Güçlü ABD tarım dışı istihdam ve ISM hizmet verileri ikilisi, yatırımcıların gelecek haftaki FOMC toplantısını yeniden düşünmesine yol açtı. Veriler, Fed'in bu yıl şimdiye kadar yaptığı agresif faiz artışlarına rağmen ekonominin iyi durumda olduğunu gösteriyor. Piyasalar %5,00 zirve Fed oranını fiyatlamaya geri döndü ve bu da USD'nin toparlanmasına yardımcı oluyor. ABD faiz piyasası, nihai Fed Fonları oranını %5'e yükseltti ve bu da USD'nin Asya seansı sırasında AUD, NZD ve NOK hariç diğerlerinden daha iyi performans göstermesine yardımcı oldu. EUR/USD başka bir düşüşten önce dengelenebilir.
Avustralya Merkez Bankası 25 baz puanlık bir artış daha yaptı ve 2023 yılında %3,60'lık zirve orana ulaşmak için 50 baz puan daha sıkılaştırma bekliyoruz. Bununla birlikte, AUD üzerindeki etkiler sınırlıdır ve Çin duyarlılığı azaldıkça aşağı yönlü riskler görüyoruz.
- USD: Kurtarma modu
- EUR: Aşağı yönlü riskler devam ediyor
- AUD: RBA'dan 25 baz puanlık bir artış daha
USD: Kurtarma modu
Çin'de Covid kısıtlamalarının gevşetilmesinin yarattığı risk dalgası dün Asya borsalarının ötesine geçmedi ve ABD ISM hizmetindeki sürpriz yükselişin güvercin Fed bahisleri üzerinde şüphe yaratmasının ardından risk varlıkları çoğunlukla zayıfladı ve Fed Funds vadeli işlemleri bir kez daha 2023'te %5,00 zirve oranını fiyatlıyor. Risk duyarlılığı bu sabah kırılganlığını koruyor.
Dolar, çoğunlukla Japon Yeni (Fed faktörüne en duyarlı olan) ve bazı yüksek betalı para birimleri karşısında bir miktar toparlandı. USD/JPY'nin önümüzdeki hafta yapılacak Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı öncesinde, piyasaların güçlü istihdam verilerini değerlendirmesi ve daha önce beklenenden daha şahin bir sonucu tartması nedeniyle 140,00 seviyesinin üzerine çıkabileceğini düşünüyoruz. Başka bir yerde, USD/CNY kilit 7,00 seviyesine geri tırmanıyor ve yakın zamanda daha yüksek bir kırılma bekliyoruz.
Dün doların G10 para birimleri karşısında nasıl nötr bir konuma gerilediğini tartışmıştık. Bu durum, doların daha da düşmesi halinde, yatırımcıların doların uzun bir ayı trendine gireceğine dair bir kanaat oluşturması gerektiği anlamına geliyor, zira uzun pozisyonlar için alan artık önemli ölçüde daralmış durumda. Böyle bir çağrının erken olacağını düşünüyoruz ve yılsonuna doğru dolarda bir toparlanma bekliyoruz.
Bugün, ABD takvimi çok hafif (sadece Ekim ayı ticaret dengesi öne çıkıyor) ve FOMC öncesi karartma dönemi nedeniyle Fed konuşmacısı yok. Bugün döviz volatilitesinin azaldığını görebiliriz ve dolar son kazançlarını pekiştirebilir.
EUR: Aşağı yönlü riskler devam ediyor
EUR/USD dolardaki toparlanmaya rağmen diğer G10 çaprazlarına kıyasla dramatik bir hareket göstermedi. Parite bugün 1,0450/1,0500 civarında seyredebilir, ancak bizim görüşümüze göre çoğunlukla aşağı yönlü risklerle karşı karşıya.
AB'nin deniz yoluyla taşınan Rus ham petrolüne uyguladığı yeni ambargo ve varil başına 60 dolarlık fiyat sınırı, enerji piyasası üzerindeki etkilerini yakında göstermeye başlayabilir. Bu haftadan itibaren Avrupa'da sıcaklıklarda beklenen düşüş de eklendiğinde, enerji fiyatlarında yeni bir ralli riski göz ardı edilemez ve Euro bu tür risklere oldukça açık.
Bugün Avro Bölgesi'nde önemli bir veri açıklaması ve ECB'nin planlanmış bir konuşmacısı bulunmuyor.
AUD: RBA'dan 25bp'lik bir artış daha
Avustralya Merkez Bankası (RBA) bu sabah faiz oranlarını 25bp daha artırarak %3,10'a yükseltti. RBA yaklaşık olarak her ay politika toplantıları düzenlediğinden, toplantıdan toplantıya, verilere bağlı olarak çok basit bir yaklaşım sergilemeye devam edebilir ve bugünkü açıklamada, ileride daha fazla sıkılaştırmaya yönelik belirsiz referans dışında şaşırtıcı olmayan bir şekilde çok az ileriye dönük yönlendirme vardı.
Şu anda RBA zirve oranının %3,60 olacağını ve bir sonraki toplantıda (7 Şubat) 25 baz puanlık bir faiz artırımı yapılacağını tahmin ediyoruz. Yarın sabah Avustralya'nın üçüncü çeyrek GSYH rakamları açıklanacak ve güçlü bir büyüme göstermesi bekleniyor (yıllık bazda %6,3). Ancak bu ayın ilerleyen günlerinde ve Ocak ayında açıklanacak istihdam ve TÜFE verileri RBA için daha önemli olacak.
AUD/USD'nin RBA artışına tepkisi olumlu ancak oldukça sınırlıydı ve parite küresel risk dinamiklerine ve özellikle Çin'e ilişkin piyasa duyarlılığına sıkı sıkıya bağlı kalmaya devam ediyor. Çin'deki Covid kısıtlamalarının kolaylaştırılmasıyla ilgili iyimserliğin hızla buharlaştığı ve AUD'nin yakında G10 puan kartının en altında yer alabileceği görülüyor. Hem yılsonu hem de 2023'ün ilk çeyreği için 0,66 öngörüyoruz.
JPY:BoJ hala güvercin, Suzuki döviz yorumuna geri döndü
JPY geçen haftanın sonlarında, büyük ölçüde yeni BoJ Yönetim Kurulu üyesi Naoki Tamura'nın BoJ'un para politikasının gözden geçirilmesinin yakında gerçekleşebileceğini öne sürmesi nedeniyle yükseldi. Ancak daha da önemlisi Tamura, bir gözden geçirmenin politikanın normalleşmesi anlamına gelmeyeceğini ve BoJ'un uzun süredir savunduğu YCC'nin ayarlanabilmesi için daha güçlü ücret artışına ihtiyaç olduğu görüşüne bağlı kaldığını söyledi. Bu görüş BoJ Başkanı Haruhiko Kuroda tarafından da bugün Diet'te yinelendi. Kuroda, %2'lik fiyat hedefine ulaşılamadığı sürece ücret artışı %3 olsa bile para politikasındaki gevşemenin devam edeceğini açıkça söyledi. Kuroda Nisan 2023'te emekli olacak olsa da, bugün açıklanan işgücü kazançları verilerinin Ekim ayında yıllık bazda sadece %1,8'lik bir ücret artışı gösterdiğini belirtmek gerekir. Dolayısıyla Kuroda'nın ve Yönetim Kurulu'nun güvercin tutumunun ardındaki genel mantık değişmemiştir. BoJ'un 2023'te YCC'sini değiştirip değiştirmeyeceğini belirlemede 2023 Bahar ücret görüşmelerinin belirleyici faktör olacağını düşünmeye devam ediyoruz.
Ekonomistler YCC'de bir değişikliğe neden olmak için %5'lik bir ücret artışının gerekli olduğunu düşünüyor, çünkü böyle bir ücret artışı geçen yılki enflasyonu telafi edecek ve temel enflasyonu BoJ'un %2'lik hedefine doğru itmek için gereken reel ücretlerde %2'lik bir artış sağlayacaktır. JPY, zayıf ücret verilerinin yanı sıra Kuroda'nın yorumlarıyla geriledi ve ilginç bir şekilde Maliye Bakanı Shun'ichi Suzuki'nin dövizle ilgili yorumları dikkat çekti. Suzuki, dövizin istikrarlı bir şekilde hareket etmesinin önemli olduğunu ve Maliye Bakanlığı'nın gerektiğinde döviz hareketlerine yanıt verme duruşunda bir değişiklik olmadığını söyledi. Güçlü ABD verilerinin yanı sıra Kuroda'nın yorumlarıyla USD'de yaşanan yükseliş, Pazartesi günü Kuzey Amerika ticaretinden bu yana USD/JPY'yi yaklaşık 2 büyük rakam yükseltti. Maliye Bakanlığı'nın FX konusundaki görüşünün, Kuroda tarafından USD/JPY'de bir günde 2-3 büyük rakamlı hareket olarak tanımlanan aşırı oynaklığı bastırmak için piyasaya girdiği yönünde olduğunu düşünüyoruz. Suzuki'nin söylemi şu anda ılımlı olduğu için Maliye Bakanlığı'nın bugün müdahale edeceğinden şüpheliyiz. Ancak 140'a doğru hızlı bir hareket müdahale riskini artıracaktır.
