Zayıf Çin verileri ve hem ECB hem de Fed yetkililerinin erken gevşemeye karşı geri adım atması risk duyarlılığı üzerinde baskı yaratıyor ve doları destekliyor. ABD Aralık ayı perakende satışlarının güçlü gelmesi halinde bugün bu havanın değişmesi zor görünüyor. Diğer yandan, Avrupa Parlamentosu'nun Macaristan için para konusunu görüşmesi forinti vurabilir.
- ABD DOLARI: Güçlü perakende satışlar sadece doların tonunu yükseltecek
- EUR: Bakalım Lagarde ne diyecek?
- GBP: Hafif yükselen TÜFE kısa vadeli destek sağlıyor
ABD DOLARI: Güçlü perakende satışlar sadece doların tonunu yükseltecek
Federal Rezerv'den Christopher Waller'ın dün yaptığı konuşmanın önemi konusunda haklıydık. Konuşmanın içeriği konusunda ise yanıldık; Waller aslında piyasanın agresif gevşeme fiyatlamasına karşı çıktı. İşte anahtar cümle:
"Ancak bu döngüde, ekonomik faaliyet ve işgücü piyasaları iyi durumdayken ve enflasyon kademeli olarak yüzde 2'ye düşerken, geçmişte olduğu kadar hızlı hareket etmek ya da hızlı kesinti yapmak için bir neden görmüyorum."
Konuşma üzerine ABD getirileri yükseldi ve dolar güçlendi. Ancak, hisse senedi piyasaları oldukça iyi dayandı. Hisse senedi piyasaları son birkaç aydır döviz piyasası fiyatlamasında büyük söz sahibi olduğundan, doların dün daha da güçlenmemesinin nedenlerinden biri bu olabilir.
Daha geniş döviz ortamına geri dönecek olursak, geçen yılın sonlarında hakim olan iyi huylu ortamın çözüldüğünü görüyoruz. Yani, ABD getiri eğrisinde bullish dikleşme yerine aslında bearish dikleşme görüyoruz. Beklentilerimizde 10 yıllık Hazine getirisi için yakın vadeli hedef %4,15'tir. Bu durum USD/JPY'nin bir süre daha yükselmesini sağlayabilir, ancak önemli Japonya Merkez Bankası toplantısına bir haftadan az bir süre kaldı. BoJ politikasındaki olası değişikliklerle ilgili kaynak hikayeleri her an ortaya çıkabilir ve USD/JPY'yi bu yüksek seviyelerde kovalamaya karşı uyarabilir.
Bu yüksek ABD faiz ortamı, geçen yılın sonlarında yapılan tüm risk yanlısı işlemleri çözüyor, öyle ki yüksek beta Avustralya doları ve Norveç kronu en kötü performans gösterenlerden bazıları oldu.
Orta Doğu'daki olaylar ve Çin varlık piyasalarında devam eden zayıflık küresel risk ortamına muhtemelen yardımcı olmadı; gece gelen veriler Çin'de yeni emlak fiyatlarının 2015'ten bu yana en hızlı aylık oranda düştüğünü gösterdi ve muhtemelen yerel geliştiricilerin başına daha fazla sorun açtı. Çin ekonomisinin ve varlık piyasalarının istikrara kavuşması bu yıl küresel yatırım tezinin zayıf halkası olmaya devam ediyor.
Bugün ABD'de Aralık ayı perakende satışları açıklanacak. Beklentimiz aylık bazda %0,6'lık güçlü bir rakam ve muhtemelen bu rakam piyasanın Fed'in Mart ayında faiz indirimine gitme ihtimalini %62 olarak fiyatlamasını da sorgulatacak. İlginç bir şekilde, Fed Waller'ın dünkü konuşmasına rağmen, piyasa hala bu yıl 154bp'lik bir gevşeme fiyatlıyor. Bu bizce çok fazla görünüyor.
Dünkü temel beklentimiz bu değildi, ancak DXY 103.10/15 civarındaki direnci kırdı (şimdi destek) ve ABD faizlerine yönelik yukarı yönlü eğilim ve karışık risk ortamı DXY'nin 104.00/104.25 bölgesine uzanması konusunda uyarıyor.
EUR: Bakalım Lagarde ne diyecek?
Avrupa Merkez Bankası konuşmacıları için yoğun bir hafta olan bugün, ECB Başkanı Christine Lagarde iki kez konuşacak. Bir dizi ECB konuşmacısı, piyasanın bu yıl 150 baz puanlık faiz indirimi fiyatlamasına karşı çıktı - ancak piyasa fiyatlaması oldukça inatçı oldu. Bakalım Başkan Lagarde bugün konuşurken iğneyi hareket ettirebilecek mi?
EUR/USD yüksek ABD faizleri/daha düşük risk ortamında aşağı yönlü hareket ediyor. Dün bunu tahmin etmemiştik, ancak EUR/USD şimdi 2024 1.çeyrek tahminimiz olan 1.08'e doğru ilerliyor.
EUR/USD için durum daha da kötü olabilirdi - örneğin enerji fiyatları Orta Doğu'daki olaylar nedeniyle yükseliyor olsaydı. Ancak şimdilik, bol miktarda doğal gaz stoku ve Hürmüz Boğazı'nın hala açık olması, doğal gaz ve ham petrol fiyatlarının düşük seyrettiği anlamına geliyor.
1.0800 EUR/USD için kısa vadeli eğilim olarak görünüyor ve jeopolitik ortama rağmen EUR/CHF'nin burada baskın faktör olan daha yüksek euro oranları tezi doğrultusunda yükselmesinden memnuniyet duyuyoruz.
GBP: Hafif yükselen TÜFE kısa vadeli destek sağlıyor
Sterlin, Aralık ayı İngiltere TÜFE rakamının beklenenden yüksek gelmesinin ardından sabah erken saatlerde bir sıçrama yaşadı. Odak noktası, beklenen %6,1'e karşılık yıllık %6,4'lük hizmet okumasıydı. Teorik olarak bu durum, İngiltere Merkez Bankası'nın bu yıl kesintiye gitmek isteyen merkez bankaları arasında arka sıralarda yer almasını sağlayabilir. Ancak, uçak biletleri ve paket tatiller/otellerin bugünkü rakamın büyük bir itici gücü olduğu konusuna dikkat etmek gerekir. - BoE'nin 'altta yatan eğilimler hakkında iyi bir sinyal vermeyebileceği' düşündürücü faktörler.
Ancak Mart ayında mali teşviklerin yenilenmesi ihtimali göz önüne alındığında, 2024 BoE gevşeme döngüsünde daha zayıf bir pound için pozisyon almak zor olabilir. Yükselen EUR/CHF görüşümüzle birleştiğinde, GBP/CHF (pozitif taşıma) 1,11/12 bölgesine doğru bir toparlanmaya başlayabilir. Şu an için EUR/GBP muhtemelen 0,8550/8600 seviyesine yakın işlem görebilir ve daha iyi dolar/daha düşük risk ortamı GBP/USD'yi 1,2500 bölgesine geri çekebilir gibi görünüyor.
