ABD perakende satışları, ABD'nin güçlü faaliyet anlatısına dokunulmadığını teyit etti. Bununla birlikte, dolar daha düşük bir düzeltme yaptı ve bu da pozisyon ayarlamasına bağlı olabilir. Piyasalar, ABD'nin iyimserliğin zirvesinde olduğunu ve verilerdeki geçici toparlanmanın ardından Euro Bölgesi ve Çin'deki kötümserliğin zirvesinin geride kaldığını düşünmeye başlıyor olabilir.
ABD Doları: Sadece bir pozisyonlanma eğilimi mi?
Dün açıklanan Eylül ayı perakende satış rakamlarının tahminleri aşması (aylık %0,7) ve Ağustos ayı verisinin de yukarı yönlü revize edilmesiyle birlikte ABD faaliyet verilerindeki güç devam ediyor. Eylül ayında kredi kartı harcamaları azalması ve tüketici güveninin zayıfladığına dair kanıtlarla bazı tutarsızlıklara işaret ediyor. Nihayetinde, temel görüş harcanabilir gelirdeki daralma ve kredi kullanılabilirliğindeki azalmanın daha zayıf tüketici harcama rakamlarına dönüşeceği yönünde. Ancak şimdilik tüketici verileri ABD'nin ekonomik dayanıklılık söylemini körüklemekten başka bir işe yaramadı.
Açıklamanın ardından dövizdeki hareketler biraz sezgisel oldu. Beklenenden daha düşük gelen Kanada enflasyon rakamları nedeniyle geçici olarak yükselişe geçen USD/CAD haricinde, dolar dün perakende satış rakamlarının ardından çok agresif bir yükseliş göstermedi. Yine de, 2 yıllık USD swap oranının 12bp artışla %5,08'e yükselerek, 8 Mart'taki en yüksek seviyesine (%5,15) yaklaştığını ve gece boyunca marjinal bir düzeltmeyle %5,05'e gerilediğini gördük. 2 yıllık hazine tahvillerinin getirisi %5,2 ile 2006'dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. USD/JPY desteklenmeye devam ederken, AUD ve EUR dün konjonktür yanlısı bir dönüşle yükseliş gösterdi. Orta Doğu'da bir tutam iyimserlik içeren bazı gelişmelerin (örneğin, Biden'ın İsrail gezisi potansiyel olarak gerilimi azaltmaya yardımcı olabilir) güvenli liman dolardan bir miktar ivme kazanmış olma ihtimali var, ancak durum böyle olsaydı muhtemelen İsviçre frangı gibi para birimlerinde biraz daha zayıflık görmemiz gerekirdi.
Görünüşte azalan hazine getirileri-USD ilişkisi daha çok pozisyonların yeniden ayarlanmasından kaynaklanıyordu. Bu yeniden ayarlama, dün başka olumsuz faktörlerle karşılaşmayan üç G10 döngüsel para birimini tercih etti: EUR, AUD ve SEK. Diğerleri arasında CAD ve NZD yumuşak enflasyon rakamlarından, NOK daha düşük petrol fiyatlarından (bu sabahki toparlanmadan önce) ve GBP beklenenden daha düşük ücret artışından mustaripti.
Çin verilerinin (üçüncü çeyrek GSYH, Eylül sanayi üretimi ve perakende satışlar) yukarı yönlü sürpriz yapmasının ardından bu sabah doların genel olarak zayıfladığını görüyoruz. Çin büyüme faktörü son zamanlarda piyasa hareketlerinin daha sessiz bir itici gücü oldu, ancak bugünkü rakamlar Çin verilerine ilişkin kötümserlik söz konusu olduğunda en kötünün geride kaldığı görüşünü destekliyor gibi görünüyor. Bir proxy ticaret olarak AUD'yi tercih etmeye devam ediyoruz, ancak piyasaların yumuşak baskı durumunda potansiyel olarak fiyatlandırmak için hala yaklaşık 15bp RBA sıkılaştırması olduğu göz önüne alındığında, gece istihdam rakamları önemli bir risk olayı olacak.
ABD kısa vadeli getirilerindeki büyük sıçrama, dolar için aşağı yönlü alanın muhtemelen şimdilik sınırlı kaldığını gösterse de, Çin ile ilgili bazı iyimserliklerin bugün hisse senedi performansına yayıldığını ve dolar üzerinde bir miktar baskı oluşturduğunu görebiliriz. Bugünkü ABD takvimi, faizleri ve dövizi dünkü kadar hareketlendirmeyebilir ve büyük ölçüde Orta Doğu'daki diplomatik gelişmelere odaklanılacaktır. Bazı konut rakamlarının yanı sıra, ABD'deki en önemli konu Fed Bej Kitabı olacak. Her zamanki gibi Federal Rezerv konuşmacılarını yakından takip edeceğiz, ancak getirilerdeki son toparlanma dildeki herhangi bir şahin sapmayı daha az olası kılıyor. Christopher Waller, John Williams, Michelle Bowman, Thomas Barkin, Patrick Harker ve Lisa Cook bugün konuşma yapacak.
EUR: Verilerde geçici bir dönüş
Euro Bölgesi'nde Eylül ayına ilişkin nihai enflasyon rakamları açıklanırken, konsensüs çekirdek TÜFE'nin çekirdek tahminlere paralel olarak %4,5 seviyesinde gerçekleştiğinin teyit edilmesini bekliyor. ABD'de faaliyetlerin güçlü olduğuna dair kanıtların devam etmesine rağmen, piyasada uzun Euro pozisyonlarına yönelik iştahın geçici olarak geri döndüğünü gözlemliyoruz. Dünkü ZEW anketinin beklenenden iyi çıkması, Çin'de gözlemlediğimize benzer bir şekilde, Avro Bölgesi'nde kötümserliğin zirveye ulaştığına dair bir söylemi beslemiş olabilir. Buna karşılık, piyasalar ABD'nin büyüme hikayesine ilişkin iyimserliğin de zirveye yakın olduğunu düşünmeye başlayabilir ve EUR/USD'ye geri dönüş bekleyebilir.
Güçlü (ve artan) USD kuru avantajı göz önüne alındığında, sürdürülebilir bir EUR/USD rallisini hala erken buluyoruz. Euro bölgesi büyüme anlatısındaki iyileşmeler yardımcı olacaktır, ancak ABD verilerindeki zayıflama parite için büyük bir yukarı yönlü alanın kilidini açmanın anahtarı olmaya devam etmektedir.
Çin verilerinin bugün yardımcı olmasıyla, bugün 1,0600'ün üzerinde bir miktar destek görebiliriz. Orta Doğu'daki istikrarsız durum kısa vadede paritenin yönü konusunda büyük bir soru işareti olmaya devam ediyor.
GBP: Hafif TÜFE sürprizi Kasım zammı için yeterli değil
İngiltere'de Eylül ayı enflasyon rakamları bu sabah beklenenden biraz daha yüksek geldi. Manşet TÜFE Ağustos ayındaki gibi yıllık bazda %6,7 artarken, çekirdek enflasyon %6,2'den %6,1'e geriledi. rakamlar konsensüsü marjinal bir şekilde aşmasına rağmen, bu enflasyon raporunda muhtemelen İngiltere Merkez Bankası'nı Kasım ayında başka bir artışa itecek hiçbir şey yok gibi duruyor.
BoE'nin ana odak noktası olan hizmet enflasyonu %6,9 ile Banka'nın kendi tahminlerinin bir miktar altında gerçekleşirken, daha istikrarlı kategoriler daha az şaşırtıcı olurken, değişken paket tatil fiyatlarından büyük bir katkı geldi. Düşük gaz fiyatlarının gecikmeli etkisi sayesinde hizmetler TÜFE'sinin yılı %6 ile kapatacağını tahmin ediliyor.
Piyasalar artık yılsonundan önce yeni bir artış ihtimalini %50 olarak fiyatladığından, Sterlin açıklamanın ardından daha yüksek işlem görüyor. EUR/GBP, bugün şahin BoE faiz beklentilerinin yeniden fiyatlanması nedeniyle biraz daha düşebilir, ancak daha sonra bir duraklama beklediğimiz için muhtemelen BoE toplantısına doğru yükselecektir.
Güne Başlarken Dikkat Çeken Piyasa Konuları - BN
Parçalanmak
Başkan Joe Biden, Gazze'deki bir hastanede meydana gelen ve yüzlerce kişinin ölümüne yol açan patlamanın ardından tansiyonun yükseldiği bir dönemde İsrail'e gidiyor. Saldırıdan İsrail'i sorumlu tutan Ürdün, Mısır ve Filistin Yönetimi liderleri Biden ile Çarşamba günü Amman'da yapılması planlanan zirveyi iptal etti. Bölgedeki birçok büyük şehirde İsrail karşıtı protestolar patlak verdi.
Teyakkuzda
Gazze'deki bir hastanede meydana gelen ölümcül patlamanın Başkan Biden'ın bölgeye gelişi öncesinde Orta Doğu'daki gerilimi artırmasıyla petrol ralli yaptı. West Texas Intermediate Salı gününü yatay kapattıktan sonra varil başına 88 doların üzerine çıktı. Tüccarlar, çatışmaların Gazze'nin ötesine yayılması durumunda, daha geniş çaplı bir çatışmanın ham petrol akışını tehlikeye atabileceği ve OPEC + arz kesintilerinin ardından zaten daralmış olan petrol piyasasını daha da sıkılaştırabileceği için tetikte bekliyor.
Wall Street'in Merceğinden
Orta Doğu'daki çatışmalar tırmanma tehdidi yaratsa da Wall Street yatırımcıları sürekli yükselen Hazine tahvil getirilerine ve Amerika'nın kurumsal kâr gidişatına odaklanmış durumda. Korku göstergesi olarak bilinen Cboe Volatilite Endeksi, kriz sırasında yaygın olarak izlenen 20 seviyesinin üzerinde kapanış yapmadı ve S&P 500, Hamas'ın İsrail'e saldırısını başlatmasından önceki Cuma günü olan 6 Ekim'den bu yana %1'den biraz daha fazla yükseldi. Bu arada, geçen ay ABD perakende satışlarında şaşırtıcı derecede büyük bir sıçramanın Federal Rezerv'in faiz oranlarını yeniden artıracağı spekülasyonunu artırmasının ardından Hazine tahvilleri düşerek iki yıllık getirileri 17 yılın en yüksek seviyesine çıkardı.
Çin Büyüyor
Çin ekonomisi, hükümetin desteğini arttırması ve tüketici harcamalarının toparlanmasıyla üçüncü çeyrekte bir dayanak noktası bulurken, emlak piyasası sürükleyici olmaya devam etti. Ulusal İstatistik Bürosu tarafından Çarşamba günü açıklanan verilere göre gayrisafi yurtiçi hasıla Temmuz-Eylül döneminde bir önceki yıla göre %4,9 arttı. İkinci çeyrekle karşılaştırıldığında ise GSYH %1,3 büyüdü. Her iki rakam da ekonomistlerin beklentilerini aştı. Perakende satışlar Eylül ayında %5.5 artarak tahminlerin oldukça üzerinde ve Mayıs ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
