Microsoft'ın Ocak ayında ChatGPT'ye yaptığı yatırımın ardından yapay zeka konusundaki medya hype'ı, kaçınılmaz olarak dotcom balonunun aşırılıklarını akıllara getiriyor.
Geçtiğimiz hafta, ChatGPT ve diğer uygulamalarda kullanılan yongaları sağlayan Nvidia'nın piyasa değeri geçici olarak 1 trilyon doları aştı. Peki, burada tekrar bir durumla karşı karşıya mıyız?
Aslında hayır. Piyasalarda yaşanan bu yapay zeka çılgınlığının birçok açıdan sağlıklı olduğu söylenebilir.
Geçen yıl Big Tech hisselerinde yaşanan düşüş büyük ölçüde merkez bankalarının faizleri yükseltmesiyle ilgiliydi. Teknoloji sektöründeki uzak gelecek nakit akışlarının üzerine daha yüksek bir indirim oranı uygulanması, bu nakit akışlarının bugünkü değerini düşürdü. Bu yıl yaşanan toparlanma ise merkez bankalarının etkisiyle değil, gerçek bir şeyin yansımasıdır.
Makinelere insan zekasının simülasyonu, ekonominin işleyiş şeklini dramatik bir şekilde değiştirme potansiyeline sahiptir. Bu süreçten bazı insanlar büyük ölçüde kar elde edecek. Nvidia örneğinde, bu yıl önemli bir kazanç elde etmiş durumdalar.
Monetarizm sıkılaştırma döngüsü bir süredir devam ettiği için yapay piyasa koşullarının ne kadar yapay olduğunu ve ne kadar süredir var olduğunu unutmak kolaydır. McKinsey Global Institute tarafından yapılan yeni bir rapor, milenyum döneminden önce küresel net değerin büyük ölçüde gayri safi yurtiçi hasıla büyümesini takip ettiğini göstermektedir. Ancak sonra olağandışı bir şeyler oldu.
Yaklaşık olarak 2000 yılında, ülkelere göre değişen bir zamanlamayla, net değer, varlık değerleri ve borç, gayri safi yurtiçi hasıladan önemli ölçüde daha hızlı bir şekilde büyümeye başladı. Buna karşılık, G7 ülkeleri arasında verimlilik büyümesi yavaş oldu. 1980-2000 yılları arasında yıllık %1.8 olan büyüme, 2000-2018 yılları arasında %0.8'e düştü. Yapay zeka, varlık fiyatlarının şişirildiği ve borç bağımlı büyümenin olduğu bu dünyadan çıkıp üretkenliği artırma kapasitesiyle bizi ileriye götürme potansiyeline sahiptir.
TS Lombard'dan Dario Perkins, bu iyileştirmeyi sürdürecek iki mekanizmanın olduğunu öne sürüyor. İlk olarak, yapay zeka mevcut süreçleri daha verimli hale getirebilir. Şu anda çalışanlara daha iyi bilgilendirilmiş kararlar vermelerine, süreçlerini optimize etmelerine ve sıkıcı görevleri ortadan kaldırmalarına yardımcı oluyor. İş gücünün verimliliğindeki artış, genel çıktıyı artırmalı.
Ve yapay zeka, işçilere yeni şeyler icat etmelerine, yeni keşifler yapmalarına ve gelecekte üretkenliği artırabilecek teknolojik ilerlemeleri sağlamalarına yardımcı olabilir. Bu arada, birçok çalışma, kendini öğrenme ve birkaç görevi yerine getirme yeteneğine sahip olan Üretici Yapay Zeka'nın, kullanan işçilerin ve şirketlerin verimliliğini artıracağını göstermiştir.
Ayrıca, bunların hepsi noktasında dotcom balonundan çok daha hızlı gerçekleşebilir. ChatGPT'nin halka açık sürümü sadece iki ayda 100 milyon kullanıcıya ulaştı. Veri analitiği şirketi GlobalData (TS Lombard'ı yakın zamanda satın aldı), 2030 yılında küresel yapay zeka pazarının 383 milyar dolar değerinde olacağını tahmin ediyor, bu da 2022'ye göre yüzde 21 bileşik yıllık büyüme oranıdır.
Birçok medya yorumu, yapay zekanın işsizliği artırma potansiyeline sürekli olarak odaklanmış durumda - bu korku, işgücü maliyetlerini düşürmekten bahseden yapay zeka hayranları tarafından teşvik edilmiştir. Ancak Perkins, teknolojinin iş gücü piyasaları üzerindeki nihai etkisinin teorik olarak belirsiz olduğunu belirtiyor.
Bu, teknolojik ilerlemelerin iki çelişkili etkiye sahip olmasından kaynaklanır: bir yerine geçme veya yer değiştirme etkisi, iş tasarruflu teknolojilerin işçileri yerinden etmesi ve bir gelir veya tazminat etkisi, teknolojinin tüm mal ve hizmetleri daha ucuz hale getirerek gerçek gelirleri yükseltmesi ve ekonominin diğer sektörlerinde yeni talep kaynakları oluşturması. Tarih boyunca tazminat etkisi, yerine geçme etkisinden sürekli olarak daha ağır basmıştır.
Kimse yapay zekanın bu tarihsel trendi değiştirip değiştirmeyeceğini veya insan seviyesine ulaşacağını aşacağını kesin olarak bilemez. Gelişiminin mevcut aşamasında güvenilmez olabilir ve hatta saçmalık üretebilir. Eşit derecede belirsiz olan şey, yapay zekanın enflasyonist etkisinin, şu anda arz kıtlığı ve sıkı iş piyasaları tarafından yaratılan mevcut enflasyon baskısının ve gelişmiş dünyadaki ve Çin'deki işgücü daralmasından kaynaklanan gelecekteki fiyat baskısının önüne geçip geçmeyeceğidir.
Geçen hafta Nvidia CEO'su Jensen Huang, "yeni bir bilgi işlem çağının kritik noktasını" tespit etti. Haklı olabilir. Büyük Teknoloji şirketlerinin, para politikasına daha duyarlı olan S&P 500 endeksindeki daha geleneksel şirketlerden farklı bir tempoda ilerlemeye devam etmesi muhtemeldir. Yatırımcıların dotcom döneminden hatırlaması gereken bir ders, gerçek değere sahip şirketlerin yanında birçok değersiz şirketin de yükseldiğidir. Bugünkü değerlemelerde, değersiz şirketlerin ayıklanmasına çok uzak olmayabiliriz.
John Plender - FT
