Gelecekteki hamlelerin hızı ön plana çıkarken, bu hafta 0,75 puanlık bir artış daha muhtemel
Wall Street analistleri Çarşamba günü Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın merkez bankasının Aralık ayındaki bir sonraki politika toplantısında faiz artışlarını yavaşlatıp yavaşlatmayacağı konusunda ne söyleyeceğine odaklanacak.
Fed yetkilileri, gösterge niteliğindeki federal fon oranını bu hafta 0,75 puan artırarak %3,75 ile %4 aralığına yükselteceklerini belirtmişlerdir. Bu, ekonomiyi yavaşlatarak enflasyonu düşürmeye çalıştıkları için art arda dördüncü kez bu büyüklükte bir artış anlamına gelecektir. Bazı yetkililer son zamanlarda, bu haftadan sonra artışların boyutunu azaltmaya başlama ve hamlelerinin etkilerini görebilmek için gelecek yılın başlarında oranları yükseltmeyi potansiyel olarak durdurma isteklerinin sinyalini vermeye başladılar.
Bu yetkililer ve bazı özel sektör ekonomistleri, Fed'in faizleri çok fazla artıracağı ve gereksiz yere keskin bir yavaşlamaya neden olacağı konusunda artan riskler konusunda uyarıda bulundu. Haziran ayına kadar Fed, 1994 yılından bu yana faiz oranlarını 0,75 puan ya da 75 baz puan artırmamıştı.
"Bu toplantıda kalibrasyonu düşünmek zorundalar. Bir ekonomiyi soğutmaya çalışıyorsunuz, derin dondurucuya atmaya değil," diyor KPMG'nin baş ekonomisti Diane Swonk.
Fed yetkilileri bu yaz yapılan büyük faiz artışlarını geniş ölçüde desteklediler çünkü arayı kapatmaya çalışıyorlardı. Enflasyon son 40 yılın en yüksek seviyelerine yaklaşırken, faiz oranları Mart ayına kadar sıfıra yakın seviyelerde sabitlenmişti. Faizlerin daha ne kadar artırılacağı konusundaki tartışmalar, harcamaları, işe alımları ve yatırımları kısıtlama olasılığı daha yüksek seviyelere ulaştıkça yoğunlaşabilir. Fed fonları oranı, kredi kartı, ipotek ve araba kredisi oranları da dahil olmak üzere ekonomi genelinde diğer borçlanma maliyetlerini etkilemektedir.
"Hızı yavaşlatmaları gerekiyor. Unutmayalım, 50 baz puan hızlıdır; 75 baz puan ise gerçekten hızlıdır," diyor Duke Üniversitesi'nde ekonomist olan ve Fed'in eski kıdemli danışmanlarından Ellen Meade.
Aralık ayının faiz artış hızını yavaşlatmak için doğal bir zaman olacağını çünkü yetkililerin bu toplantıda yeni projeksiyonlar kullanarak daha önce öngördüklerinden daha yüksek bir tepe ya da son faiz oranına ulaşmayı beklediklerini gösterebileceklerini söyledi. Artışların hızına ilişkin tartışma, faizlerin nihai olarak ne kadar yükseleceğine ilişkin daha önemli bir tartışmayı gizleyebilir. Meade, "Şimdi daha hızlı gitmek, nihai oranı yükseltmekle ilgili" dedi.
Ancak bazı analistler, enflasyonun diğer analistlerin tahminlerinden daha sıcak seyretmeye devam etmesini bekledikleri için Fed'in Aralık ayında faiz artışlarının hızını azaltmasının zor olacağını söylüyor. Fed yetkilileri enflasyonun bu yıl düşmesini bekliyorlardı ancak bu beklentileri şu ana kadar boşa çıktı. Fed yetkilileri bu beklentilerine, yılın başlarında öngördüklerinden daha yüksek bir fed-fon oranı hedefleyerek yanıt vermiş ve bu da beklenenden daha uzun süren 0,75 puanlık faiz artışları dizisine yol açmıştır.
Yetkililer Eylül ayındaki toplantılarında önümüzdeki yılın başlarında faiz oranını en az %4,6'ya yükseltmeleri gerektiğini öngörmüşlerdi. Deutsche Bank'ın baş ABD ekonomisti Matthew Luzzetti, "Bu konuda geniş bir mutabakatınız varsa ve enflasyon beklenenden daha yüksek gelmeye devam ederse, bu zirve orana daha erken ulaşmak mantıklı olur," dedi.
Deutsche Bank, UBS, Credit Suisse ve Nomura Securities analistleri, Fed'in bu haftaki 0,75 puanlık faiz artışını Aralık ayında aynı büyüklükte bir artışla takip etmesini bekliyor.
Bu arada, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley ve Evercore ISI analistleri, Fed'in Aralık ayında faiz artış hızını 0,5 puanlık bir artışla geri çevirdiğini düşünüyor.
Fed'in Eylül toplantısından bu yana açıklanan ekonomik veriler karışık bir görünüm sergilemiştir.
İç talep yavaşlarken ve konut piyasası keskin bir gerileme sürecine girerken, istihdam piyasası güçlü kalmaya devam etmiş ve enflasyon baskıları yüksek seyretmiştir. Son kazanç raporları güçlü tüketici talebi ve fiyat artışları göstermiştir.
Yetkililer Aralık ortasındaki toplantılarından önce işe alımlar ve enflasyon da dahil olmak üzere iki aylık ekonomik raporları daha görecekler. "Powell basın toplantısında yol gösterse bile, bu bir taahhüt içermeyecektir. Zira kararın verilere dayalı olması gerekiyor," diyor ekonomik tahmin firması LH Meyer Inc. yöneticisi eski Fed Başkanı Laurence Meyer yakın tarihli bir raporunda.
Bazı ekonomistler, tüketici harcamaları ve iç talebin şu ana kadar yüksek faiz oranlarına karşı gösterdiği direnç nedeniyle Fed'in önümüzdeki yıl fon faiz oranını %4,6'nın üzerine çıkarmak zorunda kalacağını söylüyor.
FHN Financial'daki stratejistler Fed'in politika faizini önümüzdeki Haziran ayına kadar yaklaşık %6'ya yükseltmesini bekliyor. Bu haftaki artıştan sonra Fed, 0,75 puanlık bir faiz artışı daha yapmadan bunu başarabilir.
"Finansal piyasalar için bariz ikilem, birçok şeyin aynı anda doğru olabileceği ve bunların birçoğunun farklı yönlere çekilebileceğidir. FHN Financial'dan Jim Vogel, Pazartesi günü müşterilerine gönderdiği bir notta, Fed Aralık ayında yavaşlayabilir, ancak yine de tahminimizdeki %6'ya ulaşabilir," dedi.
Fed, daha yüksek borçlanma maliyetleri, düşük hisse senedi fiyatları ve daha güçlü bir dolar gibi talebi kısıtlayan daha sıkı finansal koşullar yoluyla ekonomiyi yavaşlatarak enflasyonla mücadele eder. Sadece Fed'in herhangi bir toplantıda ne yapacağı değil, faiz oranlarının beklenen yörüngesindeki değişiklikler de daha geniş finansal koşulları etkileyebilir.
Bu yıl pek çok yatırımcı daha az agresif bir faiz artış hızının işaretlerini, faiz artışlarında bir duraklamanın uzak olmadığına dair bir işaret olarak yorumlamaya hevesliydi, ancak sürekli bir piyasa rallisi Fed'in ekonomiyi yavaşlatma işini geri alma riski taşıyor.
Ekonomistler, Powell'ın yetkililerin daha yüksek bir faiz patikası için potansiyeli nasıl gördüklerine dair herhangi bir tartışmanın, daha yavaş bir artış hızı konusunda herhangi bir piyasa coşkusunu hafifletebileceğini söyledi. Bank of America'nın baş ABD ekonomisti Michael Gapen, Pazartesi günkü bir raporunda "Artık yolculuk değil, varış noktası söz konusu" dedi.
Nick Timiraos - WSJ
