Yatırımcılar yüksek faiz oranlarının uzun süre devam edeceğinden endişe ederken Hazine tahvillerinin getirileri yükseldi.
Faiz oranları yüksek, enflasyon yüksek seyretmeye devam ediyor ve pandemi tasarrufları azalıyor. Yine de ABD tüketicisi harcama çılgınlığı içinde.
Tüketici direncinin göstergesi, Salı günü mağazalarda, çevrimiçi ve restoranlarda yapılan harcamaların Eylül ayında bir önceki aya göre beklenenden daha güçlü bir şekilde %0,7 arttığını gösteren en son perakende satış raporunda da devam etti.
Hisse senetleri dalgalı bir seansın ardından çok az değişti ve 10 yıllık getiri Temmuz 2007'den bu yana en yüksek kapanış seviyesi olan %4,846'ya yerleşti.
Bu durum mortgage faizlerini, bireysel kredi faizlerini, araç kredisi faizlerini ve kredi kartı borçlanma faizlerini daha da yükseltecektir.
Daha güçlü tüketici harcamaları, eğer devam ederse, yetkililer faiz oranlarını artırmayı bitirip bitirmediklerini düşünürken yaklaşan Federal Rezerv toplantılarında müzakereleri zorlaştıracaktır. Fed, enflasyonla mücadele etmek için Mart 2022'den bu yana kısa vadeli gösterge faiz oranını hızla artırdı ve son olarak Temmuz ayında 22 yılın en yüksek seviyesine çıkardı.
Fed yetkilileri, geçmişteki artışların etkilerini inceledikleri için 31 Ekim-1 Kasım'daki toplantılarında faiz oranlarını artırmayacaklarını belirttiler. Ancak beklenenden daha güçlü ekonomik faaliyet ve enflasyondaki ilerlemenin durması, Aralık veya Ocak Fed toplantılarında yeni bir faiz artışını masada tutacaktır.
Richmond Fed Başkanı Tom Barkin Salı günü yaptığı açıklamada, "Covid sırasında harcama yapmayan ve şimdi savurganlık yapan bir grup zengin tüketiciye sahip olduğunuzda enflasyonu kontrol altına almanın daha zor olduğuna şüphe yok" dedi. Ancak Barkin, Eylül ayındaki işe alım ve harcama artışlarının, şirket yöneticilerinden gelen ve talebin soğuduğuna işaret eden anekdot niteliğindeki kanıtlarla çeliştiğini de sözlerine ekledi.
Barkin, bu yöneticilerin düşük gelirli tüketicilerin geri çekildiğini ve orta gelirli tüketicilerin daha ucuz ürünlere yöneldiğini gördüklerini söylediğini aktardı. Barkin, "Güç gördüğünüz tek gerçek yer, üst gelirli deneyim ve hizmet ekonomisi" dedi.
Tüketiciler faiz oranına duyarlı arabalar ve daha pahalı restoran yemekleri de dahil olmak üzere bir dizi ürün ve deneyime para harcamaya devam ediyor.
Amerikalı alışverişçiler ABD ekonomisinin bel kemiğini oluşturuyor. Eylül ayındaki geniş tabanlı perakende harcamaları, bazı ekonomistlerin üçüncü çeyrek ekonomik büyüme tahminlerini yükseltti. Birçok ekonomist Temmuz-Eylül ayları arasında gayrisafi yurtiçi hasıla büyümesinin yıllık %4'ü aştığını düşünüyor.
Tüketiciler bu yaz otomobil ve tatil için harcama yaptı
İşgücü piyasasının güçlü olması, tüketicilerin otomobiller de dahil olmak üzere pahalı ürünleri almak için hala yeterli güce sahip olmalarının bir nedenidir. Federal Rezerv'in enflasyonu kontrol altına almak için yürüttüğü kampanya çerçevesinde faiz oranlarının artırıldığı bir dönemde, yüksek fiyatlı ürünlere yapılan harcamalar şaşırtıcı derecede iyi seyretti.
Eylül ayında alışveriş yapanlar internete, araba galerilerine ve sağlık ve kişisel bakım mağazalarına yöneldi. Benzin fiyatlarının son haftalarda düşmeden önce yüksek kalması nedeniyle pompa harcamaları da arttı.
Ayrıca, pandemi nedeniyle aylarca evde kapalı kalmalarının ardından deneyimlere yönelik harcamalara yönelen daha geniş bir değişimin parçası olarak restoran ve barlarda da savurganlık yaptılar.
Yine de, "intikam seyahati" olarak bilinen salgın sonrası canlanmaya neden olan tüketicilerin bastırılmış seyahat etme arzusu sönmeye başlıyor. Bazı ekonomik havayolları koltukları dolu tutmak için ücretleri düşürmek zorunda kaldıklarını söylüyor.
Perakende satış rakamları enflasyona göre ayarlanmadığı için fiyat değişikliklerinin yanı sıra tüketici talebindeki değişimleri de yansıtabilir. Perakende raporu, konut, kamu hizmetleri ve seyahat gibi çoğu hizmetten ziyade mallara yapılan harcamaları kapsamaktadır. Ticaret Bakanlığı ay sonunda daha kapsamlı bir harcama raporu yayınlayacak.
İş piyasası ne kadar iyi giderse, tüketici de o kadar iyi gider
2024'e girerken tüketici harcamalarının durumunu gerçekten belirleyecek olan şey işgücü piyasasının durumu olacak. Şaşırtıcı derecede güçlü olan istihdam piyasasının, yüksek borçlanma maliyetlerinin ekonomiyi daraltmasıyla zayıflamasını bekleniyor.
The Wall Street Journal'ın anketine katılan ekonomistler de işe alımların gelecek yılın başlarında keskin bir şekilde yavaşlamasını bekliyor, ancak ABD ekonomisinin bir resesyondan kaçınabileceği konusunda giderek daha iyimser oluyorlar.
İşsizlik oranı %3,8 ile tarihi düşük seviyesini koruyor ve ücretlerdeki artış pandemi öncesi hızın üzerinde seyrediyor.
Tüketiciler görünüm konusunda oldukça karamsar. Tüketici güven endeksi Eylül ayında 80'in altına düştü ki bu seviye tarihsel olarak önümüzdeki yıl içinde bir resesyona işaret ediyor.
Perakende hisse senetlerinin performansı bir gösterge ise, Amerikan tüketicisi zaten bir çöküş içinde. Piyasanın liderlik tablosunun en altındaki hisse senetlerinin çoğu tüketici odaklı firmaların hisseleridir. Dollar General gibi şirketler, müşterilerin yüksek enflasyon ve tasarruflardaki azalma nedeniyle isteğe bağlı alımlarını azalttığını söylüyor.
İnsanların harcama ve vergilerden sonra her ay ne kadar para bıraktığının bir ölçüsü olan kişisel tasarruf oranı, Ağustos ayında %3,9'a düşerek pandemi zirvesi olan %32'den geriledi ve bu yılın başlarında %5'in biraz üzerine çıktı.
Artan mali baskının bir başka işareti olarak, bazı tüketici borcu türlerindeki temerrütler artıyor. Kredi kartı ve otomatik kredi bakiyelerinin temerrüde düşme yüzdesi, yani mevcut durumdan 30 ila 59 gün gecikmeye geçme yüzdesi, 2019'a göre biraz daha yüksek.
Çoğu ekonomist, pandeminin başlarında çok düşük olan temerrüt oranlarındaki artış nedeniyle alarm zillerini çalmıyor. Ancak, tüketiciler sayısız zorlukla karşı karşıya kaldıkça finansal sıkıntının bir işareti olarak bunları yakından izliyorlar.
Kaynaklar: WSJ, Sarah Chaney Cambon, US Labor dept.
