Federal Rezerv yetkilileri art arda 10 kez artırdıkları faiz oranlarını sabit tutma kararı aldılar ancak ekonomi ve enflasyon daha fazla soğumazsa önümüzdeki ay faiz oranlarını artırma eğiliminde olduklarının sinyalini verdiler.
- İki günlük politika toplantısının ardından Çarşamba günü açıklanan projeksiyonlarda yetkililerin çoğu bu yıl iki faiz artışı daha öngörürken büyüme ve enflasyon beklentilerini de yükseltti.
- Fed yaptığı açıklamada, gösterge federal fon oranını 16 yılın en yüksek seviyesi olan %5 ile %5,25 aralığında tutma kararının kısa ömürlü olabileceğini söyledi.
- Açıklamada, "Bu toplantıda hedef aralığını sabit tutmak, komitenin ek bilgileri değerlendirmesine olanak tanıyor" denildi. Yetkililer faiz kararını oybirliğiyle onayladı.
Fed, Covid salgınının ardından fed-fon oranını sıfıra yakın tuttuktan sonra, Mart 2022'den bu yana her toplantıda faiz oranını kümülatif 5 yüzde puanı artırarak 1980'lerden bu yana en hızlı artış serisini gerçekleştirmişti. Yetkililer bu yıl artışlarını yavaşlatarak, en son Mayıs ayında olmak üzere son üç toplantıda faiz oranını çeyrek puan artırdı.
Diğerleri ise Mart ayından bu yana yaşanan üç banka iflasının bankaların daha yüksek fonlama maliyetleriyle karşı karşıya kalmasıyla kredi sıkışıklığına yol açabileceği gerekçesiyle faiz artırımına devam edilmesi gerektiği konusunda daha az emindi.
Başkan Jerome Powell basın toplantısında yaptığı açıklamada, Fed'in Çarşamba günkü toplantıda faizleri "sıkılaştırma politikasında ne kadar ilerlediğimiz, para politikasının ekonomiyi etkilemesindeki belirsiz gecikmeler ve kredi sıkılaştırmasından kaynaklanan potansiyel ters rüzgarlar ışığında" sabit tuttuğunu söyledi.
Powell ve bazı meslektaşları geçtiğimiz ay, yetkililerin Haziran ayında faiz artırımından vazgeçerken 25-26 Temmuz toplantısında faiz artırma olasılığını açık bırakacakları potansiyel bir uzlaşmanın ipuçlarını vermişti.
- Çarşamba günü yetkililer ekonomik büyüme ve enflasyon tahminlerini yukarı yönlü revize etti. Ayrıca işsizlik oranının bu yıl ne kadar yükseleceğine ilişkin tahminlerini de aşağıya çektiler.
- Projeksiyonlar 12 yetkilinin faiz oranlarının bu yıl %5,5 ile %5,75 arasında ya da daha yüksek bir seviyeye çıkması gerektiğini düşündüğünü gösterdi ki bu da bu yıl yapılacak dört toplantıdan herhangi birinde iki çeyrek puanlık ek artış anlamına geliyor.
- Diğer dört yetkili ise faiz oranlarının çeyrek puan artması gerektiğini öngörüyor. Sadece iki yetkili faiz oranlarının yılın geri kalanında sabit tutulabileceğini öngörmüştür.
- Powell Çarşamba günü yaptığı açıklamada, "Neredeyse tüm komite katılımcıları yıl sonuna kadar faiz oranlarının bir miktar daha artırılmasının uygun olacağını bekliyor" dedi.
- Powell, enflasyonun iki yıl önce yükselişe geçmesinden bu yana komiteyi bir arada tuttu ve merkez bankası 2021 sonunda pandemi dönemindeki teşvik politikalarını gevşetmeye başladığından bu yana, bu yılın başlarında emekli olan bir rezerv bankası başkanından sadece bir muhalefet geldi.
Fed, faizleri yükselterek ekonomiyi yavaşlatmak suretiyle enflasyonla mücadele ediyor ve bu da daha yüksek borçlanma maliyetleri, daha düşük hisse senedi fiyatları ve daha güçlü bir dolar gibi daha sıkı finansal koşullara neden oluyor. Bankacılık sektöründeki stresin finansal koşulları daha da sıkılaştırması bekleniyor ancak herhangi bir kredi sıkışıklığının boyutunu tahmin etmek zor ve aylarca belli olmayabilir.
Çarşamba günkü faiz kararı, Fed yetkililerinin hala yüksek enflasyondan rahatsız olmalarına rağmen, faizleri çok yüksek veya çok hızlı artırma riskini daha iyi yönetmek için taktiklerini değiştirdiklerini gösterdi.
Mart ayındaki banka iflasları, Fed'in aksi takdirde yapacaklarından daha az agresif bir şekilde faiz artırması gerektiği anlamına geliyor. Bu noktada faiz artışının hızını yavaşlatmak savunulabilir bir durum. Ancak iletişimi daha zor hale getiriyor.
Bu, Haziran ayında faizleri artırmak ve Temmuz'da sabit tutmak mantığının, Haziran ayında ara vermek ve bir sonraki ay tekrar faizleri artırmakla karşılaştırıldığında daha açık ve piyasa katılımcılarına ve halka daha kolay açıklanabilir olacağı anlamına geliyor.
Tam olarak ne yaptıkları daha az net. Bir sonraki artışın ne zaman olacağına dair kriterlerin ne olduğu belirsiz. Her toplantıda nasıl hissettiklerine bağlı gibi görünüyor.
Mart ayındaki toplantılarının ardından açıklanan projeksiyonlarda, Fed yetkililerinin çoğu, Mayıs ayında yaptıkları çeyrek puanlık bir artıştan sonra faiz oranlarını sabit tutabileceklerini düşünüyordu. Ancak önemli bir azınlık bundan sonra faiz oranlarını tekrar yükseltmeleri gerekeceğini düşünmekteydi.
Buna ek olarak, Mart toplantısında Fed yetkilileri, bankacılık sektöründeki çalkantılar nedeniyle bu yıl içinde bir resesyonun başlayacağını tahmin etti. Yetkililer genellikle bir gerileme başlamadan önce resesyon öngörmez. Daha önce, yetkililer bir resesyonun bu yıl gerçekleşme olasılığının kabaca gerçekleşmeme olasılığı kadar olduğunu değerlendirmişti.
O zamandan bu yana ekonomi sadece mütevazı soğuma işaretleri gösterdi. Gönüllü olarak işten ayrılan işçilerin oranı salgın öncesi seviyelere yaklaştı ve bu da sıkı işgücü piyasasının biraz gevşediğini gösteriyor.
Ancak istikrarlı işe alımlar ve ücret artışları yüksek enflasyonu sürdürebilir. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi, Ocak ayında %5,4 iken Nisan ayında bir önceki yıla göre %4,4 arttı. Volatil gıda ve enerji fiyatlarını dışarıda bırakan çekirdek fiyatlar ise daha inatçı olmuştur. Yıllık bazda Nisan ayında %4,7, Mart ayında %4,6, Şubat ve Ocak aylarında ise %4,7 artmıştır. Fed zaman içinde %2 enflasyon hedeflemektedir.
Geçen yılki faiz artışlarından en çok etkilenen sektörlerden biri olan konut piyasasında bir miktar iyileşme görülmesi, Fed'in ekonomiyi yavaşlatmasının ve arz-talebi dengelemesinin ne kadar zor olduğunu göstermektedir. Son günlerde S&P 500, geçen yıl düşüşe geçen büyük teknoloji hisselerinden güç alarak yeni 2023 zirvelerine yükseldi.
Öngörülere göre, ekonominin projeksiyonlarla uyumlu şekilde ilerlemesi durumunda, yetkililer gelecek yıl enflasyonun yeterince düşeceğini ve böylece 2024 yılının sonuna kadar fed-funds faiz oranını mevcut seviyesinin yaklaşık yarım puan altında olan %4,6 seviyesine indirebileceklerini öngörmüşlerdir.
Mart ayında yetkililer, gelecek yılın sonunda faiz oranını %4,25 civarına düşürebileceklerini öngörmüşlerdi.
Nick Timiraos - WSJ
