Piyasaların, Federal Rezerv'in nihayet pes edip bir süredir fiyatlanan son derece iyi huylu görünümü kabul etmesi için beklediğini söylemek doğru olur. Ve bu hafta nihayet bu gerçekleşti.
- Avrupa hisse senetleri ve ABD Vadeli İşlemleri yükseliyor; RTY (+%0,9) daha iyi performans gösteriyor
- Dolar 102 seviyesi civarında seyrediyor; Antipodeanlar risk tonundan faydalanırken EUR PMI sonrası geriliyor
- EGB'ler EZ Flash PMI verilerinin ardından yükselirken, UST'ler Williams öncesi kontrol altında; Gilts ise kendi PMI'larının ardından yükselişini sürdürüyor ancak yüksek seviyelerde seyrediyor
- Ham petrol, Çin Sanayi Üretimi verisi sonrası daha geniş bir pozitif risk tonuna paralel olarak mütevazı bir eğilime sahip.
Başkan Jerome Powell, 2024 yılı için piyasalar tarafından fiyatlanan 150 baz puanlık faiz indirimine karşı çıkmamakla kalmadı, daha düşük oranları tartışma zamanının "yaklaştığını" söyleyecek kadar ileri gitti.
Neredeyse her şeyde bir ralli başladı. Dow Jones dün gece üst üste ikinci kez rekor bir kapanış yaptı, altın ons başına 2.000 doların üzerine çıktı ve bitcoin üçüncü günlük yükselişini kaydetti.
Hisse senetleri Goldilocks temalı bir 2024'ü (büyümenin yavaşladığı ancak ekonomiyi resesyona sürükleyecek kadar kötü olmadığı bir 2024) fiyatlarken, tahviller genellikle daha keskin bir yavaşlamayı beraberinde getiren faiz indirimlerinin ölçeğini benimsedi.
Her ikisi de haklı olamaz ve Goldman Sachs tarafından derlenen bir endekse göre, işgücü piyasası sağlam, tüketici harcamaları iyi durumda ve finansal koşullar Temmuz ayından bu yana en gevşek seviyesinde ama 150 baz puanlık indirim iddialı görünüyor.
Şimdilik kimse ayrıntılarla fazla ilgilenmiyor. Bir de para piyasası fonlarında kenarda duran büyük miktarda nakit sorunu var.
Yatırım Şirketleri Enstitüsü'nün bu haftaki verilerine göre para piyasası fonlarında toplam yaklaşık 6 trilyon dolar bulunuyor. Bunun en azından bir kısmı, bir noktada, tercihen biraz getirisi olan bir arayışa girecektir.
1995'e kadar uzanan BlackRock verileri, Fed'in son faiz artırımını takip eden yılda nakit paranın ortalama %4,5 getiri sağladığını, ABD hisse senetlerinin %24,3, yatırım yapılabilir borçların ise %13,6 arttığını gösteriyor.
S&P 500 bu yıl yaklaşık %23 artış gösterdi, ancak bu kazancın büyük bir kısmı teknoloji mega hisselerinde gerçekleşti. Buna karşın, eşit ağırlıklı S&P sadece %11 artış göstererek, 16 puanlık düşük performans gösterdiği 1998 yılından bu yana karşılaştırma ölçütüne göre en kötü yıllık performansını sergiledi.
Bugünkü ruh hali neşeli. Vadeli işlemler Wall Street'te daha sonra iyimser bir başlangıca işaret ediyor. S&P üst üste yedinci haftasını da kazançla kapatırken, Dow'un yükselişi hatıra koleksiyoncularını "40,000" şapkası peşinde koşturabilir. Bununla birlikte bu yolun değişkenlik göstereceği unutulmamalıdır.
Diğer tarafta Dolar, PMI sonrası EUR'daki gevşemenin bir fonksiyonu olarak gün içinde yükselirken, endeks ECB ve BoE'nin ABD'deki emsallerine kıyasla daha az güvercin bir ton takınmasının ardından Fed sonrası ağır kayıplarını azaltmaya çalışıyor.
Antipodeanlar, beklenenden daha yüksek çıkan Çin Sanayi Üretimi ölçümünün ardından büyük ölçüde emtia kazançlarının bir faktörü olarak gün içinde teklif veriyor.
Fransa ve Almanya'nın daralma bölgesinin derinliklerine düştüğü kötü Flash PMI verilerinin ortasında EUR daha yumuşak bir zeminde, ancak işgücü birim maliyet baskıları endişe kaynağı olmaya devam ediyor.
Metaller tarafında, spot altının 2.050 USD/ons seviyesini yukarı yönlü görmeye devam ederek hafif bir pozitif eğilime sahip olmasıyla daha güçlü bir zeminde işlem görüyor; Çin Sanayi Üretimi verilerinin tahminleri aşması ve sektör için talep iyimserliğini yeniden canlandırmasının ardından baz metal vadeli işlemleri genel olarak yükseliyor.
Commerzbank, OPEC+ üretim kesintilerinin zayıflayan talebe rağmen gelecek yılın başında petrol piyasasını dengede tutabileceğini söyledi; WTI için ilk çeyrek sonunda 75 USD/varil; H2'24'te 85 USD/varil fiyat bekliyor
Commerzbank, Altın için fiyatın H2'24'te 2150 USD/ons'a yükseleceğini; Gümüş fiyatının 2024 sonunda 30 USD/ons'a çıkacağını; Bakır için daha da önemli bir artış ve yıl içinde 9200 USD/t'a yükseleceğini; Alüminyum için gelecek yıl 2.800 USD/t civarında olacağını öngörüyor.
Reuters kaynaklarına göre, Katar'ın Şubat yüklemeli kargoları indirimli ve son yılların en düşük seviyelerinden sattığı bildiriliyor.
ÖNEMLİ AVRUPA BAŞLIKLARI
Bloomberg'e göre ECB'den Muller, enflasyon konusunda zaferi kutlamak için henüz erken olduğunu, %2 enflasyona ulaşmak için biraz daha zaman gerektiğini ve yakın vadeli faiz indirimlerini konuşmak için henüz erken olduğunu söyledi. Ekliyor, piyasalar ilk yarıda indirim görürlerse biraz iyimser olacaklar.
ECB'den Holzmann, dünkü toplantıda faiz indirimi konusunda bir tartışma olmadığını; çoğunluğun enflasyon üzerinde yukarı yönlü riskler olduğunu söylediğini; çoğunluğun çekirdek enflasyona odaklandığını; ECB'nin terminalde olup olmadığı sorulduğunda, şansın arttığını ancak kalmayan bir şans olduğunu söyledi.
ECB'den Villeroy, Aralık toplantısında güven ve sabır mesajı vermek istediklerini söyledi. Enflasyon görünümündeki değişiklik önemli bir sinyaldi; Enflasyonu 2025 yılına kadar hedefe geri getirecek; Politika aktarımı başlangıçta beklenenden biraz daha hızlı; Bir sonraki politika hamlesi "sürpriz olmazsa" faizlerin düşürülmesi olmalı
ECB'den Vasle, mevcut politika faizinin enflasyonun %2'ye dönmesine yardımcı olmak için olduğunu söyledi
UBS şimdi ECB'nin ilk faiz indirimini Nisan ayında yapmasını bekliyor (önceki Haziran)
FT'ye göre AB, ABD ile ticari ateşkesi başkanlık seçimleri sonrasına kadar uzatacak.
Bundesbank Tahminleri: HICP: 2023 %6.1; 2024 %2.7; 2025 %2.5; 2026 %2.2; GSYH: 2023 -0.1%; 2024 0.4%; 2025 1.2%; 2026 1.3%
