Hamas'ın hafta sonu İsrail'e büyük bir saldırı düzenlemesi ve İsrail'in de buna karşılık vermesinin ardından petrol bu sabah şaşırtıcı olmayan bir şekilde yükselişle açıldı. Piyasa, durumun nasıl gelişeceğine dair belirsizlik nedeniyle bir savaş riski primini fiyatlamaya başladı.
Petrol piyasası yükseliyor
Hamas'ın hafta sonu İsrail'e yönelik yıkıcı saldırıları ve İsrail'in Gazze'de gerçekleştirdiği misilleme eylemlerinin ardından, petrol piyasasının bu sabah daha güçlü açılması sürpriz değil. ICE Brent bugün Asya'da sabah erken işlemlerde %4'ten fazla yükseldi ve piyasalar durumun nasıl gelişeceği konusunda endişeli. Şu ana kadar piyasadaki hareket, temellerde herhangi bir değişiklikten ziyade tamamen artan risk primini yansıtıyor.
İsrail çok marjinal bir petrol üreticisi ve bu nedenle son gelişmelerin petrol arzı üzerinde çok az doğrudan etkisi olacak. Ancak bölgede yükselen tansiyon ve çatışmanın yayılma riski göz önüne alındığında, piyasa katılımcıları net bir gerileme olana kadar tedirgin olmaya devam edecektir.
Orta ve uzun vadeye bakıldığında, son yıllarda bazı Arap ülkelerinde İsrail ile ilişkilerin normalleşmesi yönünde artan bir eğilim olduğu görülmektedir. Ancak hafta sonu yaşanan saldırının, özellikle de gerilimin daha da tırmanması halinde, bu eğilimin devamını zorlaştırabileceği açıktır.
Bu durum temelleri değiştirir mi?
Bu saldırılardan bu yana petrolün temelleri değişmemiş olsa da, bu değişmeyeceği anlamına gelmiyor. İran'ın Hamas'ın saldırıları planlamasına yardım ettiği ve onlara "yeşil ışık" yaktığı yönünde haberler var. Bunun doğru olduğu kanıtlanırsa, İsrail'in müttefiki olan ABD'nin İran'a karşı daha sert bir tutum takındığını görebiliriz ve bu da sonuçta petrol arzında bir azalmaya yol açabilir.
ABD yönetimi son aylarda yaptırımlar söz konusu olduğunda İran'a karşı çok daha yumuşak bir yaklaşım benimsedi. ABD'nin İran'a yönelik petrol yaptırımları halen yürürlükte olsa da, güçlü bir şekilde uygulanmamaktadır. Bu durum, İran petrol arzının bu yıl içinde gösterdiği artıştan da anlaşılmaktadır. Yılın başında yaklaşık 2,5 milyon varil/gün olan üretim şu anda yaklaşık 3 milyon varil/gün'e ulaştı. ABD'nin daha yumuşak yaklaşımı muhtemelen artan enerji fiyatlarından duyulan endişeden kaynaklanıyor. Ancak İran'ın bu saldırılarla doğrudan ya da dolaylı olarak bağlantılı olması halinde ABD'nin bu tutumunu sürdürmesi zor olacaktır. Bu yaptırımların daha sıkı bir şekilde uygulanması en az 500 bin varil/gün potansiyel kayıp anlamına gelecektir.
Bu arz kaybının anlamı, küresel petrol dengesinin 2024 yılı boyunca daha sıkı olacağıdır. Şu anda, İran arzının önümüzdeki yıl boyunca 3 milyon varil/gün civarında kalacağını varsayıyoruz, ancak son gelişmeler göz önüne alındığında bunun aşağı yönlü bir risk olduğu açık.
Bu kayıp gerçekleşirse, şu anda 1Ç24'te tahmin ettiğimiz arz fazlası büyük ölçüde ortadan kalkacak ve piyasa gelecek yılın başlarında kabaca dengede kalacaktır. 2024'ün geri kalanında, özellikle 2Y24'te daha derin açıklar göreceğiz. Bu senaryo altında, gelecek yıl için 90 ABD$/varil olan mevcut Brent tahminlerinde bir miktar yukarı yönlü risk olacaktır.
OPEC+ politikasında değişiklik beklenmiyor
Son gelişmeler sonucunda OPEC+'nın üretim politikasını değiştirmesini beklemiyoruz. Bununla birlikte, fiyatlarda önemli bir güçlenme görürsek, yani Brent 100 $/varil üzerinde işlem görürse, Suudi Arabistan'ın 1 milyon varil/günlük ek gönüllü arz kesintisini gevşetmeye başlama olasılığı vardır. Bu seviyeler, Suudilerin talep yıkımı potansiyeli konusunda giderek daha fazla endişe duymaya başlayacağı seviyelerdir.
