Bu haftanın başında piyasa duyarlılığını üç konu etkiliyor. Birincisi, Cuma günkü çok güçlü ABD istihdam verisi, ki bu artık Powell üzerinde daha düşük oranlar konusunda daha az rahat görünmesi için daha fazla baskı oluşturuyor. İkincisi, ABD-Çin diplomatik ilişkilerindeki gerileme ve bu gerilemenin duyarlılık üzerindeki olası olumsuz etkisi. Üçüncüsü, bir sonraki BoJ Başkanı hakkındaki spekülasyonlar. USD destek bulabilir
ABD DOLARI: Bu hafta yukarı yönlü riskler
Bu haftanın başında üç ana tema piyasanın havasını oldukça etkiliyor: 1) Cuma günkü çok güçlü ABD istihdam verileri; 2) Çin hava balonuna ilişkin ABD-Çin gerilimi; 3) Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) bir sonraki başkanına ilişkin raporlar.
Cuma günü ABD'de açıklanan Ocak ayı istihdam raporu beklentileri aşarak istihdamda yarım milyonluk bir artışa ve işsizlik oranının %3,4'e düştüğüne işaret etti. Böylesine güçlü bir sonuç, sanayi üretimi, konut inşaatı üretimi ve hayal kırıklığı yaratan tüketici harcamalarındaki son aylardaki düşüşlere rağmen işverenlerin hala işe alım yapmaya istekli olduğunu şaşırtıcı ama net bir şekilde göstermektedir. Ücret artışının yıllık bazda revize edilen %4,8'den %4,4'e gerilemiş olması, çok sıkı işgücü arzına rağmen firmaların anlamlı derecede yüksek maaşlar teklif etmeden işe alım yapabildiklerinin bir işaretidir.
Yine de, bu kağıt üzerinde açıkça enflasyonist bir istihdam piyasası ve Fed'in 25 baz puanlık bir artış yapması şu anda oldukça muhtemel görünüyor. Fed Başkanı Powell geçen haftaki FOMC sonrası basın toplantısında, işsizlikte önemli bir artış olmadan enflasyonun düştüğü potansiyel bir "goldilocks" senaryosunun ana hatlarını çizdi. Yarın Washington Ekonomi Kulübü'nde yapacağı konuşmada bu senaryoya ne kadar güvendiğini göreceğiz. FOMC sonrası piyasa tepkisinin ardından bir faiz açıklaması, Fed'in finansal koşulları gevşetme konusunda geçen hafta kulağa geldiği kadar rahat olmadığına işaret edebilir. Haftanın geri kalanında daha fazla Fed konuşması yapılması planlanıyor.
Bu hafta ABD'de veri takvimi oldukça sakin ve bu da jeopolitik temalara piyasa duyarlılığını yönlendirmek için daha fazla alan bırakıyor. ABD-Çin ilişkilerinde iyileşme umutları, ABD'nin casus ekipmanı içerdiğini iddia ettiği bir Çin hava balonunu düşürmesinin ardından dibe vurdu. Çin ise bunun rotasından çıkarak ABD hava sahasına giren sivil bir uçak olduğunu yineledi ve misilleme tehdidinde bulundu.
Pekin'in Batı ile ilişkileri, Çin'in ekonomiyi yeniden açmasıyla aynı zamanda bir miktar gevşeme yolunda göründüğünden, bu, 2023'te küresel risk duyarlılığı için önemli bir yükseliş itici gücü olabilecek önemli bir gerileme gibi görünüyor. USD/CNY'de 6,85-6,90 bölgesine doğru bir toparlanma, piyasaların Çin için daha olumsuz ticari sonuçları etkin bir şekilde iskonto etmeye başladığını gösterebilir ve bu da Çin duyarlılığındaki son yükseliş eğilimini tersine çevirebilir.
Son olarak USD/JPY, Japonya Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Masayoshi Amamiya'nın hükümet tarafından bir sonraki BoJ başkanı olması için teklif aldığına dair haberlerin ardından Asya'daki erken işlemlerde kısa süreliğine 132,00 seviyesinin üzerinde işlem gördü. Amamiya'nın büyük ölçüde güvercin tarafa meyilli olduğu ve piyasaların spekülasyon yaptığı getiri eğrisi kontrolündeki yapısal değişiklikleri uygulamak yerine Haruhiko Kuroda'nın gevşek politikasının devamını destekleme olasılığının daha yüksek olduğu düşünülüyordu. Bu konuda bir sonuca varmak için henüz çok erken ve hem veriler hem de piyasa dinamikleri potansiyel BoJ politika değişiklikleri üzerinde yeni guvernörden daha fazla söz sahibi olabilir: ancak şimdilik, piyasalar düşüş eğilimli Japon devlet tahvili (JGB) pozisyonları ekleme konusunda daha isteksiz olabilir ve USD/JPY bir miktar destek bulabilir.
Sonuç olarak, bu üç tema bu hafta dolar için öncelikle yukarı yönlü risklere işaret ediyor gibi görünüyor. Önümüzdeki hafta ABD'de yeni birinci kademe veriler açıklanıncaya kadar DXY'nin 103,00 civarında konsolide olabileceğini ve ABD büyümesinin ve Fed faiz beklentilerinin yeniden alevlenebileceğini düşünüyoruz.
EUR: ECB'nin akşamdan kalma etkisi
Bu hafta Euro bölgesinde de çok daha sakin geçecek. ECB Başkanı Christine Lagarde'ın geçen hafta faiz protestosunda başarısız olmasının ardından Yeni Zelanda tahvillerindeki büyük ralli, ECB'nin faiz piyasası üzerindeki hakimiyetini kaybettiğinin bir başka işareti ve bu euro için iyi bir haber değil. En son EUR/USD notumuzda tartışıldığı gibi, bu, başka bir büyük EUR/USD'nin, ABD kısa vadeli oranlarının düşme olasılığının daha yüksek göründüğü ve piyasaların ECB'nin "daha uzun süre daha yüksek" anlatısına kademeli olarak uyum sağlayabileceği ikinci çeyreğe kadar beklemesi gerekebileceği anlamına gelebilir.
ECB yetkililerinin yorumları bu hafta Avro Bölgesi'nde takip edilecek en ilginç risk olayları. Bu sabah Robert Holtzmann'dan ve önümüzdeki birkaç gün içinde François Villeroy, Isabel Schnabel, Klaas Knot ve Luis de Guindos'tan haber alacağız. EUR/USD'de devam eden düzeltme ve yumuşak momentum göz önüne alındığında, paritede 1,0730-1,0750 civarındaki destek EUR boğaları için şimdiden memnuniyet verici bir gelişme olacaktır. Euro'nun Çin'deki kötüleşmeye oldukça açık olduğunu unutmayın. Herhangi bir toparlanmanın 1.0870-1.0900 bölgesi civarında buhar kaybedebilir.
Avrupa'nın diğer bölgelerinde, Riksbank Perşembe günü politika açıklayacak. Enflasyonun yüksek seyretmesi ve ücret müzakerelerinin ücret artışını desteklemesi nedeniyle 50 baz puanlık bir faiz artışı bekliyoruz, ancak ekonomik görünümdeki son bozulma ve konut piyasasındaki istikrarsızlık, bu noktadan sonra daha fazla sıkılaştırmaya karşı uyarıyor. Orta vadede paritede düşüş eğilimi devam etse de EUR/SEK bu hafta da yukarı yönlü risklerle karşı karşıya.
GBP: Büyüme verileri bu hafta odak noktasında
Büyüme verileri bu haftanın Birleşik Krallık takviminin en önemli parçası. İngiliz ekonomisinin dördüncü çeyrekte teknik bir resesyondan kıl payı kurtulması bekleniyor.. Yine de, düşük enerji fiyatları sayesinde daha önce beklenenden daha hafif olsa da, 1Ç23-2Ç23 resesyonu fazlasıyla mümkün.
Bugün İngiltere Merkez Bankası'ndan Catherine Mann ve Huw Pill, piyasanın geçen haftaki 50 baz puanlık artışın güvercin bir artış olduğu ve BoE'nin büyük olasılıkla faiz oranlarında zirveye yakın olduğu yönündeki algısını ele almaya başlayabilir. Başkan Andrew Bailey bu hafta içinde Parlamento önünde ifade verecek.
Dolayısıyla, büyüme verileri ve BoE konuşmacıları bu hafta pound için iki yerel girdi olacak, ancak küresel risk duyarlılığı, jeopolitik gelişmeler ve desteklenen bir dolar herhangi bir olumlu iç habere karşı çalışabilir. Cable yakında 1.2000 seviyesini yoğun bir şekilde test edebilir.
