EUR/USD paritesinin bu hafta 1,10 seviyesini kırabileceği bekleniyordu.. Bu hala bir olasılık, ancak OPEC+ tarafından açıklanan sürpriz petrol üretim kesintisi enflasyon korkularını artırıyor ve - buna bağlı olarak - Fed'in gevşeme bahislerini azaltarak nihayetinde dolara destek sunuyor. Bu hafta ABD verilerine odaklanılacak: Bugün ve Çarşamba günü ISM anketleri ve Cuma günü maaş bordroları
ABD DOLARI: OPEC+ faiz indirimini yeniden düşünmeye zorluyor
Hafta sonu OPEC+, delegelerin kartelin bu haftaki izleme komitesi öncesinde üretim limitlerini değiştirme niyetinde olmadıklarının sinyalini vermelerinden sadece birkaç gün sonra, günde bir milyon varilden fazla üretim kesintisi açıklayarak şaşırttı. Suudi Arabistan tek başına günde 500.000 varil kesinti sözü verirken, Rusya da üretim kesintilerini yılsonuna kadar uzatacak. Petrol vadeli işlemleri başlangıçta %8 kadar yükseldi ve şu anda %4 civarında daha yüksek işlem görüyor (Brent bu sabah 83,8 $/varil civarında). Emtia ekibimiz 2023 ortalama Brent fiyat tahminlerini 93$/varil olarak revize etti.
Tüm bunlar, enflasyonun merkez bankaları için daha uzun süreli bir sorun olacağına dair korkuları körükledi. Birçok merkez bankası (ECB gibi) son piyasa çalkantılarına rağmen güvenilir bir şekilde şahin bir mesaj vermeyi başarırken, Fed'in faiz patikasına ilişkin aşırı değişken piyasa fiyatlaması bir kez daha en çok etkilenenlerden biri olmaya hazırlanıyor. Fed Funds gelecek eğrisi şu anda ABD'de Mayıs ayında %63'lük bir artış ve yılsonuna kadar 40 baz puandan daha az bir indirim olasılığını fiyatlıyor. Karşılaştırmak gerekirse, 24 Mart'ta aynı eğri Mayıs ayında %24'lük bir artış ve yılsonuna kadar 88bp'lik bir kesinti olasılığını içeriyordu.
Dövizde, bu güvercin söylemin gevşemesinin bu sabah daha yüksek bir dolara dönüştüğünü görüyoruz. Bu durum, geçen haftanın sonunda bir miktar pozisyon kapatma ve Fed faiz oranı beklentilerindeki önceki hareketleri yakalama sayesinde dolar için iyi bir ivmenin ardından geldi. Ham petrol fiyatlarının bugünkü döviz hareketlerinin itici gücü olmasıyla, petrole duyarlı para birimleri (NOK, CAD) de çaprazlarda desteklenirken, JPY, GBP ve euro gibileri para politikası farklılığının azalmasının bedelini ödüyor.
ABD'de çözülemeyen bölgesel bankacılık krizi, Avrupa ve ABD'deki farklı para politikası patikaları ve ABD ekonomisi için artan sert iniş riskleri nedeniyle dolar üzerinde düşüş eğilimi sergiliyoruz. OPEC+ hamlesi dolara geçici bir can simidi sağlamış olabilir, ancak yine de piyasaların Fed Başkanı Jerome Powell'dan Fed'in son finansal çalkantılara rağmen daha fazla sıkılaştırmaya gideceğine dair daha fazla güvence duymak isteyeceğini düşünüyoruz.
Önümüzdeki hafta Powell'ın planlanmış bir konuşması olmayacak ancak ABD'de bugün ISM imalat, Çarşamba günü ISM hizmetler (daha önemli) ve Cuma günü (piyasalar Paskalya tatili nedeniyle kapalıyken) istihdam rakamlarının yanı sıra bazı Fed konuşmalarıyla birlikte verilere odaklanılacak. Verilerdeki herhangi bir zayıflık belirtisi, faiz indirimi bahislerinin son dönemde büyük ölçüde gevşemesinin ardından güvercin bahisleri yeniden yükseltecektir). Sağlam veriler ve şahin Fed yorumları Mayıs ayı Fed artırım beklentilerini güçlendirebilir ve DXY altında 103,00/103,50 civarında bir taban oluşmasına yardımcı olabilir. İleriye bakıldığında, Fed mesajında şahin bir eğilim olmadığından, 102.00'ye doğru bir hareket somut bir risk olmaya devam ediyor.
EUR: 1,10'a hareket ertelendi
Euro bölgesinde oldukça sakin bir hafta olacak. Veri takviminde önemli bir açıklama yer almıyor ve son birkaç haftadır Yönetim Konseyi üyelerinin bol miktarda yorum yapmasına rağmen odak noktası sadece bazı ECB konuşmacıları olacak. Bu anlamda, Başkan Christine Lagarde ve Fransa Merkez Bankası Başkanı Francois Villeroy'un Cuma günü yaptıkları açıklamalar, Mayıs ayında yeni bir artırıma yönelik piyasa beklentilerini destekledi (yaklaşık %90'ı fiyatlandı). OPEC+ üretim kesintisi, Euro Bölgesi enflasyonu için bir başka kötü haber ve ECB'nin daha uzun süre daha yüksek faiz oranları riskini artırıyor.
EUR/USD paritesinin bu hafta 1,10'un üzerine çıkması bekleniyordu, ancak OPEC+'nın sürpriz kesintisinin USD üzerindeki asimetrik olumlu etkisi, bu hafta Euro'ya özgü etkenlerin eksikliği göz önüne alındığında, böyle bir çağrının artık ABD'den hayal kırıklığı yaratan bazı veriler gerektirdiği anlamına geliyor. Bu bizim temel senaryomuz değil ve EUR/USD boğaları muhtemelen paritenin haftayı 1,0850/1,0900 civarında bitirmesini memnuniyetle karşılayacaktır. Güçlü ABD verileri ve şahin Fed yorumları paritenin 1,0700 desteğini test ettiğini bile göstermesi ise ihtimal dahilinde.
GBP: Birleşik Krallık'ta sakin bir hafta
Ortak para biriminden istikrarlı bir şekilde ayrışmayı sağlayacak çok az katalizör ve dövizde baskın olan dış (dolar) faktörler göz önüne alındığında, pound euro ile birlikte hareket etmeye devam etmelidir. Dolayısıyla EUR/GBP, hem İngiltere hem de Euro Bölgesi'nin ekonomik takvimlerinin oldukça boş olduğu bir haftada 0,8800 civarında seyretmeye devam edebilir. İngiltere Merkez Bankası tarafında, yarın Baş Ekonomist Huw Pill de dahil olmak üzere birkaç PPK konuşmacısını dinleyeceğiz.
EUR/USD paritesinde 1,10'a doğru bir hareket OPEC+ tarafından ertelendiyse, aynı şey Cable için 1,25'e doğru bir hareket için de söylenebilir. GBP/USD'nin dolar ayağı bu hafta paritedeki çoğu hareketi yönlendirmeye devam edecek ve ABD verileri odak noktasında olacak.
