ABD ekonomisi, şüphecileri şaşırtmaya devam ediyor ve güçlü harcamalar, enflasyonun çok yüksek seviyelerde kalmasına neden oluyor. Federal Reserve'in faiz artırımına yönelik daha sert tutumunu benimseyenler giderek güçlenecek ve borç tavanı sorunu olumlu bir şekilde çözüldükten sonra ve önümüzdeki Cuma günü açıklanacak olan işsizlik verileri iyi gelirse, Haziran ayında faiz artırımının muhtemel olma ihtimali daha da yükselecektir.
Gelirler, harcamalar ve enflasyon, Fed'in göz ardı edemeyeceği kadar güçlü kalıyor
Nisan ayı ABD kişisel gelir ve harcamalar raporu, beklentilerin oldukça üzerinde bir güçlü tablo çiziyor ve bu da Haziran veya Temmuz toplantılarında Federal Reserve'in faiz artırımı hakkında konuşmalara neden olacak. Gelirler beklendiği gibi aylık bazda %0,4 artış gösterdi ve ücretler aylık bazda %0,5 arttı, ancak harcamalar Mart ayı revize edilerek %0,5 olan beklentinin üzerinde %0,8 arttı. Sonuç olarak, tüketici harcamaları gerçek anlamda beklentilerin üzerinde %0,5 artış gösterdi. Bu durum, tüketici harcamalarının GSYH tarafından ölçülen ekonomik faaliyetin üçte ikisini oluşturduğu göz önüne alındığında, ikinci çeyrek GSYH beklentilerinin yukarı yönlü revizyonlara uğrayacağı anlamına geliyor.
Ardından enflasyona bakıyoruz ve çekirdek PCE deflatörü, beklentinin üzerinde %0,4 / %4,7 olarak gerçekleşti, beklenen ise %0,3 / %4,6 idi. Bu yükseliş, James Bullard ve Neel Kashkari gibi Fed'in güvercin üyelerinin politikanın sıkılaşması gerektiği konusundaki görüşlerini güçlendirecektir. Enflasyonun zamanında %2 hedefine geri dönmesini sağlamak için. Hala bu yılın ikinci yarısında keskin bir şekilde yavaşlayacağını düşünüyoruz, ancak harcamaların beklenenden iyi durumda olduğu gibi göründüğünde Fed'in faiz artırımı yapmadan beklemek için sabrının olacağına artan şüphelerimiz var. Bu nedenle, borç tavanı krizine olumlu bir sonuçtan sonra gelecek Cuma günü işsizlik verileri yaklaşık 200 bin civarında gelirse, Haziran ayında %25'lik bir faiz artışının olasılıkların lehine olacağını söyleyebiliriz.
Zayıflayan fiyatlama gücü yılın ilerleyen dönemlerinde enflasyonda keskin düşüşlere işaret ediyor
Yukarıdaki grafik, işletme güvenindeki hızlı düşüşün öncülük ettiği kurumsal fiyatlandırma gücünün hızla zayıflamasının, enflasyonun yılın ikinci yarısında keskin bir şekilde yavaşlaması beklenmesine neden olduğunu göstermektedir. Ancak sorun, Fed'in bunun gerçekleşmesini beklemeyeceğine dair güvenin olmamasıdır. Korkulan, muhtemel sonucun aşırı sıkılaşan para politikası ve kredi akışını sınırlayacak şekilde önemli ölçüde daha sıkı kredi standartlarıyla birleşerek ekonomiyi acı bir resesyona sürükleyebileceğidir. Bu nedenle, sonuç olarak, bu ileride daha da büyük bir faiz indirimi senaryosuna yol açar.
