Hayal kırıklığı yaratan bir başka makro hafta, Alman ekonomisinin bir çeyrek daha daralma yolunda ilerlediğine işaret ediyor.
İhracattaki düşüş ve yeni siparişlerdeki keskin düşüşün ardından şimdi de sanayi üretimi hayal kırıklığı yaratarak dördüncü çeyreğe çok zayıf bir başlangıç yapıldığının sinyalini verdi.
Eylül ayında %-1,3 olan sanayi üretimi Ekim ayında aylık bazda %0,4 düşerek üst üste beşinci aylık düşüşünü kaydetti. Yıllık sanayi üretimi ise %3,5 oranında azalmıştır. Enerji yoğun sektörlerde sanayi üretimi aylık bazda %1,4 düşerken, yıllık bazda %7'den fazla azaldı. Daha da kötüsü, inşaat sektöründeki üretim aylık bazda %2'den fazla azaldı. Hayal kırıklığı yaratan bu raporu daha da kötüleştirecek şekilde, sanayi üretimi pandeminin başlamasından bu yana neredeyse dört yıl geçmesine rağmen Covid öncesi seviyesinin yaklaşık %7 altında seyrediyor.
Mali sıkıntılar resesyon risklerini artırıyor
Bu hafta açıklanan veriler, Alman ekonomisinin yeni bir büyüme ivmesi kazanmasının kolay olmayacağını teyit ediyor. Duyarlılıktaki zayıflamanın en kötüsü geride kalmış gibi görünse de, katı ekonomik gerçeklik hoş görünmüyor. Aslında ekonomi bir çeyrek daha küçülme yolunda ilerliyor gibi görünüyor. Avrupa Merkez Bankası'nın para politikasını sıkılaştırmasının henüz ortaya çıkmayan etkisi, ABD ekonomisinin potansiyel yavaşlaması ya da halihazırda açıklanmış olan mali teşvik tedbirleri ve olası yeni kemer sıkma önlemlerine ilişkin yeni belirsizlikler gibi Alman ekonomisini zayıflatan faktörlerin listesi oldukça uzun. Sadece envanter döngüsündeki bir dönüş 2024'ün başlarında biraz rahatlama getirebilir, ancak bu dönüş henüz gerçekleşmedi.
Bu arada mali sıkıntılar da devam ediyor. Dünkü haftalık olağan hükümet toplantısında koalisyon gelecek yıl için bir bütçe üzerinde anlaşamadı. Zaman daralıyor ve hükümetin şu anda 2024 bütçesinde 17 milyar Avroluk bir delik gibi görünen duruma bir çözüm bulması gerekiyor. Sorun açık ama çözüm açık değil. Hükümet ya üst üste beşinci yıl için acil durum ilan ederek anayasal borç freninden sapacak ya da harcama kesintileri ve/veya vergi artışları üzerinde anlaşmak zorunda kalacak.
Şu ana kadar liberal FDP, hem kendi parti üyelerinin hem de seçmenlerin desteğinin daha da azalmasından korktuğu için 2024 yılı için yeni bir acil durum ilan edilmesine karşı çıktı. Yeşiller ve SPD için de yeşil dönüşüm ve sosyal yardımlar gibi amiral gemisi projeler için harcama kesintileri yapılmayacak gibi görünüyor. Koalisyonun çemberi nasıl daraltmak istediği şu anda belirsiz görünüyor. Borç freninden sapmak ekonomi için en az zararlı olanı olacaktır. Kemer sıkma önlemlerinin ekonomiyi daha da durgunluğa iteceği aşikâr, ancak bunun Avro Bölgesi genelinde benzeri görülmemiş bir maliye politikası duruşuna yol açacağı da bir yana - düşük borçlu bir ülkede kemer sıkma, yüksek borçlu ülkelerde ise oldukça gevşek maliye politikaları. Her halükarda, son dönemde yaşanan mali sıkıntılar politika açıklamalarının inandırıcılığına ve güvenilirliğine açıkça zarar vermiştir ve en azından kısa vadede daha fazla yatırım ve tüketimin geri çekilmesine yol açacaktır.
Sonuç olarak, mevcut durgunluk ve sığ resesyon durumunun devam etmesini bekliyoruz. Aslında, 2024'ün bir başka resesyon yılı olma riski açıkça artmıştır. Almanya 2000'li yılların başından bu yana ilk kez iki yıllık bir resesyona girmiş olacak, her ne kadar bu sığ bir resesyon olsa da.
