EUR/USD paritesi 1,10 seviyesini gözlüyor, ancak ABD'deki büyüme tablosu kararlı bir şekilde negatife dönene kadar oran tablosu dolar için genel olarak destekleyici olmaya devam ettiğinden, bu seviyenin üzerindeki herhangi bir kırılmanın sürdürülemez olacağından şüpheleniyoruz. Yakın vadede doların geri dönüşünü desteklemeye devam ediyoruz. Yeni Zelanda'da RBNZ şahin bir duruş sergileyebilir
AMERIKAN DOLARI: Aşırı zayıflık
Dolar bu haftanın başında, piyasaların artan güvercin Federal Rezerv beklentileri nedeniyle eğri boyunca Hazine tahvillerinde yükseliş eğilimini sürdürmesiyle baskı altında kaldı. Fed Fonları future eğri şu anda Haziran 2024'teki ilk faiz indirimini fiyatlıyor. Dün ABD'den gelen zayıf konut satışları verisi doların düşüş ivmesinin güçlenmesine yardımcı oldu ve artık yüksek faiz oranlarının ekonomi üzerinde daha somut bir etkisi olduğu söylemini destekliyor.
Doların, bugün hafif bir düşüş göstermesi beklenen Conference Board Tüketici Güveni endeksi de dahil olmak üzere ABD verilerine karşı çok hassas kalmasını bekliyoruz. Ayrıca bugün Richmond Fed imalat endeksine de göz atacağız. Fed tarafında ise izlenmesi gereken bir dizi konuşmacı var: Austan Goolsbee, Christopher Waller, Michelle Bowman ve Michael Barr. Merkez bankası Aralık ayında faizleri neredeyse kesinlikle sabit tutacak, ancak Kasım ayındaki şahin duruşundaki yumuşama finansal koşulların sıkılaşmasından kaynaklanıyordu - ve faizlerdeki son düşüş, faiz indirimi spekülasyonlarına karşı geri itme şansını önemli ölçüde artırıyor ve bu da doların toparlanmasına yardımcı olabilir.
Ay sonu akışları karışabilir ve doların toparlanmasını geciktirebilir, ancak dolar ayı trendini kovalamak için henüz çok erken olduğu görüşündeyiz. Yılsonuna kadar ABD verilerinde hala yüksek getirili doları destekleyebilecek bir miktar esneklik var.
EUR: PEPP tartışmaları başladı
ECB Başkanı Christine Lagarde dün Avrupa Parlamentosu'nda yaptığı konuşmada merkez bankasının tahvil yeniden yatırım stratejisini yakın zamanda yeniden şekillendireceği beklentilerini körükledi. ECB'nin mevcut göstergeleri, pandemik acil alım programının (PEPP) 2024 sonuna kadar yeniden yatırım aşamasında olacağı yönünde, ancak Yönetim Konseyi içinde niceliksel sıkılaştırmayı hızlandırmak için artan bir baskı var.
Daha sıkı finansal koşullar genellikle bir para birimi için olumludur, ancak KEPP'nin yeniden yatırımına ilişkin bu özel tartışma, Euro bölgesi çevre spreadlerine istenmeyen bir şekilde yayılabilir. İtalyan BTP-bond 10 yıllık spreadi 200bp'lik acı eşiğinin 25bp'den fazla altında, ancak AB mali kuralları yeniden yürürlüğe girdikçe ve ekonomi yavaşladıkça 2024 İtalyan tahvilleri için riskler taşıyor. Şu anda İtalyan tahvil spreadlerini, endişe verici seviyelere sürdürülebilir bir şekilde genişleyecekleri temel senaryomuz olmasa bile, gelecek yıl euro için önemli bir risk olarak tanımlıyoruz.
Bugün Avro Bölgesi takvimi sakin ancak izlenmesi gereken birkaç ECB konuşmacısı var. Lagarde önceden kaydedilmiş bir mesaj yayınlayacak ve Pablo Hernández de Cos, Joachim Nagel ve Philip Lane'in de konuşma yapması planlanıyor. ECB üyelerinin açıklamalarının Euro üzerindeki etkisi oldukça sessiz kalmıştır ve EUR/USD neredeyse yalnızca USD hareketlerinin ve Fed faiz beklentilerinin bir fonksiyonu olarak kalmakta. Paritenin 1,10'un üzerinde sürdürülebilir bir şekilde işlem yapmak için oranlar tarafında yeterli desteğe sahip olduğuna ikna olmadık ve bunun yerine önümüzdeki günlerde 1,0900'ün altında bir düzeltmeyi tercih ediyoruz.
GBP: EUR/GBP'deki düşüş ivmesi uzun sürmeyebilir
EUR/GBP'de 0,8700 seviyesinin altına inilmesi çağrısında bulunmuştuk, zira sterlin daha iyi risk ortamından avroya kıyasla daha fazla yararlandı ve hepsinden önemlisi İngiltere'deki mali destek net bir GBP pozitifiydi. Risk duyarlılığının önemli ABD verilerine doğru yumuşamaya başlaması ve İngiltere'deki mali olayın piyasalar üzerindeki etkisinin azalması nedeniyle paritenin son düşüş trendinin dibine ulaşıyor olabileceğinden şüpheleniyoruz.
Parite için 0,8650 civarında ve 0,8640 100 günlük MA'da desteğin artmasını bekliyoruz. GBPUSD 'e gelince, görüşümüz EUR/USD 'ninkine çok benziyor; bu seviyelerden bir düzeltme olasılığı oldukça yüksek görünüyor.
İngiltere takvimi bugün boş, ancak öğleden sonra İngiltere Merkez Bankası'ndan Jonathan Haskel'i dinleyeceğiz. Dün, Başkan Andrew Bailey faiz indirimlerine karşı çıkarken enflasyonla ilgili cesaret verici haberleri de kabul etti.
NZD: RBNZ faiz indirimlerine karşı geri adım atmaya odaklanabilir
Yeni Zelanda Merkez Bankası (RBNZ) gece saatlerinde para politikasını açıklayacak ve neredeyse kesin olarak faiz oranlarını yine sabit tutacaktır. Ekim toplantısından bu yana enflasyon, istihdam ve ücret artışı beklenenden daha fazla yavaşladı. Yine de Banka, G10 alanındaki en gecikmeli enflasyon verileriyle (yalnızca üç aylık) çalışmak zorunda ve muhtemelen artan faiz indirimi spekülasyonlarına karşı duruşunu geniş ölçüde şahin tutmaya odaklanacak.
Piyasalar şu anda Yeni Zelanda'da ilk faiz indiriminin bu yaz civarında olacağını fiyatlarken, RBNZ'nin mevcut faiz projeksiyonları (Ağustos ayında yayınlandı) faizlerin en azından 2024 sonuna kadar %5,50 zirvesinde tutulacağına işaret ediyor. Banka'nın, faizlerin %5,50'de tutulacağı veya 2024'ün tamamında sadece 25bp indirileceği sinyalini vererek daha fazla faiz indirimi beklentilerini caydırmaya çalışacağını düşünüyoruz.
Bu durum NZD'nin biraz daha destek bulmasına yardımcı olabilir, ancak Kivi dolarının son zamanlardaki çok iyi performansı neredeyse tamamen dış faktörlerin bir fonksiyonu olmaya devam ediyor. Yurtiçinde ise, yeni kurulan hükümetin RBNZ'nin görev alanında yapması beklenen ve ikili yetkiyi kaldırarak yalnızca enflasyona odaklanmayı planlayan değişikliği takip etmekte fayda var. Bize göre bu, uzun vadede NZD için olumlu bir gelişme.
