Bugün döviz piyasalarında odak noktası, ABD istihdamının iyi huylu düşüş yolunda devam edip etmediği ve ekonominin 'daha iyi dengeye' geldiğini temsil edip etmediğidir. Aralık ayı rakamının aşağı yönlü revize edilip edilmeyeceği merak konusu olacak - geçen yıl 12 revizyondan 11'i aşağı yönlü revize edildi. Ufak çapta daha risk yanlısı bir ortamın geri dönüşünü görebiliriz.
- ABD DOLARI: Odak noktasında istihdam raporu
- EUR: Çekirdek enflasyon hayal kırıklığı yarattı
- CZK: Merkez bankası beklentileri 50bp faiz indirimi yönünde değişebilir
ABD DOLARI: Odak noktasında istihdam raporu
Bu hafta ABD faiz piyasalarındaki fiyat hareketi öğreticidir. Federal Reserve'in Mart ayı indirimi olasılıklarına karşı direncini artırmasına rağmen, faiz oranları hala düşük seviyelerde seyretmektedir. Bu, yatırımcıların ABD bölgesel bankalarının baskı altında kalmaya devam etmesini izlemesinin bir sonucu olabilir. Veya daha olası olarak, politika faiz oranlarının bu yıl daha da düşeceğine dair bir güven çağrısı olduğunu ve bu ezici eğilime karşı mücadele etmenin bir anlamı olmadığını yansıtabilir. Bu, doların dünkü erken kazançlarını artırmadığı nedenidir.
Bugün geldiğimizde, ABD'nin Ocak ayı iş raporu var. Konsensüs, +185 binlik iş artışları, bizim tahminimize göre ise +200 bin. Ancak Fed, işgücü piyasasının daha iyi bir dengeye girdiğinden oldukça emin görünüyor ve +200 binlik bir rakamın Fed'in gevşeme döngüsünü büyük ölçüde yeniden fiyatlandırmasına neden olması gerektiğinden şüpheliyiz. Bunun yerine, Aralık ayının +216 binlik rakamının aşağı yönlü revize edilip edilmediği görülmek istenebilir. Bu, ardından son 12 aylık tarım dışı istihdam (NFP) raporlarının 11'inin düşük revize edilmiş olacağı anlamına gelir ve sıkı ABD iş piyasalarının geçmişte kaldığı iddiasını destekler.
Yatırımcıların NFP'den esinlenen döviz likiditesini dolar dışında değerlendirmek için kullandıkları varsayımından hareketle NFP gününde dolar için genellikle hafif bir negatif önyargıya sahibiz. Ayrıca, 9 Şubat'ın FX piyasaları için büyük bir gün olabileceğini tekrar vurgulamak istiyoruz. Yıllık ABD TÜFE referans revizyonları bugün yayımlanacak ve 2023 sonlarındaki ABD'de dezflasyon eğilimlerinin gerçek olup olmadığını doğrulayacak.
DXY son iki haftadır 102,77 ile 103,82 arasında son derece dar bir aralıkta işlem görüyor - ancak şimdi daha düşük seviyelerin test edilmesi gerekebilir.
EUR: Çekirdek enflasyon hayal kırıklığı yarattı
Kısa vadeli Euro Bölgesi faiz oranları dün, çekirdek enflasyonun beklendiği kadar düşmediği Ocak ayı TÜFE rakamlarından destek aldı. Ekonomistler, Avrupa Merkez Bankası'nın şirketlerin marj baskısından kaçınmak için fiyatlandırma gücüne sahip olduğundan ve daha yüksek ücret maliyetlerini tüketiciye yansıtacağından endişe duyabileceği konusuna değiniyor. Bu nedenle ECB'nin faiz oranlarını düşürmek için ücret verilerini alacağı Haziran ayına kadar beklemesi son derece mantıklı.
EUR/USD dün 1,08'in altında çok uzun süre kalmadı. Bugünkü ABD NFP rakamı gerçekten iyi huyluysa, EUR/USD 1.0875/0900'ün kapısını aşındırmaya devam edebilir. Bununla birlikte, bir aylık EUR/USD gerçekleşmiş volatilitesi %6'ya yakın düşük seviyelerde seyretmeye devam ediyor ve düşük zımni volatiliteler yatırımcıların yakın zamanda döviz volatilitesinde bir artış beklemediğini gösteriyor.
Diğer tarafta, Riksbank'ın 2024'ün başlarında son bir artırımdan bu yılın ilk yarısında bir kesintiyi göz ardı etmemeye nasıl tam bir U dönüşü yaptığına biraz şaşırdık. İngiltere Merkez Bankası'nın aksine, Riksbank enflasyondaki düşüş eğiliminden açıkça daha emin görünüyor. Bu durum önümüzdeki aylarda SEK için olumsuz bir sonuç doğurabilir.
CZK: Merkez bankası beklentileri 50bp faiz indirimi yönünde değişebilir
Çek Cumhuriyeti Merkez Bankası (CNB) için karartma dönemi dün başladı ve bu nedenle muhtemelen başka bir şey duymayacağız. Başkan Yardımcısı Jan Frait, 8 Şubat toplantısında 50bp'den daha büyük bir faiz indirimine açık olduğunu söylediğinde piyasayı gerçekten etkiledi. Başkan Yardımcısının, CNB kasım ayında faizleri değiştirmediğinde faiz indirimi için oy kullanan iki üye kurul üyesinden biri olduğunu biliyoruz. Bu nedenle, yeni açıklamalar tam anlamıyla oyun değiştirici değil, ancak en az iki üyenin önümüzdeki haftaki toplantıda 50bp'lik bir faiz indirimi için baskı yapacaktır. Ayrıca, kurulun çok düşük enflasyonu önümüzdeki aylar için% 3'ün altında göstermesi gereken yeni bir tahmin olacak. Genel olarak, bu piyasayı önümüzdeki hafta için 25bp'den 50bp'ye faiz indirimi çağrılarına yol açabilir.
Faiz indiriminin hızlanması CZK için kötü bir haber. Ancak burada pozisyon almanın uzun süredir zor gözküyor. Dahası, piyasa zaten faiz indirimlerinin büyük bir kısmını fiyatlıyor. Bu nedenle bundan önemli bir zayıflık beklemiyoruz, ancak tabii ki gelecek hafta 25.0 EUR/CZK üzerine kısa bir yolculuk muhtemel.
