Avrupa döviz piyasaları bugün ABD varlık piyasalarının Fed'in Banka Vadeli Fonlama Programını yenilemeyeceği haberine nasıl tepki vereceğini izleyecek. Burada odak noktası ABD bölgesel bankaları olacak. Diğer taraftan, ABD'nin 4Ç23 GSYH rakamları ile Avro Bölgesi, Norveç, Türkiye ve Güney Afrika'daki merkez bankası toplantılarına odaklanılacak.
- ABD DOLARI: Bakalım ABD bölgesel bankaları bugün ne yapacak?
- EUR: Lagarde veri bağımlılığı çizgisini korumaya çalışacak
- TL: Son TCMB artışı
ABD DOLARI: Bakalım ABD bölgesel bankaları bugün ne yapacak?
Meksika pesosu ve Macar forinti gibi yatırımcıların en sevdiği yüksek getirili para birimlerinin bir miktar baskı altında kaldığı döviz piyasaları hafif riskten kaçınma modunda devam ediyor. Bu durum, küresel hisse senedi piyasalarının oldukça iyi seyretmesine rağmen gerçekleşiyor. Kısacası, çok karışık bir yatırım ortamı görmeye devam ediyoruz ve bu ortamda beklentiler açısından tehlikeli olabilir.
Bugün ileriye baktığımızda, odaklanmamız gereken iki ABD teması var. Bunlardan ilki, Federal Rezerv'in dün gece Banka Vadeli Fonlama Programı'nın (BTFP) planlandığı gibi 11 Mart'ta sona ereceğini açıklamasıdır. Hemen geçerli olmak üzere, bankalar bu programdan borçlanmak için önceki bir yıllık USD OIS +10 bp (yaklaşık %4,88) yerine Fed rezerv bakiyelerine ödenen oranı (yaklaşık %5,40) kullanacak. Bu durum, bankaların BTFP'den borçlanıp bunu Fed'e park etmeleri şeklindeki "bedava öğle yemeğini iptal etmek" gibi bir şeydir. Asıl soru, ABD bölgesel banka hisse senedi fiyatlarının bugün bu habere nasıl tepki vereceği. Fed'in bu bölgesel bankaların tekrar stres altına girmemesi için bu konuyu iyi bir şekilde ele aldığını varsayıyoruz. Ancak bakalım bu grup bugün nasıl işlem görecek ve ABD piyasalarında yeni, potansiyel olarak riskten uzak bir tonun habercisi olacak mı?
İkinci odak noktamız ise 4Ç23 ABD GSYH verileri. Yıllıklandırılmış çeyrek bazda %2,5 ile konsensüsün üzerinde bir rakam bekliyoruz. Konsensüs şu anda %2,0 seviyesinde. Teorik olarak bu durum dolar açısından olumlu olsa da risk açısından olumsuz değil çünkü fiyat verileri şu anda Fed için çok daha önemli. Bu bağlamda, Cuma günü Aralık ayı çekirdek PCE deflatörü açıklanacak (aylık bazda %2,0 olarak bekleniyor). 13 Şubat ise Ocak ayı TÜFE rakamının ve 2023 yıllık TÜFE revizyonlarının açıklanacağı önemli bir gün olarak takvimlerde yerini alacak.
Ayrıca, Pazartesi günü ABD'nin üç aylık yeniden finansmanının yanı sıra 11 Şubat'taki TÜFE açıklamasının etkinlik riski göz önüne alındığında, yatırımcıların henüz çok fazla sermaye taahhüt etmek istemeyeceklerinden şüpheliyiz. Bu nedenle, dolara özellikle talep(bid) ediliyormuş gibi görünse de veya teklif(offer) ediliyormuş gibi görünse de, bunun pek fazla devam etmeyeceğini ve işlemlerin gene bant aralığında kalacağını düşünüyoruz. 102.75-103.75, yakın vadeli DXY aralığı gibi görünüyor.
EUR: Lagarde veri bağımlılığı çizgisini korumaya çalışacak
Başkan Christine Lagarde yaz aylarında faiz indirimi konusunda herhangi bir ön taahhütte bulunmaktan kaçınmaya çalışacaktır. Teorik olarak, bundan kaçınabilir ve piyasalara Avrupa Merkez Bankası'nın gerçekten verilere bağlı olduğu hissini verebilirse, kısa vadeli euro faiz oranları biraz daha yükselebilir ve EUR/USD ve EUR/CHF gibi döviz çiftlerini destekleyebilir. Referans olarak, piyasa hala 17 Nisan toplantısı için 17bp ECB faiz indirimi fiyatlarken, biz gevşeme döngüsünün yalnızca ECB'nin bahar ücret turunu daha iyi anlamasının ardından Haziran ayında başlayacağını düşünüyoruz. ECB etkinlik riskinin EUR/USD için hafif bir yukarı yönlü risk oluşturduğunu söyleyebiliriz - ancak Başkan Lagarde'ın bir şekilde politika faizinin her şeye rağmen yaz aylarında düşürüleceği mesajını iletmesi durumunda halı euronun altından çekilebilir. 1,0850-1,0950 EUR/USD aralığı olarak görünürken, ECB'nin gevşeme beklentilerine karşı geri adım atmasının şaşırtıcı derecede etkili olması halinde 1,0980/90'a kadar dış risk bulunuyor.
Diğer yandan Norges Bank bugün faiz oranlarını açıklayacak. Politika faizi Aralık ayında %4,50'ye yükseltilmişti - bu nedenle Norges Bank'ın herhangi bir gevşeme fikrini benimsemesi için çok erken görünüyor. Ancak Norveç kronu, piyasa faiz oranlarındaki artışın risk ortamını etkilemesi nedeniyle bu yıl biraz zarar gördü. Sonuç olarak, EUR/NOK'un bu 11,35-45 aralığında biraz daha uzun süre işlem görmesi gerektiğinden şüpheleniyoruz.
TL: Son TCMB artışı
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) bugün 250 baz puanlık bir faiz artışıyla sıkılaştırma döngüsünü tamamlaması ve bir haftalık politika faizini %45,00'e yükseltmesi bekleniyor. TCMB'nin gerektiğinde tekrar faiz artırımına gidebileceği yönündeki söylemini koruyacağını düşünüyoruz. Referans olması açısından, Türk lirası bu yıl dolar karşısında toplam getirisi pozitif olan çok az sayıdaki gelişmekte olan piyasa para biriminden biridir. Çapraz piyasa oynaklığının düşük olması nedeniyle, yatırımcılar Türk döviz riskini üstlenmeye istekli görünüyor. Biz de bu stratejileri ihtiyatlı bir şekilde bir süre destekleme eğilimindeyiz.
