ABD veri takvimindeki bu durgunluk sırasında döviz piyasaları oldukça sakin. ABD faizlerindeki bu düşüşe karşı Fed'in daha fazla geri adım atmasını bekliyorduk, ancak Fed sözcüleri oldukça ikircikli görünüyor. Bu durum ABD faizlerini düşük seviyelerde bıraktı ve yatırımcıların ABD'deki yavaşlamayı satın almaya başladığı görülüyor - hafif bir dolar olumsuzluğu. Bugün birçok merkez bankası konuşmacısına dikkat edin
ABD DOLARI: Yumuşak ABD faizleri doları zayıflatıyor
Varlık piyasalarına bakıldığında, yatırımcıların ABD'deki yavaşlamayı satın aldığı bir ruh hali görülüyor. ABD faizleri son zamanların en düşük seviyelerinde seyrediyor ve finansal koşulların gevşetilmesi konusunda Federal Rezerv'den henüz bir geri adım gelmedi. Bunun yerine, Fed'den ABD işgücü piyasasının daha dengeli hale geldiğine dair temel bir mesaj alıyoruz gibi görünüyor - bu da ücret artışından ve daha geniş enflasyondan biraz buhar çıkarabilir. Geçen haftaki büyük düşüşü tersine çevirmek bir yana, iki ila üç yıl sonrası için fiyatlanan ABD para piyasası faizleri en düşük seviyelerinde ve Ekim ortasında görülen zirvelerinden 75bp uzakta kalmaya devam ediyor.
Fed döngüsünün dönmüş olabileceğine dair bu görüş, uzun vadenin yeniden talep gördüğü tahvil piyasasında da kendini gösteriyor gibi görünüyor. Dün geceki 40 milyar dolarlık 10 yıllık Hazine ihalesi iyi geçti (bugün daha sonra 30 yıllık bir ihale var) ve gece açıklanan veriler, Japon yatırımcıların Eylül ayındaki satış sırasında Hazine tahvili alımlarını artırdıklarını ve o ay 22 milyar dolar satın aldıklarını gösterdi. Ayrıca Brent petrolün 80$/varil ile en düşük seviyelere gerilemesinin de dolar için hafif bir olumsuzluk olduğunu belirtmek isteriz.
Doların daha da gevşemesini beklemeye karşı argüman, muhtemelen 10 yıllık Hazine getirisinde %4,50 gibi bir oranın yeni bir %4,50-5,00 aralığının alt ucu olmasıdır. Aynı şekilde, para piyasaları önümüzdeki birkaç yıl boyunca kısa vadeli faizleri %4,00'ün altında fiyatlamakta zorlanabilir.
Bugün için odak noktası yine Fed konuşmacıları olacak. Raphael Bostic (güvercin) ve Tom Barkin (şahin) Daha fazla odak noktası muhtemelen Powell'ın IMF'deki konuşması olacak. Veriler açısından, odak noktası yine haftalık işsizlik ve devam eden başvuru sayıları olacak, burada herhangi bir artış doları vurabilir - ABD işgücü piyasasının nihayet döndüğüne dair işaretlere işaret ediyor.
Bugün, DXY'nin 105,00 seviyesine gerilemesiyle doların daha da düşebileceği yönünde iddialı olmayan bir beklentimiz var.
EUR: Almanya, ABD Hazinesi tarafından (tekrar) eleştiriliyor
EUR/USD 1,0700'ün üzerinde kısa bir yükselişin tadını çıkarıyor - korkunç Alman verilerinin olmadığı bir günün rahatlığını yaşıyor. Yatırımcılar son bir Avrupa Merkez Bankası faiz artırımı tehdidini dinliyor gibi görünmüyor, bunun yerine 2024'te 80bp + gevşeme fiyatlandırılıyor. ECB'nin bugünkü konuşmacılarının EUR/USD üzerinde etkili olacağından sanmıyoruz ve spot fiyatların biraz daha yükselmesi için en iyi umut muhtemelen ABD'nin haftalık talep verilerinden geliyor.
Diğer yandan, ABD Hazinesi'nin döviz piyasasına ilişkin altı aylık raporunu da ilgiyle takip ediyoruz. Unutmayın, bu rapor zayıf bir dolar ortamı için ve para birimlerinde düzenli değerlenmeye izin vermeyen ve potansiyel olarak müdahale eden veya ticari kazanç için para birimlerini manipüle eden ticaret ortaklarına ışık tutmak için tasarlandı. ABD Hazinesi artık döviz almak yerine döviz satan İsviçre ile ilgilenmiyor. Ancak ABD ile olan büyük ticaret fazlasının doğası gereği Almanya, ABD Hazinesi'nin İzleme Listesi'nde kalmaya devam ediyor. ABD Hazinesi, artık alışılagelmiş bir nakaratla, faaliyetler bu kadar zayıfken Almanya'nın neden hala mali fazla arayışında olduğunu sorguluyor - Almanya'nın dış taleple beslenen iş modeline üstü kapalı bir eleştiri.
Bugün için, EUR/USD'nin 1,0765'teki güçlü direnci test edip edemeyeceğini görelim. Destek 1,0650/60
PLN: NBP beklentilere rağmen faiz oranlarını değiştirmedi
Polonya Merkez Bankası (NBP) dün piyasa ve anket beklentilerine rağmen faiz oranlarını değiştirmedi. Piyasa, özellikle eğrinin kısa ucundaki beklentileri yukarı doğru yeniden fiyatlandırıyor ve bu da ayı görüntüsünün düzleşmesine neden oluyor. Kısa uçta daha yüksek oranlar Zloti için olumlu bir haber. EUR/PLN kararın ardından 4,430 seviyesine geriledi ancak daha sonra 4,440 seviyesine döndü. PLN için olumlu görüşümüzü koruyoruz. Bize göre kurların yeniden fiyatlandırılması bugün de devam edecek ve mevcut kur farkları EUR/PLN'nin 4,420 civarında işlem görmesi gerektiğini gösteriyor. Ancak, bugünün kilit noktası NBP başkanının basın toplantısı olacak ve bu toplantı, faizleri tutma yönündeki sürpriz kararın arkasında ne olduğunu ve bundan sonra ne bekleneceğini gösterecek. Aralık ayında da faizlerin sabit kalacağına inanıyoruz, ancak enflasyon profili göz önüne alındığında gelecek yıl hala bir soru işareti.
MXN: Banxico şahin tutumunu sürdürmeli
Banxico bugün ilerleyen saatlerde faiz kararını açıklayacak. Anket katılımcıları oybirliğiyle faiz oranlarının değişmeyerek %11,25 seviyesinde kalmasını bekliyor. Son zamanlarda Şili'nin gevşeme döngüsüne müdahale eden zorlu dış ortam göz önüne alındığında bu çok mantıklı. Aynı şekilde, Banxico'nun USD/MXN'yi nispeten istikrarlı tutan, ima edilen oynaklığı azaltan ve pesonun carry trade stratejileri için cazibesine katkıda bulunan Fed faizleri üzerindeki 600bp'lik politika faizi primini korumaktan mutluluk duyacağını düşünüyoruz.
Buna ek olarak Banxico, Meksika hükümetinin gelecek yılki seçim döngüsünde maliye politikasını gevşetmesine karşı temkinli olacaktır. Sanki AMLO yönetimi pandemi sırasında (Brezilya'nın aksine) büyük harcamalar yapmamış ve seçim döngüsü için mali barutunu kuru tutmuş gibi.
Gevşek maliye ve sıkı para politikası normalde bir para birimi için çok olumlu bir ortamdır ve bu nedenle USD/MXN'nin 2024'e kadar 17,00'nin altında rahatça işlem göreceğini düşünüyoruz.
