JPMorgan Stratejistleri, Euro Bölgesi hisse senetlerinin ABD hisselerinden daha iyi performans göstermesi döneminin sona erdiğine inanıyor.
"ABD'ye karşı Euro Bölgesi ağırlıklı alım-satım pozisyonunu kapatmanın zamanının geldiğine inanıyoruz" diyen Stratejistler, Mislav Matejka liderliğindeki yazdığı notta; Euro bölgesi hisse senetlerinin son yedi ayda yükselmesinin ardından yatırımcıların "bu kazançları realize etmesi gerektiğini" söyledi.
MSCI Avrupa Ekonomik ve Parasal Birliği Endeksi, Eylül sonundaki düşük seviyesinden bu yana yerel para biriminde neredeyse %28 arttı ve aynı dönemde S&P 500'ün iki katı kadar yükseldi. Avrupa endeksi, dolar karşısında ise daha da çarpıcı bir performans sergiledi ve ortak para biriminin dolar karşısındaki yükselişiyle birlikte %45 yükseldi.
Avrupa Çin'in yeniden açılmasından ve başlangıçta öngörülenden daha az şiddetli bir enerji krizinden yararlanırken, ekonomi de nispeten iyi bir seyir izledi. Ancak JPMorgan, bölgedeki ekonomik olumlu gelişmelerin artık gerilemeye başladığına işaret ediyor.
Matejka, savunma sektörleri arasında yer alan gıda, hizmetler ve sağlık sektörlerinin bu yıl da ivme kazanmaya devam edeceğini ve küresel döngüsel bir değer oyunu olan Euro bölgesini "ağırlıklı olmaktan çıkardıklarını" söyledi.
Geçtiğimiz yıl boyunca JPMorgan, Euro Bölgesi hisse senetlerinde ABD'ye karşı ağırlıklı pozisyon aldığını belirtirken, bölge için MSCI Endeksi yerel para birimi bazında %17, ABD hisseleri ise %4 arttı. Ancak hisseler büyük ölçüde düşüş yaşandığı dönemde yılın büyük bir bölümünde olumlu kalan Matejka, 2022'nin sonuna doğru hisselerin görünümü konusunda dikkatli olmayı tercih etti.
Güçlü performansa rağmen, Euro Bölgesi hisseleri, önde gelen ABD hisse senetlerine göre hala son derece ucuz ve ileriye dönük fiyat/kazanç oranlarına dayanarak %30 civarında bir indirimle işlem görüyor. Ancak stratejistlere göre ucuz değerlemeler, mevcut durgunluk ortamında bölge için bir tampon görevi görmesi olası değil.
JPMorgan stratejistleri ayrıca, euro bölgesi hisse senetlerinin ABD'ye göre ucuz olabileceğini, ancak geçmişte ABD durgunluklarını hesaba kattığımızda daha fazla oynaklık yaşadıklarını belirtti. Bu, Avrupa ekonomisinin ABD'ye göre daha fazla hassasiyet göstermesinden kaynaklanmaktadır.
Euro bölgesi hisse senetlerinin düşüşüne ilişkin bu değerlendirme, ABD'yi tercih etme çağrısı değildir, çünkü bölge hala "ağırlık altında" kalmaya devam ediyor.
Matejka'nın favori bölgeleri İngiltere, Japonya ve İsviçre gibi gelişmiş piyasa hisse senetlerinin bazı bölgeleri.
Bloomberg
