Gelişmiş piyasalarda veri takvimi sakin seyrediyor, ancak merkez bankacılarından daha fazlasını duyuyoruz. Fed konuşmacıları, enflasyonla mücadeleyi vurgulayarak ve Aralık ayı için seçenekleri açık tutarak şahin yorumlar yaptı. Powell bugün ve yarın sahneye çıkarken güvercin bahislere karşı daha fazla geri itme söz konusu olabilir: "USD toparlanması daha uzun sürebilir."
ABD DOLARI: Fed şahinleri devreye girdi
Dolardaki toparlanma bir miktar ivme kazanmaya başladı. Dün Fed üyelerinin genel olarak şahin tonda yorumlarda bulunması ve hem şahin Neel Kashkari'nin hem de güvercin Austan Goolsbee'nin enflasyonla mücadeleye vurgu yaparak Aralık toplantısı için tüm seçenekleri açık bırakması dolara destek verdi. İki şahin üye daha, Michelle Bowman ve Lorie Logan, bu mesajı yineledi. 2 yıllık USD OIS şimdi bir miktar toparlanarak bu sabah %4,75 civarında işlem görüyor, ancak 10 yıllık Hazine tahvilleri dün talep görmeye devam etti ve şu anda getiriler %4,60 civarında seyrediyor. Her halükarda, faiz oynaklığı kontrol altına alındığında doların ABD getirilerine olan duyarlılığı azalmaya devam ediyor.
Bugün ve muhtemelen haftanın geri kalanında sakin bir ABD veri takvimi göz önüne alındığında Fed konuşmaları ana tema olmaya devam edecek. Fed Başkanı Jerome Powell bugün bir etkinlikte bazı açılış konuşmaları yapacak, ancak yarın IMF konferansındaki panel tartışması para politikası hakkında daha fazla şey duyabileceğimiz yer. Bugün Lisa Cook, John Williams, Michael Barr ve Philip Jefferson çeşitli ekonomik temalar üzerine konuşacak. Bu konuşmacılar büyük ölçüde güvercin-şahin spektrumunun nötr bölgesinde yer alıyor, bu nedenle özellikle getirilerdeki son düşüşten sonra finansal koşullar hakkındaki görüşlerini duymak daha ilginç olacak.
Son Fed toplantısının güvercin yorumuna karşı bir geri itmenin devam edeceğini düşünme eğilimindeyiz ve uzun vadeli oranlarda yeniden ödeme pozisyonuna girmeye karşı bazı dirençlere rağmen, döviz piyasaları bu anlatıya daha hızlı yanıt veriyor gibi görünüyor. Doların haftanın geri kalanında biraz daha destek bulduğunu görebiliriz. Önümüzdeki günlerde DXY'de 106,00 seviyesine geri dönüş mümkün görünüyor, ancak 106,50 seviyesine bir hareket muhtemelen 2 yıllık USD takas oranının %5,0 seviyesine geri dönmesini gerektirecektir ki bu da ancak bazı güven verici ABD verilerinin gelmesinden sonra gerçekleşebilir.
EUR: İzlenmesi gereken birçok ECB konuşmacısı
EUR/USD paritesinin 1,0700 seviyesinin altına gerilemesine şaşırmadık. Kısa vadeli swap farkı, Pazartesi günü tartıştığımız gibi, 2 yıllık USD OIS'deki toparlanmadan önce bile paritede bir düzeltmeye işaret ediyordu.
Fed yetkililerinin son güvercin yeniden fiyatlandırmaya karşı çıkmasıyla, bu EUR/USD düzeltmesinin gitmesi için biraz daha yer olduğunu düşünüyoruz. Avro bölgesinde bugün Avrupa Merkez Bankası'nın Eylül ayı tüketici enflasyonu beklentileri izlenecek. 3 yıllık medyan değer, Temmuz ve Ağustos aylarında %3,0'lük 2022 zirvesinden düşerek %2,5'e yükseldiği için özellikle ilginç olacak.
Para politikası tarafında, birçok ECB üyesi bugün konuşmak üzere sıraya girdi: güvercin Philip Lane ve Pablo Hernandez De Cos, şahinler Pierre Wunsch, Joachim Nagel ve Martins Kazaks'ın yanı sıra daha ılımlı Gabriel Makhlouf, Boris Vujcic.
Piyasalar son birkaç hafta içinde EUR OIS eğrisine 2024 ortasına kadar yaklaşık 20bp gevşeme ekledi ve muhtemelen ECB konuşmacılarının (özellikle şahinlerin) anlatısı buna odaklanacak. Ancak, Fed'in aksine, güvercin ECB yeniden fiyatlandırması ekonomik yavaşlamaya dair daha sağlam kanıtlara dayanıyor, bu da ECB üyelerinin piyasaları faiz indirimlerini fiyatlandırmaya ikna etmesinin daha zor olacağı anlamına geliyor. EUR/USD önümüzdeki günlerde 1.0600/1.0650 seviyelerine doğru kademeli dönüşünü sürdürebilir.
GBP: Güvercin yeniden fiyatlandırma için daha fazla alan
İngiltere Merkez Bankası Baş Ekonomisti Huw Pill'in dün yaptığı güvercin yorumların ardından dün Gilts eğri boyunca ralli yaptı ve EUR/GBP 0,8700'ün üzerine çıktı. Pill, Ekim ayında enflasyonda "keskin bir düşüş" olacağını söyledi ve önemli bir şekilde faizlerin gelecek yılın ortasında düşürülebileceğini ima etti. Bu, BoE yetkililerinin daha uzun süre daha yüksek bir anlatıyı zorlama yönündeki önceki çabalarıyla bir şekilde çelişiyor.
Yine de piyasalar Ağustos 2024'e kadar Birleşik Krallık'ta 30 baz puanlık bir gevşemeyi fiyatlıyor ki bu da ABD ve Avro Bölgesi için fiyatlanan 50 baz puandan fazlasına kıyasla oldukça mütevazı görünüyor. BoE beklentilerinde daha fazla güvercin yeniden fiyatlama için yer olduğundan şüpheleniyoruz.
Bugün tüm gözler BoE Başkanı Andrew Bailey'nin yapacağı konuşmada olacak. Para politikasını tartışıp tartışmayacağı net değil, ancak tartışırsa, dün Huw Pill tarafından önerilen faiz indirimleri konusundaki duruşu yumuşatma eğiliminde olabilir.
Avrupa'da bu sabah Piyasada Konuşulanlardan Dikkat Çekenler
Portekiz Yolsuzluk Soruşturması
Portekizli Antonio Costa, hükümetin lityum ve hidrojen projeleriyle ilgili olası yolsuzluklarına ilişkin bir soruşturmanın ortasında sekiz yıllık başbakanlık görevini beklenmedik bir şekilde sonlandırdı. Salı günü gerçekleşen istifa, polisin başbakanın özel kalem müdürü tarafından kullanılan ofislerin yanı sıra çevre bakanlığı ve altyapı bakanlığının da aralarında bulunduğu yerlere baskın düzenlemesiyle gerçekleşti. 2015'ten bu yana başbakanlık görevini yürüten Costa, "vicdanının rahat" olduğunu ve soruşturmada işbirliği yapmaya "tamamen hazır" olduğunu söyledi.
Çin-ABD İlişkileri
Üst düzey bir Pekin yetkilisi, Xi Jinping ve Joe Biden arasında önümüzdeki hafta yapılması beklenen toplantı öncesinde yaptığı açıklamada, son üst düzey toplantıların Çin-ABD ilişkilerinin gelişmesine yardımcı olduğunu söyledi. Başkan Yardımcısı Han Zheng Çarşamba günü Singapur'da düzenlenen Bloomberg Yeni Ekonomi Forumu'nda yaptığı açıklamada, "Görüşmeler olumlu sinyaller gönderdi ve uluslararası toplumun Çin-ABD ilişkilerinin iyileşmesine yönelik beklentilerini arttırdı" dedi. Bu yorumlar iki ülkenin son aylarda üst düzey yetkililerinin karşılıklı ziyaretlerinin ardından geldi. İki ülke ayrıca nükleer silahların kontrolü konusunda da nadir görüşmeler gerçekleştirdi.
ABD Faiz Oranları
Deutsche Bank makro stratejisti Henry Allen'a göre tahvil piyasası, Federal Rezerv ve diğer merkez bankalarının sıkılaştırma döngüsüne başlamasından bu yana yedinci kez "güvercin bir pivot" üzerine bahis oynuyor ve bu da başka bir yanlış şafak olasılığını artırıyor. ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell'ın mevcut faiz artırım döngüsünün sona yaklaşmış olabileceğini ima ettiği geçen haftaki Fed politika toplantısının ardından ABD Hazine tahvil getirileri keskin bir düşüşe geçti ve tahviller ralli yaptı. Bu olumlu hava, ABD istihdam piyasasının yumuşadığına dair işaretlerle daha da ivme kazandı.
Rekor Dünya Sıcaklığı
İklim bilimciler Çarşamba günü yaptıkları açıklamada, bu Ekim ayının kayıtlara geçen en sıcak ay olduğunu ve 2023'ün şimdiye kadar kaydedilen en sıcak yıl olacağının "neredeyse kesin" olduğunu söyledi. Avrupa Birliği tarafından finanse edilen Copernicus İklim Değişikliği Servisi tarafından yapılan analize göre, Ekim ayındaki ortalama küresel sıcaklık 2019'da kaydedilen bir önceki rekorun 0,4C üzerinde, 1991-2020 ortalamasından 0,85C daha sıcak ve 1850-1900 yılları arasındaki sanayi öncesi seviyelerin tahmininden 1,7C daha sıcaktı. Bu yıl şu ana kadar sanayi öncesi ortalamadan 1.43C daha sıcak.
