Döviz piyasaları, küresel varlık piyasalarında geçen hafta yaşanan ve ABD'nin parasal/Çin makro hikayesinin yeniden değerlendirilmesine olduğu kadar tek yönlü pozisyon almaya da bağlı olan büyük düzeltmeyi kabullenmekte zorlanıyor. Veriler açısından sakin geçen bu haftada, düzeltmenin biraz daha devam etmesi gerekebilir. Ancak bu, dolar satın almak isteyenler için iyi bir haber gibi.
ABD DOLARI: DXY'nin bir haftada %4 düşmesi çok sık rastlanan bir durum değil
DXY'nin (doların ticaret ağırlıklı ölçüsü) tek bir haftada %4 düşüşü elin parmaklarını geçmeyecek kadar azdır. Küresel yatırım topluluğundaki en 'kalabalık ticaret' olmasından kaynaklanıyor. Aynı şekilde, bu topluluk hisse senetlerinde önemli ölçüde düşük ağırlığa sahipti ve geçen haftaki daha yumuşak çekirdek ABD TÜFE verileri ve Çin'deki bazı destekleyici önlemlerin birleşimi, risk varlıklarında büyük bir kısa sıkışma için katalizör oldu. Bu hafta veriler ve merkez bankası politikaları açısından sakin bir hafta olacak; yani bu düzeltmenin biraz daha devam edeceğini göz ardı etmek zor. DXY düzeltmesi 105'e kadar uzanabilir mi (şu anda 106,90'dan)? Evet, ancak 105'in bunun dibi olabileceğini düşünüyoruz.
Pozisyon ayarlamasının varlık sınıflarını ne kadar ileri götürebileceğini değerlendirmek her zaman zorlu bir görevdir, ancak bazı döviz hareketleri gerçekten çok ileri gitti. Örneğin, USD/KRW birkaç seans içinde Ocak-Ekim rallisinin yarısını geri aldı. Fed'in enflasyonla mücadelesinde henüz 'her şey yolunda' dememiş olması nedeniyle bu biraz aşırı görünüyor. Nitekim, Fed şahini Christoper Waller, Fed'in faiz artırımını durdurmadan önce 'hala gidecek yolumuz var' dedi - ABD faizlerindeki düşüşü durduran yorumlar. Aslında, son üç gün içinde Fed döngüsünde sadece 20-30bp'lik mütevazı bir yeniden fiyatlama gördük - bu yılın standartlarına göre özellikle büyük değil.
Kısa vadeli doları olanlar için son düzeltme hoş bir rahatlama olacaktır. Ancak bu daha iyi seviyelerin kalıcı olacağının garantisi yok. Fed hala sıkılaştırmaya devam ediyor ve 2023 dünya büyüme tahminleri hala düşürülüyor - IMF'nin geçtiğimiz ay dünya ekonomik görünümünde yaptığı %2,7'lik aşağı yönlü revizyondan daha düşük bir dünya büyümesi uyarısı da dahil olmak üzere.
ABD veri takvimi bugün hafif ve odak noktası; i) Endonezya'daki G20'de Başkan Biden ve Xi toplantısı ve ii) Lael Brainard (güvercin) ve John Williams (hafif şahin) şeklindeki Fed konuşmacıları olacak. Bakalım bu parite, son risk rallisi ve daha yumuşak doların sağladığı finansal koşullardaki büyük gevşemeye karşı geri adım atmak isteyecek mi?
DXY'nin bu yılın ilerleyen dönemlerinde daha da yükselmesini tercih ediyoruz, ancak pozisyon ayarlamasının yoluna girmesine izin vermeliyiz. Bu da DXY'nin bugün 106,50-107,50 arasında işlem görmesini sağlayabilir.
EUR: Yakalandı
EUR/USD düzeltmesinin şiddeti birçok kişiyi (biz de dahil) şaşırttı. Yukarıda da belirtildiği gibi, bu büyük ölçüde pozisyon ayarlamasının bir fonksiyonu gibi görünüyor. Avrupa Merkez Bankası'ndan Luis De Guindos bile Cuma günü yaptığı açıklamada piyasaların ABD TÜFE verilerine aşırı tepki verdiğini düşündüğünü söyledi. Asıl zor olan soru, bu kısa EUR/USD sıkışıklığının 1,0365 civarında mı seyrettiği yoksa daha da yükselmesi mi gerektiğidir. Uzun dolar pozisyonlamasının derinliği, inancı ve tek taraflı doğası göz önüne alındığında (2021 yazından bu yana devam eden dolar rallisi göz önüne alındığında oldukça anlaşılabilir), hepimizin bu düzeltmeye erken bir son verme konusunda dikkatli olmamız gerekiyor. Gerçekten de, koşullar/veriler yerine gelirse EUR/USD kolayca 1,05'e kadar işlem görebilir.
Avro bölgesi veri takvimi için özellikle yoğun bir hafta değil, ancak bugün de dahil olmak üzere çok sayıda ECB konuşmacısı var. ECB sıkılaştırma döngüsünün fiyatlandırılması son günlerde oldukça dirençli kaldı - iki yıllık EUR: USD takas farkının oldukça keskin bir şekilde daralmasına neden oldu - normalde bir EUR / USD pozitif. Kısa EUR/USD yakalayanlar, EUR/USD'nin bugün 1,0250/70'in altında işlem yapmak için mücadele ettiği anlamına gelebilir.
GBP: Bu acıtacak
Birleşik Krallık Şansölyesi Jeremy Hunt, Perşembe günkü sonbahar açıklamasının herkes için vergi artışları ve hükümet harcamalarında büyük bir kesinti içererek can yakacağı söylemini artırıyor. Bu seçeneklerin hiçbiri siyasi açıdan kabul edilebilir değil, ancak bu seçeneklerin yerine getirilmemesi yeni bir Gilt ve sterlin satışını tetikleyebilir. 1.1670/1.1750 GBP/USD için kısa vadeli düzeltici düşük seviye olabilir, daha fazla short squeeze ile 1.20'ye olası bir itişten önce (kısa GBP fon yöneticileri arasında bir kanaat çağrısı olmuştu). Ancak büyük resme bakıldığında, 1,18'e yakın bu mevcut GBP/USD seviyeleri bile GBP alacakları olanlar için cazip olabilir. Zira, Cable'ın önümüzdeki aylarda 1,10'a kadar gerileyebileceği ihtimal dahilinde kalıyor.
Birleşik Krallık veri takvimi bugün sakin ve yarınki Birleşik Krallık istihdam ve kazanç verilerine daha fazla ilgi gösterilecek.
