Petrol piyasası dün, piyasa sentimentinin giderek olumsuza dönmesiyle daha fazla baskı altına girdi. Temeller kısa vadede beklendiği kadar yapıcı olmadığını kanıtlıyor. Ancak yine de 2024 yılına kadar daha yüksek fiyatlar halen muhtemel.
Enerji - Brent 80$/varilin altında
Petroldeki aşağı yönlü baskı dün de devam etti ve ICE Brent %2,5'ten fazla düşerek 80 ABD$/varil seviyesinin altına indi. Brent Temmuz ayından bu yana ilk kez bu seviyenin altına indi. Piyasanın bu hafta başında 200 günlük hareketli ortalamanın altına inmesinin ardından pek çok destek buharlaştı. Spreadler de zayıflığa işaret etmeye devam ediyor. ICE Brent spread'i tehlikeli bir şekilde contangoya girmeye yakın ve bu ayın başlarında 0,60 ABD$/varil seviyesinden sadece 0,13 ABD$/varil seviyesine gerilemiş durumda. Bu arada, WTI için, hızlı spread bu sabah yatay işlem görerek contangoya kayma konusunda daha da büyük bir tehlike altında.
Son günlerde görülen zayıflık OPEC+ için endişe verici olacak, özellikle de Suudi kesintilerinin uzatılmaması halinde piyasanın arz fazlasına döneceğini düşündüğümüz 1Ç24'e doğru ilerlerken. Suudi Arabistan başta olmak üzere gruptan gelen sesler, Suudi Arabistan'ın petrolü üzerinde tutmaya hevesli olduğu mali başa baş seviyesinin altında işlem gördüğümüz göz önüne alındığında muhtemelen artacaktır. Hem Suudi Arabistan'ın hem de Rusya'nın ek gönüllü kesintilerini önümüzdeki yılın başlarına kadar uzatması çok muhtemel görünüyor. Ancak Rusya'nın açıkladığı kesintilere gerçekten sadık kalıp kalmayacağı, deniz yoluyla ham petrol ihracatlarının son aylarda yükseldiği göz önüne alındığında başka bir hikaye.
Kuzey yarımkürede yaz mevsiminin sona ermesinden bu yana rafineri marjlarında görülen geniş çaplı zayıflık, talep tarafının da endişe kaynağı olmaya başladığını gösteriyor. Zayıf marjlar, nihai kullanım talebinin muhtemelen daha zayıf olduğunu ve bunun da rafinerilerin ham petrol talebini zayıflatabileceğini gösteriyor. Buna ek olarak, kışa girerken Çin talebine ilişkin endişeler var, ancak yılın büyük bir bölümünde Çin ekonomisine ilişkin endişeler olsa da, petrol talebi rakamları bu noktaya kadar güçlü bir performans gösterdi.
Göstergeler piyasanın başlangıçta beklendiği kadar sıkı olmadığına işaret etse de, önümüzdeki yıl (özellikle 2Y24) piyasada gördüğümüz sıkılık ve OPEC+'nın (ya da en azından bazı üyelerinin) gerekirse daha fazla müdahale etme olasılığının yüksek olması, piyasada daha fazla aşağı yönlü hareketin sınırlı olduğunu gösteriyor. Brent'in 2024 yılında ortalama 90 ABD$/varil olacağı yönündeki tahminimizi koruyoruz.
Gaz piyasasına dönecek olursak, çok yavaş bir hızda da olsa nihayet AB gaz depolarının düşmeye başladığını görüyoruz. Pazar günü %99,63 dolu olan depolama alanı Salı günü itibariyle %99,61'e düştü. Bu düşüşün ısıtma sezonunun derinliklerine doğru ilerledikçe hızlanacağı açıktır. Ancak normal bir kış geçirildiği varsayıldığında, depolama alanlarının ısıtma sezonunu 5 yıllık ortalamanın üzerinde tamamlaması beklenmektedir. Enerji sektöründen gelen gaz talebi bu yıl zayıf seyretti ve bu durum, kıvılcım farklarının negatif bölgede kalmasıyla kış boyunca devam edecek gibi görünüyor. Enerji sektöründen gelen zayıf talep kış ayları boyunca AB dengesine yardımcı olacaktır.
Metaller - Çinko sıkılaşıyor
LME çinko, arzın sıkılaştığına dair işaretlerle 2.600$/t'un üzerinde işlem gören fiyatlarla dün endüstriyel metaller arasındaki kazançlara öncülük etti. Son LME verilerine göre, iptal edilen çinko varantları dün 6.125 ton artarak 24.925 tona yükseldi ve 25 Ekim'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. İptal edilen çinko varantları bu hafta neredeyse %80 oranında arttı. Bu arada, çinko için emre amade stoklarda da 7.800 tonluk çıkış görüldü ve iptal edilen varantlardaki sürekli artış potansiyel olarak daha fazla çıkışa neden olabilir. Sıkılaşma, Ekim ayı başındaki 30$/t kontangoya kıyasla nakit/3m spread kontangosunun sadece 4,25$/t'a kadar daralmasına neden oldu.
