Avrupa Komisyonu'nun ekonomik duyarlılık göstergesi Aralık ayında önemli ölçüde iyileşmekle birlikte, düşük bir seviyede kalmaya devam etti. Fiyat beklentilerindeki artış ise daha az olumlu olup, Avrupa Merkez Bankası'nın erken bir gevşemeye gitme ihtimalinin düşük olduğunu göstermektedir.
İmalat en zayıf halka olmaya devam ediyor
Avrupa Komisyonu'nun ekonomik duyarlılık göstergesi Kasım ayındaki 94.0 seviyesinden Aralık ayında 96.4'e yükseldi. Göstergenin seviyesi hala zayıf olsa da, bu art arda üçüncü artış oldu.
Sanayi güveni (+0,3) hafif bir iyileşme gösterdi. Stoklar azalıyor gibi görünse de, sipariş defteri değerlendirmesi daha da kötüleşti, bu da imalat sektörünün hala birkaç ay boyunca durgun faaliyetler görebileceği anlamına geliyor. İstihdam beklentilerinin tekrar yumuşamasına şaşmamak gerek.
Güven hem perakende sektöründe (+1,4) hem de inşaat sektöründe (+0,8) iyileşti. Aynı zamanda, hizmet sektörü güveninde de büyük bir artış yaşandı (+2,9). Sanayi sektörü hariç, tüm ana sektörlerde ekonomik duyarlılık uzun vadeli ortalamasının üzerine çıkmıştır.
Tüketici güveni de Aralık ayında hem mevcut durumun daha iyi değerlendirilmesi hem de gelecek 12 aya ilişkin beklentilerle artmıştır. Enerji fiyatlarındaki düşüş ve artan ücretler kesinlikle buna katkıda bulunuyor. Ayrı bir raporda, perakende satışların Kasım ayında beklentilere paralel olarak aylık bazda %0,3 düştüğü ortaya çıktı. Hane halkı muhtemelen hizmetlere daha fazla harcama yaptığından, bu durum dördüncü çeyrekte negatif tüketim büyümesine işaret etmiyor.
Duyarlılık göstergesinin dördüncü çeyrekteki ortalama seviyesi üçüncü çeyreğin biraz üzerinde olsa da, 2023'ün son çeyreğinde hala küçük bir negatif büyüme rakamını kalemize alıyoruz. Ancak 2024'ün ilk yarısında, stok düzeltmesinin sona ermesi ve düşük enflasyonun etkisiyle reel harcanabilir gelirlerin artmasıyla kademeli bir toparlanmanın ortaya çıkması muhtemeldir.
Fiyat beklentileri genel olarak artıyor
Enflasyona ilişkin bilgiler daha az olumluydu. Tüm sektörlerde satış fiyatı beklentileri artmış ve sanayi sektörü dışında uzun vadeli ortalamalarının önemli ölçüde üzerinde kalmıştır. Tüketici enflasyonu beklentileri de önceki üç aydaki düşüşün ardından artmıştır.
Bu, Ocak ayındaki ECB toplantısı öncesinde açıklanan ilk önemli veri grubu. Kötü haber şu ki, kalıcı bir dezenflasyon eğilimine henüz kesin gözüyle bakılamaz. Aynı zamanda, iyileşen ekonomik durum erken bir faiz indirimi gerektirmiyor. Veriler hala en azından ikinci çeyreğe kadar bekle ve gör pozisyonuna yönelik görünüyor.
