Dolar, şahin Powell'ın ifadeleri ve bunun sonucunda kısa vadeli ABD Hazine tahvillerinin yükselmesiyle Perşembe günkü Avrupa seansına son zamanların en yüksek seviyeleri yakınında giriyor. Yarınki Şubat ayı ABD istihdam açıklaması öncesinde sakin bir seans bekleniyor. Ancak Beyaz Saray'ın yeni bütçe planı ilgi çekici olabilir. Bu, ABD borç tavanı olay riskinin bir hatırlatıcısı olarak hizmet edecektir
ABD DOLARI: Yarınki istihdam verileri öncesinde konsolidasyon beklentisi
Dolar son zamanların en yüksek seviyeleri yakınında konsolide oluyor ve bunun nedeni görülebiliyor. Fed Başkanı Jerome Powell'ın bu hafta verdiği şahin ifadeler, piyasada Fed'in nihai faiz oranının Eylül ayında %5,65'e yükseleceğini fiyatlamasına neden oldu. ABD'nin iki yıllık Hazine tahvillerinin getirisi şu anda %5,05 seviyesinde ve ABD'nin 2-10 yıllık eğrisi 110bp'ye yakın bir oranda tersine dönerek Fed kaynaklı bir resesyona ilişkin korkuların artmasına yol açıyor. Kısacası, bu durum Kasım ve Ocak ayları arasında doları %10 zayıflatan Fed dezenflasyonu/Dünyanın Geri Kalanı toparlanma hikayesinden çok farklı.
Bu dezenflasyon hikayesi geri dönene ve ABD getiri eğrisinin tersine dönmesi kısa ucun aşağı inmesiyle kırılana kadar dolarda geniş çaplı bir düşüş bekleyemeyiz. Bu daha çok üçüncü çeyrek için bir hikaye gibi görünüyor. Ancak bundan önce, piyasa ABD faaliyet ve fiyat verilerine büyük ilgi gösterecektir - dolayısıyla yarınki ABD istihdam rakamına olan güçlü ilgi. Bu konuda yarın daha fazla bilgi vereceğiz.
Bugün için ABD'nin odak noktası, Beyaz Saray'dan yeni bütçeye ilişkin çıkan başlıklar olabilir. Raporlar, Biden Yönetiminin, kısmen zenginler üzerindeki vergi artışlarının (hem gelir hem de sermaye kazancı vergisi artışları) yardımıyla, açığı 10 yıl içinde 3 trilyon ABD Doları azaltacak mali açıdan muhafazakar bir bütçe planı sunacağını gösteriyor. Ancak Temsilciler Meclisi Cumhuriyetçilerin kontrolünde olduğu için bu bütçenin gün ışığına çıkma şansı yok. Bununla birlikte bütçe, 31.4 milyon dolarlık borç tavanının yükseltilmesine ilişkin zorlu bir tartışma öncesinde Demokratları mali açıdan muhafazakar olarak konumlandırmayı amaçlıyor. Bu konunun, geçici fonlama önlemlerinin tükendiği Temmuz-Ağustos döneminde gündeme geleceğini düşünüyoruz. Borç tavanı 3Ç için kesinlikle canlı bir olay riskidir ve muhtemelen dolar negatiftir - bazılarının güvenliğe kaçış dolar rallisini lanse etmesine rağmen.
DXY'nin yarınki ABD tarım dışı istihdam verilerine kadar desteklenmeye devam etmesini bekliyoruz. Doların 22 Mart FOMC toplantısı öncesinde önemli ölçüde düşeceğinden şüpheliyiz ve aslında ABD Şubat ayı faaliyet ve fiyat verilerinin beklendiği kadar yavaşlamaması durumunda DXY'nin 107.80'e kadar yükselme riski, potansiyeli var.
EUR: ECB'nin bölünmesi maliyetli olabilir.
Avrupa Merkez Bankası'nın geçen yılın sonlarından bu yana şahin bir tutum sergilemesi, ABD'deki yüksek faiz oranları karşısında Euro'ya kesinlikle destek sağlamıştır. ECB'nin ticaret ağırlıklı Euro'su, Ağustos sonunda görülen en düşük seviyelerden şu anda %5'e yakın bir artış gösterdi. Doğal gaz fiyatlarının düşmesi de bu konuda kesinlikle yardımcı oldu. Bununla birlikte, ECB güvercini Ignazio Visco'nun dün ECB meslektaşlarını para politikası hakkında ileriye dönük açıklamalar yaptıkları için açıkça eleştiren yorumlarını görmek bizi şaşırttı. Muhtemelen, ECB'nin baş şahini Robert Holzmann'ın Pazartesi günü yaptığı ve dört adet 50 baz puanlık artıştan yana olduğunu söylediği açıklamaları hedef alıyordu.
Para politikası yapıcıları arasındaki görüş ayrılıkları döviz piyasaları tarafından asla hoş karşılanmaz. Euro, farklı görüşleri bir araya getirmekte zorlanan Başkan Wim Duisenbrg yönetimindeki ilk yıllarında sıkıntıya düşmüştü. Ve muhtemelen ECB Başkanı Christine Lagarde'ın işi, ECB faiz oranlarını yaza doğru yükselttikçe bu cephede daha da zorlaşacak. Gelecek haftaki ECB toplantısının tam bir ön izlemesini burada bulabilirsiniz.
Şu an için EUR/USD'nin 1,0500-1,0600 aralığında işlem görmesini bekliyoruz ve yarınki ABD istihdam raporu 1,0500'ün altına inmesi gerekip gerekmediğini belirleyecek.
Diğer taraftan, Polonya Merkez Bankası (NBP) dün beklendiği gibi faiz oranlarını değiştirmeyerek %6,75'te tuttu. NBP Başkanı Adam Glapinski bugün konuşacak. Muhtemelen biraz güvercin olacak. Bu ay FX ipotek hikayesinde daha fazla olumsuzluk ortaya çıkma riski göz önüne alındığında, yakın vadede herhangi bir zloti kazancını kovalamak konusunda dikkatli olacağız.
GBP: Sterlin, başka yerlerde daha şahin merkez bankaları tarafından ezilme riski taşıyor
Birleşik Krallık Para Politikası Kurulu (MPC) üyesi Catherine Mann'ın bu hafta başında yaptığı yorumlar döviz piyasalarında yankı buluyor. Mann, sterlinin yurtdışındaki şahin politikanın baskısı altına girme riski taşıdığını söyledi. Fed'in bu haftaki şahin açıklamaları da 1,1800 seviyesine kadar gerileyen GBP/USD paritesi üzerinde etkili oldu. Daha önce GBP/USD'nin 1,1650'ye kadar düşme riskinin altını çizmiştik. Bu kesinlikle şu anda daha güçlü Fed politikası yörüngesine bakarak seyahat yönü gibi görünüyor.
İngiltere Merkez Bankası'nın Fed veya ECB'den çok daha önce duraklamaya geçme riski göz önüne alındığında, önümüzdeki aylarda EUR/GBP'nin 0,90'a kadar işlem görmesini ve 0,90'a yakın kalmasını tercih etmeye devam ediyoruz.
CHF: SNB döviz satışlarını artırabilir
İsviçre Merkez Bankası Başkanı Thomas Jordan Salı akşamı yaptığı bir konuşmada, Banka'nın para politikasının hala çok gevşek olduğunu ve faizleri yeniden artırabileceğini, ancak 'aynı zamanda döviz satabileceğini' söyledi. Ddaha önce de tartıştığımız gibi SNB, İsviçre Frangının nominal olarak değer kazanmasını sağlayarak istikrarlı bir reel döviz kuru sağlamaya çalışıyor. Doların muhtemelen ikinci çeyreğin büyük bir bölümünde kazanımlarını koruduğunu görmemiz, daha zayıf bir EUR/CHF'nin CHF nominal değerlenmesinden daha büyük bir pay alması gerekeceği anlamına geliyor.
İşte burada döviz müdahalesi devreye giriyor. SNB geçen yılın 3. çeyreğinden bu yana döviz satıyor ve İsviçre enflasyonunun hala çok yapışkan olduğu göz önüne alındığında, 1.0050/1.0100 bölgesi yılın ilk yarısında EUR/CHF için sert bir tavan haline geliyor gibi görünüyor. Buradaki hareket yönünün önümüzdeki aylarda 0,9800/0,9825 bölgesine doğru olduğunu söyleyebiliriz. SNB'nin 23 Mart'ta 75 baz puanlık bir artışla sürpriz yapması durumunda daha da düşük olabilir.
