Fed Tutanakları Gelecekteki Faiz Artışı Konusunda Yetkililerin Bölündüğünü Gösteriyor. Geçen ayki toplantıdan bu yana Hazine getirilerindeki artış nihai bir artışın yerine geçebilir mi?
Federal Rezerv yetkilileri, geçen ay gösterge politika faiz oranını sabit tutmaya karar verdiklerinde, bu yıl faiz oranlarını tekrar artırmaları gerekip gerekmeyeceği konusunda bölünmüşlerdi.
Fed'in Çarşamba günü yayınlanan 19-20 Eylül tarihli politika toplantısının tutanaklarında, "Katılımcıların çoğunluğu gelecekteki bir toplantıda hedef federal fon faizinde bir artış daha yapılmasının muhtemelen uygun olacağını düşünürken, bazıları daha fazla artış yapılmasının gerekmeyeceğini düşündü" denildi.
Yetkililer en son Temmuz ayında gösterge federal fon oranını 22 yılın en yüksek seviyesi olan %5,25 ile %5,5 aralığına yükseltti. Faiz oranlarını sıfıra yakın seviyeden yükseltmeye Mart 2022'de başladılar.
Uzun vadeli Hazine tahvillerinin getirilerinde Ağustos ayında başlayan yükseliş geçen ayki toplantıdan sonra hızlandı. Eğer devam ederse, getirilerdeki artış Fed yetkililerinin bu yıl faizleri tekrar artırma ihtiyacını ortadan kaldırabilir.
Geçen ay açıklanan ekonomik projeksiyonlar, çoğu yetkilinin bu yıl bir faiz artışı daha öngördüğünü gösterdi. Ancak bu tahminler, mortgage, otomobil kredileri ve ticari borç faizlerini yükselten uzun vadeli getirilerdeki daha fazla sıçramadan önce yapıldı.
Fed Başkanı Christopher Waller Çarşamba günü Utah, Park City'de düzenlenen bir konferansta yaptığı konuşmada, "Finansal piyasalar sıkılaşıyor ve bizim için işin bir kısmını onlar yapacak" dedi. "Faiz oranlarında ne olacağını izleyip göreceğimiz bir konumdayız."
Yatırımcılar, Fed'in faiz oranlarını daha önce birçok piyasa katılımcısının beklediği kadar kısa sürede düşürmek için daha az nedene sahip olabileceğini gösteren daha güçlü ekonomik verileri sindiriyor ve bu da getirileri artırabilir. Faizler, ABD'nin devasa bütçe açıklarını nasıl finanse edeceğine ilişkin endişeler nedeniyle de yükseliyor olabilir.
Fed, ekonomik faaliyeti yavaşlatarak enflasyonla mücadele etmek için faizleri artırıyor ve ana aktarım mekanizması finansal piyasalar aracılığıyla gerçekleşiyor. Daha yüksek borçlanma maliyetleri daha zayıf yatırım ve harcamalara yol açıyor; bu da yüksek faizlerin hisse senetleri ve diğer varlık fiyatları üzerinde de baskı yaratmasıyla güçlenen bir dinamik.
Hamas'ın Cumartesi günü İsrail'e düzenlediği saldırının ardından yatırımcıların güvenli liman olarak tahvillerin güvenliğini aramaları nedeniyle 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi Çarşamba günü tutanaklar açıklanmadan önce %4.614 civarında işlem görürken Cuma günü %4.783'e geriledi. Yine de getiriler, Fed'in son toplantısının yapıldığı 20 Eylül'deki %4,346'dan ve son faiz artışının yapıldığı 26 Temmuz'daki %3,850'den daha yüksek.
Tutanaklar, Eylül toplantısından itibaren getirilerdeki artışın politika yapıcıların müzakerelerinde büyük ölçüde etkili olmadığını ortaya koydu.
Diğer üst düzey yetkililer son birkaç gün içinde, borçlanma maliyetlerindeki son artışın devam etmesi halinde, bu artışların fed-fon faizinde ilave artışların yerini alabileceğini belirttiler.
Bu yorumlar, Fed yetkililerinin 31 Ekim-1 Kasım tarihlerinde yapılacak toplantıda faiz oranlarını sabit tutma eğiliminde olduğunu gösteriyor. Aralık ayında faiz artırımına gidip gitmeyeceklerine karar vermeden önce önümüzdeki ay ekonomik ve finansal gelişmelerin nasıl seyredeceğini görmek için bekleyebilirler.
Tutanaklar, yetkililerin faizleri çok fazla ya da çok az artırma konusundaki risklerin Fed'in geçen yıl borçlanma maliyetlerini artırmaya başlamasından bu yana olduğundan daha dengeli olduğunu düşündüklerini gösterdi.
Yetkililer enflasyonun önümüzdeki aylarda yavaşlamaya devam etmesini beklerken, birçoğu yanıldıkları takdirde bunun enflasyonun beklenenden yüksek olmasından kaynaklanacağına ve bunun da daha sıkı bir politika gerektirebileceğine inanıyor. Aynı zamanda yetkililer, büyümenin ekonomistlerin bu yıl düşeceği beklentilerine meydan okumasına rağmen, beklenenden daha zayıf ekonomik büyüme risklerinin arttığını da gördüler.
Tutanaklarda Fed yetkililerinin, Fed'in düşük enflasyon ve güçlü istihdam hedeflerine ulaşılmasına yönelik riskleri "daha çok iki taraflı" olarak gördükleri belirtildi.
Tutanaklar, yetkililerin faizleri düşürmeden önce ne kadar süreyle mevcut seviyelerinde ya da bu seviyelere yakın tutmaları gerektiğini düşünmeye başladıklarını gösterdi. Tutanaklara göre yetkililerden bazıları faiz kararlarının ve kamu iletişiminin odağının "politika faizinin ne kadar yükseltileceğinden, politika faizinin ne kadar süreyle kısıtlayıcı seviyelerde tutulacağına kayması gerektiğini" söyledi.
Tutanaklara göre tüm yetkililer, enflasyonun %2 hedefine döneceğinden emin olana kadar faiz oranlarının ekonomiyi "bir süre" kısıtlaması gerektiği konusunda hemfikirdi.
Birkaç yetkili, nominal oranların sabit tutulması halinde enflasyon düştükçe yükselebilecek olan enflasyona göre ayarlanmış veya "reel" fed-fon oranına çok dikkat ettiklerini belirtti.
Kaynak : Nick Timiraos - WSJ
