Mevcut piyasa ortamı geçen haftaki FOMC öncesine benziyor: piyasalar Powell'ın şahin tonuna göre pozisyon alırken dolar yeniden değer kazanıyor. Aradaki fark, bugün güçlü istihdam artışlarının Powell'a daha düşük oranlara karşı çıkması için ekstra bir teşvik sağlaması. Dolardaki toparlanma biraz daha uzun sürebilir. ECB'den de şahin tonda yorumlar gelmesini de bekliyoruz.
ABD DOLARI: Powell'ın ikinci şahin girişimi doları destekleyebilir
Bir hafta önce, yatırımcıların FOMC toplantısının ardından Fed Başkanı Powell'ın şahin söylemini yinelemesine yönelik pozisyon almasıyla doların piyasanın gözüne yeniden girdiğini gözlemliyorduk. Şimdi bildiğimiz gibi Powell aslında geçtiğimiz Çarşamba günü finansal koşulların gevşetilmesi konusunda nispeten rahat olduğu mesajını verdi.
Ancak bugün, geçen haftaki FOMC öncesine oldukça benzeyen bir piyasa ortamıyla karşı karşıyayız. Powell'ın bugün Washington'daki Ekonomi Kulübü'nde şahin bir konuşma yapacağına dair beklentiler arttıkça piyasalar son iki seansta kısa dolar pozisyonlarını kapatıyor. Geçen haftaya kıyasla en önemli fark, Fed'in şahin olacağı yönündeki bahislerin artık şok edici derecede güçlü bir Ocak ayı istihdam raporuyla destekleniyor olması.
Enflasyonun istihdama ciddi zarar vermeden düştüğü bir goldilocks senaryosunun Fed için daha merkezi bir senaryo haline geldiğini varsayalım. Öyle olsa bile, Powell'ın bugün son bir şahin "yaşasın" demesi için oldukça uygun bir zaman gibi görünüyor. Bir bakıma, birçok kişi geçen haftaki FOMC'ye yönelik piyasa tepkisine karşı en azından bir dereceye kadar protestoyu gerekli görüyor. Dün Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic, güçlü istihdam artışlarının daha yüksek bir tepe oranı anlamına gelebileceğini söyledi.
Gerçekten de, piyasalar şimdiden gevşeyen faiz beklentilerine karşı bir miktar geri itme için kendilerini konumlandırmış gibi görünüyor, ancak ABD istihdam raporunun sürpriz gücü Powell'a beklenenden daha şahin ses çıkarması için geniş bir alan sağlıyor. Sonuç olarak, devam eden yukarı yönlü düzeltme, hızını kaybetmeden önce biraz daha sürebilir.
Bu arada, genel ortam piyasaları risk varlıklarına geri çekmek ve güvenli liman dolardan uzaklaştırmak için çok az şey yapıyor. ABD-Çin gerginliği endişe kaynağı ve muhtemelen küresel hissiyat üzerinde baskı yaratıyor ve Avro Bölgesi büyümenin yeniden değerlendirilmesi sürecini devam ettirmek için destekleyici bir veri akışına güvenemiyor. Görünüşe bakılırsa Powell'ın yapacağı bir başka eksik açıklama (yani güvercin sürpriz) bugün dolara elbettede zarar verebilir.
EUR: ECB şahinleri kurtarmaya geldi
EUR/USD düşüşe geçti ve bugün 1,0710 desteğini yeniden test ediyor. Euro'daki düşüşün iç piyasadan kaynaklandığı pek söylenemez. Artık giderek daha sık rastlanan bir durum olarak, ECB üyeleri ECB toplantısından sonraki hafta imdada koşuyor gibi görünüyor. Amaç basit: Başkan Lagarde'ın kaybetmiş göründüğü piyasa güveninin bir kısmını yeniden kazanmayı umarak piyasaları şahin eğilimine dokunulmadığına ikna etmek.
Üç ECB şahini - Schnabel, Knot ve Kazimir - ve bir "güvercin" - Villeroy - son zamanlarda görüşünü daha fazla sıkılaştırma konusunda daha geniş ECB mesajı ile uyumlu hale getirdi. Sonuç olarak, bugün bir dizi şahin yorum ve faiz protestosu bekleniyor. Bu durum Euro'ya mütevazı bir destek sağlayabilir, ancak Powell'ın bu akşamki konuşmasının EUR/USD için daha geniş ve daha uzun süreli etkileri olacağına inanıyoruz. Bu hafta sonuna kadar 1.0600-1.0650 bölgesine doğru bir daralma artık giderek daha olası görünüyor. ancak bunun için kısa vade trend analizimide belirttiğimiz gibi 10710 altında bir kapanış görmemiz gerekiyor.
GBP
Güvercin piyasa tepkisine karşı BoE yetkililerinden şu ana kadar gördüğümüz, Caroline Mann'ın (şahin) en yüksek faiz oranına ulaşıldığını kesin bir dille reddetmesi oldu. Bugün, PPK üyeleri Ramsden, Pill ve Cunliffe'nin görüşlerini dinleyeceğiz. Hem İngiltere'den hem de Euro Bölgesi'nden gelen faiz protestosu ile EUR/GBP şimdilik 0,8900-0,8950 civarında seyredebilir.
AUD: RBA şahin bir artış yaptı
Avustralya Merkez Bankası, konsensüse uygun olarak faiz oranlarını 25 baz puan artırdı ve daha fazla faiz artışının yolda olduğunun sinyalini verdi. Beklediğimiz gibi, yapışkan enflasyon RBA'yı daha şahin görünmeye ve faiz beklentilerini yükseltmeye zorladı.
Piyasalar açıklamadan önce %3,6 civarında olan en yüksek faiz oranını şimdi %3,9 olarak fiyatlıyor, ancak bunun RBA'nın ne kadar ileri gideceğini hala hafife aldığını düşünüyoruz. Tahminlerimize göre faizler ikinci çeyrekte %4,1'e ulaşacak ve olası ilk faiz indirimi ancak dördüncü çeyrekte gerçekleşecek.
AUD'yi önümüzdeki aylarda G10'daki en cazip para birimi olarak görmeye devam ediyoruz. Gerçekten de, ABD-Çin ilişkilerindeki son bozulma endişe yaratıyor, ancak Avustralya hala Pekin ile ticaret gerilimlerini hafifletme yolunda görünüyor ve RBA faiz beklentilerinde daha fazla şahin yeniden fiyatlandırma için alan, AUD / USD'de 0.75'e 2Ç22'de yumuşak bir USD ortamında ulaşılabileceği anlamına geliyor.
