Federal Rezerv faiz oranlarını sabit tuttu ve enflasyonun beklenenden daha hızlı iyileştiğine işaret ederek gelecek yıl faiz indirimlerine kapı açtı.
- Yetkililer, 2024'te üç faiz indirimi öngörürken ilave artışları göz ardı etmiyor.
- Yetkililerin çoğu Çarşamba günü yaptıkları iki günlük toplantının ardından açıkladıkları projeksiyonlarda 2024 yılı için üç faiz indirimi öngördü.
- Yetkililer görevin tamamlandığını ilan etmekte tereddüt ettiler ve daha sıkı politikanın mümkün olduğunu söyleyen son versiyonlardan çok az değişiklik yapılan politika açıklamasında daha yüksek oranları dışlamamaya dikkat ettiler.
Ancak enflasyonun bu yıl yetkililerin beklediğinden çok daha hızlı düşmesi nedeniyle yeni bir artış uzak görünüyor. Son projeksiyonlarında, değişken gıda ve enerji kalemlerini hariç tutan çekirdek fiyatların bu çeyrekte bir yıl öncesine göre %3,2 artmasını bekliyorlardı, bu oran Eylül ayındaki %3,7'lik tahminlerinden daha düşüktü. Gelecek yılın sonunda çekirdek enflasyonun %2,4 olacağı öngörülürken, bu oran Eylül ayındaki %2,6'lık beklentiden daha düşüktür.
"Kimse zafer ilan etmiyor. Bu erken olur," dedi Fed Başkanı Jerome Powell basın toplantısında. Powell, yetkililerin enflasyon yavaşladıkça faiz oranlarını ne zaman düşürebileceklerine baktıklarını belirtti. "Bu görüş ortaya çıkmaya başladı ve açıkça bu bir tartışma konusu" dedi.
Çarşamba günkü kararla birlikte Fed, gösterge federal fon oranını art arda üç politika toplantısında sabit tutmuş oldu. Faiz oranlarını Mart 2022'de sıfıra yakın seviyeden yükseltmeye başladılar ve en son Temmuz ayında 22 yılın en yüksek seviyesi olan %5,25 ile %5,5 aralığına çıkardılar.
Çoğu Fed yetkilisi faiz indirimine ne zaman başlayacaklarını kamuoyu önünde tartışmaktan kaçınıyor, ancak faiz oranı vadeli işlem piyasalarındaki yatırımcılar önümüzdeki ilkbaharda başlamalarını ve 2024 yılı sonuna kadar fed-fon oranını en az 1 puan düşürmelerini bekliyor.
Eylül ayında yetkililer, bu yıl bir artış daha yapılacağını ve ardından gelecek yıl iki kez indirime gidilerek fed-fon oranının %5,1 civarına çekileceğini öngörmüştü. Çarşamba günü yetkililer, 2024 yılı sonuna kadar faiz oranlarını üç çeyrek puanlık indirime eşdeğer olan %4,6 civarına düşüreceklerini öngördüler.
Merkez bankası yetkilileri iki riski dengelemeye çalışıyor: Birincisi, politikayı gevşetmek için çok yavaş hareket etmeleri ve sonunda ekonominin yüksek faiz oranlarının ağırlığı altında çökerek milyonlarca insanın işini kaybetmesine neden olması.
Diğeri ise erken gevşemeleri ve enflasyonun %2'lik hedeflerinden daha yüksek olan %3'ün üzerine çıkması.
ABD'nin ekonomik görünümü son aylarda aydınlandı çünkü enflasyon ve ücret artışı yavaşlıyor. Bu durum, ekonominin yetkililerin beklediğinden daha fazla zayıflaması halinde Fed'e faizleri hızla düşürmek için daha fazla alan sağlayacak ve genişleme durmasa bile indirimlere kapı açabilecektir.
Çarşamba günü açıklanan hükümet verileri, gıda ve enerji kalemlerini hariç tutan çekirdek fiyatların, bu ayın sonunda açıklandığında Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi tarafından ölçülen Kasım ayı için çok ılımlı bir artış göstereceğini gösteriyor. Bu da altı aylık yıllıklandırılmış enflasyon oranını Fed'in %2'lik hedefine veya biraz altına indirebilir.
Bu arada, işgücü piyasası soğumakla birlikte sağlamlığını korumaktadır. İşsizlik oranı Ekim ayındaki %3,9'dan geçen ay %3,7'ye geriledi ve özel sektör işverenleri son altı ayda ayda ortalama 130.000 istihdam yarattı, bu rakam ondan önceki altı ayda 228.000'di.
Bir yıl önce birçok ekonomist Fed yetkililerinin faiz oranlarını, işsiz işçiler ve atıl fabrikalar gibi enflasyonu önemli ölçüde yavaşlatacak kadar gevşeklik yaratacak seviyelere yükseltmek zorunda kalacağını tahmin ediyordu. Ancak iyileşen tedarik zincirleri ve işgücüne katılan işçi akını, geniş çaplı bir ekonomik zayıflığa neden olmadan ücret ve fiyat artışlarını sınırlıyor.
Yetkililerin faiz oranlarını düşürme nedenleri önemlidir. Merkez bankası genellikle kötüleşen bir ekonomiyi ve istihdam piyasasını desteklemek için faiz oranlarını düşürür. Nitekim bu durum, bazı analistlerin gelecek yılki indirim tahminlerinin temelini oluşturuyor.
Ancak Fed yetkilileri, enflasyonun %2'lik hedefe doğru ilerlemesi nedeniyle gelecek yıl faiz oranlarını düşürebileceklerini kabul ettiler. Enflasyon düşerken faizleri sabit tutmak enflasyona göre ayarlanmış ya da "reel" faizlerin yükselmesine yol açacaktır ki Fed bunu istememektedir. Yetkililer sadece reel faiz oranlarının çok sıkılaşmasını önlemek için nominal faiz oranlarını düşürebilir.
Fed Guvernörü Christopher Waller geçen ay enflasyonun özellikle iyi seyretmesi halinde merkez bankasının teorik olarak ilkbaharda faizleri düşürmeye başlayabileceğini söyleyerek bu olasılığa ilişkin iyimserliği körükledi.
Waller, "Eğer bu [düşük] enflasyonun birkaç ay daha devam ettiğini görürsek - bunun ne kadar süreceğini bilmiyorum, üç ay, dört ay, beş ay - enflasyonun gerçekten düştüğünden emin olabiliriz" dedi.
Yine de yetkililer enflasyon konusunda henüz zafer ilan etmek ya da enflasyonu yenmek için gerekli olduğuna inandıkları daha yavaş ekonomik büyümeyi sürdürmeyi zorlaştıracak bir piyasa rallisine neden olmak istemiyor.
