Covid-19 salgınına yönelik kısıtlamaların kaldırılmasının ardından tüketici fiyatlarında artış yerine alışılmadık bir düşüş yaşandı.
Dünyanın en büyük ikinci ekonomisinde tüketici talebindeki durgunluk ve artan ekonomik kaygılar Çin'i son iki yıldır ilk kez deflasyonist bir sürece sürüklerken, Pekin üzerindeki baskıyı da derinleşen ekonomik durgunluğu önlemek için daha agresif davranmaya yöneltti.
Geçen yılın sonlarında Covid-19 salgını kısıtlamalarının kaldırılmasının ardından fiyatlarda bir artış yaşamak yerine Çin, çelik ve kömür gibi emtiadan sebze ve ev aletleri gibi günlük ihtiyaçlara ve tüketici ürünlerine kadar bir dizi mal için alışılmadık bir fiyat düşüşü yaşıyor.
Çin'in içinde bulunduğu ekonomik çıkmaz, Covid kısıtlamalarının kaldırılmasının ardından yükselen enflasyonun ABD Merkez Bankası da dahil olmak üzere merkez bankalarını bir resesyonu tetiklemeden ekonomiyi soğutmayı amaçlayan agresif bir faiz artırımı yoluna ittiği ABD ve diğer gelişmiş Batı ekonomileriyle tezat oluşturuyor.
Çin'de düşen fiyatlar, Çin ihracatının ucuzlamasıyla başka yerlerdeki enflasyonist baskıyı hafifletmeye yardımcı olabilirken, küresel ekonomi için başka bir endişenin kaynağı haline gelebilir. Örneğin, düşük fiyatlı Çin malları seli, diğer ülkelerdeki üreticilerin kârlarını azaltma ve istihdam olanaklarına zarar verme riski taşıyor.
Çin'de tüketici fiyatları Temmuz ayında bir önceki yıla kıyasla %0,3 düştü. ABD için mevcut en son veriler tüketici fiyatlarının Haziran ayında bir önceki yıla kıyasla %3 artarak iki yıldan uzun bir sürenin en düşük hızına ulaştığını gösterirken, Avrupa Birliği'nde yıllık enflasyon Mayıs ayındaki %7.1'den gevşeyerek %6.4 olarak gerçekleşti.
Çin için enflasyonun yokluğu, ekonomistlerin Pekin'in canlandırmak için daha fazlasını yapması gerektiğini söylediği bol arz ve durgun iç taleple karakterize edilen bir ekonomideki dengesizliği yansıtıyor.
Ancak bu toparlanma hızla söndü. Aynı zamanda, özel işletmelerin yatırımları, Batı ekonomileriyle artan jeopolitik gerilimler ve Çin'in en kârlı sektörlerinden bazılarını hedef alan düzenleyici baskılar nedeniyle pandemi öncesi seviyelerinin altına düştü.
Genç işsizliği ise Haziran ayında %21,3'e ulaşarak bir dizi rekor seviyeye yükseldi. Covid yıllarında ekonomik bir siper olan Çin ihracatı, Batı dünyasındaki talebin azalması nedeniyle son yılların en hızlı düşüşünü yaşıyor.
Çinli politika yapıcılar şimdilik düşen fiyatlar konusunda iyimserler ve deflasyonun kalıcı olduğu yönündeki önerileri reddediyorlar. Çin Merkez Bankası bu yıl birkaç kez faiz oranlarını düşürdü, ancak ne mali ne de parasal politika yapıcılar, kısmen yüksek borç seviyeleri gibi kısıtlamalar nedeniyle daha büyük ölçekli teşvik önlemleri başlatmadı.
Cornell Üniversitesi'nde ticaret politikası ve ekonomi profesörü ve Uluslararası Para Fonu'nun Çin bölümünün eski başkanı Eswar Prasad, "Gerçek giderek daha acımasız görünüyor" dedi. "Hükümetin deflasyon ve büyümenin durması risklerini küçümseyen yaklaşımı geri tepebilir ve ekonomiyi aşağı yönlü sarmaldan çekip çıkarmayı daha da zorlaştırabilir."
Çin Ulusal İstatistik Bürosu tarafından Çarşamba günü yayınlanan verilere göre, geçtiğimiz Ekim ayından bu yana yıllık bazda daralan fabrika kapısında tahsil edilen fiyatlar, Temmuz ayında bir önceki yıla göre %4,4 düşerek Haziran ayındaki %5,4'lük düşüşe kıyasla daraldı.
Ancak üretici fiyatları negatife dönerken bile pozitif kalan tüketici fiyatları enflasyonu daha büyük bir değişime işaret ediyor. Geçen ayki %0,3'lük düşüş, Haziran ayındaki yatay seyrin ardından Şubat 2021'den bu yana görülen ilk düşüş oldu ve bu düşüş, tedarik zincirlerinin ve gıda fiyatlarının kargaşa içinde olduğu pandeminin ilk günlerine kıyasla yıldan yıla yapılan karşılaştırmalarla ortaya çıktı.
Pandeminin ekonomiyi sarstığı Kasım 2020 dışında, tüketici ve üretici fiyatları küresel mali krizin derinleştiği 2009'dan bu yana birlikte deflasyonist bölgeye girmemişti.
Çin istatistik bürosundan bir sözcü Çarşamba günü yaptığı açıklamada, Temmuz ayındaki tüketici fiyatlarındaki deflasyonun büyük ölçüde, fiyatların aşırı hava koşulları nedeniyle yükseldiği bir yıl öncesine göre gıda fiyatlarındaki düşüşten kaynaklandığını söyledi. Çinlilerin temel gıda maddelerinden biri olan domuz eti fiyatları Temmuz ayında bir önceki yıla göre %26 oranında düştü. Sebze fiyatları da geçen ay düştü.
Hareketli gıda ve enerji fiyatları hariç tutulduğunda, çekirdek enflasyon olarak adlandırılan enflasyon Haziran ayındaki %0,4 seviyesinden Temmuz ayında Ocak ayından bu yana en yüksek seviye olan %0,8'e yükseldi.
Ekonomistler, buna rağmen tüketici enflasyonunun bu yıl fazla yükselmeyeceğini söylüyor. Bunun nedeni, hane halkının üç yıldır süren Covid belirsizliği, düzenleyici belirsizlik ve emlak piyasasının sağlığına ilişkin devam eden endişelerin kalıcı etkisini hissetmeye devam etmesi nedeniyle tüketici güveni ya da daha doğrusu güven eksikliği. Çin'in onlarca yıldır büyümesinin ana itici güçlerinden biri olan emlak sektörü, bu hafta Çin'in en büyük emlak geliştiricilerinden biri hakkındaki temerrüt endişelerinin körüklediği yeni endişelerle derin bir sıkıntı içinde.
Pandemi sırasında hükümetin tüketicilere nakit para dağıtmasının mobilya ve kişisel elektronik eşyalar gibi fiziksel ürünlere yönelik bir harcama patlamasını körüklediği Batı'daki birçok ülkenin aksine, Pekin şu ana kadar hane halkına böyle bir doğrudan destek sunmadı.
Société Générale'in baş Çin ekonomisti Wei Yao, bunun da ötesinde, konut piyasasındaki yeni bir gerilemenin Çinli tüketicilerin tüketim iştahını frenlediğini, zira birçok hanenin apartman dairelerini ana servet deposu olarak gördüğünü ve konut fiyatlarındaki dalgalanmalara karşı son derece hassas olduğunu söyledi.
"Sorun şu ki, şu anda toparlanmayı sağlayacak belirgin bir itici güç yok," dedi.
Wang Lei, iki yıl önce satın aldığı bir daireyi yenilemenin dışında, kendisinin ve eşinin genel harcamalarının geçen yıla kıyasla düştüğünü söyledi. Meslektaşlarının ve arkadaşlarının işten çıkarıldığını görmek onu gereksiz harcamaları dizginleme konusunda korkuttu.
Pekin'de bir video oyun şirketinde çalışan 40 yaşındaki Wang, "Şimdi daha fazla tasarruf etmek ve temkinli olmak daha iyi," dedi. "Ekonomik görünüm kesin değil."
Tüketici fiyatları yeniden yükselmeye başlasa bile, Çinli fabrika sahipleri ve ihracatçıların bir süre daha fiyatlandırma gücüyle mücadele etmesi, kar marjlarını aşındırması ve üretimi genişletme ya da daha fazla işçi çalıştırma isteklerine zarar vermesi muhtemel.
Üretici fiyatlarındaki deflasyon Temmuz ayında hafiflemiş olsa da, %4,4'lük düşüş Journal tarafından ankete katılan ekonomistlerin %4,1'lik beklentisinden daha kötüydü.
Pandemi sırasında Çin'deki birçok fabrika, denizaşırı siparişlerdeki artışı karşılamak için üretimi artırdı. Şimdi ise Batı'daki talep azalırken, otomobil, tüketim malları ve diğer ürünlerin üreticileri stok fazlasıyla boğuşuyor ve birçoğunu stokları azaltmak için fiyatları düşürmeye zorluyor.
Bir şirket yöneticisine göre, Çin'in güneyindeki Shenzhen kentinde bulunan bir robot elektrikli süpürge üreticisi, kısmen yerli rakiplerinin daha ucuz seçenekler sunması ve tüketici talebindeki durgun toparlanmanın yurtiçindeki satışları aşındırması nedeniyle yurtdışına daha fazla satış yapmak istiyor.
Çinli politika yapıcıların önündeki nihai zorluk, fiyatlardaki düşüşün üretimin azalmasına, ücretlerin düşmesine ve talebin baskılanmasına yol açtığı kendi kendini besleyen bir sarmalın nasıl önleneceğidir.
Ekonomistler Çin Merkez Bankası'nın önümüzdeki aylarda faiz oranlarını daha da düşürmesini beklese de pek çok kişi bu tür hamlelerin tek başına deflasyonist baskıları ortadan kaldırabileceğine şüpheyle yaklaşıyor.
Çünkü işletmeler ve hane halkları arasındaki güvenin toparlanması yavaş oldu ve bu da yatırım yapma ve daha fazla harcama yapma iştahının sınırlı kalmasına neden oldu. BCA Research'ün gelişmekte olan piyasalar baş stratejisti Arthur Budaghyan, böyle bir ortamın ılımlı teşvik önlemlerini büyük ölçüde etkisiz hale getirdiğini söyledi.
"Çin hükümeti deflasyonla mücadele etmek için çok büyük bir şey yapmak zorunda" dedi. "Henüz yeterince şey yaptıklarını düşünmüyorum."
Kaynak : WSJ
