- Global Piyasalar bu haftaya temkinli başladı
- Çin enflasyonu haftaya büyük bir etkiyle başlıyor. Son yedi yılın en düşük seviyesinde.
- Asya hisseleri karışık seyrediyor, Çin'de dezenflasyon etkili oluyor.
- Avrupa hisse senedi vadelileri gerilerken, ABD hisse senedi vadelileri kayıplarını genişletti
- Dolar kayıplarını telafi ederken, zayıf Çin enflasyon verileri AUD ve yuanı olumsuz etkiliyor.
- Petrol Çin ve ABD verileri öncesinde geriledi, ancak OPEC+ kesintileri düşüşü sınırladı
- 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi bir baz puan artarak %4,08'e yükseldi
- Çin, Yellen görüşmesinin ardından ABD'yi yaptırımlar konusunda 'pratik' adımlar atmaya çağırdı
- Fransız merkez bankası başkanı ECB enflasyon hedefinin yükseltilmesine karşı uyardı
- Sanayi üretimi düşerken Alman ekonomisi yokuş yukarı tırmanıyor
07 Temmuz Cuma Piyasa Kapanışları
Güne Başlarken,
Çin'deki dezenflasyon iyi ve kötünün bir karışımı...
Çin'in Haziran ayı enflasyon verileri aşağı yönlü sürpriz yaparak tüketici fiyatlarının aylık bazda %0,2 düşmesine ve yıllık TÜFE'nin yatay seyretmesine neden oldu. Üretici fiyatları ise yıllık bazda %5,4 düşerek 2015 sonundan bu yana en keskin düşüşü kaydetti.
Görünüşe bakılırsa bu durum, para ve maliye politikasının daha da gevşetilmesi için geniş bir alan olduğu anlamına geliyor. Ancak aynı zamanda Pekin'in deflasyonist bir sarmaldan kaçınmak için karşı karşıya olduğu zorluğun büyüklüğünün de altını çiziyor. Japonya'nın deneyimi, deflasyonun azalan bir nüfusla birleştiğinde bir ekonomi için ne anlama gelebileceğini gösteriyor.
Yumuşak veriler Yuan 'ın erken kazançlarını kaybetmesine neden oldu ancak Çin mavi çipleri, kısmen Pekin'in teknoloji sektörü üzerindeki düzenleyici kontrolünü gevşeteceği umudu sayesinde hala yükselişte. Yatırımcılar başlangıçta Pekin'in Çinli teknoloji şirketlerine uyguladığı baskının sona yaklaştığına dair iyimserliğe odaklanarak Hang Seng Teknoloji Endeksi'ni %3,2'ye kazanca kadar yükseltti.
Asya'da, mevcut ekonomik gerilemeye rağmen, bazı yatırımcılar Çin'i hala potansiyel bir pazar olarak görüyor. Çinli yetkililer Cuma günü Ant Group Co. ile ilgili bir soruşturmayı tamamlayacaklarını ve finansal teknoloji şirketinin yaklaşık 1 milyar dolar ceza ödeyerek daha geniş bir düzenleyici baskının sona erdiğini göstereceğini söyledi
Küresel olarak, Çin'den gelen deflasyonist bir nabız, zaman içinde gelişmiş ülkelerdeki hizmet kaynaklı enflasyonu dengelemeye yardımcı olabilir. Analistlerin ABD TÜFE verilerinin Haziran ayında yavaşlama göstermesini beklemelerinin en önemli nedeni mallardaki dezenflasyon.
ABD'de manşet enflasyonun %3,1 seviyesinde gerçekleşeceği tahmin ediliyor ki bu da çekirdek göstergeler daha yapışkan olsa da bir yıl önceki %9,1 seviyesinden kayda değer bir geri dönüş anlamına geliyor. Bu, son dönemdeki düşüşünün ardından Hazine piyasası için sevindirici bir haber olacaktır.
Bazı fonlar, hiçbir zaman gerçekleşmeyen "sıkılaştırma döngüsünün sonu" rallisi beklentisiyle tahvillerde açıkça uzun pozisyon aldı ve piyasa onlara karşı hareket ettiğinde kötü bir şekilde sıkıştı.
ABD'nin 10 yıllık tahvil getirilerinin, maaş bordrolarındaki aşağı yönlü ıskalamaya rağmen hala %4,09'u test ediyor olması, piyasanın hala uzun olduğunu ve ileride daha fazla acı çekeceğini gösteriyor.
Tahvil getirilerindeki artışın bir yan etkisi de forex piyasasındaki carry trade işlemlerinin sarsılması oldu. Tüm yatırımcılar ve anneleri, yüksek getirili tahvillere yatırım yapmak için ucuza yen cinsinden borçlandı ve Meksika pesosu muhtemelen tüm işlemler arasında en kalabalık olanı.
Gelişmiş dünyada yükselen getiriler, gelişmekte olan piyasaların nispeten daha az cazip görünmesine neden oluyor ve bu pozisyonlar üzerinde baskı yaratabiliyor. Geçen haftanın sonlarında Meksika tahvillerinin aniden satılması ve pesonun iki seansta yen karşısında %2,6 değer kaybetmesi dikkat çekiciydi - ancak bu, aylarca süren kazançların ardından gerçekleşti.
Bu tür işlemler genellikle dolar karşılığında yen ve peso karşılığında dolar ya da hedef para birimi ne olursa olsun satılarak yapılır, bu nedenle pozisyonlar tersine çevrildiğinde yen karşılığında dolar satılmasına yol açar.
Cuma günü doların yen karşısında %1,3 değer kaybetmesinin en önemli nedenlerinden biri de muhtemelen buydu ve bu nedenle carry trade işlemlerinin büyük ölçüde çözülmesi, kendi temelleri sağlam görünse bile doları aşağı çekti.
Yine de, Japonya Merkez Bankası getiri eğrisi kontrolü (YCC) politikasından vazgeçmedikçe vazgeçene kadar sürekli bir çözülme olası görünmüyor. BOJ'un bir sonraki toplantısı 28 Temmuz'da ve birçok batı bankası bir tür sıkılaştırma sinyali veriyor, ancak BoJ'un kendisi onları tatmin edecek pek bir işaret göstermedi. Bunun gerçekleşmesi halinde piyasalar için sismik bir olay olacaktır.
Bugün diğer piyasalarda, Dolar tüm 10'lar Grubu emsalleri karşısında güçlendi. Yen %0,4 zayıflarken, Japon hisse senetleri bölgedeki en kötü performans gösterenler arasında yer aldı. Hazine getirileri çok az değişti, iki yıllık %5'in altında ve 10 yıllık %4'ün biraz üzerinde kaldı. Petrol, art arda iki haftalık artışın ardından Pazartesi günü geriledi ve altın hafif düştü.
Geçtiğimiz hafta açıklanan ABD istihdam verileri, ABD Merkez Bankası'nın bu ay faiz oranlarını değiştirmeyeceği yönündeki spekülasyonları azalttı. Bunun ötesindeki görünüm ise belirsiz. İstihdam rakamları tahminlerin altında kaldı ancak ücret enflasyonunun Fed'in fiyat artışlarına karşı mücadelesi için bir tehdit olmaya devam ettiğine dair işaretler getirdi.
Yatırımcılar bu haftaki ABD tüketici fiyatları verilerini de yakından izleyecek. Bloomberg ekonomistleri manşet rakamın %3,1'e düşmesini bekliyor, ancak bunun Fed'in bu ayın sonundaki toplantısında faiz artırımına gitmesini engellemeyeceğini düşünüyorlar.
Bu haftaki enflasyon göstergelerindeki aşağı yönlü sürprizler boğaları harekete geçirerek S&P 500'ü tekrar kanalın üzerine çıkarabilir. Öte yandan, beklenenden daha yüksek enflasyon verileri, Fed'in enflasyonu düşürmenin tek net yolu olarak resesyona neden olacak şekilde para politikasını sıkılaştırmak zorunda kalacağı korkularını artırabilir.
Avrupa Piyasaları Açılışına Doğru...
Yatırımcılar Fed'in faiz patikasını ve Çin'in teknoloji sektörünün görünümünü değerlendirirken Avrupa hisseleri yatay bir başlangıç yapmaya yöneldi. BOE Başkanı Andrew Bailey konuşuyor. Almanya Şansölyesi Olaf Scholz ve Avustralya Başbakanı Anthony Albanese ortak bir basın toplantısı düzenliyor. Beklenen veriler arasında Danimarka ve Norveç enflasyonunun yanı sıra Finlandiya için sanayi üretim rakamları yer alıyor.
Piyasaların gündeminde bugün konuşulanlardan dikkat çekenler - BN
Repo Krizinin Hayaleti
Önümüzdeki aylarda, Federal Rezerv'in mevcut niceliksel sıkılaştırma programının tüm yükü hissedilecek. Bu sürecin nasıl ilerleyeceği ve Fed'in bu süreci nasıl ele alacağı, Jerome Powell'ın 21-22 Haziran'daki oturumlarında sergilenen Cumhuriyetçi endişeleriyle bilançosunu gelecekte de önemli bir araç olarak kullanmaya devam etme konusundaki siyasi serbestliğini şekillendirebilir. Powell milletvekillerine Fed'in, ABD finansal tesisatının önemli bir parçası olan repo piyasasının ele geçirildiği 2019'un tekrarından kaçınmaya kararlı olduğu konusunda güvence verirken, Wall Street ekonomistleri ve stratejistleri QT'nin karmaşık ve tahmin edilmesi zor olduğu konusunda uyarıyor.
Korkuluklar
Hazine Bakanı Janet Yellen'ın Pekin'de üst düzey yetkililerle iki gün süren görüşmesi, ABD ve Çin'e, iki ülke arasında şiddetlenen rekabetin ekonomilerine verdiği zararı kontrol altına almanın bir yolunu sundu. Cuma ve Cumartesi günleri 10 saat süren görüşmelerde Yellen, Çin'in yeni kurulan ekonomi ekibini ABD'nin ülkeye karşı "ekonomik avantaj" sağlamaya çalışmadığı konusunda ikna etmeye çalıştığını söyledi. İki tarafın hava ve deniz kuvvetleri arasındaki riskli karşılaşmalar nedeniyle askeri alanda ikili iletişim yeniden başlamamış olsa da, Yellen'ın yüksek profilli ziyareti ekonomik rekabette korkuluklar için umut verdi.
Deflasyon Riski
Çin'de tüketici enflasyonu Haziran ayında yatay seyrederken fabrika çıkış fiyatlarının daha da düşmesi deflasyon risklerine ilişkin endişeleri körükledi ve potansiyel ekonomik teşviklere ilişkin spekülasyonları arttırdı. Ulusal İstatistik Bürosu tarafından Pazartesi günü açıklanan verilere göre, tüketici fiyat endeksi geçen ay bir önceki yıla göre değişmedi - Şubat 2021'de fiyatların düşmesinden bu yana en zayıf oran. Üretici fiyatları ise Mayıs ayındaki düşüşten daha hızlı bir şekilde bir önceki yıla göre %5,4 düştü. Her iki gösterge de toparlanmanın zayıfladığına dair kanıtlara eklenirken, deflasyona ilişkin endişeler güven üzerinde baskı yaratıyor.
Güvensizlik Oylaması
Hollanda Başbakanı Mark Rutte, geçen hafta göç politikası konusundaki anlaşmazlık nedeniyle koalisyonun fişini çekmesinin ardından Pazartesi günü Lahey'de yapılacak güven oylamasına hazırlanırken işi tehlikeye girdi. Rutte Cuma günü yaptığı açıklamada en erken Kasım ayında yapılacak bir seçime kadar geçici başbakan olarak kalmayı planladığını söyledi. Ancak konuyla ilgili bilgi sahibi olan ve özel görüşmelerden bahsettikleri için isimlerinin açıklanmasını istemeyen kişilere göre, bazı eski koalisyon ortakları onu görevden almak için oy kullanmayı düşünüyor. Eğer tüm muhalefet milletvekilleri başbakana karşı oy kullanırsa, başbakanı düşürmek için sadece bir avuç koalisyon milletvekilinin desteğini almaları gerekecek.
