Piyasalar bu haftanın başında Fed'e ilişkin güvercin bahisleri azalttı ve belki de Fed'in geri adım atması ve önemli veri açıklamaları öncesinde daha temkinli bir pozisyon almaya başladı.
Bugün, JOLTS ve ISM hizmet rakamları piyasayı hareketlendirecek. Yakın vadede dolar üzerinde ılımlı bir yükseliş eğilimi koruyoruz. Başka yerlerde, RBA güvercin bir duruş sergiledi
ABD DOLARI: Önemli veriler görünürde
Dolar, piyasanın Federal Rezerv'in faiz indirimlerine ilişkin bahislerini azaltmasıyla haftaya önde başladı. Geçtiğimiz Cuma gününden bu yana, Aralık 2024 vadeli Fed Fonları fiyatlaması yaklaşık 10bp toparlandı ve şu anda gelecek yıl 125bp gevşeme içeriyor. Nispeten sınırlı bir hareket olmasına rağmen, son zamanlardaki güvercin yeniden fiyatlama eğilimini tersine çevirmesi ve daha iyi ABD verileri tarafından tetiklenmemiş gibi görünmesi nedeniyle oldukça önemlidir. Dün açıklanan Ekim ayı fabrika siparişleri aslında beklenenden daha zayıftı.
Piyasaların, Başkan Jerome Powell'ın faiz indirimi bahislerine karşı geri adım atmakta ısrar edebileceği gelecek haftaki Fed toplantısı öncesinde pozisyon alıyor olabileceğinden şüpheleniyoruz. Ancak bugün, piyasa hareketleri iki önemli veri açıklamasından büyük ölçüde etkilenecek: JOLTS iş ilanları ve ISM hizmetler. ABD bordro verilerine yakınlığı ve piyasaların düşüş eğilimli dolar pozisyonlarına atlamak için istihdam piyasasında kararlı bir dönüşün işaretlerini endişeyle beklediği gerçeği göz önüne alındığında, ilki muhtemelen daha büyük bir piyasa tepkisinin anahtarlarını elinde tutuyor. ISM hizmetler endeksinin Kasım ayında iyileşme göstermesi bekleniyor.
İşe alımlarda beklenenden daha yavaş bir düşüş ve dirençli ISM rakamları DXY'yi 104,00 seviyesine geri itebilir. Rakamların genel olarak konsensüsle uyumlu olması durumunda bile, kısa vadeli faiz farkları dolar üzerinde ılımlı bir yükseliş eğilimi önermeye devam ediyor.
EUR: Faiz farkları düşmeye devam ediyor
İki yıllık EUR/USD swap farkı 120-125bp civarında düşük kalmaya devam ediyor ve yakın tarih dikkate alındığında EUR/USD'nin mevcut seviyelerden 1,0600'e daha yakın işlem görmesiyle tutarlı. Geçen ayki güçlü risk iştahı ve Fed'e yönelik artan güvercin hava, EUR/USD paritesinde kısa vadeli faiz dinamiklerinin ima ettiğinden daha büyük bir yukarı yönlü tepki yarattı.
Görünen o ki, piyasalar yükseliş risk trendini takip edecek yeni katalizörler bulmakta zorlanıyor. Bu haftanın başında, Çin'e artan odaklanma ve Asya piyasalarının düşük performansı genel hissiyat üzerinde baskı yaratarak EUR/USD pozitif risk priminin faiz farklarına göre daralmasını destekliyor. ABD verilerinde bir bozulma olmadığı sürece, bu eğilimin devam edeceğini ve EUR/USD'nin yakın vadede sınırlı kalacağını düşünüyoruz. ECB'den Isabel Schnabel'in güvercin yorumları bugün Euro'nun destek bulmasına pek yardımcı olmuyor.
Euro bölgesi verileri açısından, ECB enflasyon beklentileri anketinin Ekim ayında ne kadar hareket ettiğini ve özellikle de 3 yıl sonrası göstergesini görmek ilginç olacak. Takvim ayrıca nihai PMI rakamlarını da içeriyor.
GBP: EUR/GBP'de toparlanma için yer
Bugün sadece nihai PMI rakamlarını içeren İngiltere takviminde yurtiçi girdilerin eksikliği göz önüne alındığında, kablo dolara paralel hareket etmeye devam edecektir. ABD verileri risklerin oldukça ikili olduğu anlamına gelse de, 1,2500 seviyesine ve hatta 1,2470 seviyesindeki 100 ve 200 günlük MA'ya doğru bir yakınsamanın, doların toparlanması için yer verilen daha ileri bir ralliden daha olası olduğunu düşünüyoruz.
EUR/GBP'ye gelince, düşüş aşırıya kaçmış gibi görünüyor ve İngiltere Merkez Bankası faiz beklentilerinde kademeli olarak güvercin bir yeniden fiyatlamanın 0,8600'ün üzerinde bir toparlanmayı desteklemesini bekliyoruz, ancak bu çok kısa vadede gerçekleşmeyebilir.
AUD: RBA'dan güvercin ipuçları
Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, Avustralya Merkez Bankası faiz oranlarını değiştirmeyerek %4,35'te tuttu, ancak piyasalara beklenenden daha az şahin göründü ve AUD / USD'de 0,6600'ün altında kararlı bir kırılmaya zorladı. Daha önce bir şahin olarak öne çıkan Başkan Michele Bullock, faiz artışlarının etkisini ele almak için biraz zaman gerektiğini ve daha fazla sıkılaştırmaya ihtiyaç olup olmadığının verilere bağlı olacağını iddia etti.
Piyasalar, tutanakların ardından ve Avustralya'daki bir sonraki politika toplantısına (6 Şubat) kadar alışılmadık derecede uzun bir boşluk olduğu göz önüne alındığında, muhtemelen daha şahin bir açıklama için konumlanmıştı. Yine de, daha fazla artırım için kapının açık kalması ve yakın geçmişin RBA'nın enflasyondaki yukarı yönlü sürprizlere hızlı tepki verdiğini göstermesi nedeniyle, piyasaların 2024'ün başlarında sıkılaştırmaya yönelik bazı bahisleri sürdürme eğiliminde kalacağını düşünüyoruz.
USD'nin bir miktar destek bulmasını ve AUD/USD'nin yılsonuna kadar yukarı yönlü hareketini sınırlamasını beklerken, değerleme boşluğu nedeniyle EUR/AUD'de düşüş pozisyonlarını tercih etmeye devam ediyoruz.
