Çiftçi protestoları, tren grevleri ve hayal kırıklığı yaratan makro veriler; yeni yılın ilk haftaları, ekonominin yıllık bazda %0,3 oranında daraldığı hayal kırıklığı yaratan 2023 yılını temizleyemedi. Aslında, Alman ekonomisi durgunluk ve siyasi çalkantılarla dolu zorlu bir yıla daha girmiş gibi görünüyor.
2023 yılı da Alman ekonomisinin sürekli kriz modunda olduğu çalkantılı bir yıl oldu. Aslında, 2020'den bu yana, yüzleşmek zorunda kaldığı uzun bir krizler ve zorluklar listesi vardı: pandemi ve Ukrayna'daki savaştan kaynaklanan tedarik zinciri sürtüşmeleri, bir enerji krizi, artan enflasyon ve para politikasının sıkılaştırılması, Çin'in gelişen bir ihracat hedefi olmaktan çıkıp daha az Alman ürününe ihtiyaç duyan bir rakip haline gelmesi ve çeşitli yapısal eksiklikler. Jeopolitik risk olayları, konjonktürel rüzgârlar ve iç kaynaklı eksikliklerin bir kombinasyonu.
Bu kadar zorluğun ışığında, bazıları ekonominin "sadece" durgunluk içinde olması ve daha ciddi bir resesyondan kaçınmış olması gerçeğiyle teselli buluyor. Gerçekten de işler daha da kötü olabilirdi. Ancak bu durum rehavete kapılmak için bir neden olmamalıdır. Aksine, duyarlılıktaki zayıflamanın en kötüsü geride kalmış gibi görünse de, katı ekonomik gerçeklik hoş görünmüyor.
İleriye, en azından 2024'ün ilk birkaç ayına baktığımızda, son dönemde büyüme üzerinde etkili olan pek çok faktörün hala var olacağını ve bazı durumlarda geçen yıldan daha da güçlü bir etkiye sahip olacağını görüyoruz. Avrupa Merkez Bankası'nın para politikasını sıkılaştırmasının hala ortaya çıkmayan etkisini, ABD ekonomisinin potansiyel yavaşlamasını, son dönemdeki mali sıkıntılardan kaynaklanan yeni belirsizlikleri veya Süveyş Kanalı'ndaki askeri çatışmanın bir sonucu olarak ortaya çıkan yeni tedarik zinciri sürtüşmelerini düşünün. Enerji fiyatlarının, yüksek faiz oranlarının ve değişen ekonomik yapıların uzun vadeli etkisinin yakın zamandaki bir örneği, 2022 ortalarından bu yana iflaslardaki kademeli artıştır.
Daha olumlu bir bakış açısıyla, ekonomik duyarlılığı ve GSYH'yi yükseltebilecek unsurlar, pozitif reel ücret artışı, Asya'da bir toparlanma ve daha ileride Avrupa Merkez Bankası'nın bazı faiz indirimleri olabilir. Ayrıca, envanter döngüsündeki bir dönüş 2024'ün başlarında bir miktar rahatlama getirebilir, ancak bu dönüş henüz gerçekleşmedi ve muhtemelen sadece kısa ömürlü olacaktır.
Sonuç olarak, mevcut durgunluk ve sığ resesyon durumunun devam etmesini bekliyoruz. Aslında, 2024'ün başka bir yıl olma riski
'Avrupa'nın hasta adamı' tartışması
Avrupa'da yazın en önemli konusu buydu ve Almanya hala bunu tartışıyor: zayıf büyüme, kötüleşen duyarlılık ve kötümser tahminler, Almanya'nın bir kez daha 'Avrupa'nın hasta adamı' olup olmadığına dair manşetleri ve kamuoyu tartışmalarını geri getirdi. The Economist, çığır açan ön sayfasından yirmi yıldan fazla bir süre sonra bu yaz bu argümanı yeniden gündeme getirdi. Alman ekonomisinin durumuna ve Avrupa'nın eski kalesinin büyümede geri kaldığı gerçeğine bakıldığında bu meşhur başlığın şu anda haklı olduğu görülüyor.
Almanya'nın uluslararası rekabet gücü Covid-19 salgını ve Ukrayna'daki savaştan önce zaten kötüleşmişti. Bu olaylar enerji dönüşümü, dijitalleşme, altyapı ve eğitim alanlarındaki yatırım eksikliği gibi yapısal zayıflıkları ortaya çıkardı. Bu zayıflıklar, son on yılda uygulanan mali kemer sıkma politikalarının ve yanlış politika tercihlerinin bir sonucudur.
Almanya'nın ihtiyacı olan şey, politika tedbirlerinden oluşan bir menü kartıdır. Bu önlemler, güveni arttıran, şirketlere güvenlik ve netlik sağlayan önlemler ve arz yönlü iyileştirme önlemleri olarak kategorize edilebilir. İlk kategoride, bir kış için değil ama birkaç yıl için sanayi için bir enerji fiyat sınırı düşünün. Böyle bir tedbire enerji dönüşümü için net bir takvim eşlik etmelidir. Bu, daha fazla şirketin ülkeden çıkmasını ve başka yerlerde üretim yapmasını engelleyecektir. Dijitalleşme ve yenilenebilir enerjilere yapılan yatırımların hızlı amortisman kuralları ile birlikte bu, ekonominin endüstriyel omurgasını koruyabilir. Yapay zeka, batarya veya hidroelektrik gibi sektörlere yönelik sübvansiyonlarla hükümet inovasyonu destekleyebilir.
Son olarak, daha az bürokrasi, e-devlete daha fazla yatırım ve sonuç olarak daha hızlı kamu ihaleleri ve federal yatırımların bölgesel düzeyde uygulanması ekonominin arz tarafını güçlendirecektir. Bu liste kolaylıkla uzatılabilecek ve genişletilebilecek uzun bir listedir. Ancak açık olan bir şey var: mali kemer sıkma politikaları hakim olduğu sürece ekonomide herhangi bir revizyon neredeyse imkansız olacaktır.
Ancak Alman Anayasa Mahkemesi'nin 2023'ün sonunda vereceği karar, kemer sıkma politikalarını yeniden siyasetin merkezine taşıdı. Anayasal borç freninde bir miktar kıpırdanma payı olsa da, genel olarak konuşmak gerekirse, büyük bir açıkla finanse edilen mali teşvikle her şeye girişmekten yana bir siyasi çoğunluk yok
Avrupa ve üç eyalette yapılacak seçimler politika belirsizliğini artırabilir
Dört yıllık ekonomik durgunluk, uzun bir yapısal geçişler listesi ve politika belirsizliğinin birleşimi protestolara, grevlere ve mevcut hükümetin popülaritesinin düşmesine neden oldu. Almanya'da hükümetler neredeyse hiç düşmez ya da çekilmez. Ancak Avrupa seçimlerinin yanı sıra Doğu'daki üç eyalet seçimiyle birlikte, sağcı AfD'nin desteğini daha da arttırarak siyasi belirsizliği ve karmaşık karar alma süreçlerini arttırma ihtimali yüksek. Almanya son yirmi yılda Avrupa'da hem ekonomik hem de siyasi istikrarın sembolü olmuştur. Bu tablonun bozulmaması için biraz çaba sarf edilmesi gerekecek.
