Geçtiğimiz Salı günü açıklanan ABD TÜFE verisinin Fed'in daha fazla sıkılaştırma yapmasını engelleyecek kadar yumuşak olmasından bu yana çoğu varlık sınıfı iyi performans gösterdi. Bunun gerçek bir riskli varlık alımı mı yoksa Perşembe günkü ABD Şükran Günü resmi tatili öncesinde kısa pozisyon kapatma mı olduğunu söylemek için henüz çok erken. Ancak, dolar yakın vadede biraz daha düşebilir gibi görünüyor.
USD: Şükran günü birimi
Geçtiğimiz Salı günü açıklanan ABD TÜFE'sinin Federal Rezerv'in sıkılaştırma döngüsünün sona erdiğini güçlü bir şekilde göstermesinden bu yana dolar yaklaşık %2 düştü. Doların düşüşü geniş tabanlı oldu, yani sevilmeyen Japon Yeni bile birkaç arkadaş buldu. Ancak bu hareket, Fed'in gevşeme döngüsünün büyük ölçüde yeniden değerlendirilmesinden ziyade, dünyanın başka yerlerindeki düşüş pozisyonlarının kısa sürede kapatılmasından kaynaklanıyor gibi görünüyor. Aslında, gelecek yılki dolar düşüşü için kilit olarak gördüğümüz kısa vadeli ABD getirileri son birkaç gündür neredeyse hiç kıpırdamadı.
Perşembe günü ABD'de Şükran Günü resmi tatili olduğu için bu pozisyon boşaltma sürecinin biraz daha devam edebileceğini düşünüyoruz. Bu hafta döviz piyasalarına girdiler arasında ikinci kademe ABD verileri ve 1 Kasım FOMC toplantı tutanaklarının açıklanması yer alacak. Bu toplantının Fed'in sıkılaştırma eğilimini koruduğu ancak daha sıkı finansal koşulların Fed'in işinin bir kısmını yaptığını kabul ettiği toplantı olduğunu hatırlayın. Piyasa burada bazı güvercin manşetler arıyor gibi görünüyor ve bu yarın akşam olumsuz bir dolar olayı riski oluşturabilir.
DXY, Temmuz ayındaki yükselişinin %50 geri çekilmesini işaret eden 103,50'de iyi bir desteğe sahip. Bu, bu haftaki işlem aralığının alt sınırını işaret ederken, üst kısım 104.40/50 bölgesi olabilir.
Diğer yandan, aşırı sağcı aday Javier Milei, Arjantin cumhurbaşkanlığı için yapılan ikinci tur seçimlerinde kesin bir zafer kazandı. Hükümeti küçültmek ve hatta ekonomiyi dolarize etmek için yarıştı. Kamu maliyesinin kötü durumu ve partisinin Kongre'deki temsil oranının çok düşük olması göz önüne alındığında, reformların hayata geçirilmesi biraz zaman alacak gibi görünüyor. Ancak yatırımcılar ve şirketler döviz kurundaki gelişmeleri görmek isteyeceklerdir. Resmi kur ARS350/USD, 'offshore kuru ARS920/USD ve 12 aylık NDF doğrudan ARS1600/USD civarında. Dolarizasyonun önündeki bazı zorluklar var. Bu o kadar kolay olmayacaktır.
EUR: Moody's'ten iyi haberler
Cuma akşamı derecelendirme kuruluşu Moody's Investors Service'in İtalyan devlet borçlarının görünümünü negatiften durağana yükseltmesi ve Portekiz'in notunu iki kademe artırarak A3'e çıkarmasıyla Euro şaşırtıcı bir şekilde sevindirici bir haber aldı. Piyasa geçen hafta İtalya'nın notunun düşürülebileceği yönünde spekülasyonlar yapıyordu.
Haber, doların geniş bir düzeltme sürecinden geçtiği ve EUR/USD'nin 1,09'un üzerinde işlem görmesine izin verdiği bir zamanda geldi. Bu hafta EUR/USD için 1.0950/60 seviyesinde iyi bir direnç görüyoruz ve yarınki FOMC dakika olay riskinde bunun kırılamaması EUR/USD'nin bir tür 1.0860-1.0960 aralığına yerleştiğini görebilir.
Bu hafta sayısız ECB konuşmacısının yanı sıra, takvimin en önemli noktası Perşembe günü açıklanacak olan Euro Bölgesi Kasım PMis olacak. Bunlar son aylarda (olumsuz) bir piyasa hareketi olmuştur ve Euro bölgesi makro ekibimiz burada iyileşme için çok az yer görmektedir,
Perşembe günü ayrıca Riksbank politika toplantısı yapılacak. Bu çok yakın bir karar, ancak biz ve zayıf bir çoğunluk Riksbank'ın politika faizini 25bp artırarak %4,25'e çıkardığını görüyoruz. Bu İsveç kronu için hafif bir pozitif olacaktır.
GBP: Vergi indirimlerine odakta
Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, seçim yılına girerken, Birleşik Krallık Şansölyesi vergileri azaltmanın yollarını arıyor. Bu hafta odak noktası, beklenenden daha iyi bir mali gidişat göz önüne alındığında Jeremy Hunt 'ın oynayabileceği yaklaşık 16 milyar sterlin olabileceğini düşünülen Sonbahar Bildirisi. Vergi indirimlerine ilişkin spekülasyonlar miras vergisi ve hatta belki de gelir vergisi ve ulusal sigorta üzerinde yoğunlaşıyor, bu da gelir yelpazesinin alt ucundaki çalışanları destekleyecektir. Ancak ekonomistler bunun, faizlerin zirve yaptığını ve BoE'nin önümüzdeki Ağustos ayında gevşemeye başlayacağını düşündüğümüz İngiltere Merkez Bankası faiz hikayesi için iğneyi hareket ettirdiğini düşünmüyor.
Risk-pozitif bir ortamda vergi maliyetlerine ilişkin spekülasyonlar sterlin için iyi haber olmalı. GBP/USD paritesi bu hafta 1,2590'a kadar yükselebilirken EUR/GBP paritesi 0,8700'e kadar gerileyebilir.
