Alman ZEW endeksi için art arda üçüncü düşüş, yılın başından itibaren herhangi bir büyüme iyimserliği buharlaşırken daha kötüsü için bir dönüm noktasına işaret ediyor.
Bütün kötü şeyler üçlü gelir. Finansal analistlerin ekonomik ve finansal gelişmelere ilişkin değerlendirmelerini ve beklentilerini ölçen ZEW endeksi, Alman ekonomisinin kötüye gittiğinin sinyallerini veriyor. Mayıs ayında ZEW endeksi, Nisan ayındaki 4,1'den -10,7'ye düşerek art arda üçüncü düşüşünü gerçekleştirdi. Aynı zamanda, mevcut değerlendirme bileşeni de zayıflayarak Nisan'daki -32,5'ten -34,8'e düştü.
Son haftalardaki zayıf Alman makro verilerinin yanı sıra ABD borç tavanı tartışması, bankacılık kargaşası ve daha fazla faiz artırımına ilişkin beklentiler, analistlerin iyimserliğini azaltmış görünüyor.
Daha önceki iyimserlik şimdilik ortadan kalktı
ZEW endeksi, GSYİH büyümesini tahmin etme konusunda kesinlikle Almanya'daki en kötü performans gösteren öncü göstergelerden biridir. Bununla birlikte, ekonomideki dönüm noktalarını tahmin etmede iyi bir sicile sahiptir. Bunu akılda tutarak, bugünün ZEW'si endişe verici bir mesaj gönderiyor: art arda üç düşüş yeni bir trend, yanlış yönde bir trend.
Bir dereceye kadar, bugünün endeks rakamları hem geriye hem de ileriye dönük. Bu hem yakın zamandaki zayıf makro verilerin bir yansıması hem de bir kez daha büyüme beklentilerindeki küçülmenin bir yansıması. Yılın başındaki iyimserlik yerini daha çok bir gerçeklik duygusuna bırakmış görünüyor. Satın alma gücündeki düşüş, endüstriyel sipariş defterlerinin incelmesi, on yıllardır uygulanan en agresif para politikası sıkılaştırmasının etkisi ve ABD ekonomisinde beklenen yavaşlamanın tümü, zayıf ekonomik aktivite lehine tartışmalar yapıyor. Bu döngüsel faktörlerin yanı sıra, Ukrayna'da devam eden savaş, demografik değişim ve mevcut enerji geçişi, önümüzdeki yıllarda yapısal olarak Alman ekonomisine ağırlık verecek.
Bütün bunlar, Alman ekonomisinin önümüzdeki birkaç yıl resesyona gireceği anlamına gelmiyor. Ancak bu, büyümenin en iyi ihtimalle baskı altında kalacağı ve durgunlukla flörtleşmenin devam edeceği anlamına geliyor.
