Başkan Jerome Powell enflasyon konusunda erken zafer ilan edilmemesi konusunda uyardı.
Federal Rezerv yetkilileri, enflasyonu yenmek için faiz oranlarını artırmaya devam etmelerine gerek olmadığına giderek daha fazla güveniyor. Ancak faiz oranlarının düşürülmesi konusunda bir tartışma başlatmak bir yana, artırımlara son verdiklerini ilan etmeye bile hazır değiller.
Cuma günü Fed Başkanı Jerome Powell, politika ayarlarının "kısıtlayıcı bölgeye doğru ilerlediğini, yani sıkı para politikasının" ekonomik faaliyeti yavaşlattığını söyleyerek yetkililerin faiz artırımlarının muhtemelen bittiğine dair şimdiye kadarki en güçlü sinyali verdi.
Ancak yorumları ihtiyatla doluydu. Powell, Atlanta'daki Spelman College'da yaptığı konuşmada, "Yeterince kısıtlayıcı bir duruşa ulaştığımız sonucuna güvenle varmak için erken olur" dedi.
Enflasyon ve ücret artışındaki son yavaşlamaların Fed'in faiz artışlarının başarılı olduğuna dair kanıtlar sunduğunu ve yetkililerin ekonominin daha da soğumasını beklediğini söyledi. Sonuç olarak, yetkililerin "eğer uygun olursa politikayı daha da sıkılaştıracaklarını" söylediğinde, daha fazla artış için daha yüksek bir çıtanın sinyalini verdi.
Powell ayrıca "politikanın ne zaman gevşeyeceği konusunda spekülasyon yapmak için henüz çok erken" diyerek finans piyasası katılımcılarının Fed'in faizleri önümüzdeki bahardan itibaren düşüreceğine dair artan beklentilerine işaret etti.
Powell'ın yorumları, yetkililerin Aralık toplantısında faiz oranlarını sabit tutma yolunda ilerlemelerine neden olurken, bir sonraki faiz değişikliğinin bir indirimden ziyade bir artış olma olasılığının daha yüksek olduğuna dair kamuoyuna rehberlik etmeyi sürdürüyor.
Yatırımcıların Fed'in gelecek yıl faiz oranlarını düşürmesi yönündeki beklentilerini artırmaya devam etmesiyle tahvil getirileri Cuma günü düştü. Boca Raton, Fla'daki III Capital Management'ın baş ekonomisti Karim Basta, Powell'ın daha fazla artırım tehdidinin ve faiz indirimlerini reddetmesinin gönülsüz göründüğünü söyledi.
Fed, gösterge federal fon faiz oranını son kırk yılın en yüksek hızında artırdı ve en son Temmuz ayında %5,25 ile %5,5 aralığına yükseltti. Faiz oranının üst üste üçüncü toplantıda da sabit tutulması, en azından Ocak ayına kadar değişmemesine yol açacaktır.
Powell Cuma günü yaptığı açıklamada, bu kadar hızlı bir artıştan sonra yetkililerin dikkatli bir şekilde ilerlediğini çünkü faizleri çok fazla ya da çok az artırma risklerinin artık eskisinden daha dengeli olduğunu söyledi.
New York Fed Başkanı John Williams Perşembe günü bir konferansta yaptığı açıklamada, para politikasının son 25 yılın ekonomik açıdan en kısıtlayıcı seviyesinde olduğunu ve "uzunca bir süre" sıkı kalması gerekeceğini söyledi.
Birkaç aydır düşük seyreden enflasyon verileri, yatırımcıların Fed'in Mayıs ayında ya da daha erken faiz indirimine gideceği yönünde spekülasyonlar yapmasına yol açtı. Ancak yetkililer bu tür tartışmalara girmeye hazır değil. Aylık enflasyon verilerinin düşük kalmaya devam ettiğine ya da ekonominin ve işe alımların beklediklerinden daha fazla yavaşladığına dair daha fazla kanıt görmek istiyorlar.
Bu da Fed'in 12-13 Aralık'taki toplantısında faiz artışlarının daha ne kadar süreyle bir olasılık olarak kalacağı sinyalini vermeye odaklanacağı anlamına geliyor. Yetkililerin toplantıda sıkılaştırma eğilimi olarak adlandırılan bu eğilimi kaldırması pek olası değil, ki bu da faiz indirimine gidip gitmemeyi değerlendirmeden önce gerekli bir ilk adım olacaktır.
Richmond Fed Başkanı Tom Barkin bu hafta yaptığı açıklamada, "Eğer enflasyon yeniden alevlenecekse, bence faizler konusunda daha fazlasını yapma seçeneğine sahip olmak istersiniz" dedi.
Powell'ın üst düzey bir yardımcısı olan Williams, Perşembe günü yetkililerin faiz oranlarını ne zaman düşürebileceğine ilişkin soruları "geleceğe yönelik bir şey" ile ilgili bir varsayım olarak reddetti. Piyasaların "görüşlerini nasıl değiştirdiği" konusunda "çok fazla uykum kaçmıyor" diye ekledi.
Yetkililer birkaç nedenden ötürü temkinli davranıyor. Son dönemdeki yavaşlamadan memnun olsalar bile enflasyon konusunda aceleyle "görev tamamlandı" demek istemiyorlar çünkü ekonomi ve enflasyonu tahmin etmek son üç yılda çok zor oldu.
Enflasyon konusunda erken zafer ilan etmek için hiçbir neden yok. Ekonomik genişleme, görünüşte hiçbir şeyden etkilenmeden ilerlerken bunu yapmak için daha da az neden var.
2021'de enflasyon ilkbaharda yükseldi ve ardından o yaz ilk başta geriledi, bu da merkez bankasına yükselişin kısa ömürlü olacağı konusunda yanlış bir rahatlık verdi. Fed, Covid salgını patlak verdiğinde uygulamaya koyduğu ultra uyarıcı para politikasını sürdürdü. Fiyat artışları o sonbaharda hızlandı ve Fed'i ani bir politika U dönüşü yapmaya zorladı.
Sonuç olarak, yetkililer bugün enflasyonun %2 hedefi olan bir merkez bankası için kabul edilemez derecede yüksek bir seviye olan %3'ün üzerine çıkmadığına dair daha fazla kanıt görmek istiyor.
Fed yetkilileri ayrıca faiz artırımlarına son verdiklerini ilan ederek ekonomik faaliyeti canlandırabilecek piyasa rallilerini teşvik etmek istemiyorlar. Özellikle de yatırımcıları, ekonomi hala rahat bir şekilde büyürken yetkililerin düşünmeye istekli olduklarından daha da agresif indirimler beklemeye teşvik etmekten kaçınmak istiyorlar.
Yine de yatırımcılar, Ekim ayı enflasyon raporlarının Haziran ayından bu yana fiyat baskılarının genel olarak azaldığını göstermesinin ardından faiz indirimlerine oynamaya hevesli oldular. Ticaret Bakanlığı Perşembe günü yaptığı açıklamada, değişken gıda ve enerji kalemlerini hariç tutan çekirdek fiyatların Ekim ayında sona eren altı aylık dönemde yıllık bazda %2,5 oranında arttığını, bir önceki altı aylık dönemde ise bu oranın %4,5'e gerilediğini belirtti.
Bu raporlar, geçtiğimiz 20 ay boyunca yüksek sesle faiz oranlarının artırılması çağrısında bulunan birçok Fed yetkilisinin, faiz oranlarını şu anda bulundukları yerde bırakma konusunda çok daha rahat olduklarının sinyalini vermelerine yol açtı. Fed Guvernörü Christopher Waller bu hafta yaptığı açıklamada "politikanın şu anda iyi konumlandırıldığından giderek daha fazla emin olduğunu" söyledi.
Bunu takip eden bir soru-cevap oturumunda Waller, mevcut ılımlı enflasyon okumalarının bahara kadar devam etmesi halinde Fed'in faiz oranlarını düşürebileceğini söyleyerek yatırımcıların gelecek yıl daha düşük faiz beklentilerini körükledi.
"Bunun ekonomiyi kurtarmaya çalışmakla ya da resesyonla hiçbir ilgisi yok" dedi. Eğer "enflasyonun gerçekten düştüğüne ve düşmeye devam ettiğine emin olursak, sadece enflasyon düşük olduğu için politika faizini düşürmeye başlayabilirsiniz."
Basta, Waller'ın Fed'in resesyon olmasa bile faizleri neden düşürebileceğine ilişkin gerekçesinin büyük bir keşif olmadığını, ancak buna net bir zaman çerçevesi eklemeye istekli olmasının şaşırtıcı olduğunu söyledi.
Kaynak : Nick Timiraos - WSJ
