Mayıs ayında şirketler istihdamda büyük bir artış olduğunu rapor ederken, hane halkı istihdamın düştüğünü söylüyor. Kime inanmalı? Gelir büyümesinin devam etmesi ve çalışma saatlerinin azalmasıyla birlikte piyasa Haziran FOMC toplantısında "atlayış" senaryosunun hala geçerli olduğunu düşünüyor. Biz de aynı fikirdeyiz, ancak 13 Haziran'da çıkacak yüksek çekirdek TÜFE verilerinin dengeleri değiştirebileceğinden endişeliyiz.
Mayıs ayında ekonomiye 339.000 yeni iş eklendiğini gösteren Mayıs ABD istihdam raporu, 195.000 olan beklentinin oldukça üzerinde gerçekleşti. İki önceki ayda yapılan yukarı yönlü revizeler toplamda 93.000 olarak gerçekleşti ve bu da iş yaratma gücünün gücünü vurguluyor. Bu işverenler anketi, özel sektör istihdamının 283.000 arttığını gösteriyor ve özel eğitim ve sağlık yine ana istihdam motoru olarak öne çıkıyor, 97.000 yeni iş eklenirken, eğlence ve konaklama sektörü 48.000 artış gösterdi ve profesyonel/iş hizmetleri sektörü ise 64.000 iş ekledi. Kamu sektörü istihdamı ise 56.000 arttı, imalat sektörü ve bilgi teknolojileri ise sırasıyla 2.000 ve 9.000 iş kaybetti.
Mayıs ayında işsizlik oranının %3,7'ye yükseldiğini görüyoruz. Ancak, işsizlik ve ücretler farklı bir hikaye anlatıyor. Bu veri farklı bir anketle hesaplanıyor - Amerikan hanelerinin, sizin veya benim gibi, katıldığı bir anket. Bu ankete göre, hane halkı istihdamı 310.000 düşerken, işsiz olarak kendini tanımlayan Amerikalıların sayısı 440.000 arttı! Hangi ankete inanılacaksa ona göre tepki verilmeli.
Verileri tamamlarsak, saatlik ücret büyümesinin beklenildiği gibi 0,3% aylık bazda hafiflediğini görüyoruz. Geçen ayın %0,5'inden (aşağı yönlü olarak %0,4'e revize edildi) daha düşük bir seviyeye geriledi. Bu, saatlik ücret artışının yıllık oranını %4,3 olarak bırakıyor - Federal Reserve'ın görmek istediği yöne doğru ilerlediği bir şekilde. Diğer yandan Güçlü iş talebiyle birlikte görünen düşük arz koşullarına rağmen yumuşayan ücret baskıları dikkat çekicidir, zira Federal Reserve memnuniyetle karşılayacaktır.
Haziran "atlaması" hâlâ en olası senaryo, ancak yüksek bir TÜFE oranı beklentileri çok yakın hale getirebilir. Bu çok karmaşık rapor sonrasında piyasadaki faiz artırımı beklentileri biraz yükseldi. Hane halkı anketiyle istihdam verisi arasındaki bu farklı sonuçlar, Haziran FOMC "atlaması" senaryosunun şimdilik devam ettiğini göstermektedir. Ayrıca, işgücü verilerinin tüm veri yayınları arasında en geç geleni olduğunu ve ekonominin gerçekten nereye gittiğine dair en kötü rehber olduğunu unutmayın.
Gelecek birkaç saat içinde planlanmamış bir şekilde birçok Fed yetkilisi konuşacak ve 14 Haziran FOMC toplantısından önce faizlere ilişkin yorum yapma süresi olan gece yarısından önce konuşmaları beklentileri biraz daha sağlamlaştıracaktır. Bizim görüşümüze göre, Fed fon hedef aralığı için zirvedeyiz, ancak 14 Haziran FOMC toplantısından bir gün önce TÜFE verilerini alacağımızı ve çekirdek oran için %0,4 aylık artış (şu anki beklentiye göre) veya %0,5'in piyasayı bir faiz artışı lehine döndürebileceğini hatırlamalıyız.
