ABD ekonomisinin gücünü teyit eden veriler ve bugünkü sanayi üretimi ve FOMC tutanakları yangına körükle gitmekten başka bir işe yaramayacaktır. ABD doları burada açık ara kazanan konumunda ve Avro bölgesinde Avro'yu savunacak bir ateş gücü aramıyoruz. CEE bölgesinde Polonya tatilden dönüyor ve Çek korunası olumsuz küresel faktörlere direnebilen tek para birimi
ABD DOLARI: FOMC tutanakları ve güçlü ekonomi daha fazla destek
ABD perakende satışlarındaki olumlu sürprizden gelen bir başka dürtme uzun sürmedi ve ABD iki yıllık getirisi %5 seviyesine dokunduktan sonra geri çekildi. Bu durum ABD dolar endeksini 103,00 seviyesine yakın tuttu, ancak bugün yine şahin bir test gelebilir. Sanayi üretimi, Haziran ayındaki aylık %0,5'lik düşüşün ardından, piyasa beklentileri doğrultusunda Temmuz ayında aylık %0,3'lük bir büyüme gösterecektir. Perakende satışlar halihazırda üçüncü çeyrekte %3'lük bir GSYH büyümesine işaret ediyor ve sanayi üretimine ilişkin tahminler de ABD ekonomisinin gücünü teyit eden bir başka olumlu sürprizi destekliyor ki bu da elbette ABD doları için daha olumlu bir haber olacaktır.
Bugünün ilerleyen saatlerinde, FOMC'nin güvercin beklentilerle mücadele etmek için şahin çabalarını yansıtması gereken Temmuz Federal Rezerv tutanakları devreye girecek. Bu, gelecek haftaki Jackson Hole sempozyumuna kadar Fed'den gelen son büyük etkinlik olmalı. Şimdilik bu strateji mükemmel işliyor. Zımni politika faizi, süper kısa ufuk hariç, sadece geçen ay neredeyse tüm eğri üzerinde kabaca 50-60bp yükseldi. Ancak, Fed'in cephanesini tüketmesi ve piyasanın daha şahin haberleri satın almayı bırakması sadece bir zaman meselesi. Şimdilik, en azından önümüzdeki birkaç gün boyunca bu mod da kalacağız ve bu da ekonomiden gelen olumlu sürprizlerle birleştiğinde ABD dolarını desteklemeye devam edecektir.
Dolayısıyla, DXY 103,00'ün üzerinde kalara bugün de 103,50'ye yakın daha yüksek seviyeleri test edebilir.
EUR: Euro'yu savunacak güç bulmak zor
Bugün Avro Bölgesi'nde takvimin sunacağı fazla bir şey yok, bu da Avro'yu savunmak için ivme eksikliğine neden oluyor. İkinci çeyrek GSYH tahmini ve manşet sanayi üretim rakamının tabloyu çok fazla değiştirmesi olası değil ve bu nedenle top bugün ABD sahasında kalıyor. En azından ABD Doları karşısında 2 yıllık faiz farkı Euro'yu destekleyecek şekilde tersine döndü ya da en azından EUR/USD'yi daha fazla aşağı çekmemeli. Ancak, ABD ekonomisinin güçlü durumu teyit edilirse, EUR/USD'nin 1.090'ı kırmaya direnmesi zor olacaktır. Bugün de kumdaki çizgi bu olacaktır.
PLN: Kapalı bir piyasanın ardından hasar kontrolü
Bölge genelinde ikinci çeyrek sonuçlarını içeren GSYH veriler var. Polonya'da yıllık bazda -%0,3, Macaristan'da yıllık bazda -%1,2 ve Romanya'da yıllık bazda +%2,4 ile aşağı yukarı piyasa beklentilerine paralel sonuçlar bekleniyor.. Resmi tamamlamak için Çek Cumhuriyeti daha önce -%0,6 yıllık enflasyon bildirdi. Ayrıca bugün ilerleyen saatlerde Polonya'da çekirdek enflasyon açıklanacak. Çekirdek enflasyonun bir önceki ayki yıllık %11,1 seviyesinden %10,5'e gerilediğini tahmin ediyoruz.
Dünkü tatilin ardından Polonya piyasasının açılışı ve Pazartesi günkü sınırlı işlem özellikle ilginç olacak. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Çek kurları son iki günde çekirdek kurları sıkı bir şekilde takip etti ve Polonya piyasası bugün bunu yakalamalı. Ancak aynı zamanda, dün Polonya Zlotisi en son Temmuz başında gördüğümüz 4,40-4,50 EUR/PLN uzun vadeli aralığının üst sınırına neredeyse dokundu. Tüm CEE bölgesi için ABD doları hala ana itici güç gibi görünüyor ve bu da genel olarak daha zayıf değerlere işaret ediyor. Aynı zamanda, dün Avustralya'dan gelen haberlerin ardından gaz fiyatlarının 40 MWh/EUR seviyesine yükseldiğini gördük, bu da CEE FX için olumlu koşullara işaret etmiyor. Öte yandan, faiz oranı farkı bir süre sonra bölgede yeniden rol oynamaya başlıyor ve PLN oranları işlemlerin kapanışından sonra yakalanırsa, EUR / PLN 4,50 seviyesine dokunmaktan kaçınmalı ve 4,46'ya dönmelidir. Ancak EM FX için daha olumsuz haberler üzerine daha güçlü bir ABD doları burada açık bir risktir.
CZK: Koruna bölgede küresel etkilere direnen tek para birimi
Çek korunası, CEE bölgesinde şaşırtıcı bir şekilde kayıplara direnen tek para birimi oldu. İki hafta önce Çek Merkez Bankası'nın müdahale rejiminin sona ermesinin ardından yaygın olarak beklenen değer kaybı gerçekleşmedi ve dahası, güçlü ABD doları koruna üzerinde baskı yaratmıyor gibi görünüyor. Bilanço verileri, merkez bankasının piyasada tekrar aktif olacağı ve CZK'nın zayıflamasını engelleyeceği yönündeki şüpheleri de çürütüyor. IRS faizleri ABD faizlerini yukarı doğru hızlı bir şekilde takip ediyor ve muhtemelen daha önce çok gergin güvercin beklentiler de buna yardımcı oldu.
Ayrıca, Ağustos ayındaki tüketim vergisi artışını takiben akaryakıt fiyatlarındaki artış sayesinde CNB şahin hikayesinin bir mini bölümü daha olabilir gibi görünüyor. Hesaplamalara göre bu durum, manşet enflasyonu CNB'nin tahmininin üzerine çıkarabilir, oysa şimdiye kadar enflasyon son aylarda temelde yalnızca aşağı yönlü sürpriz yaptı. Dolayısıyla, piyasa daha sonra faizlerdeki mevcut yukarı yönlü düzeltmeyi haklı bulabilir. Ancak bunu söylemek için henüz çok erken.
Ancak şimdilik, Çek Cumhuriyeti'ndeki faiz oranı farkı, dövizi destekleyen önemli bir yükselişte olan tek faiz oranı gibi görünüyor. Sadece dünkü faiz hareketine dayanarak, bunun son CNB toplantısından bu yana ilk kez koruna'nın 24,0 EUR/CZK'nın altına inmesi için yeterli olabileceği görülüyor. Elbette Çek Cumhuriyeti bir boşlukta değil ve daha güçlü bir ABD doları veya daha yüksek gaz fiyatları da burada bir etkiye sahip olabilir, ancak şimdilik bölgede bir güvenlik adası gibi görünüyor.
