Bazı merkez bankası yetkilileri faiz oranı artışlarının hızını hafifletme arzusunun sinyallerini verdi
Ekim ayı enflasyon raporunun, Federal Rezerv yetkililerinin önümüzdeki ay yarım puanlık bir faiz artışını onaylama yolunda ilerlemesini sağlaması ve son zamanlarda alışılmadık derecede yüksek faiz artışlarının hızını azaltması muhtemeldir.
Çalışma Bakanlığı Perşembe günü tüketici fiyatlarının Ekim ayında son aylara kıyasla daha düşük bir hızda arttığını bildirdi. Uçucu gıda ve enerji kalemlerinin hariç tutulduğu çekirdek fiyatlar Eylül ayına göre %0,3 artarak son bir yılın en küçük aylık artışını kaydederken, yıllık bazda ise %6,6'dan %6,3'e geriledi.
Fed geçen hafta 0,75 puanlık art arda dördüncü faiz artışını onaylayarak gösterge federal fon oranını %3,75 ile %4 aralığına yükseltti.
Perşembe günkü rapor bu tartışmaya pek açıklık getirmese de, yatırımcılara faiz oranlarının %5'in önemli ölçüde üzerine çıkmasının gerekmeyeceği konusunda cesaret verdi. Bazı yetkililer faiz artışlarına ara vermeden önce bir dizi düşük enflasyon verisi görmeyi tercih ettiklerini belirtmişlerdi ve Perşembe günkü veri bu saatin yeniden işlemesine olanak sağladı.
Fed yetkilileri enflasyonun düşebileceğine dair işaretler arıyordu. Ancak Ağustos ve Eylül aylarında fiyat baskılarının daha geniş ve kalıcı olduğunu gösteren hayal kırıklığı yaratan verilerin ardından, gelecek yıl faiz oranlarını daha yüksek seviyelere çıkarma planlarını kaleme aldılar ve artış hızındaki herhangi bir yavaşlamayı gelecek aya kadar ertelediler.
Perşembe günkü rapor finansal piyasalarda bir ralliyi ateşledi çünkü yatırımcılara Fed'in enflasyonu düşürmek için faiz oranlarını daha önce beklendiği kadar yükseltmek zorunda kalmayabileceğini ima etti.
Geçtiğimiz hafta boyunca, Başkan Jerome Powell ve diğer merkez bankası yetkilileri, enflasyonun gevşediğine dair net kanıtlar olmasa bile faiz artışlarının hızını yavaşlatmayı tercih edeceklerinin sinyalini verdiler. Bunun yerine, odağı faizlerin ne kadar yükselmesi gerektiğine kaydırmaya çalıştılar.
Powell geçen hafta, güçlü tüketici talebi ve sıkı işgücü piyasası tarafından desteklenen daha inatçı fiyat baskılarının, yetkililerin gelecek yıl faiz oranlarını yaz sonunda öngördüklerinden biraz daha yüksek seviyelere çıkarmasını gerektirebileceğini öne sürdü. O dönemde çoğu yetkili faiz oranlarının önümüzdeki yılın başlarında %4,5 ila %5 arasına yükselmesi gerektiğini öngörüyordu.
San Francisco Fed Başkanı Mary Daly Perşembe günü bir web seminerinde yaptığı konuşmada, "Bugün verilerde biraz parlak bir nokta gördük, ancak enflasyonla ilgili bir aylık olumlu verinin bir zafer olmadığını yeterince tekrarlayamıyorum" dedi.
Rapor, gelecek ekonomik verilerin yetkililerin Aralık ayından sonra faiz artırımlarını ne kadar sürdüreceklerini nasıl şekillendireceğini vurgulamaktadır. İşgücü piyasasının güçlü olduğuna ve gelirlerin hızlı bir şekilde arttığına dair işaretler, daha uzun bir artış aralığını savunabilirken, ücret artışının yavaşladığına ve enflasyonun düşüşe geçtiğine dair işaretler, merkez bankasının faiz artışlarına yakında ara vermesini isteyen yetkililerin durumunu destekleyecektir.
Perşembe günkü rapordan önce bile birçok Fed başkanı, enflasyon verilerinde belirgin bir iyileşme olmasa bile, Fed'in 13-14 Aralık'ta yapılacak bir sonraki toplantısında faiz artış hızını yavaşlatmaya hazır olduklarını ima etmişti.
Boston Fed Başkanı Susan Collins geçen hafta verdiği bir mülakatta "Ben her zaman... yeterince sıkı olduğumuzu düşündüğümüz yere yaklaştıkça, daha küçük artışların en mantıklısı olacağını düşündüm" dedi.
Dallas Fed Başkanı Lorie Logan Perşembe günü Houston'da yaptığı bir konuşmada faiz artış hızını yavaşlatma kararının "gelen verilerle özellikle yakından ilgili olmadığını" söyledi. Fed'in faiz politikasının etkinliğinin, faizlerin ne kadar yükseleceği ve bu seviyede ne kadar kalacağına ilişkin daha geniş bir stratejiden kaynaklandığını söyledi.
Fed yetkilileri, 13 Aralık'taki bir sonraki toplantılarının başında Çalışma Bakanlığı'ndan bir aylık enflasyon verilerini daha görecekler.
Faiz oranı vadeli işlem piyasalarındaki yatırımcılar, Perşembe günkü raporun ardından Aralık ayında 0,5 puanlık veya 50 baz puanlık bir faiz artışına %80 olasılık verirken, bu oran rapordan önce %57 civarındaydı. CME Group'a göre, beşinci bir 0,75 puanlık faiz artışı olasılığı yaklaşık %20'ye düştü.
Yetkililer faiz oranlarını 1980'lerin başından bu yana en agresif hızda artırıyor. Haziran ayına kadar, 1994 yılından bu yana faizler 0,75 puan artırılmamıştı. Fed yetkilileri daha yüksek borçlanma maliyetlerinin harcamaları, işe alımları ve yatırımları azaltarak ekonomik faaliyeti yavaşlatmasını ve bunun da zamanla talebi düşürerek enflasyonu aşağı çekmesini istiyor. Şimdiden, bu artışlar konut piyasasında keskin bir yavaşlamaya yol açtı.
Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker Perşembe günü Philadelphia'da yaptığı bir konuşmada "50 baz puanlık bir faiz artışı yine de önemli olacaktır" dedi.
Pandemi mal harcamalarını keskin bir şekilde artırırken hizmetlere olan talebi azalttı ve Fed yetkilileri yakın zamana kadar harcama kompozisyonu tersine döndükçe enflasyonu körükleyen dengesizliklerin azalacağı umudunu taşıyordu.
Fed ekonomistleri uzun zamandır, geçen yıl keskin bir şekilde yükselen kullanılmış araba ve mobilya gibi malların fiyatlarının düşeceğini tahmin ediyordu. Perşembe günkü rapor, bu kalemlerin bazılarında fiyat düşüşlerinin hızlanmasıyla bunun gerçekleşebileceğine dair işaretler gösterdi. Ev eşyası fiyatları yaklaşık son iki yılın en büyük aylık düşüşünü kaydederken, kullanılmış araba fiyatları da Ekim ayında mevsimsellikten arındırılmış bazda %2,4 geriledi.
Bu arada, araba tamiri ve evcil hayvan bakımı gibi son aylarda fiyatları hızla artan hizmet sektörü kalemlerinin fiyatları Ekim ayında daha da hızlanmadı ve tıbbi bakım gibi bazı kategorilerde fiyat düşüşleri görüldü.
Üst düzey Fed yetkilileri son zamanlarda, emtia fiyatları düşmeye devam etse ve tedarik zincirindeki aksaklıklar hafifledikçe mal fiyatları yavaşlasa bile, enflasyonun Fed'in hedefi olan %2'nin kabul edilemez derecede üzerinde seyredebileceğine dair endişelerini dile getirdiler çünkü ücretlerdeki artış, varlık fiyatlarındaki yüksek artışlar ve cömert bir tasarruf yastığı daha güçlü tüketici harcamalarını destekleyebilir. Bu da emek yoğun hizmetlerin fiyatlarını yüksek seviyelerde tutabilir.
Kansas City Fed Başkanı Esther George Perşembe günü Houston'da düzenlenen bir konferansta yaptığı konuşmada, hane halklarının son iki yılda biriktirdikleri tasarrufları harcamaları halinde, daha güçlü tüketici talebinin "hane halklarını bu tasarrufları harcamak ve enflasyonist dürtüye katkıda bulunmak yerine ellerinde tutmaya ikna etmek için bir süre daha yüksek faiz oranı gerektirebileceğini" söyledi.
Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester, enflasyona göre ayarlama yapıldıktan sonra faiz oranlarının ekonomik faaliyeti kısıtlayacak seviyelere doğru hareket etmeye başladığını söyledi. Perşembe günü düzenlenen bir web seminerinde Mester, "Enflasyonun mevcut seviyesi, geniş tabanlı yapısı ve sürekliliği göz önüne alındığında, para politikasının daha kısıtlayıcı hale gelmesi ve bir süre daha kısıtlayıcı kalması gerekeceğine inanıyorum" dedi.
Nick Timiraos - WSJ
