Para piyasaları Almanya PMI verisinin ardından ECB'nin Eylül'de faiz artıracağına dair beklentileri azalttı. Almanya'da ticari faaliyetler Mayıs 2020'den bu yana en sert düşüşünü yaşadı.
Çarşamba günü yatırımcılar, Avrupa'nın en büyük ekonomisi Almanya'dan beklenenden çok daha zayıf gelen ticari faaliyet verilerinin ardından Euro bölgesinde Eylül ayında faiz artırımına yönelik bahisleri azalttı.
Para piyasası vadeli işlemleri Avrupa Merkez Bankası'nın önümüzdeki ay çeyrek puanlık bir faiz artırımına gitme ihtimalini %40 olarak fiyatlarken, bu oran veri öncesinde %60'larda seyrediyordu.
Çarşamba günü yapılan bir ön ankete göre, Almanya'da ticari faaliyetler Ağustos ayında üç yıldan uzun bir sürenin en hızlı daralmasını yaşadı. Hizmet sektörünün Alman ekonomisini kurtarabileceğine dair tüm umutlar buharlaştı. Bunun yerine hizmet sektörü, ikinci çeyrekte başlamış gibi görünen imalat sektöründeki durgunluğa katılmak üzere.
Avro Bölgesi için bir başka zayıf PMI, resesyonun aşağı yönlü bir risk olduğu durgun bir ekonomiyi teyit ediyor. Ücret baskıları endişe kaynağı olmaya devam ederken hizmet sektörüne yönelik enflasyon baskıları inatçı olmaya devam ediyor. Bu durum, ECB'nin faiz artırım döngüsünün henüz sona ermediği yönündeki beklentilerimizi güçlendiriyor
Bugün açıklanan PMI verilerinde beğenilecek çok az şey var. Son aylarda PMI, Avro Bölgesi faaliyetlerine ilişkin kötüleşen bir tablo çizdi ve Ağustos verileri de farklı değil. Bileşik PMI 48.6'dan 47'ye düşerken, hizmetler PMI da 50'nin altına geriledi. Enflasyonist endişeler henüz sona ermiş değil.
İmalat sektörü bir süredir daralmakta, yeni siparişler düşmekte ve birikmiş işler azalmaktadır. Bu durum enflasyonist baskıların hızla azalmasına yardımcı oluyor. Ankete göre, hizmet faaliyetleri bir süre devam etti ancak şimdi de daralma gösteriyor. Mal enflasyonu düşük maliyetler ve zayıf talep nedeniyle gevşerken, hizmet enflasyonu zayıflayan talebe rağmen artan ücret maliyeti baskıları nedeniyle şimdilik yüksek seyretmeye devam ediyor.
Gördüğümüz ekonomik tablo oldukça endişe verici. Nisan ve Haziran ayları arasında bir önceki çeyreğe göre %0,3 ile iyi bir büyüme kaydedilmiş olsa da İrlanda'daki güçlü büyüme, altta yatan birçok zayıflığı maskelemiştir. Turizmin üçüncü çeyrek büyümesine olumlu katkıda bulunmasını beklerken, Ağustos PMI gibi iş anketleri faaliyetlerin kötüleştiğine dair bir tablo ortaya koyuyor. Bu da resesyonu görünüm açısından gerçekçi bir aşağı yönlü risk haline getirmektedir.
Avrupa Merkez Bankası'nın bu verilere ilişkin temel endişesi ücret baskılarının enflasyonist etkisi olacaktır. Ekonomi önemli ölçüde soğuyor, ancak ücret baskıları hizmetler için yüksek enflasyon baskılarına dönüştüğü için ECB yönetim kurulundaki şahinler bir artış daha yapmak isteyecektir. PMI'dan elde edilen satış fiyatları enflasyonu göstergesinin bu ay yükselmiş olması, ECB'nin bir faiz artırımına daha açık kapı bırakıyor.
