EUR/USD, Fed'in duraklaması ve kaynayan bankacılık krizinin doların euro karşısındaki kısa vadeli getiri avantajını azaltması nedeniyle yılın en yüksek seviyelerine yakın seyrediyor. Bugün ECB'nin 25 baz puanlık bir artış yapması bekleniyor ve EUR/USD paritesinin daha fazla değer kazanmasının önündeki en büyük engel muhtemelen sıkışık/gergin uzun pozisyonlar. Ayrıca, bugün Norges Bank'tan 25 baz puanlık bir artış bekleniyor.
AMERIKAN DOLARI: Hepsi bu kadar
Başkan Jerome Powell'ın basın toplantısının sonunda dolar sadece biraz zayıflamıştı ve ABD getiri eğrisi, Fed'in para politikası belirlemede toplantıdan toplantıya yaklaşıma geçtiği haberi üzerine neredeyse hiç kıpırdamamıştı. Ancak, ABD hisse senedi işlemlerinin son birkaç saatinde, ABD bölgesel bankaları - özellikle PacWest - Pacwest'in 'seçenekleri araştırdığı' yönündeki haberlerle yeniden baskı altına girdi. First Republic hisse senedi ve tahvil sahiplerinin bu hafta silindiği göz önüne alındığında, bu durum açıkça bazı endişelere neden oldu. Burada önemli olan nokta, ABD'nin iki yıllık tahvil faizlerinde bir gecede yaşanan 15 baz puanlık düşüşün Fed yorumlarından değil bankacılık krizinden kaynaklandığıdır.
Bununla birlikte, doların getiri avantajı azalmaya devam ediyor ve bu da DXY'de mütevazı bir zayıflığa yol açıyor - şu anda haftalık yaklaşık %0,5 düşüş var. ABD getirilerindeki düşüşün niteliği döviz piyasası için önem taşıyor çünkü bu, tüm para birimlerine fayda sağlayan türden iyi huylu bir dolar düşüşü değil.
ABD hisse senetleriyle en yüksek korelasyona sahip para birimleri (örneğin Kanada ve Avustralya dolarının emtia para birimleri) daha açık görünürken, Japon yeni ve İsviçre frangı gibi en az korelasyona sahip olanlar daha iyi performans göstermelidir. ABD bankacılık krizinin yavaşlama belirtisi göstermediği göz önüne alındığında, bu bizim kısa vadeli tercihimiz olacaktır. Bu aynı zamanda, FDIC'nin mevduat sigortası kapsamını - en azından işlemsel veya ticari hesaplar için - bir şekilde artırıp artıramayacağına odaklanan ABD'li politika yapıcıların burada ne yapabileceği sorusunu gündeme getiriyor. Bu alanı izleyin.
Bugün için odak noktasının büyük bir kısmı Avrupa Merkez Bankası toplantısı olacak. Ancak ABD'de yine ilk işsizlik başvuruları rakamlarına ve önemli bir artışın (dolar düşüşü) ABD işgücü arzında bir miktar gevşemeye işaret edip etmediğine odaklanılacak. Büyük veri yarın açıklanacak Nisan ayı tarım dışı istihdam raporu ile gelecek.
Euro çapraz para birimi baz takasında keskin bir genişleme veya çok daha yüksek bir FRA-OIS para piyasası spread'i gibi ABD para piyasalarında herhangi bir çıkıntı görmeye başlamadığımız sürece, genel olarak DXY'nin yumuşak kalmasını bekliyoruz. DXY yılın en düşük seviyesi 100,75/80 civarında olup, teknik olarak bunun altında 100'ü işaret etmektedir. Mevcut riskler sebebiyle kimse makaraları koyuverme niyetinde değil.
EUR: mevcut pozisyonlar muhtemelen EUR/USD'nin önündeki en büyük engel
EUR/USD yılın en yüksek seviyelerine yakın seyrediyor - ancak henüz 1.1100 seviyesini aşamadı. Bugün ECB'nin faizleri 25bp artırması (mevduatı %3,25'e çıkarması) ve yapışkan çekirdek enflasyon göz önüne alındığında dilin oldukça şahin kalması bekleniyor. Piyasalar, bugünden sonra Ekim ayına kadar 25 baz puanlık iki faiz artışını daha fiyatlıyor - piyasanın Fed kesintilerini de fiyatladığı bir dönemde. Bu da iki yıllık EUR:USD swap farklarının daralması yardımcı oluyor. Dolar lehine 65bp olan bu farklar yılın en dar seviyelerinde ve EUR/USD'yi destekliyor.
Şahin ECB'nin bugün EUR/USD'yi 1.1100'e gönderme riski var, ancak a) uzun pozisyonlama oldukça gergin ve b) şahin bir ECB fiyatlanıyor. Bu durum, EUR/USD'nin 1,10 bölgesinde biraz daha uzun süre kalabileceği konusunda uyarıyor - özellikle de ABD hisse senedi satışlarının ivme kazanması durumunda. Ayrıca, bugün FX opsiyonlarının sona ermesinden sonra EUR/USD'nin nasıl işlem göreceğine dikkat edin. Bir FX opsiyon bariyerinin 1.1100'de korunduğuna dair bazı konuşmalar var.
GBP: Daha yumuşak dolar GBP/USD'ye yardımcı oluyor
GBP/USD paritesi 1,26'ya yaklaştığı için sterlinin yeniden değerlendirildiğini düşünmek yanlış olmaz. Aslında, bu çoğunlukla bir dolar hareketi ve ticaret ağırlıklı sterlin bu hafta fazla hareket etmedi. Görünen o ki, İngiltere de dahil olmak üzere Avrupa bankalarının ABD'dekilerden daha iyi düzenlendiği görüşü Avrupa para birimlerine bir miktar yalıtım sağlıyor. Bu durum aynı zamanda İngiltere Merkez Bankası'nın bu yıl iki ya da üç kez daha faiz artırımına gidebileceği yönündeki beklentilerin (bizim katılmadığımız beklentiler) canlı kalmasına yardımcı oluyor. Son görüşlerimiz, BoE'nin önümüzdeki hafta bu beklentilere karşı çıkmayabileceği yönünde - ki bu da sterlinin son kazançlarına tutunmasını sağlayacaktır.
EUR/GBP'nin 0,8800 civarında sabit kalmasını (hafif yukarı yönlü eğilim) beklerken, EUR/USD'nin 1,1100'ü ivme ile kırmayı başarması halinde GBP/USD 1,2650/2750'ye kadar işlem görebilir.
