Dün açıklanan ABD enflasyon rakamları dolarda bir toparlanmayı tetikledi, ancak piyasalar Fed'in daha güvercin tutumunu onaylıyor, bu nedenle dolar sadece faiz oranlarıyla daha fazla yükselmeyebilir. Bununla birlikte, jeopolitik dalgalanmalar güvenli liman para birimlerini destekleyebilir.
ABD DOLARI: TÜFE sonrası sıçramanın ötesine bakmak gerekir
Eylül ayı ABD TÜFE raporu, beklediğimiz gibi dolardaki düzeltmenin kırılma noktası oldu. Hizmet enflasyonunun "süper çekirdek" ölçüsü (barınma ve enerji hariç) aylık bazda %0,6 gibi yüksek bir oranda artarak sürpriz yaptı. - ABD Ekonomisi hizmet yoğun bir ekonomi. Bu artış daha çok oteller ve kasko sigortası fiyatlarından kaynaklandı, ancak yine de enflasyondaki düşüş söylemini zorlaştırıyor.
Tahvillerdeki anlaşılabilir düşüş tepkisine ve dolardaki toparlanmaya rağmen, piyasalar daha fazla Federal Rezerv artışını fiyatlama konusunda şimdilik çok temkinli davranıyor. Aralık ayı için vadeli işlemler piyasasında ima edilen efektif Fed Fonları oranı neredeyse değişmedi; Çarşamba günü %5,40 ve bu sabah %5,42 idi. Fed yetkililerinin "sıkılaştırmayı daha yüksek piyasa getirilerinin yapacağı" yönündeki söylemi artık iyice pekişmiş görünüyor.
Fed'in bu yeni tutumu muhtemelen doların dünkü toparlanmasını şimdilik daha fazla takip etme konusunda bir miktar isteksizlik olacağı anlamına geliyor - en azından sadece faizler açısından bakıldığında. Orta Doğu'da devam eden çatışmalara rağmen jeopolitiğin küresel döviz gelişmelerinde oldukça ikincil bir rol oynadığı görülüyor. Bu sabah İsrail hükümetinin BM personelini Gazze'yi boşaltmaları konusunda uyarması ve Gazze Şeridi'nin kuzey kesiminde yaşayan Filistinlilere önümüzdeki 24 saat içinde güneye gitmelerini bildirmesi, yakın zamanda büyük bir kara saldırısı olasılığını artırdı. Dün Suriye medyası İsrail hava saldırılarının Şam ve Halep havaalanlarını vurduğunu bildirdi. Bu arada ABD'nin, çatışmanın Ortadoğu'daki diğer cephelere yayılmasını önlemek için diplomatik çabalarını arttırdığı bildirildi.
Durumun piyasa etkisi hakkında bir tahminde bulunmak için çok değişken olduğu açıktır, ancak İsrail'in Gazze'de kara harekatına başlamasının daha savunmacı ticareti teşvik edebileceğini ve bazı yatırımcıların çatışmanın diğer cephelere yayılma riskini daha fazla fiyatlandırması nedeniyle dolar, İsviçre frangı ve yen gibi para birimlerini destekleyebileceğini varsaymak doğru olacaktır. Emtia piyasası etkisi şu ana kadar sınırlı kaldı, ancak petrol fiyatları üzerinde daha fazla yukarı yönlü baskı da doların lehine olabilir.
Diğer tarafta, Temsilci Steve Scalise'in sadece birkaç gün sonra yeni Meclis Başkanı olmak için kampanyasından vazgeçmesi nedeniyle ABD Temsilciler Meclisi Başkanlığı teklifinde yaşanan uzun süreli açmazın da potansiyel risk azaltıcı etkileri var. Bunun sadece iç mali fonlar üzerinde değil, aynı zamanda Başkan Biden'ın söz verdiği ancak şimdi onay engelleriyle karşılaşacak olan İsrail ve Ukrayna'ya askeri yardım üzerinde de yansımaları olabilir.
Siyasi ve jeopolitik olayların hafta sonuna doğru döviz piyasasının merkezinde yer almaya başlayacağını düşünüyoruz. ABD takviminde bugün Michigan Üniversitesi anketleri yer alıyor ve odak noktası her zamanki gibi sabit kalması beklenen enflasyon beklentileri göstergeleri olacak. Patrick Harker planlanan tek Fed konuşmacısı.
EUR: Jeopolitik gerilimlerden kaynaklanan aşağı yönlü riskler
EUR/USD dün 1,0550'nin altına geriledi ve şu an için tamamen dolar ayağı ve Euro bölgesi dışı faktörler tarafından yönlendirilmeye devam ediyor. Yukarıda tartışıldığı üzere, oranlar açısından bakıldığında ve piyasanın Fed'in daha güvercin söylemini onayladığı göz önüne alındığında, parite için bir toparlanma şansı var (yani, 1.0600/1.0650'ye geri dönme). Ancak, Orta Doğu'daki gerilimin tırmanması EUR/USD gibi konjonktür yanlısı paritelerin yukarı yönlü hareketini sınırlandırabilir. EUR/CHF gibi bir parite, değişken jeopolitik ortamın ortasında piyasalar için yaygın bir kısa pozisyon olarak kalmak durumunda. Eylül ayının en düşük seviyesi olan 0,9530'un altına inilmesi oldukça muhtemel görünüyor.
Euro bölgesi takvimi yalnızca Ağustos ayı sanayi üretim rakamlarını ve bazı nihai bölgesel TÜFE baskılarını içeriyor. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde'ın bu öğleden sonra IMF panelinde yapacağı konuşmaya odaklanılacak, ancak ECB'nin konuşmacılarının euroyu etkileme kabiliyeti son zamanlarda oldukça sınırlı kaldı.
Bu sabah piyasalar İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey'nin IIF'de yapacağı konuşmayı izleyecek. Bunu Başkan Yardımcısı Jon Cunliffe'in konuşması takip edecek. Yine de BoE yetkililerinin, son toplantıdan bu yana önemli veri açıklamalarının eksikliği göz önüne alındığında güçlü bir rehberlik sunması pek olası görünmüyor. Piyasalar, Birleşik Krallık'ta yılsonundan önce yaklaşık %40 zımni bir artış olasılığını fiyatlıyor ve bizim görüşümüz, fiyat dinamikleri azaldıkça bunun tamamen fiyatlanması gerekeceği yönünde. Ancak şimdilik EUR/GBP oynaklığı sakin kalmalıdır.
SEK: Agresif riskten korunma SEK için iyi değil
İsveç kronu için büyük bir gün. Bu sabah İsveç, manşet ve temel fiyat baskılarının Eylül ayında konsensüsten daha sıcak olması gereken enflasyon raporunu yayınladı. Riksbank etkin bir şekilde iki ana enflasyon göstergesine odaklanmaktadır: %4,7'den %4,0'a (beklenti %3,7) yavaşlayan CPIF ve %7,2'den %6,9'a (beklenti %6,7) yavaşlayan enerji hariç CPIF.
Rakamlar ve özellikle de çekirdek enflasyonun %7 civarında seyretmesi, İsveç'te para politikasının daha fazla sıkılaştırılması ihtimaline karşı uyarıyor. Riksbank'ın son tahminlerinde yeni bir faiz artırımı olasılığının %50'ye yakın olduğunu ima ettiğini hatırlatalım. Dün, Başkan Erik Thedeen bir röportajda konuştu ve daha fazla faiz artırımının yolda olmasının "oldukça muhtemel" olduğunu söyledi. Piyasalar, kronadaki toparlanma göz önüne alındığında başka bir artış bahislerini azalttı, ancak başka bir artış olasılığının piyasaların şu anda ima ettiğinden daha yüksek olduğunu düşünüyoruz (zirveye yaklaşık 15bp fiyatlandı).
En önemlisi, Riksbank'ın döviz rezervi korumasının ilk haftasına ilişkin verileri açıklayacak olması nedeniyle kronun bu sabah büyük bir sınavdan geçmesi gerekecek. Riksbank'ın korunma operasyonları için bahsettiği dört ila altı aylık pencere göz önüne alındığında, varsayımsal eşit ağırlıklı günlük SEK alımının haftalık 400 milyon ABD Doları ile 660 milyon ABD Doları arasında bir yere denk geleceği tahmin ediliyor. Bu aralığın üst sınırında ya da üzerinde bir rakam, Riksbank'ın muhtemelen SEK zayıfladığı için oldukça agresif bir şekilde alım yapmaya başladığı anlamına gelecektir. Bunun sürdürülebilirlik açısından etkileri olacaktır (Riksbank'ın ateş gücü daha erken tükenecektir) ve eğer piyasalar yeterince ileriye dönükse, ilk hafta için yüksek bir SEK alım rakamı SEK için olumlu olmayabilir.
Güne Başlarken Dikkat Çeken Beş Başlık - BN
Gazze Tahliyesi
İsrail silahlı kuvvetlerinin Birleşmiş Milletler'e personelini Gazze'nin kuzeyinden tahliye etmesini söylemesi, militan grubun en az 1.200 kişinin ölümüne yol açan saldırısına misilleme olarak yakında bir kara harekâtının başlayabileceğine işaret ediyor. İsrail ordusu yaklaşık 300,000 personelini Gazze'nin dışında konuşlandırmış durumda. BM, İsrail tarafından işaretlenen bölgede 1,1 milyondan fazla Filistinlinin yaşadığını söyledi.
Yeni Destek mi?
Konu hakkında bilgi sahibi olan kişilere göre Çin, 9,5 trilyon dolarlık hisse senedi piyasasına olan güveni desteklemek için devlet destekli bir istikrar fonu oluşturmayı düşünüyor. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu da dahil olmak üzere mali düzenleyiciler kısa bir süre önce ülkenin üst yönetimine bir ön plan sundu. Bu arada, Çin'in tüketici enflasyon oranı Eylül ayında beklenmedik bir şekilde yatay seyrederken, fabrika kapısındaki deflasyonun devam etmesi, ekonominin büyüme yolunun hala kırılgan olduğunu ve ek desteğe ihtiyaç duyduğunu gösteriyor.
Savaş Söylentileri
Orta Doğu'daki savaş, halihazırda Ukrayna'daki çatışmanın yansımalarıyla yüzleşen ve çok önemli seçimlerin yapılacağı bir yıla hazırlanan küresel finans şefleri için jeopolitik riskler listesini kabarttı. Hamas'ın İsrail'e saldırısı ve daha fazla ekonomik bozulma potansiyeli, Fas'ın Marakeş kentinde düzenlenen Uluslararası Para Fonu'nun yıllık toplantılarında bir araya gelen maliye ve merkez bankacılığı elitleri arasında ön plana çıktı. Toplantılara katılan yetkililer, insani etkinin yarattığı şokun ötesinde, ekonomik etkinin kapsamını ve petrol arzı üzerindeki sonuçlarını değerlendirmeye çalışıyor.
Kırmızı Şeytanlar için Yarış
Konuyla ilgili bilgi sahibi kişiler, Jim Ratcliffe'in İngiliz futbol devi Manchester United'ı satın almak için ön plana çıktığını ve İngiliz milyarderin kısa süre önce revize ettiği teklifinin Katarlı yatırımcılardan gelen rakip bir teklife karşı kendisine avantaj sağladığını söyledi. Söz konusu kişilere göre kimya şirketi Ineos Group'un başkanı, kulübün ABD'li sahipleri Glazer ailesi ve danışmanlarıyla bir anlaşmanın yapısı üzerine görüşmeler yürütüyor. Görüşülen şartlara göre Ratcliffe, hem Glazer'ların hem de Manchester United'daki azınlık yatırımcıların elindeki hisselerin bir kısmı için teklifte bulunabilir.
