları zayıf seyretti. Haftalık mısır ihracat satışları bir hafta önceki 1.253,3kt seviyesinden 367,3kt seviyesine geriledi. Soya fasulyesi için ajans, ABD ihracat satışlarının bir hafta önceki 983,9kt'dan daha düşük olan 202,2kt'a düştüğünü bildirdi. Benzer şekilde, ABD buğday ihracat satışları da bir hafta önceki 318kt'a kıyasla 135,9kt'a düştü.

Son Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) verileri, para yöneticilerinin CBOT mısırdaki net düşüş bahislerini geçen hafta 19.700 lot artırdığını ve 2 Ocak itibariyle 197.326 lotluk net kısa pozisyona sahip olduklarını gösteriyor. Benzer şekilde, spekülatörler CBOT buğdaydaki net kısa pozisyonlarını geçen Salı günü itibariyle 718 lot artırarak 60.277 lota çıkardı. Bu arada, para yöneticileri CBOT soya fasulyesinde 4.767 lotluk net uzun pozisyondan 11.629 lotluk net kısa pozisyona geçti; bu hareket büyük ölçüde piyasaya yeni giren kısa pozisyonlardan kaynaklandı.

Emtia Günlüğü: Petrol baskı altında

Suudi Arabistan, düşük petrol talebi ve yeterli arz nedeniyle tüm alıcılar için Ocak ayı teslimatlarına yönelik resmi satış fiyatını düşürdü.

• Enerji - Suudi petrol için resmi satış fiyatını düşürdü
• Metaller - Vale gelecek yıl istikrarlı demir cevheri üretimi bekliyor
• Tarım - ICO kahve tüketim tahminlerini yükseltiyor

Enerji - Suudi petrol için resmi satış fiyatını düşürdü

Petrol fiyatları dün 77,2 ABD$/varil ile son 5 ayın en düşük seviyesine geriledikten sonra bugün yatay seyretmeye devam etti. Suudi Arabistan, petrol talebindeki durgunluk ve petrol fiyatlarındaki düşüş nedeniyle Ocak ayı teslimatları için çoğu alıcıya resmi satış fiyatını düşürdü. Avrupalı alıcılar için Saudi Aramco, Ocak ayı teslimatları için tüm ham petrol türleri için resmi satış fiyatını 2 ABD$/varil düşürdü. Bu indirim, Aralık 2023'te yapılan yaklaşık 2,3 ABD$/varillik indirimin ardından geldi. Suudi Arabistan'ın gösterge sınıfı Arab Light, Kasım 2023 teslimatları için 7,2 ABD$/varil prime kıyasla Ocak 2024'te Avrupalı alıcılar için 2,9 ABD$/varil primle satışa sunulacak. Asyalı alıcılar için prim, Aralık fiyatlarına kıyasla yaklaşık 0,5 ABD$/varil düşüşle Ocak teslimatları için 3,5 ABD$/varil olarak belirlendi. ABD'li alıcılar için primler de tüm kaliteler için 0,3 ABD$/varil düşürüldü.

Bu arada, Amerikan Petrol Enstitüsü (API), ABD ham petrol stoklarının geçen hafta yaklaşık 2,3 milyon varil azalacağı yönündeki piyasa beklentilerinin aksine 0,6 milyon varil arttığını bildirdi. Cushing ham petrol stoklarının ise 4,3 milyon varil arttığı bildirildi. Ürünler tarafında, API benzin ve distile ürün stoklarının da 1 Aralık'ta sona eren haftada sırasıyla 2,8 milyon varil ve 1,9 milyon varil arttığını bildirdi. Daha yaygın olarak takip edilen EIA raporu bugün ilerleyen saatlerde açıklanacak.

Metaller - Vale gelecek yıl istikrarlı demir cevheri üretimi bekliyor

Vale SA, demir cevheri üretiminin 2024 yılında 310mt-320mt üretim öngörüsüyle sabit kalmasını beklerken, bu yıl için 315mt üretim tahmininde bulundu. Diğer büyük üreticilerden Rio Tinto, Pilbara demir cevheri sevkiyatlarının 2024 yılında 323mt-338mt'a yükselmesini beklerken, bu rakam önceki 320mt-335mt tahminlerinden daha yüksek. Demir cevheri pelet ve konsantre üretiminin ise daha önceki 9,3mt-9,8mt tahminlerine kıyasla 9,8mt-11,5mt aralığında olması bekleniyor. Önde gelen üreticilerin istikrarlı üretim beklentileri, türev ürün talebindeki toparlanma beklentileri göz önüne alındığında, hammadde fiyatlarının gelecek yıl da yukarı yönlü yükselişini desteklemeye devam edecektir.

Çin Demir ve Çelik Birliği'nin (CISA) son verilerine göre, Çin'deki başlıca çelik üreticilerinin çelik stokları Kasım ayı sonunda 13 milyon tona (Ocak 2022'den bu yana en düşük seviyeye) gerileyerek Kasım ortasına kıyasla %15,4 azaldı. Çelik üreticilerinin düşen karlara rağmen bu ay üretim faaliyetlerini artırmasıyla, başlıca üreticilerin ham çelik üretimi Kasım ortasına kıyasla %2,4 artışla 2,02mt/gün seviyesine yükseldi.

Dün yayınlanan en son LME COTR raporu, yatırımcıların son maden arzı kesintilerinin ardından geçen Cuma günü itibariyle bakır için net yükseliş pozisyonlarını 11.119 lot artırarak 57.555 lota (1 Eylül'de sona eren haftadan bu yana en yüksek) çıkardığını gösteriyor. Buna karşılık, para yöneticileri dört hafta üst üste yükseldikten sonra çinkodaki net yükseliş bahislerini 5.324 lot azaltarak 32.587 lota düşürdü. Alüminyum için net boğa bahisleri de 1 Aralık'ta sona eren haftada 672 lotluk marjinal bir düşüş kaydetti.

Tarım - ICO kahve tüketim tahminlerini yükseltiyor

Uluslararası Kahve Örgütü (ICO) son raporunda, tüketicilerin artan fiyatlarla mücadele etmek için daha ucuz kahve türlerine yöneleceği beklentisiyle küresel kahve tüketiminin 2023/24 sezonunda yıllık %2,2 artışla 177 milyon çuvala yükselmesini bekliyor. Küresel kahve talebi 2022/23 sezonunda yıllık bazda %2 düşmüştü. Küresel üretim tahminleri de yukarıda belirtilen dönem için %5,8 artışla 178 milyon çuval olarak revize edildi ve sezon sonunda küresel pazar dengesinde 1 milyon çuval arz fazlası bırakıldı.

Avrupa Komisyonu'nun haftalık verilerine göre, sezonun şimdiye kadarki yumuşak buğday ihracatı geçen yılın aynı dönemindeki 15,3 milyon tondan %18 düşüşle 3 Aralık itibariyle 12,5 milyon tona geriledi. Bu sevkiyatların başlıca varış noktaları Fas, Mısır ve Nijerya oldu. Avrupa Birliği'nin mısır ithalatı ise geçen yılın aynı dönemine kıyasla %43 düşüşle 7,4 milyon tona geriledi. AB bu sezon yerli mısır üretiminde bir toparlanma görerek ithalata olan bağımlılığını azalttı.

Emtia Günlüğü: Düşük getiriler ve zayıf USD kompleksi yükseltiyor

Emtia dün hazine getirilerinin düşmesi ve ABD dolarının zayıflamasıyla yükseldi. Ancak petrol için, OPEC+'nın Perşembe günü planlanan toplantısı öncesinde üretim kotaları konusunda bir anlaşmaya varıp varmadığı konusunda hala çok az netlik var.

Enerji - Kazak petrolündeki kesintiler

Dün bazı Fed yetkililerinden gelen daha az şahin yorumların ardından hazine getirilerindeki düşüş ve zayıflayan USD, emtia kompleksine destek sağladı. ICE Brent, gün içinde %2,1'den biraz daha fazla artış kaydederek 81 ABD$/varil seviyesinin üzerine çıkmayı başardı. Petrol piyasasındaki güç, OPEC+ üyeleri arasında 2024 üretim hedefleri konusundaki anlaşmazlığa hala bir çözüm bulunamamış gibi görünmesine rağmen geldi. Grubun yarın toplanması planlanıyor, ancak bir ön anlaşmaya varamazlarsa, toplantının daha da ertelenmesi riskini göz ardı edemeyiz, bu da muhtemelen petrol fiyatları üzerinde bir miktar aşağı yönlü baskı yaratacaktır. Petrol piyasasının 2024 yılındaki görünümü büyük ölçüde OPEC+ politikasına bağlı olacaktır.

Bölgedeki fırtınanın ardından Karadeniz'deki petrol yüklemelerinde yaşanan aksaklıklar muhtemelen daha fazla destek sağlayacaktır. Kötü hava koşullarının bu hafta boyunca devam etmesi bekleniyor. Kazakistan Enerji Bakanlığı'nın en büyük petrol sahalarındaki (Tengiz, Kashagan ve Karachaganak) üretimin %56 oranında azaltıldığını açıklamasıyla birlikte, yüklemelerin durması üretim üzerinde baskı yaratacak.

API'den gece boyunca gelen rakamlar, ABD ham petrol stoklarının geçen hafta 817 bin varil düştüğünü ve Cushing'deki stokların 465 bin varil azaldığını göstererek bir miktar nötrdü. Piyasa ham petrol stoklarında küçük bir düşüş bekliyordu. Rafine ürünlerde benzin stokları 898 bin varil düşerken, distilat stokları 2,8 milyon varil arttı. Bugün ilerleyen saatlerde açıklanacak EIA rakamları damıtılmış ürün stoklarında da benzer bir artış olduğunu gösterirse, bu Eylül ayından bu yana ilk artış olacak.

Metaller - MMG Peru bakır madencileri greve başladı

MMG'nin Peru'daki Las Bambas bakır madeninde çalışan işçiler, ikramiyelerinin gecikmeli ödenmesi nedeniyle Salı gününden itibaren süresiz greve başladı. Madenin maksimum üretim kapasitesi 400ktpa. Grevin madenin bakır üretimi üzerindeki etkisi şu an için belirsizliğini koruyor. Dünyanın dört bir yanındaki izabe tesislerinin kapasitelerini artırmasıyla bakır konsantresi piyasasının sıkılaşması beklenirken, küresel madencilik faaliyetleri için siyasi riskler de artmaya devam ediyor. Panama'da, Kanada'nın First Quantum madeni ülkede büyük protestolara yol açtı ve kısa süre önce faaliyetlerini askıya almak zorunda kaldı. Dün bir mahkeme, madencinin madeni işletmesine izin veren sözleşmenin anayasaya aykırı olduğuna karar verdi.

LME emre amade bakır stokları dün 6.900 ton azalarak 154.325 tona geriledi ve 19 Eylül'den bu yana en düşük seviyeye indi. Düşüş New Orleans'taki depolardan kaynaklandı. Bu arada, borsa stokları üst üste ikinci gün 1.400 ton düşerek dün itibariyle 176.400 tona geriledi ve 2 Kasım'dan bu yana en düşük seviyeye indi.

Tarım - Kakao arz sıkıntılarıyla sıçradı

ABD kakao fiyatları dün yükselişini sürdürerek 1977'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Güçlü bir El Nino olayı ve Batı Afrika'da mahsul hastalıklarını artıran yağışlı hava endişesi, 2023/24 sezonu için üst üste üçüncü bir arz açığına işaret ediyor. Son raporlar, Fildişi Sahili'nde yaklaşan harmattan sezonunun (Kasım sonu-Mart arası) tırtıl saldırılarına ilişkin endişeleri artırdığını ve yaşlanan plantasyonların kuzeybatı bölgesinde genel verimliliği azaltmasının beklendiğini gösteriyor. Bunun yanı sıra, Gana'daki kakao çiftçileri mahsul hastalıklarını kontrol etmek için uygun gübre almakta zorlanırken, Kamerun da sürekli yağışlar nedeniyle siyah bakla ve diğer hastalıklarla mücadele ediyor.

Emtia Günlüğü: Petrolde tüm gözler OPEC+'da

Perşembe günü ABD'de Şükran Günü olması nedeniyle bu hafta oldukça kısa bir işlem haftası olacak. Ancak piyasalar OPEC+ ile ilgili gelişmeleri yakından takip edecek zira grup bu hafta sonu üretim politikasını görüşmek üzere Viyana'da toplanacak.

Enerji - Daha derin OPEC+ kesintileri mi?

Petrol piyasası Cuma günü %4'ün üzerinde bir yükseliş kaydederek ICE Brent'i yeniden 80 ABD$/varil seviyesinin üzerine taşımayı başarsa da, piyasanın başlangıçta beklendiği kadar sıkı olmadığına dair işaretlerin ardından üst üste dördüncü haftalık düşüşünü kaydetti. Ancak son dönemdeki zayıflık, OPEC+'nın 26 Kasım'daki toplantısında ne karar alacağına ilişkin gürültüyü artırdı. Suudi Arabistan ve Rusya'nın ilave gönüllü kesintilerini 2024 yılı başına ertelemesini beklemeye devam ediyoruz. Ancak, daha geniş OPEC+ grubunun daha fazla kesinti yapıp yapmayacağı daha az net. Cuma günü grubun 1 milyon varil/gün'e varan bir kesintiyi değerlendirebileceğine dair haberler geldi. Suudiler ve Rusların gönüllü kesintilerini devam ettirmeleriyle birlikte daha derin bir grup kesintisi, şu anda 1Ç24'te beklenen fazlanın ortadan kalkmasını sağlamak için fazlasıyla yeterli olacaktır.

Son pozisyonlama verileri spekülatörlerin petroldeki net uzun pozisyonlarını azaltmaya devam ettiğini gösteriyor. Spekülatörler son rapor haftasında ICE Brent'te 5.053 lot satarak geçen Salı günü itibariyle 170.985 lot net uzun pozisyon bıraktı. NYMEX WTI'da da benzer bir hareket yaşandı ve spekülatörler 11.257 lot satarak Temmuz ayından bu yana sahip oldukları en küçük pozisyon olan 124.296 lotluk net uzun pozisyon bıraktı. Spekülatörler muhtemelen önümüzdeki hafta sonu yapılacak OPEC+ toplantısı öncesinde masada çok fazla risk bırakma konusunda biraz endişeli olacaklardır. Bu nedenle, bu hafta bir miktar daha kısa pozisyon kapatma potansiyeli var.

Baker Hughes'tan gelen son veriler, ABD petrol sondaj kulesi sayısının geçen hafta 6 artarak 500'e yükseldiğini ve bunun Şubat ayından bu yana en büyük artış olduğunu gösteriyor. Ancak, sondaj kulesi sayısı yıllık bazda hala %20'ye yakın düşüşte. Bu yıl sondaj faaliyetlerindeki yavaşlama, ABD'nin 2024'teki arz artışının bu yıl için tahmin edilen yaklaşık 1 milyon varil/günlük arz artışından çok daha mütevazı olacağını gösteriyor.

Rusya Cuma günü benzin ihracat yasağını kaldırdığını ve iç piyasanın artık çok daha rahat olduğunu açıkladı. İhracat yasağı 21 Eylül'den bu yana yürürlükteydi ve başlangıçta dizeli de kapsıyordu. Rusya oldukça küçük bir dizel ihracatçısı ve geçen yıl 5 milyon tondan daha az ihracat yaptı.

Bu haftaki takvime gelince, WTI Aralık vadeli işlemlerinin vadesi bugün doluyor ve Çin'den ülke bazında akışları içeren yeni ticaret verileri de gelecek. Perşembe günü ABD'de Şükran Günü olması nedeniyle işlem hacimleri hafta sonuna doğru muhtemelen daha düşük olacak. Ancak bu haftanın en önemli olayı hafta sonu OPEC+'nın üretim politikasını görüşmek üzere Viyana'da toplanacak olması. Toplantı öncesinde grubun neler yapabileceğine dair bolca gürültü kopması muhtemel.

Metaller - Çin'in metal üretimi artıyor

Ulusal İstatistik Bürosu'ndan (NBS) alınan son rakamlar, Çin'in rafine bakır üretiminin Ekim ayında yıllık %13,3 artışla 1,13mt yükseldiğini gösteriyor. Ancak, bakır üretimi iki ay üst üste artış kaydettikten sonra geçen ay aylık bazda %-0,4 düştü. Diğer metaller arasında, çinko üretimi geçen ay yıllık %7,7 artışla 626kt olurken, kurşun üretimi yıllık %8 artışla 674kt oldu.

Şilili bakır madencisi Antofagasta ve Çinli izabe tesisi Jinchuan, gelecek yıl için 2023 seviyelerinden %9 daha düşük olan 80 ABD$/t yıllık arıtma ücreti üzerinde anlaştı. Bu aynı zamanda son üç yıldaki ilk düşüştür. Arıtma ücretlerindeki gevşeme, bakır konsantresi piyasasının 2024 yılında sıkılaşacağı beklentisine işaret ediyor. Çin'deki eritme kapasitesindeki artış göz önüne alındığında, bu sıkılaşma çok fazla sürpriz olmamalı.

Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'ndan (ShFE) alınan veriler, bakır stoklarının geçen hafta 3.820 ton daha azaldığını ve üst üste ikinci hafta düşüş yaşandığını gösteriyor. SHFE bakır stokları 17 Kasım itibariyle 31.026 ton ile Eylül 2022 sonundan bu yana en düşük seviyeye geriledi. Diğer metaller arasında çinko stokları 7.626 ton artışla 43.204 tona yükselirken, kurşun stokları da Cuma günü itibariyle 10.920 tonluk girişle 79.816 tona ulaştı.

Tarım - Hindistan şeker üretimi düşüyor

Ulusal Kooperatif Şeker Fabrikaları Federasyonu'nun verilerine göre Hindistan'da şeker üretimi 1 Ekim - 15 Kasım tarihleri arasında yıllık %37 düşüşle 1,28mt'a  geriledi. Grup, olumsuz hava koşullarının verimi düşürmesi nedeniyle Hindistan'da şeker kamışı kırma işleminin bu dönemde yıllık %34 azalarak 16,2mt'a gerilediğini açıkladı. Bu arada, 15 Kasım itibariyle yaklaşık 263 şeker fabrikası kamış kırarken, bu rakam geçen yılki 317 fabrikaya kıyasla düşüş gösterdi.

Ukrayna Tarım Bakanlığı'ndan alınan son rakamlar, 17 Kasım itibariyle yurt içi tahıl hasadının yıllık %38 artışla 53,8mt'a ulaştığını gösteriyor. Artış büyük ölçüde mısırdan kaynaklandı ve hasat yıllık %93 artışla 23,7mt'a yükseldi. Benzer şekilde soya fasulyesi hasadı 4,8 milyon ton (yıllık +%32), buğday hasadı ise 22,4mt'a (yıllık +%16) olarak gerçekleşti.

Batı Avustralya Tahıl Birliği'nin son aylık raporuna göre, 2023/24 sezonu için buğday üretim tahminleri bir önceki ayki 8,1mt tahmine kıyasla 7,9mt'a geriledi. Eylül ve Ekim aylarındaki kurak hava koşulları ve hasat başlangıcındaki düşük verim, üretim tahminlerindeki düşüşün başlıca sorumluları.

Emtia Günlüğü: Jeopolitik riskler devam ediyor

Piyasalar Orta Doğu'daki gelişmeler konusunda tedirgin olmaya devam ediyor. Açıkçası, kısa vadede fiyatların yönü büyük ölçüde bölgedeki durumun nasıl gelişeceğinden etkilenecektir.

Enerji - Spekülatörler petrolde net uzun pozisyonu artırıyor

Petrol piyasasındaki fiyat yönü, İsrail-Hamas çatışmasının yayılma potansiyeline ilişkin endişelerle Orta Doğu'daki gelişmeler tarafından belirlenmeye devam ediyor. Brent Cuma günü marjinal bir düşüş yaşamasına rağmen, piyasa geçen hafta boyunca %1,4 oranında yükselmeyi başardı. Bu sabah fiyatlar, İsrail'in Gazze'ye yönelik kara operasyonunun ertelenmiş gibi görünmesiyle düşüş eğilimi gösterdi. Ancak Brent 91 ABD$/varil seviyesinin üzerinde işlem görmeye devam ediyor.

Orta Doğu'da artan jeopolitik riskler göz önüne alındığında, spekülatörlerin son rapor haftasında ICE Brent'te net uzun pozisyonlarını artırması şaşırtıcı değil. Geçtiğimiz Salı günü itibariyle net uzun pozisyon 74.288 lot artarak 227.462 lota ulaştı ve bu Aralık 2016'dan bu yana görülen en büyük haftalık artış oldu. Bu hareket ağırlıklı olarak yeni alımlardan kaynaklandı ve brüt uzun pozisyon 45.089 lot artarken, brüt kısa pozisyon da rapor haftasında 29.199 lot azaldı.

Bu haftanın petrol takvimi oldukça hafif. Haftalık olağan envanter raporları yayınlanırken, IEA da Salı günü uzun vadeli enerji arz ve talep eğilimlerini ele alacak olan Dünya Enerji Görünümü'nü yayınlayacak. Ancak, takvim bu hafta nispeten sakin olsa da, piyasa muhtemelen tamamen Orta Doğu'daki gelişmelere odaklanmaya devam edecek.

Doğal gaz piyasasında, AB'nin kışa girerken İsrail-Hamas çatışması ve Baltic-connector boru hattına yapılan sabotajla ilgili endişeleri göz önünde bulundurarak TTF için geçici acil durum fiyat tavanını potansiyel olarak uzatmayı düşündüğüne dair haberler var. Tavan fiyat 15 Şubat 2023 tarihinde yürürlüğe girdi ve sadece bir yıl süreyle geçerli olacak. TTF'nin üç gün boyunca 180 EUR/MWh'in üzerinde işlem görmesi ve aynı üç günlük süre zarfında TTF'nin küresel LNG piyasalarına göre 35 EUR/MWh veya daha fazla primli işlem görmesi halinde devreye giriyor.

Metaller - Altın rallisi güvenli liman talebiyle devam ediyor

Spot altın, Orta Doğu'da devam eden gerilimle Cuma günü yükselişini sürdürdü. Piyasa geçen hafta boyunca %2,5'ten fazla yükseliş kaydetti ve gün içi en yüksek seviyesi olan 1.997 ABD$/ons'un biraz üzerinde işlem gördü. Piyasadaki güce rağmen, ETF varlıkları üst üste 21. hafta çıkışlarını görmeye devam etti - ancak COMEX altın çok daha fazla spekülatif ilgi gördü ve spekülatif net uzun rapor haftasında 56.655 lot artarak +41.867 lota yükseldi. Bu artışın büyük kısmı brüt açığın 34.949 lot düşmesiyle açığa satışların kapanmasından kaynaklandı.

Uluslararası Alüminyum Enstitüsü'nden gelen son rakamlar, günlük ortalama küresel birincil alüminyum üretiminin Eylül ayında 195,7kt'a yükseldiğini ve bir önceki ay 195,2kt olan üretimin marjinal bir artış kaydettiğini gösteriyor. Toplam aylık üretim geçen ay yıllık bazda %2,7 artışla 5,87 milyon tona yükselirken, aylık bazda %3 azaldı. Bu arada, kümülatif alüminyum üretimi yılın ilk dokuz ayında yıllık %1,8 artışla 52,4 milyon tona yükseldi. Benzer şekilde, Çin'de üretim Eylül ayında yıllık bazda %4,1 artışla 3,5 milyon tona yükselirken, yılbaşından bu yana üretim %2,7 artışla 30,9 milyon tona çıktı. Batı ve Orta Avrupa'da üretim yıllık %6 ve aylık %3 düşüşle 223 tona gerilerken, Ocak 2023'ten Eylül 2023'e kadar geçen sürede üretim yıllık %8,7 düşüşle 2 tona geriledi.

Tarım - Buğday arzına ilişkin endişeler

CBOT buğday vadeli işlemleri Cuma günü 6$/bu seviyesinin üzerine çıktı ancak kazançlarını koruyamadı ve düşüşe geçti. Buğday piyasasında son dönemde arz endişeleri arttı. Avustralya'daki kuru hava koşulları üretim tahminleri üzerinde baskı yaratırken, Buenos Aires Tahıl Borsası Arjantin'in buğday mahsulü koşullarının kötüleştiğini ve ekim alanlarının %47'sinin geçen haftaya göre 5 puanlık bir artışla kötü ya da çok kötü durumda olduğunu bildirdi.

Ukrayna Tarım Bakanlığı'nın son verileri, 20 Ekim itibariyle sezon için toplam tahıl ihracatının yıllık %30 düşüşle 8 milyon tona gerilediğini gösteriyor. Buna 4,1 milyon ton buğday (yıllık %6,7) ve 3,2 milyon ton mısır (yıllık %49) ihracatı da dahil. İhracat zarar görürken, üretim iyi gidiyor. Ayrı bir veri açıklamasında Tarım Bakanlığı, Ukrayna'nın bu sezonki tahıl hasadının 20 Ekim itibariyle yıllık %35 artışla 39,2 milyon tona yükseldiğini söyledi.

Son CFTC verilerine göre, para yöneticileri CBOT mısırdaki net açıklarını 17 Ekim itibariyle 3.821 lot azaltarak 108.870 lota düşürdü. Benzer şekilde, spekülatörler soya fasulyesindeki net yükseliş bahislerini 4.150 lot azaltarak 1.984 lota düşürdü - Nisan 2020'den bu yana en düşük seviye. Bu hareket, brüt açığa satışlardaki artıştan kaynaklandı. Bu arada, CBOT buğday için spekülatif pozisyonlanmada yalnızca marjinal değişiklikler oldu.

Emtia Günlüğü : OPEC+ toplantısı

Petrol piyasası sağlam temeller sayesinde iyi bir şekilde desteklenmeye devam ediyor. Ancak OPEC+ JMMC bu hafta toplanacak ve grup mevcut piyasa koşullarını gözden geçirecek.

Enerji - OPEC+ JMMC toplantısı

Petrol piyasası, ICE Brent Kasım kontratının Cuma günü 95,31 ABD$/varil seviyesinde vade kapanışı ve petrol piyasasının üçüncü çeyreği %27'den biraz daha fazla bir artışla tamamlayarak 2022'nin ilk çeyreğinden bu yana en güçlü performansını göstermesiyle iyi bir şekilde desteklenmeye devam ediyor.

Temel olarak, piyasanın sıkılaşmaya devam etmesiyle daha da yukarı yönlü bir seyir söz konusu. Teknik olarak, Kasım kontratının Cuma günü sona ermesinin ardından, Aralık kontratının doldurması gereken bir boşluk kaldı. Bu da bir noktada Aralık kontratının (şu anda 92,45 ABD$/varil civarında işlem görüyor) 95 ABD$/varil üzerinde işlem görmesi gerektiğini gösteriyor.

Son pozisyonlama verileri, spekülatörlerin ICE Brent'teki net uzun pozisyonlarını son raporlama haftasında 21.989 lot azaltarak 243.542 lota düşürdüğünü gösteriyor. Bu düşüş ağırlıklı olarak yeni kısa pozisyonlardan kaynaklandı. Bazı uzun pozisyonlar da likide edildi, bu da spekülatörlerin petrol piyasasındaki rallinin büyük ölçüde yavaşladığına inandığını gösteriyor. Ancak, NYMEX WTI'da daha fazla spekülatif alım gerçekleşti ve spekülatörler net uzun pozisyonlarını 20.123 lot artırarak 314.519 lota çıkardı. Ayrıca, spekülatörler yayılma pozisyonlarını da 49.525 lot artırarak 478.407 lota çıkardı. ABD ham petrol stoklarındaki, özellikle de WTI teslimat merkezi Cushing'deki sıkılaşmanın spekülatörleri piyasaya ve özellikle de yakın zaman aralıklarına çektiği görülüyor.

Bu hafta petrol piyasasında dikkatler Çarşamba günü yapılacak OPEC+ Ortak Bakanlar İzleme Komitesi (JMMC) toplantısında olacak. Piyasa, piyasadaki son güç göz önüne alındığında, grubun üretim politikasında herhangi bir değişiklik belirtisi olup olmadığını görmek isteyecektir. Grubun üretim politikasını değiştireceğine inanmıyoruz. Ancak mümkün olan (ve bunun için bir JMMC toplantısına ihtiyaç duyulmayan) şey, Suudi Arabistan'ın 1 milyon varil/günlük ek gönüllü arz kesintisini hafifletmeye başlamasıdır. Suudiler Çin'in talebine ilişkin endişelerinin devam ettiğini belirtiyor. Ancak hafta sonu açıklanan PMI verileri, Çin'in imalat PMI'ının Mart ayından bu yana ilk kez Eylül ayında genişleme bölgesine dönmesi ve imalat dışı PMI'ın ay boyunca genişleme bölgesinde kalmasıyla bir miktar güven sağlayacaktır.

Metaller - LME alüminyum spreadleri güçleniyor

LME'den gelen son stok verileri, alüminyum varant stoklarının Cuma günü 50.225 tonluk keskin bir düşüşle 173.875 tona gerilediğini, iptal edilen varantların ise 46.000 tonluk artışla 312.175 tona yükseldiğini gösteriyor. Mevcut stoklardaki daralma, 3 milyon LME alüminyumun gün içinde %3'ten fazla yükselmesini sağlarken, nakit/3M farkının kontangosunda önemli bir daralma görüldü - fark Perşembe günü 29,21 ABD$/t iken Cuma günü 16,50 ABD$/t'a geriledi.

CFTC'den alınan son pozisyonlama verileri, COMEX altındaki yönetilen para net uzun pozisyonlarının geçen hafta 30.995 lot azalarak geçen Salı günü itibariyle 35.644 lota gerilediğini gösteriyor - Mart başından bu yana en düşük seviye. Fed'in para politikasıyla ilgili olarak gördüğümüz daha uzun süre daha yüksek söylemi, altın için sentimenti zayıflattı. Bu durum, on sekiz hafta üst üste düşüş gösteren altın ETF varlıklarına bakıldığında da açıkça görülüyor.

Tarım - USDA buğday stok tahminlerini artırdı

USDA, son üç aylık tahıl stok raporunda, 2022/23 ABD mısır stok tahminlerini 1 Eylül itibariyle 1,36 milyar kile olarak revize ederek, bir yıl önceki 1,38 milyar kile seviyesinden daha düşük ve yaklaşık 1,44 milyar kile olan piyasa beklentilerinin altında bıraktı. Buna karşılık USDA, 2022/23 sezonu için buğday stok tahminlerini 1,77 milyar kile olan beklentilerin üzerinde 1,78 milyar kile olarak revize etti. Bu, geçen yılki 1,78 milyar kile seviyesine paralel oldu. Benzer şekilde, ajans soya fasulyesi stok tahminlerini 244 milyon kile olan beklentilerin üzerinde, ancak bir yıl önceki 274 milyon kile seviyesinden 268 milyon kile seviyesine yükseltti.

Ukrayna Tarım Bakanlığı'ndan gelen son rakamlar, bu sezon şimdiye kadarki yerel tahıl hasadının 29 Eylül itibariyle yıllık %17 artışla 30,5 milyon tona ulaştığını gösteriyor. Buğday hasadı 22,2mt (yıllık +%16), mısır hasadı ise 793,2kt olarak gerçekleşti.

Son CFTC verileri, para yöneticilerinin CBOT mısırdaki net düşüş bahislerini 23.791 lot artırdığını ve geçtiğimiz Salı günü itibariyle 168.606 lot net kısa pozisyona sahip olduklarını gösteriyor. Bu hareket ağırlıklı olarak yeni satışlardan kaynaklandı ve brüt açık pozisyon 21.733 lot arttı. CBOT buğdayında spekülatif net açıkta marjinal bir azalma görüldü. Spekülatörler düşüş yönlü bahislerini sadece 421 lot azaltarak 96.384 lot net açığa düştü. Bu arada, spekülatörler CBOT soya fasulyesindeki net uzun pozisyonlarını 15.774 lot azaltarak 30.058 lota düşürdü.

Emtia Günlüğü: Büyüyen Petrol Açığı

Petrol piyasası dün OPEC'in yapıcı raporuyla yükselişe geçti. Bugün tüm dikkatler IEA'nın aylık petrol raporunda ve kurumun OPEC ile aynı görüşü paylaşıp paylaşmadığında olacak

Enerji - OPEC büyük açık görüyor

Petrol piyasası dün yükselişini sürdürdü. ICE Brent neredeyse %1,6 oranında yükselerek 92 ABD$/varil seviyesinin üzerine çıktı ve geçen yılın Kasım ayından bu yana en yüksek seviyesinden işlem gördü. Hareketin katalizörü OPEC'ten gelen aylık yükseliş raporu oldu. Grubun rakamları, petrol piyasasının bu yılın dördüncü çeyreğinde 3 milyon varil/günden fazla bir açık görebileceğini gösteriyor. Bu rakamlar bazılarının OPEC'in ana hedefinin piyasayı dengede tutmak olduğu iddialarını sorgulamasına neden olacak çünkü kendi rakamları bunu açıkça göstermiyor. Ancak, talep konusunda hala çok fazla belirsizlik olduğu göz önüne alındığında, gerçek denge çok farklı görünebilir. Buna ek olarak, İran ve Venezüella üretiminin bu yıl yükseldiğini gördük ve ABD yaptırımlarına rağmen en azından İran arzının artmaya devam etme potansiyeli var.

Yüksek fiyatların, özellikle de önümüzdeki yıl ABD ve Hindistan gibi önemli petrol tüketicileri de dahil olmak üzere bir dizi ülkede seçimler olacağı düşünüldüğünde, siyasi baskının artmasına yol açması muhtemeldir. ABD hükümetinin stratejik petrol rezervlerinden (SPR) daha fazla salıma izin vermesi zor olabilir, ancak hükümetin geçen yıl görülen büyük salımların ardından SPR'yi yeniden doldurmaya ara verdiğini göreceğiz. Buna ek olarak, ABD'nin İran'a karşı yaptırımları uygulama konusunda daha az katı olması muhtemeldir. Zaten son aylarda durum böyle görünüyor.

EIA dün, ABD ham petrol üretim tahminlerini hafifçe yukarı yönlü revize ettiği en son Kısa Vadeli Enerji Görünümü raporunu yayınladı. EIA, ABD üretiminin bu yıl yaklaşık 880Mbbls/gün artarak rekor 12,78MMbbls/gün seviyesine ulaşmasını beklerken, 2024 yılı için arzın 370Mbbls /gün daha mütevazı bir artışla 13,16MMbbls/gün seviyesine yükselmesini öngörüyor. Ancak, bu yılın büyük bir bölümünde sondaj faaliyetlerinde gördüğümüz yavaşlama göz önüne alındığında, bu tahminleri tutturmak zor olabilir.

Gece boyunca, API daha düşüş eğilimli olan ABD stok rakamlarını açıkladı. ABD ham petrol stokları hafta boyunca 1,17 MMbbls  artarken, benzin ve distilat stokları sırasıyla 4,2 MMbbls ve 2,59 MMbbls arttı.

Bugün IEA en son aylık petrol piyasası raporunu açıklayacak. Piyasa, özellikle OPEC'in rakamlarından sonra, son tahminlerini görmek isteyecektir. Bu açıklamayı EIA'nın olağan ABD envanter rakamları takip edecek.

Tarım - USDA ABD mısır arzının artacağını öngörüyor

USDA, son WASDE raporunda 2023/24 ABD mısır üretiminin, düşen verimi dengeleyen yüksek hasat nedeniyle 23 milyon kile artarak 15,134 milyar kile olacağını tahmin ediyor. Sonuç olarak, 2023/24 nihai stok tahminleri 19 milyon kile artarak 2,2 milyar kile oldu. Küresel denge için, 2023/24 sonu stok tahminleri, temel olarak daha yüksek başlangıç stokları ve artan arz nedeniyle 311,1 milyon tondan 314 milyon tona yükseltildi.

Soya fasulyesi için USDA, düşen verim nedeniyle 2023/24 ABD üretim tahminini 4,205 milyon buşelden 4,146 milyon buşele düşürdü. Düşük başlangıç stokları ve üretim, ABD bitiş stoklarının 245 milyon buşelden 220 milyon buşele düşürüldüğü anlamına geliyor. Küresel soya fasulyesi dengesi 2023/24 bitiş stoklarının marjinal bir düşüşle 119,4 milyon tondan 119,3 milyon tona gerilediğini gördü. ABD arzındaki düşüş, azalan taleple büyük ölçüde dengelendi.

Son olarak, USDA buğday için 2023/24 küresel nihai stok tahminini 7mt düşürerek 258,6mt'a indirdi. Kurum, 2023/24 küresel buğday üretiminin Avustralya (-3mt), Kanada (-2mt), Arjantin (-1mt) ve AB'den (-1mt) gelen düşük üretim nedeniyle 6mt azalarak 787,3mt'a gerilemesini bekliyor. USDA, ABD buğday dengesini büyük ölçüde değiştirmedi.

Emtia Günlüğü: Petrol iyi desteklenmeye devam ediyor

Enerji piyasaları destek görmeye devam ediyor. ICE Brent, piyasanın sıkılaşmasıyla 90 ABD$/varil üzerinde tutunurken, Norveç'teki bakım çalışmalarının uzaması Avrupa gaz fiyatlarını destekledi

Enerji - Orta distilat gücü

Petrol piyasası dün pek değişmedi ve ICE Brent hala 90 ABD$/varil üzerinde seyrediyor. Piyasadaki sıkışıklık ve bunun yıl sonuna kadar devam edeceğine dair beklentiler, fiyatların iyi desteklenmeye devam edeceğini gösteriyor.

Ancak, petrol piyasasının daha da güçlü olduğu yer, ICE gazyağı krakerinin 40 ABD$/varil üzerinde işlem gördüğü orta damıtık ürünler olurken, net fiyat da 1.000 ABD$/t'un üzerine çıktı. Piyasanın derin bir şekilde geri çekilmesiyle eğri boyunca güç var ve bu da şu anda piyasadaki sıkışıklığı vurguluyor. Rusya'nın rafineri bakımı ve yurtiçi akaryakıt fiyatlarını düşürmek için Eylül ayında denizaşırı dizel ihracatını yaklaşık %25 azaltacağına dair haberler piyasayı daha da yukarı taşıdı. Piyasa için endişe verici olan, genellikle orta distilatlara yönelik talebin arttığı bir dönem olan Kuzey Yarımküre kışına yaklaşırken çoğu bölgede stokların sıkışık olması. Bu nedenle, orta distilatların önümüzdeki aylarda iyi bir şekilde desteklenmeye devam edeceğine inanıyoruz, ancak bu sıkışıklık piyasanın da dalgalı olacağına işaret ediyor.

Avrupa gaz fiyatları, TTF'nin dün %3,9'a yakın artış kaydetmesiyle iyi bir şekilde desteklenmeye devam ediyor. Avustralya LNG grevi destekleyici olacaktır, ancak Norveç sahalarındaki bakım çalışmalarının uzaması muhtemelen daha büyük bir etken olacaktır. Troll sahasındaki bakım çalışmaları bir kez daha uzatıldı ve bu durum yaklaşık 125 milyon metreküp/gün üretim miktarını etkiliyor. Bu çalışmanın 13 Eylül'e kadar devam etmesi ve ardından önümüzdeki günlerde ve haftalarda kapasitenin kademeli olarak geri getirilmesi bekleniyor. Ağustos ortasında 330mcm/gün civarında olan Norveç akışları şu anda 135mcm/gün civarında seyrediyor.

Bugünün takvimine bakıldığında, OPEC aylık petrol piyasası raporunu yayınlayacak ve bu raporda grubun Ağustos ayı üretim rakamlarının yanı sıra petrol piyasasına ilişkin son görünüm de yer alacak. Rapor muhtemelen yılın geri kalanında piyasanın sıkılaşacağı beklentilerini göstermeye devam edecek. Günün ilerleyen saatlerinde EIA, bu yıl ve 2024 için en son ABD petrol üretim tahminlerini içerecek olan Kısa Vadeli Enerji Görünümü'nü yayınlayacak. ABD sondaj faaliyetlerindeki düşüş eğilimi göz önüne alındığında, üretim tahminlerinde yukarı yönlü büyük revizyonlar görmek zor.

Metaller - Çin'in metal üretimi yükseliyor

Bakır ve diğer baz metaller dün ABD dolarının gevşemesiyle yükselirken, piyasa Çin'de metal talebinde yaz sonrası toparlanma konusunda iyimserliğini korudu. Beklenenden iyi gelen Çin kredi verileri de hane halkının ipotekli konut kredisi talebinde istikrar sinyali vererek piyasadaki havayı destekledi.

Borsadan alınan son verilere göre, LME depolarındaki hazır Rus menşeli alüminyumun oranı Ağustos sonunda Temmuz sonuna kıyasla değişmeyerek %81'de kaldı. Borsa depolarındaki hazır Rus alüminyumu 183.650 tona ulaştı.

SMM'nin son anketi, Çin'in bakır katot üretiminin Ağustos ayında yıllık %15,5 ve aylık %6,8 artışla 989kt'a yükseldiğini gösteriyor. Kümülatif olarak, bakır üretimi yılın ilk sekiz ayında yıllık %11,5 artışla 7,5 milyon tona ulaştı.

Diğer metaller arasında, Çin'in birincil alüminyum üretimi geçen ay yıllık %3,9 artışla 3,6 milyon tona yükselirken, Ocak'23-Ağustos'23 döneminde yıllık üretim %2,8 artışla 27,3 milyon tona ulaştı.

Tarım - ABD'de haftalık tahıl denetimleri güçlü seyrediyor

USDA'nın 7 Eylül'de sona eren haftaya ilişkin haftalık ihracat denetim verileri ABD tahıllarına yönelik güçlü bir talep olduğunu gösteriyor. Mısır ihracat denetimleri bir önceki haftaki 482,8kt ve bir yıl önce bildirilen 474,4kt'dan daha yüksek olarak hafta boyunca 623,9kt olarak gerçekleşti. Benzer şekilde, ABD buğday ihracat denetimleri bir hafta önceki 318,1kt'a göre artışla 406,2kt olarak gerçekleşirken, bir yıl önceki 757,8kt'ın altında kaldı. Soya fasulyesinde ise ABD ihracat denetimleri bir hafta önceki 406,9kt ve geçen yılın aynı dönemindeki 341,7kt'a kıyasla 310,1kt olarak gerçekleşti.

USDA'nın son mahsul ilerleme raporu, ABD mısır mahsulünün %52'sinin iyi ila mükemmel durumda olduğunu gösteriyor ki bu oran hem bir önceki hafta hem de geçen yılın aynı döneminde görülen %53'lük orandan daha düşük. Soya fasulyesi mahsulü de hafta boyunca kötüleşti ve mahsulün %52'si iyi ila mükemmel olarak değerlendirildi; bu oran bir önceki haftaki %53'ten ve geçen yıl görülen %56'nın da altında. Bu arada, bahar buğdayı hasadı, bir hafta önce %74 olan hasadın %87'sinin tamamlanması ve geçen yıl aynı aşamada hasat edilen %83'lük oranın üzerine çıkılmasıyla iyi bir şekilde ilerlemeye devam ediyor.

Emtia Günlüğü : Güçlü Çin petrol ithalatı

Daha fazla yapıcı veri yayınlanmasına rağmen, petroldeki rallinin gücü tükeniyor gibi görünüyor. USD'nin güçlenmeye devam etmesi muhtemelen piyasada bir miktar olumsuzluk yaratabilir.

Enerji - LNG grev eylemi başlıyor

Petrol piyasasındaki ralli, en azından şimdilik, ICE Brent'in dün 90 ABD$/varil'in biraz altına inmesi ve bu sabah erken işlemlerde biraz daha baskı altına girmesi ile hız kesiyor gibi görünüyor. ABD dolarının güçlenmeye devam etmesi sadece petrol için değil, emtia kompleksinin geneli için de bazı olumsuzluklar yaratacaktır.

ABD'de hafta başındaki resmi tatil nedeniyle bir gün ertelenen EIA haftalık stok verileri oldukça yapıcıydı. ABD ticari ham petrol stokları geçen hafta 6,31 milyon varil azalarak 417 milyon varilin biraz altında kaldı ve Aralık ayından bu yana en düşük seviyeye geriledi. Bu büyük düşüş, bir önceki haftaya göre 404 milyon varil/gün artışla 4,93 milyon varil/gün seviyesine yükselen güçlü ham petrol ihracatından kaynaklandı. 

Bu arada, rafineri bakım sezonunun derinliklerine doğru ilerledikçe rafineri çalışma oranları düşmeye devam ediyor. Ürün tarafında, benzin stokları 2,67 milyon varil azalarak 215 milyon varilin biraz altına düştü - en son Kasım ayında görülen seviyeler. Sürüş sezonundan çıktıkça benzin stokları yükselmeye başlayacak, ancak daha anlamlı artışlar görmek için rafineri bakımlarının bitmesini beklememiz gerekecek. Distile akaryakıt stokları hafta boyunca 679 milyon varil arttı, bu da kış aylarına girerken piyasaya biraz rahatlık sağlayacak, ancak distile stokları hala 5 yıllık ortalamanın oldukça altında.

Dün Çin'den gelen son ticaret verileri destekleyici oldu. Ağustos ayında ham petrol ithalatının aylık bazda %21 ve bir önceki yıla göre %31 artışla ortalama 12,48 milyon varil/gün olduğunu gösteriyor. Yılın büyük bir bölümünde stok birikimi görülürken, rafineriler de güçlü iç talebin yanı sıra artan ihracat nedeniyle daha yüksek oranlarda çalışıyor. Ağustos ayında rafine ürün ihracatı yıllık %23 artışla 5,89 milyon tona ulaştı. Böylece yılın ilk sekiz ayındaki kümülatif rafine ürün ihracatı yıllık bazda yaklaşık %43 artışla 42,51 milyon tona ulaştı.

Doğal gaz fiyatları, Chevron'un Gorgon ve Wheatstone LNG tesislerinde bugün başlayacak grev eylemi nedeniyle bugün yükselebilir. Grev eylemi aslında dün başlayacaktı ancak devam eden müzakereler nedeniyle ertelenmişti. Ancak bu sabah Offshore Alliance, endüstriyel eylemin bugün yerel saatle 13.00'te başlayacağını açıkladı. Eylemin ilk aşamasında sadece kısmi grevler yapılacaktır. Ancak, 14 Eylül'den itibaren başlayacak olan 24 saatlik grevler zamanla artacaktır.

Metaller - Çin'in altın rezervi daha da arttı

Çin Ağustos ayında altın rezervlerini onuncu ay üst üste arttırdı. Son resmi veriler Çin Halk Bankası'nın geçen ay altın rezervlerini yaklaşık 29 ton artırarak toplam 2.165 tona çıkardığını gösteriyor. Çin geçtiğimiz Kasım ayından bu yana yaklaşık 217 ton altın satın aldı.

Çin'den dün gelen ön ticaret verileri, yurtiçi üretim artarken talebin zayıf kalması nedeniyle işlenmemiş bakır için toplam aylık ithalatın Ağustos ayında yıllık %5 düşüşle 473,3kt'a gerilediğini gösteriyor. Böylece yılın ilk sekiz ayında işlenmemiş bakır ithalatı yıllık %10 düşüşle 3,51 milyon tona geriledi. Buna karşılık, güçlü yurtiçi üretimin hammadde talebini artırmasıyla bakır konsantresi ithalatı geçen ay yıllık %18,8 artışla 2,7 milyon tona yükseldi. Böylece yılbaşından bu yana ithalat yıllık %9 artışla 18,1 milyon tona ulaştı. Demirli metallerde, demir cevheri ithalatı Ağustos ayında yıllık %10,6 artışla 106,4 milyon tona yükselerek bu yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Kümülatif ithalat yılın ilk sekiz ayında %7,4 artarak 775,6 milyon tona ulaştı. İhracat tarafında ise, Çin'in işlenmemiş alüminyum ve alüminyum ürün sevkiyatları geçen ay %9,3 düşüşle 490 tona gerilerken, yılbaşından bu yana ihracat %19,4 düşüşle 3,8 tona geriledi. Çelik ürün ihracatı, zayıf iç talebi yansıtarak güçlü seyrini sürdürüyor. Kümülatif çelik ürünleri ihracatı bu yıl %28,4 artışla 58,8 milyon tona ulaştı.

Tarım -  Şeker üretimi 

Thai Sugar Miller's Corp. tarafından yapılan açıklamaya göre, Tayland'daki şeker üretimi şiddetli kuraklık koşulları nedeniyle 2023/24 sezonunda neredeyse beşte bir oranında azalacak. Bu sezon 93,9 milyon ton olan şeker kamışı üretiminin 2023/24 sezonunda 82 milyon tona düşmesi bekleniyor. Sonuç olarak, şeker üretiminin önümüzdeki hasatta yıllık %18 düşüşle yaklaşık 9 milyon tona gerileyeceği tahmin ediliyor. Tayland'ın şeker ihracatının da bu yılki 8 milyon tondan gelecek yıl 6 milyon tona düşmesi bekleniyor.

Uluslararası Kahve Örgütü'nün (ICO) son verileri, küresel kahve ihracatının Temmuz 2023'te yıllık %1,6 düşüşle 10,21 milyon çuval olduğunu gösteriyor. Buna 6,2 milyon çuval Arabica ihracatı (yıllık %6,5 düşüş) ve 4 milyon çuval Robusta ihracatı (yıllık %7,2 artış) dahildir. Ekim 2022 ile Temmuz 2023 arasındaki sevkiyatlar ise yıllık %5,7 düşüşle 103,7 milyon torbada kaldı.

Çin'in son ticaret verileri, yerli kırıcıların Brezilya'dan gelen daha ucuz tedarikten faydalanmaya devam etmesiyle Çin'in soya fasulyesi ithalatının Ağustos ayında yıllık %31 artışla 9,36 milyon tona yükseldiğini gösteriyor. Bu da yılın ilk sekiz ayındaki toplam ithalatın yıllık %18 artışla 71,7 milyon tona ulaştığını gösteriyor.

Emtia Günlüğü: Suudi ve Rus petrol kesintileri

Petrol piyasası büyük ölçüde Suudilerin ve Rusların arz kesintilerini uzatmasını bekliyordu. Beklenmedik olan ise bu kesintilerin yılsonuna kadar uzatılmasıydı.

Enerji - Suudi kesintileri uzatıyor

Petrol piyasası dün yükselişe geçti ve ICE Brent Kasım ayından bu yana ilk kez 90 ABD$/varil seviyesinin üzerine çıktı. Suudi Arabistan ve Rusya'nın arz kesintileri yükselişin katalizörü oldu.

Suudi Arabistan 1 MMbbls /günlük gönüllü arz kesintisini yıl sonuna kadar uzatacağını açıkladı. Benzer şekilde Rusya da 300 Mbbls /günlük ihracat kesintisini yıl sonuna kadar uzatacağını açıkladı. Bu gönüllü kesintilerin uzatılması büyük ölçüde beklenirken, beklentiler üç ay yerine bir aylık bir uzatma yönündeydi. Bu durum piyasada 2023'ün dördüncü çeyreğinde beklenenden daha derin bir açık bırakıyor ve bu da fiyatları desteklemeye devam edecek. Şimdilik, talep endişeleri devam ettiği ve İran'ın arzı arttığı için bu uzatma nedeniyle fiyat tahminlerimizi yükseltmek konusunda isteksiziz. İran 3,1 MMbbl /gün civarında üretim yapıyor ve yaklaşık 3,4 MMbbl /gün pompalamayı planlıyor. Bu arada, petrol dengemiz 2024'ün ilk çeyreğinde küçük bir fazlalık gösteriyor, bu da fiyatların önemli ölçüde yükselmesini sınırlayacaktır. Brent petrolün bu yılın dördüncü çeyreğinde ortalama 92 ABD$/varil olacağını tahmin etmeye devam ediyoruz.

İleriye baktığımızda, bilançomuzun petrol piyasasının gelecek yılın ilk çeyreğinde küçük bir fazla vereceğini gösterdiği göz önüne alındığında, bu kesintilerin (tamamen veya kısmen) gelecek yılın başlarına kadar uzatılmasını göz ardı etmeyiz. Herhangi bir kesinti, petrolün yıl sonuna doğru nerede işlem göreceğine ve talep endişelerinin devam edip etmeyeceğine bağlı olacaktır.

Tarım - ABD haftalık tahıl denetimlerinde düşüş

USDA'nın son mahsul ilerleme raporu, ABD mısır mahsulünün %53'ünün iyi ila mükemmel durumda olduğunu gösteriyor; bu oran bir önceki haftaki %56'dan düşük ve geçen yıl aynı aşamada görülen %54'ün biraz altında. Soya fasulyesi mahsulü de hafta boyunca kötüleşti ve mahsulün %53'ü iyi ila mükemmel olarak değerlendirildi, bu oran bir önceki haftaki %58'den düştü ve geçen yıl görülen %57'nin de altında kaldı. Bu arada, bahar buğdayı hasadı iyi bir şekilde ilerlemeye devam ediyor ve bir önceki hafta %54 olan hasat %74 oranında tamamlandı ve geçen yıl aynı aşamada hasat edilen %68'in üzerinde.

USDA'nın 31 Ağustos'ta sona eren haftaya ilişkin haftalık ihracat denetim verileri, mısır ve buğday için ihracat talebinin zayıfladığını gösterdi. Mısır için ihracat denetimleri bir önceki hafta 600kt ve bir yıl önce bildirilen 543kt'ın altında kalarak hafta boyunca 481,3kt olarak gerçekleşti. Benzer şekilde, ABD buğday ihracat denetimleri bir hafta önceki 390,4kt'tan 300kt'a düşerken, geçen yıl görülen 538,5kt'ın da altında kaldı. Soya fasulyesi için, ABD ihracat denetimleri bir hafta önceki 326,1kt ve bir yıl önce bildirilen 500,3kt ile karşılaştırıldığında 378,6kt olarak gerçekleşti.

Avustralya'da hükümet buğday üretim tahminlerini Haziran ayına göre %3 azaltarak 25,4 milyon tona düşürdü ki bu rakam geçen yılki rekor hasattan %36 daha az olacak. Revizyonlar öncelikle kuru hava koşulları ve bazı buğday yetiştiren bölgelerde ortalamanın altında yağış nedeniyle yapıldı.

Emtia Günlüğü: Petrol makası güçleniyor

Petrol piyasasındaki hava yapıcı olmaya devam ediyor. Yakın vadede fiyatların yönünü Suudi Arabistan ve Rusya'nın arz kesintileri konusunda ne yapacakları belirleyecek.

Enerji - LNG iş görüşmelerinde yeni bir tırmanış

ABD'deki resmi tatil nedeniyle işlem hacimleri nispeten düşük olmasına rağmen, petrol piyasası dün ICE Brent'in 89 ABD$/varil seviyesine yerleşmesiyle yükselmeyi başardı. Özellikle Singapur'da devam eden APPEC haftasından çıkan büyük ölçüde yükseliş söylemi ile petrol piyasasındaki duyarlılık büyük ölçüde yapıcı olmaya devam ediyor. Buna ek olarak, petrol piyasası Suudi Arabistan'ın ek gönüllü arz kesintisini uzatmasını beklerken, Rusya'nın da kesintilerini uzatması bekleniyor. Piyasa beklentileri göz önüne alındığında, bu iki üreticinin arz kısıntısını uzatmaktan kaçınması ve dolayısıyla piyasada bir satış riskine girmesi pek olası görünmüyor.

Geçen hafta düz fiyatta gördüğümüz güce daha güçlü zaman farkları eşlik etti ve geçen haftanın başında 0,39 ABD$/varil olan hızlı fiyat farkı 0,75 ABD$/varil seviyesine yükseldi. Bu arada, Aralık'23/Aralık'24 farkı şu anda 6 ABD$/varilin üzerinde işlem görüyor. Bu güçlü spreadler fiziki piyasada sıkılaşma görmeye devam edeceğimizi gösteriyor ki bilançomuz da bu yılın sonuna kadar bunu gösteriyor. Piyasanın daha da sıkılaşmasının beklendiği göz önüne alındığında, bu durum hem sabit fiyatta hem de zaman farklarında daha fazla yukarı yönlü hareket için yer olduğunu göstermektedir.

Doğal gazda ise Chevron ve sendikalar arasındaki müzakereler iyi ilerlemiyor gibi görünüyor. Avustralya'daki Gorgon ve Wheatstone LNG tesislerinde kısmi grev eylemi 7 Eylül'de başlayacak. Ancak Offshore Alliance, Chevron'a 14 Eylül'den itibaren tam süreli iş bırakma eylemi için yeni bir bildirimde bulunduğunu açıkladı. Bu durum bugün gaz fiyatlarına bir miktar destek sağlayabilir ve Norveç'teki Troll gaz sahasında devam eden bakım çalışmaları nedeniyle Norveç'ten gelen akışların Ağustos ortasındaki 300 milyon metreküp/gün seviyesinden 130 milyon metreküp/gün seviyesine düştüğü bir döneme denk geliyor.

Metaller - Filipinler nikel cevheri üretimi artıyor

Filipinler Maden Bürosu'nun son verilerine göre yurtiçi nikel cevheri üretimi 1Y23'te yıllık %40 artışla 16,9 milyon dmt'ye ulaştı ve çoğu maden üretim bildirdi. Büro, faaliyette olan 33 madenden 25'inin söz konusu dönemde üretim yaptığını bildirdi. Dört madencilik projesinin bu yıldan 2025 yılına kadar faaliyete geçecek olması nedeniyle yurtiçi üretimin daha da artması bekleniyor.

Maden arzında, son resmi veriler Zambiya'nın Mopani madenlerindeki bakır üretiminin, geçen yılın aynı dönemindeki 20kt'a kıyasla, artan maliyetler ve düşen üretim nedeniyle 1Y23'te 14,9kt'a düştüğünü gösteriyor. Zambiya'da devlete ait ZCCM, 2021 yılında Mopani'nin kontrolünü Glencore'dan devraldı, ancak şu anda maden varlıklarını devralmak için yeni yatırımcılar arıyor.

Tarım - Daha büyük Ukrayna mahsulü

Ukrayna Tahıl Birliği, 2023 hububat ve yağlı tohum hasat tahminini, daha iyi verim beklentileri ve olumlu hava koşulları nedeniyle 3,7 milyon ton artırarak 80,5 milyon tona yükseltti. Ukrayna 2022 yılında yaklaşık 73,8 milyon ton tahıl ve yağlı tohum hasat etmişti. Birlik, buğday için hasadın yıllık %9 artışla 22 milyon tona yükseleceğini ve 4,4 milyon tonu devreden stoklar olmak üzere 16 milyon tonluk potansiyel ihracat olacağını tahmin ediyor. Bu arada, mısır hasadının yıllık %4 artışla 28 milyon tona ulaşacağı ve yaklaşık 22 milyon tonunun ihracat için kullanılabileceği öngörülüyor. Bu arada, Türkiye ile Rusya arasında Karadeniz Tahıl Anlaşması'nın yeniden başlatılmasına yönelik görüşmelerde bir ilerleme kaydedilememesi şaşırtıcı olmadı.