Manşet enflasyon piyasanın beklediğinden bir miktar daha yüksek gerçekleşirken, barınma ve enerji hariç hizmetlerin "süper çekirdek" ölçüsü aylık %0,6 gibi oldukça yüksek bir oranda gerçekleşmiştir. Bu artış esas olarak oteller ve kasko sigortasından kaynaklandı, ancak Fed para politikasının yeterince sıkı olduğu konusunda rahatlamadan önce bu yumuşamanın net kanıtlarını görmek isteyecektir.
Manşet enflasyon %3.7'de kaldı
Eylül ayı ABD tüketici fiyatları enflasyonu, manşet fiyatların aylık %0,4 ve yıllık %3,7 arttığını göstermektedir. Önceden yapılan konsensüs tahmini aylık %0,3 ve yıllık %3,6'ydı. Bu arada, gıda ve enerjiyi hariç tutan çekirdek oran beklendiği gibi aylık %0,3 ve yıllık %4,1 olarak gerçekleşti. Benzin fiyatlarındaki hareketlilik (aylık %2,1 artış) göz önüne alındığında konsensüsün manşet enflasyon için biraz düşük olduğuna inanarak bu sonucu tahmin ediyorduk.
Konut enflasyonu aşağı çekecek
Rakamların ardından Hazine getirilerinin yükseldiğini gördük; jeopolitik endişeler ve güvercin Federal Rezerv yorumlarının bir araya gelmesiyle geçen hafta sonundan bu yana 10 yıllıkta yaşanan 25bp'lik düşüş göz önüne alındığında bu anlaşılabilir bir durum. Yine de piyasa çok üzülmemeli. Konut sektörü aylık %0,6 artışla hala sıcaklığını koruyor, ancak konut kiraları verileriyle olan ilişkinin önümüzdeki aylarda bunun anlamlı bir şekilde yavaşlayacağı anlamına geldiğini biliyoruz.
Konut TÜFE bileşenleri ve kira değişimleri
Süper çekirdek enflasyon sıcaklığını koruyor, ancak para politikası muhtemelen yeterince sıkı
Tıbbi bakım (%0,2), eğitim/iletişim (%0,1), giyim (-%0,8) ve kullanılmış araçlar (aylık %-2,5) açıkça iyi durumda. Tamam, eğlence aylık %0,4 ile oldukça güçlü kalmaya devam ediyor, ancak bu Taylor Swift, Beyonce ve Barbie ile ilgili faaliyetlerdeki yaz gücüne bağlı olabilir ve tüketicinin isteğe bağlı harcamalarının beklentileri hakkındaki endişeler göz önüne alındığında bunun devam etmesi beklebmiyor. Otel fiyatları da aylık bazda %3,7'lik artışla güçlü seyrederken, motorlu taşıt sigortası, artan araç fiyatları ve artan motorlu hırsızlıkların gecikmeli etkilerini yansıtarak %1,3 daha yükseldi.
Oteller ve sigorta, Fed'in sıkı bir istihdam piyasasında daha çok ücret baskıları tarafından yönlendirileceği için dikkatle izlediği süper çekirdek oranın (barınma ve enerji hariç hizmetler) aylık %0,6 artmasının büyük bir parçasıydı. Yine, buradaki gücün daha uzun süre devam edeceğini düşünülmüyor.
Aralık ayında faiz artırımı olasılığına ilişkin piyasa fiyatlaması marjinal bir artış gösterdi, ancak bunun gerçekleşeceğinden şüpheliyiz. Fed yetkilileri, finansal koşulları sıkılaştıracak ve yeni bir faiz artırımı ihtiyacını azaltacak bir faktör olarak Hazine getirilerindeki artışın önemini vurguluyor. Mortgage oranlarının 23 yılın en yüksek seviyelerinde ve kredi kartı borçlanma maliyetlerinin tüm zamanların en yüksek seviyelerinde olduğu bir ortamda para politikası yeterince kısıtlayıcı görünüyor. Ayrıca, NFIB küçük işletme iyimserlik raporunda olduğu gibi kurumsal fiyatlandırma anketlerinin ileride kademeli bir yumuşamaya işaret etmesiyle, enflasyonun önümüzdeki birkaç çeyrekte yavaş yavaş ılımlı seyretmeye devam edeceği düşünülüyor.
