ABD'de istihdam Eylül ayında yukarı yönlü revizyonlarla artarak yaz boyunca ekonomik faaliyetlerde görülen gücün altını çizdi. Bunun uzun sürebileceğinden şüphe duysak da, son rakam yeni bir faiz artırımı ihtimalini canlı tutuyor ve Federal Rezerv'in faiz oranlarının daha uzun süre yüksek kalması gerektiği yönündeki argümanını kesinlikle destekliyor.
Kimsenin tahmin edemediği Eylül ayı istihdam artışı
ABD'de Eylül ayında 336,000 kişiye istihdam sağlanırken, son iki ay için net 119 bin kişilik yukarı yönlü revizyon yapıldı. Piyasa, tahminlerini sunan bankalar ve danışmanlar arasında 90-250 bin aralığında 170 bin bekliyordu. ISM raporları böyle bir şey olacağına işaret etmediği gibi, NFIB istihdam rakamları ve 89 bin artış gösteren ADP raporu da böyle bir şeye işaret etmedi.
Eğlence ve ağırlama sektörleri başta olmak üzere geniş bir güç
Ayrıntılara göre özel sektör istihdamı 263 bin, kamu istihdamı ise 73 bin arttı. Özel sektörde eğlence ve konaklama 96 bin, özel eğitim ve sağlık 70 bin ve ticaret ve taşımacılık 45 bin arttı. Bu da üç aylık hareketli ortalamayı 266 binde bırakıyor ki 3Ç GSYH'de göreceğimiz güç göz önüne alındığında buna karşı çıkamayız. Taylor Swift, Beyoncé ve Barbenheimer'ın büyümeyi artırmaya yardımcı olmasıyla yıllık bazda %4'lük bir artış görmek bizi şaşırtmayacaktır.
Tarım dışı istihdam aylık değişim & 3M hareketli ortalama
Güvercinler için biraz kırıntı, ancak daha uzun süre daha yüksek tema olmaya devam ediyor
Bununla birlikte, bu sadece işverenlerin kuruluş anketidir. İşsizlik oranını hesaplamak için kullanılan hanehalkı anketi daha zayıftı ve işsizlik 5 bin artarken istihdamın sadece 86 bin arttığını gösterdi. Bu da işsizlik oranının piyasanın beklediği gibi %3,7'ye düşmek yerine %3,8'de kalmasına neden oldu. Ücretler de daha ılımlı bir seyir izleyerek, konsensüsün öngördüğü gibi %0,3/%4,3 yerine aylık %0,2 ya da yıllık %4,2 artış gösterdi.
Farklı veri kaynakları arasında bu kadar büyük farklılıklar olduğunda veri kalitesi hakkında her zaman şüpheler vardır, ancak maaş bordroları piyasanın en çok önem verdiği rakamdır ve böyle bir gücün başka bir faiz artışı olasılığını canlı tuttuğunu ve Fed'in politika faizini çevreleyen daha uzun süre daha yüksek anlatısına uyduğunu kabul etmeliyiz.
Güvercinler işsizlik oranının yükselme eğiliminde olduğunu ve ücretlerin düşük seyrettiğini belirtecek, ancak gelecek haftaki TÜFE ve ÜFE raporları sıcak gelirse bunun pek bir önemi kalmayacak. Mevcut konsensüs çekirdek TÜFE'nin aylık %0,3 artacağı yönünde, ki bu da aylık %0,1 ya da %0,2 baskı görmek isteyen Fed için hala çok yüksek. Bunlarla birlikte para politikasının yeterince kısıtlayıcı olduğunu düşünüyor ve Fed'in tekrar artırıma gideceğini beklemiyoruz, ancak sıcak enflasyon ABD 10 yıllık Hazine getirisinde %5'e ulaşmamızı sağlayacaktır.
