Çoğu yetkili gelecek yıl faiz oranlarını %5'in üzerine çıkarmayı planlıyor, bu oran daha önce beklenenden daha yüksek.
Federal Rezerv 0,5 puanlık bir faiz artışını onayladı ve yüksek enflasyonla mücadele etmek için muhtemelen daha küçük artışlarla da olsa ilkbahar boyunca faiz oranlarını yükseltmeyi planladığının sinyalini verdi.
Çarşamba günü alınan karar, art arda dört kez 0,75 puanlık artış yapılmasının ardından bir adım geri atılmasına işaret etti ve gösterge federal fon oranını son 15 yılın en yüksek seviyesi olan %4,25 ile %4,5 aralığına yükseltti.
Açıklamanın ardından piyasalar hafifçe geriledi. Dow Jones Sanayi Ortalaması 142,29 puan ya da %0,4 değer kaybederek 33966,35'e geriledi. Gösterge 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi Salı günkü seviyesi olan %3,501'den %3,503'e yükseldi.
Son artış, Fed'in 40 yılın en yüksek seviyesine yaklaşan enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını 1980'lerin başından bu yana en hızlı şekilde sıfıra yakın seviyeden yükselttiği bir yılı tamamladı.
Fed politika yapıcıları, faizleri ne kadar artıracaklarını belirlemeye çalıştıkları yeni bir politika sıkılaştırma aşamasına giriyor. Fed Başkanı Jerome Powell düzenlediği basın toplantısında, Fed'in bir sonraki toplantısı olan 31 Ocak-1 Şubat tarihleri arasında faiz artışlarını daha geleneksel çeyrek puanlık artışlara yavaşlatmanın aşırı sıkılaştırma riskini yönetmenin en iyi yolu olacağını "genel olarak doğru" olduğunu söyledi.
Powell, "Bana öyle geliyor ki, özellikle de ne kadar ilerlediğimizi düşünürseniz, bu çok mantıklı" dedi. Ancak Fed'in gelecek toplantılar hakkında herhangi bir karar almadığını ve sonucun ekonominin durumuna ve borçlanma maliyetlerine bağlı olacağını iki kez söyledi.
Faiz artışları, ekonomistlerin uzun ve değişken gecikmeler olarak adlandırdığı bir süreçle gerçekleşir; bu da merkez bankacılarının çok fazla ya da az sıkılaştırma yapıp yapmadıklarını bir yıl ya da daha uzun bir süre bilemeyecekleri anlamına gelir.
Toplantının ardından açıklanan yeni ekonomik projeksiyonlarda, Fed yetkililerinin çoğu 2023 yılında fon faiz oranını %5 ile %5,5 arasında en yüksek seviyeye çıkarmayı ve 2024 yılına kadar bu seviyede tutmayı planlıyor. Eylül ayında ise faiz oranının gelecek yılın sonuna kadar %4,6 civarına yükseltilmesi öngörülüyordu.
Çarşamba günkü basın toplantısının ardından, vadeli faiz oranı piyasalarındaki yatırımcılar Fed'in faiz oranlarını Mart ayına kadar %5'in hemen altında bir seviyeye yükseltmesini ve ardından ara vermesini bekliyordu.
Powell'ın Fed'in Şubat ayında faizleri çeyrek puanlık ya da 25 baz puanlık daha küçük bir adımla artırabileceğini ima etmesiyle tahvil piyasalarının yükseldi. Dürüst olmak gerekirse, sanki yeni tahminler gerçekleşmemiş gibi. Ve piyasanın bu kadar kendinden emin bir şekilde omuz silkmesi şaşırtıcı. Şu anda beklentiler ilk çeyreğin sonunda ekonomik verilerin o kadar zayıf olacağı ve Fed'in faiz artırımını durduracağı yönünde.
Bazı yatırımcılar ise Fed'in Şubat ayında faiz artırım hızını tekrar azaltacağına ikna olmamış gözüküyor. "Eğer veriler iyi gelirse, o zaman hala 50'ye çıkabileceklerini düşüyorlar.
Fed'in bu yılki faiz artışları varlık fiyatlarını vurdu ve konut gibi ekonominin faize duyarlı sektörlerinde önemli bir yavaşlamaya neden oldu. Ancak son haftalarda uzun vadeli tahvil getirileri, yatırımcıların gelecek yıl muhtemelen bir resesyon nedeniyle enflasyonda hızlı bir düşüş bekledikleri için düştü.
Fed fonları oranı, otomobil kredileri, ipotek ve ticari borç oranları da dahil olmak üzere ekonomi genelindeki diğer borçlanma maliyetlerini etkilemektedir.
Fed yetkilileri, enflasyonla mücadeleyi öncelikle daha yüksek borçlanma maliyetleri, düşük hisse senedi fiyatları ve daha güçlü bir dolar gibi talebi sınırlayan daha sıkı finansal koşullar yoluyla ekonomiyi yavaşlatarak yürüttüklerini söylüyor. Sonuç olarak, Fed enflasyonla mücadeleye devam ederken finansal koşulların gevşetilmesi, merkez bankasının faiz oranlarını yükseltmeye devam etmesine neden olursa, daha derin veya daha uzun bir gerileme riskini artırabilir.
Powell, daha geniş finansal koşulların "enflasyonu düşürmek için uyguladığımız politika kısıtlamasını yansıtmaması" halinde Fed'in faizleri daha uzun süre daha yüksek seviyelere çıkaracağını öne sürdü.
Çarşamba günü açıklanan projeksiyonlar, gelecek yıldan sonra neler olabileceği konusunda önemli farklılıklar gösterdi. Yetkililerin yaklaşık üçte biri 2024 yılına kadar fed-fon oranının %4,5'in üzerinde tutulmasını bekliyor. Yetkililerin çoğu 2024 yılında faiz oranlarının yaklaşık 1 puan düşürüleceğini öngörüyor.
Powell, hiçbir yetkilinin gelecek yıl faiz indirimi öngörmediğini ve politika yapıcılar enflasyonun Fed'in %2'lik hedefine doğru sürdürülebilir bir şekilde ilerlediğinden emin olana kadar faiz oranlarını düşürmeyi düşünmeyeceklerini söyledi, ancak yukarıda da söylediğimiz gibi ekonominin 2023 yılının ilk çeyreğinde o kadar daralacak ki Fed faiz artırımını durdurup indirime gidecekmiş gibi fiyatlıyor.!!!!
Fed'in Kasım toplantısından bu yana açıklanan veriler ekonomiye ilişkin karışık bir tablo ortaya koymuştur. İç talep yavaşlarken ve konut piyasası keskin bir gerileme sürecine girerken, istihdam piyasası güçlü kalmaya devam etti ve benzin fiyatlarındaki düşüşler tüketici harcamalarının sürdürülmesine yardımcı olabilir.
Enflasyon da son iki ayda yavaşladı. Çalışma Bakanlığı Salı günü yaptığı açıklamada, tüketici fiyatlarının Kasım ayında bir önceki aya göre %0,1 ve bir önceki yıla göre %7,1 arttığını ve her ikisinin de önceki benzer artışlara kıyasla önemli ölçüde azaldığını söyledi.
Fed, gelecekteki enflasyonun genel enflasyondan daha iyi bir öngörücüsü olarak, değişken gıda ve enerji kategorilerini dışarıda bırakan çekirdek fiyatları yakından takip etmektedir. Son üç ayda çekirdek fiyatlar yıllık bazda %4,3 oranında artarak bir yıldan uzun bir sürenin en düşük değerini almıştır.
Deutsche Bank'ın baş ABD ekonomisti Matthew Luzzetti, Salı günkü enflasyon raporunun "Şubat ayında 25 baz puanlık bir artışa vites küçültmek için ikna edici bir durum sağladığını" söyledi.
Luzzetti, "Yapabiliyorlarsa yavaşlamaları için gerçekten iyi nedenler var" dedi. "Bence daha sonra yeniden artırmak zorunda kalmamak için duraklamaktan kaçınmak istiyorlar ve 25 baz puana inmek onlara bu olasılıktan kaçınmak için en iyi şansı veriyor."
Powell enflasyon oranındaki iyileşmeyi kabul etmekle birlikte, ücretlerdeki artışın yavaşlamaması halinde emek yoğun hizmet fiyatlarının artabileceğine ilişkin endişelere atıfta bulunarak, enflasyonun hala rahatsız edici derecede yüksek seviyelere gerileyebileceği uyarısında bulundu.
Fed'in bir yıldan uzun süredir beklediği bir gelişme olarak ikinci el araba gibi malların fiyatları düşüyor ve yeni hane halklarının büyümesindeki keskin yavaşlama nedeniyle kiraların ve diğer konut maliyetlerinin önemli ölçüde düşeceğine dair kanıtlar var.
Powell, "Bu daha iyi enflasyon raporlarını memnuniyetle karşılıyoruz... ancak daha geniş bir proje konusunda gerçekçi olduğumuzu düşünüyorum" dedi. Mal ve konut enflasyonundaki ilerlemeye rağmen, "büyük hikaye gerçekten geri kalanı olacak ve orada çok fazla ilerleme yok. Bu da zaman alacak."
Bu kötümserlik birçok Fed yetkilisinin ekonomik tahminlerine de yansıdı. Eylül ayına kıyasla, yetkililer önümüzdeki yıl işsizlik oranında daha büyük bir artış ve neredeyse hiç ekonomik büyüme beklemiyor.
Şu anda PGIM Fixed Income'da baş küresel ekonomist olan eski bir üst düzey Fed yetkilisi Daleep Singh, bu projeksiyonların "ekonomik ufukta inişli çıkışlı bir inişin kokusunu" sunduğunu söyledi. - WSJ
