ECB, 50 baz puanlık bir artışa yönelik yumuşamayı son derece şahin bir mesajla takas etmesiyle FX piyasalarında volatile dün arttı. Dünyanın en büyük ekonomik bloklarından birinin daha uzun süre önemli ölçüde daha yüksek oranlarla karşı karşıya kalması gerekeceğine dair haberler küresel büyüme beklentilerini vurdu ve doları yükseltti. Konjonktür yanlısı döviz kurlarında büyük bir ralli beklemek için henüz çok erken olduğunu düşünmeye devam ediyoruz.
- ABD DOLARI: Gecelik mevduat faizleri %4,35'te
- EUR: ECB daha güçlü bir euro istiyor
- GBP: BoE döngüsünün sonu yaklaşırken Sterlin zarar görüyor
ABD DOLARI: Gecelik mevduat faizleri %4,35'te
Dolar dün mütevazı bir geri dönüş yaptı ve yüksek betalı emtia para birimleri karşısında bazı makul kazanımlar elde etti. Bu, ECB'nin dün oldukça şahin bir mesaj vermesinin ardından geldi. Bu hareket bazı stratejistler tarafından "şahin bir pivot" olarak tanımlandı. Döviz piyasasının tepkisi, yatırımcıların şu anda dünyaya nasıl baktığı, yani büyüme merceğinden ve 2023'teki ekonomik inişin yumuşak mı yoksa sert mi olacağı konusunda yol gösterici oldu. ECB'nin dünkü adımları yumuşak iniş ihtimalini zayıflattı ve fonları dolara yönlendirdi - gecelik mevduatlar artık %4,35 faiz ödüyor.
Bu haftaki şahin FOMC iletişiminden sonra ABD getiri eğrisinin çok ters kalması ve şimdi de ECB'nin şahin mesajının EUR swap eğrisini daha da ters bölgeye göndermesiyle, artık giderek daha kısıtlayıcı para politikasına sahip dünyanın en büyük ticaret bloklarından ikisine sahibiz. Yavaşlama korkuları artmaya devam edecek ve bu durum hisse senetleri ve emtialar için kötü bir ortam oluşturacak gibi görünüyor (ancak bu son varlık sınıfı arz tarafından destek bulabilir).
Küresel talep konusunda, raporlar Çin'in sıfır Kovid politikasından çıkışının düzensiz bir bölgeye doğru ilerlediğini gösteriyor gibi görünüyor - Çin'in yeniden açılması/2023 küresel toparlanma hikayesini destekleyenlerin üzerine biraz soğuk su dökebilecek bir gelişme.
DXY'nin Çarşamba günü 103,50 civarında bir dip yaptığını ve bu hafta küresel büyümenin yeniden değerlendirilmesinin defansif, yüksek getirili dolara bir miktar destek sağlayabileceğini düşünmek istiyoruz. Bakalım 104.00/104.20 desteği kısa vadede dayanabilecek mi ve gerçekten de dolar, mevsimsel eğilimlerin daha destekleyici hale geldiği Ocak ayına kadar bu seviyelerde tutunabilecek mi?
EUR: ECB daha güçlü bir euro istiyor
Dün 50 baz puanlık bir artışa doğru yumuşamanın karşılığı açıkça çok daha şahin bir ECB mesajı oldu. Merkez bankacılarının piyasaya politika döngüsünü yanlış fiyatladığını söylemek istemesi oldukça nadirdir, ancak ECB Başkanı Christine Lagarde dün tam olarak bunu yaptı. İki yıllık EUR swap oranları 25-30bp yükseldi ve EUR/USD başlangıçta 1,0735'e yükseldi. Ancak, Avrupa ve küresel hisse senedi piyasaları bu şahin değişimin yükünü taşımaya başladıkça, EUR/USD dün oldukça sert bir şekilde satıldı.
Euro Bölgesi hisse senetleri Eylül ayından bu yana ABD'deki eşdeğerlerinden %14 daha iyi performans göstermiştir, ancak bu durum değişebilir. Ayrıca küresel hisse senedi ortamının, merkez bankacılarının resesyona girmesiyle gelecek yılın ilk çeyreğinde zorlanacağını düşünüyoruz.
O halde şimdilik EUR/USD paritesindeki düşüş görüşümüzü yeni yılda da sürdüreceğiz. Bugünün veri takviminde Aralık ayına ilişkin geçici PMI verileri yer alıyor. Bunların hepsinin resesyon bölgesinde kalmaya devam etmesi bekleniyor. Ayrıca, bir önceki ay 37 milyar Avroluk açıktan geri dönmesi beklenen Avro Bölgesi Ekim ayı ticaret dengesini de göreceğiz. Bakalım bugünkü EUR/USD rallisi 1.0665/0680 bölgesinde duracak mı? Ancak, EUR/USD 1,0600/10 seviyesinin üzerinde işlem görmeye ve kapanmaya devam ettiği sürece, kısa vadeli bir zirvenin yerinde olduğunu güvenle söylemek zor. 1.0570 seviyesi mevcut yükselişin trendinin son stop seviyesi. 1.06 üzerinde kapanışları bırakıp bu seviye aşağı kırılıp 1.0570 altında kapanış hali hazırda süren kısa vadeli yükseliş trendi hareketinin sonu olur teknik olarak. İzliyoruz.
GBP: BoE döngüsünün sonu yaklaşırken Sterlin zarar görüyor
İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) dünkü hamlesini "güvercin bir artış" olarak nitelendiriyoruz. İngiltere'deki faiz oranları Avrupa'daki yaygın yükselişe kesinlikle meydan okudu ve EUR/GBP dünkü euro gücünün yükünü çekti. İlginç bir şekilde, İsviçre Ulusal Bankası (SNB) İsviçre Frangı'nı BoE'nin Sterlin'i koruyacağından çok daha fazla koruyacak ve bu nedenle GBP/CHF'nin de düşüşe geçtiğini görüyoruz.
EUR/GBP de sadece şahin ECB'den değil aynı zamanda şahin ECB'nin küresel risk ortamı için ne anlama geldiğinden kaynaklanan çifte kamçı ile karşı karşıya. Sterlin, büyük cari açığı ve finansal hizmetlerin İngiltere ekonomisindeki büyük rolü nedeniyle küresel risk üzerinde yüksek bir betadır. EUR/GBP için 1Ç23'te 0,89'luk bir tahminimiz var ve dünkü ECB hamlesi bu tahmini destekliyor. Ayrıca Kasım ayı Birleşik Krallık perakende satış rakamları da oldukça zayıf görünüyor.
