Dünyanın en büyük alıcısındaki ekonomik faaliyet ve kredi akışının keskin bir şekilde kötüleşmesi ve Pekin'in mütevazı büyüme hedeflerini riske atması nedeniyle Çin'in tekleyen ekonomisi şu anda küresel emtia talebi için en büyük tehdit.
Ekonomi kötüleştikçe emtia şimdiye kadar diğer varlıklardan daha iyi dayandı. Pandeminin kısıtlamalarından kurtulan yakıt tüketimi arttı. Hükümetin büyümeyi kurtarmak için teşvikleri artırmak zorunda kalacağı beklentileri ve talepte mevsimsel bir toparlanmanın başlaması da bazı piyasaları canlandırdı.
Ancak arka plan endişe verici olmaya devam ediyor. Yatırımcılar emlak piyasasında uzun süredir devam eden kriz, deflasyon, zayıf ihracat ve düşen yuan ile mücadele ediyor. Yapısal zorluklar arasında hükümetin yatırım yerine tüketime dayalı bir ekonomiye yönelme arzusu da yer alıyor. Bu durum yakıt ve gıda talebi için faydalı olsa da inşaatın sürüklediği eski ekonomi metalleri için geçerli değil.
Çin'in temiz enerjiye yönelik patlayıcı harcamaları, bakır gibi yeşil dönüşümle bağlantılı malzemelerin tüketimini artırarak bir merhem sunuyor. Ancak bu durumda fosil yakıtlara olan talebin azalması gibi ödünleşimler her zaman söz konusu.
Baz Metaller
Baz metaller, ekonominin ivme kaybetmesiyle birlikte Ocak ayındaki en yüksek seviyesinden gerileyerek izabe tesislerinde ve fabrikatörlerde marjları düşürdü. İlk yarıda kârlılıkta yaşanan düşüş son on yılın en kötü performansı oldu. Pazar günü açıklanacak olan Temmuz ayı sanayi karları verisinin sektörde daha fazla acıya işaret etmesi bekleniyor.
Guotai Junan Futures Co. analisti Wang Rong, fabrikatörlerde, özellikle de alüminyumda marjlardaki düşüşün "kısır rekabetin, bazı segmentlerdeki fiyat savaşının bir sonucu" olduğunu söyledi.
Goldman Sachs Group Inc. şirketine göre, aynı zamanda, en yaygın kullanılan baz metaller olan bakır ve alüminyum stokları düştü ve ilkinin stokları kritik seviyelere yaklaştı. ANZ Group Holdings Ltd. bu ay yayınladığı bir notta, geleneksel tüketim faktörleri dururken, "temiz enerji sektörlerinden gelen yeni büyüme kaynakları metal talebini destekledi" dedi.
Demir & Çelik
Çin'in çelik talebinin %40'ını inşaat sektörü oluşturuyor ve yüksek fırınların ana girdisi olan demir cevheri eski ekonominin bir totemi. Teşvik beklentileri fiyatların ton başına 100 doların üzerinde kalmasına yardımcı oldu, ancak yerel yönetimleri daha da fazla borçlandırmak konusundaki isteksizlik Pekin'in kamu işlerinde bir başka büyük savurganlığa başvuracağı iddiasını zayıflatıyor.
İnşaat faaliyetleri için altın aylar olarak adlandırılan yaz durgunluğunun geçmesiyle mevsimsel talep artıyor, yüksek fırınlardaki çalışma oranları yükseliyor ve cevher stokları azalıyor. Yine de emlak piyasasının durumunun, çelik üreticilerinin arzı yenilemek için daha fazla ithalata başvurma konusunda muhtemelen temkinli davranacakları anlamına geliyor.
Bu durum, türev çelik talebinde ani bir toparlanma olması halinde üreticileri oldukça açıkta bırakabilecek olsa da, Çin'in endüstriyel ekonomisinin zayıf sağlığı göz önüne alındığında bu nispeten tartışmalı bir konu.
Ham Petrol
Ham petrol sevkiyatları ilk yarıda Çin'in emtia ithalatı arasında parlak bir noktaydı ve bu yılki talep artışının küresel toplamın %40'ını oluşturması bekleniyor. Ancak rafinerilerin ithalatı kısması ve stokları azaltmaya başlamasıyla toparlanma artık yavaşlıyor olabilir.
Stokları yenileme ihtiyacı, Temmuz ayında son üç ayın en düşük seviyesine inen ithalatı yeniden canlandırabilir. Ancak petrol ürünlerine olan talebin büyük bir kısmı yurtiçinden ziyade ihracat pazarlarında ortaya çıkıyor. Örneğin Çin'in Temmuz ayındaki dizel ihracatı bir önceki aya göre üç kattan fazla arttı.
Çin'de yurt içinde ise tablo daha iç karartıcı. Dizel tüketimi zayıf endüstriyel faaliyetler nedeniyle gerilemekte, benzin talebi ise elektrikli araçların daha hızlı benimsenmesi nedeniyle zorlanmaktadır. Çin'in plastik ve kauçuk üreticisi petrokimya sektörü, ilk yarıda satış ve karlarında nadir görülen bir düşüş yaşadı ve büyük ölçüde emlak piyasasının sağlığına bağımlı olmaya devam ediyor.
Kömür ve Gaz
Çin'in ekonomik faaliyeti, temel yakıtı olan kömür tarafından destekleniyor. Pekin, sonuçta hayal kırıklığına uğratan bir toparlanma sağlamak için hem üretimi hem de ithalatı artırdı ve fiyatların düşmesine neden olan bir bolluk yarattı.
Yazın soğutma ihtiyacının en yüksek seviyeye ulaştığı şu günlerde - klima, elektrik arzı üzerinde büyük bir yük oluşturuyor - endüstriyel göstergelerin karamsarlığını koruması halinde enerji santralleri stoklarını eritmeyi tercih ederek piyasayı daha da baskılayabilir.
Çin'in ekonomik durgunluğu, geçen yıla göre neredeyse iki katına çıkan gelen sevkiyatların baş döndürücü hızını da dizginleyecek gibi görünüyor. Alternatif bir yakıt olan sıvılaştırılmış doğal gaz alımlarının da kömürün bolluğu nedeniyle yavaşlaması muhtemel. Dolar cinsinden faturalandırılan emtiayı daha pahalı hale getiren yuanın değer kaybı da alıcılar için bir başka olumsuzluk.
Pork
Hükümetin pandemiyi kontrol altına almak için aldığı sıkı önlemlerin ardından ekonominin yeniden açılması, Çin'in en sevdiği etle yapılan kutlama ziyafetini pek çok kişinin beklediği gibi gerçekleştirmedi. Bunun yerine, ekonomik belirsizlikler arttıkça hane halkı nakit tasarrufu yaptı.
Domuz eti pazarının zayıflaması ekonominin geneli için de sonuçlar doğuruyor. Gıda fiyatları sepetinde önemli bir ağırlığa sahip olan et, Temmuz ayındaki tüketici deflasyonuna büyük katkıda bulundu.
Hayal kırıklığı yaratan toparlanma, domuz çiftçilerinin bu yıl çoğunlukla zarar etmesine ve domuz eti piyasasının fazla vermesine neden oldu. Ekim ayının başında Ulusal Gün tatiliyle başlayan ve Çin Yeni Yılı'na kadar sürecek olan festival sezonu, halkın daha pahalı gıda maddelerine yönelik isteğe bağlı harcama iştahının bir sonraki testi olacak.
