Fed ve ECB toplantılarına iki hafta kala, merkez bankası yetkilileri piyasa beklentilerini yönlendirmek için son şanslarını kullanıyor gibi görünüyor. Ancak, piyasaların Mayıs ayında her iki merkez bankasının da faizleri 25 baz puan artıracağı görüşlerini tamamen benimsedikleri görülüyor ve faiz beklentilerindeki düşük volatilite daha sakin bir döviz ortamını destekleyebilir.
USD: Birkaç Fed konuşmacısına daha dikkat edilecek...
FOMC'nin Mayıs duyurusuna iki hafta kalmışken, piyasalar artık faiz artırımını neredeyse tamamen fiyatlamış durumda (22 baz puan), ancak dolar sürdürülebilir bir toparlanmanın temelini atmada zorlanıyor. Federal Reserve yetkililerinin yorumlarını duymaya devam ediyoruz, ancak Chris Waller'ın cuma günkü açıklamalarının ardından görülen büyük hareketlere kıyasla piyasalar daha sakin bir şekilde tepki veriyor. Bir diğer sert şahin James Bullard, hala birden fazla faiz artırımını ve uzun süreli daha yüksek faiz politikasını tercih ettiğini belirtti, ancak yine de 2025'te tekrar oy kullanacak, bu nedenle yorumları genellikle piyasa üzerinde daha az etkili oluyor. Daha ılımlı Raphael Bostic, gelecek yıl tekrar oy kullanacak, beklentilerinin nokta grafik projeksiyonlarıyla uyumlu olduğunu belirterek, bir tane daha 25 baz puanlık faiz artırımını desteklediğini ve ardından faizleri o seviyede bir süre tutmayı öngördüğünü söyledi.
FOMC sessiz dönemi başlamadan önce Fed konuşmacılarının piyasa beklentilerini yönlendirebileceği sadece üç gün daha var: bugün, daha güvercin bir ses olan ve 2023'te oy kullanacak olan Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee konuşacak. Mayıs ayı faiz artırımı konusundaki piyasa beklentisine karşı bir itirazın olacağı pek olası görünmüyor - ki bu, sadece nokta projeksiyonlarına uygun olan bir beklenti - ve FOMC duyurusu öncesindeki sessiz dönem başlamadan önce Fed faiz beklentilerinde biraz dengeleme görülebilir. Döviz piyasalarında, bu durum USD çiftlerinde daha sakin bir ortam ve düşük volatilite olarak yansıyabilir.
Bugünkü ABD veri takvimi çok yoğun değil: MBA konut kredisi başvuruları ve Fed Bej Kitap raporu, dün açıklanan Mart ayı konut verilerinden sonra tek önemli olaylar. Belirsiz katalizörlerin eksikliği, şu anda DXY'nin 101.50/102.00 bölgesinde dolaşmasına neden olabilir, ancak kısa vadeli dolar risk dengesi, Mayıs ayı Fed faiz artırımının tamamen fiyatlanmış olmasından dolayı hafifçe aşağı yönlü olarak görünüyor.
EUR/USD bu hafta büyük bir hareket için yeni bir itici güç bulamıyor gibi görünüyor.
EUR/USD, bu hafta net bir yön bulmakta zorlanıyor ve 1.1000 seviyesinin üzerinde sürdürülebilir bir ralli için güçlü bir itici güç eksikliği yaşıyor gibi görünüyor. Ancak, yumuşak bir dolar ortamına bağlı olarak euro desteklenmeye devam ediyor. Euro bölgesindeki bazı veri açıklamalarına rağmen, euro güçlü tepki verme eğiliminde değil, Almanya'daki karmaşık ZEW anketleri gibi. ECB, "politika dışı" bir toplantı düzenliyor ve herhangi bir açıklama veya basın toplantısı yapılmayacak, ancak politika tartışmalarına ilişkin bazı bilgiler medya yoluyla ortaya çıkabilir.
Piyasalar, Mayıs ayında 30 baz puanlık bir sıkılaşmayı ve Ekim ayına kadar toplamda 82 baz puanlık bir sıkılaşmayı fiyatlıyor, bu da ECB üyelerinin 50 baz puanlık bir artışa kapıyı açmaları gerektiğini belirliyor. Mayıs toplantısına yakınlık, iletişimde daha dikkatli bir yaklaşımın benimsenmesini gerektiriyor ve mevcut hawkish retorik üzerinde daha çok vurgu yapabilir, bu da zımni olarak 25 baz puanlık faiz artışlarını içeriyor. Sonuç olarak, euro, ECB hikayesinden etkilenmeyebilir ve EUR/USD, risk duyarlılığı ve doların dinamiklerini takip etmeye devam edebilir. Çiftin işlem aralığı önümüzdeki günlerde 1.09/1.10 seviyeleri etrafında daha da daralabilir.
GBP: Enflasyon direnci Bank of England'a baskı yapıyor
İngiltere'deki veriler, enflasyon konusunda dirençli bir görüntü sergiliyor ve piyasalar Bank of England'ın sıkılaşma yapma ihtimaline daha fazla bahis koymaya başlıyor. Dün beklenmedik bir şekilde artan ücretlerin ardından bu sabah enflasyon verileri beklentinin üzerinde geldi. Mart raporu, genel enflasyonun beklenenin altında, %9.8 yerine %10.1 olarak açıklanmasına rağmen, çekirdek enflasyonun %6.2 seviyesinde sabit kaldığını gösterdi.
Bu verilere göre, Bank of England'ın 25 baz puanlık faiz artırımı daha olası görünüyor. Enflasyon ve ücretlerde istenen düşüş yollarına dair yeterli kanıtın olmaması, MPC üyelerinin de şüphelendiği gibi, faizleri sabit tutmayı daha zor bir seçenek haline getirecek. Piyasalar, Mayıs ayında 23 baz puanlık bir sıkılaşmayı fiyatlıyor ve toplamda zirveye ulaşmadan önce toplamda 60 baz puanlık bir sıkılaşma bekliyor. Biz, Bank of England'ın Mayıs ayından sonra faiz artırımına devam etmeyeceğini düşünüyoruz, bu da ileride GBP'nin diğer para birimleri karşısında değer kazancını sınırlayabilir. Ancak şu anda, Bank of England'ın güvercin beklentilere karşı EURGBP paritesinin 0.8800 seviyesine doğru baskı yapmasını görebiliriz.
