Fed'den erken gevşeme beklentileri azaldıkça çapraz piyasa volatilite seviyeleri düşük kalmaya devam ediyor. Veri takvimi için bir başka sakin gün ve sakin koşullar yen ile finanse edilen carry trade stratejilerinin performans göstermeye devam ettiğini görüyor. G10 bölgesinde dolar tercih edilen para birimi olmaya devam ederken, EM'de Meksika ve Türkiye para birimleri daha iyi performans gösteriyor.
- USD: Radarımızda ne var?
- EUR: Ayılar pek hevesli değil
- MXN: Banxico'nun yarınki faiz toplantısına odaklanın
USD: Radarımızda neler var?
Doların Cuma günkü güçlü istihdam raporunun ardından elde ettiği kazanımları büyük ölçüde koruduğu döviz piyasalarında bir başka sakin hafta daha yaşandı. Bu düşük volatilite dönemleri, yatırımcıların ileriye dönük eğrilerinden daha iyi performans göstermek için yüksek getirili para birimlerinde pozisyon almalarını sağlayan carry trade stratejilerine daha fazla ilgi gösterilmesini teşvik ediyor. Örneğin, USD/JPY'nin üç ay içinde 145,95 seviyesine düşeceğini düşünmüyorsanız, dolar tutmak isteyebilirsiniz. Benzer stratejiler, yatırımcıların üç ay içinde 8,44 seviyesine düşmeyeceği varsayımıyla uzun MXN/JPY pozisyonları (spot şu anda 8,69) tuttuğu gelişmekte olan piyasa alanında da uygulanıyor. Spot hiçbir yere gitmezse bu %3'lük bir kazanç anlamına geliyor. Yatırımcıların Türk lirasında da benzer stratejilere ilgi gösterdiği görülüyor. Yen ile finanse edilen carry konusunda, 26 Nisan'daki Japonya Merkez Bankası politika toplantısı muhtemelen bu ticaret için en büyük tehdit.
Bu sakin koşulları ne sarsabilir? Bu gece 42 milyar dolarlık 10 yıllık ABD Hazine ihalesi var - ne kadar iyi geçeceğini göreceğiz. Yatırımcılar bugün ayrıca, Moody's'in dün gece New York Community Bancorp'un (NYBC) notunu önemsiz seviyeye indirmesinin ardından ABD bölgesel bankacılık sektöründeki olası düşüşleri izleyecek. Şimdiye kadar piyasa sistemik risk konusunda daha az endişeli ve NYBC üzerindeki baskının bankanın varlıklarının 100 milyar doları aşmasının ardından daha çok düzenleyici taraftan geldiğini kabul etmekten mutlu görünüyor. Muhtemelen bu hafta radarımızdaki en büyük olay riski Cuma günü açıklanacak olan yıllık ABD TÜFE revizyonları. Acaba 2023 sonundaki güçlü dezenflasyon eğilimleri revize edilir ve Fed'i biraz daha az rahat bir pozisyonda bırakır mı (dolar pozitif bir olay riski)? Bu konuyu bu haftanın ilerleyen günlerinde biraz daha ayrıntılı olarak tartışacağız.
Belki de bu hafta gördüğümüz tek hafif olumsuz dolar senaryosu, Katar'ın aracılık ettiği İsrail-Hamas ateşkesinde herhangi bir ilerleme kaydedilmesi halinde oluşacak riskli ortam.
Gecelik mevduatlara %5,3 ödeme yapan dolar, bu nedenle daha net eğilimler gelişene kadar para park etmek için cazip bir yer olmaya devam ediyor. 104,00-104,75 yakın vadede DXY aralığı olarak görünüyor.
EUR: Ayılar pek hevesli değil
EUR/USD paritesi düşmüş olsa da, döviz opsiyonları piyasası bu hareketle ilgili çok az beklenti olduğunu gösteriyor. Örneğin, volatilite yükselmedi (daha yüksek seviyeler, yatırımcıların döviz opsiyonları satın alarak EUR/USD'de daha düşük bir hareket için pozisyon aldıklarının bir işareti olurdu) ve 25 delta riskinin tersine çevrilmesi - benzer bir EUR alım opsiyonuna karşı bir EUR satım opsiyonuna sahip olmanın maliyeti - de değişmedi. Eğer yatırımcılar daha düşük bir EUR/USD için pozisyon alsalardı EUR satım opsiyonu nispeten daha pahalı hale gelirdi. Bu nedenle, yavaş yavaş daha düşük seviyelerde yeni bir EUR/USD tutma modelinde olduğumuz görülüyor. Cuma günü açıklanacak olan ABD TÜFE revizyonlarında da durumun böyle olması muhtemel görünüyor.
Veri takvimi açısından, bir başka yumuşak Alman sanayi üretimi açıklaması gördük. Almanya'nın endüstriyel rahatsızlığı artık iyi bilinen bir hikaye olduğu için bunun bir piyasa taşıyıcısı olduğundan şüpheliyiz.
1.0725-1.0800 kısa vadeli EUR/USD aralığı olarak görünüyor.
MXN: Banxico'nun yarınki faiz toplantısına odaklanın
Bazı bankalar yarınki toplantıda Banxico'dan beklenenden biraz daha erken bir faiz indirimi bekliyor. Bu, şu anda piyasalar tarafından fiyatlanandan biraz daha erken ve muhtemelen Meksika pesosunun biraz satıldığını görecektir. Ancak Meksika şu anda çok yüksek reel oranlara sahip - mevcut enflasyonla %6 - ve mütevazı bir indirimin çok fazla zarar vermesi olası görünmüyor. Aynı zamanda, MXN fiyat hareketi, Donald Trump'ın Kasım ayında başkan seçilip seçilmeyeceği tehdidiyle pesodaki %11'lik zımni getiriyi kaçırmak için çok erken olduğunu gösteriyor.
Peso konusunda hala olumluyuz.
