Çin'in eksen değiştirmesinden faiz oranlarına kadar, bu hafta işler çok da kötü gitmedi. Bu bile tek başına iyi bir haber.
Dünya ekonomisinin karşı karşıya olduğu güçlükler, çok iyi durumda olanları bile neşelendirecek kadar zorludur. Kısa bir süre öncesine kadar azalan büyümenin altına bir taban koymak için gereken asgari düzeyde görülen gelişmeler artık cesaret verici olarak görülüyor. Boşuna mı çabalıyoruz? Neyse ki daha fazlası da olabilir.
Son günlerde Pekin, ticaret üzerinde büyük bir fren oluşturan Covid-Sıfır stratejisini yeniden ayarladı ve çökmekte olan emlak sektörünü kurtarmak için planlar geliştirdi. ABD ve Çin liderleri Pazartesi günü yüz yüze görüştükten sonra ilişkiler için daha olumlu bir ton belirledi. Federal Rezerv yetkilileri, en güçlü merkez bankasının daha az devasa faiz artışlarına geçeceği beklentilerini desteklerken, dolar son zamanlarda küresel finansta gerginliklere yol açan stratosferik seviyelerden geri çekildi.
Bunların hiçbiri küresel ekonomi için büyük bir sıçrama anlamına gelmiyor. Geçici de olsa bazı büyük olumsuzlukları gideriyorlar. Büyük kentsel alanların kapatıldığı ve seyahatin zahmetli bir şekilde kısıtlandığı Covid Zero, Çin'in sıkıntılı durumdan kurtulma iradesine sahip olup olmadığının bir göstergesi haline gelmişti. Citadel hedge fonunun kurucusu Ken Griffin bu hafta Singapur'da düzenlenen Bloomberg Yeni Ekonomi Forumu'nda yaptığı konuşmada "Xi'nin ekibi Çin'in ekonomik büyümesini bir kez daha hızlandırmaya kararlı" dedi. Verilen zarar yıllarca sürebilir, ancak en azından önceki yolun sürdürülemez olduğuna dair zımni bir kabul var.
Yine de önemli olumsuzluklar var. On yıllardır dünya için bir nimet olan Çin ekonomisi zorlanmaya devam ediyor: Salı günü açıklanan veriler perakende satışların düştüğünü ve sanayi üretiminin yavaşladığını gösterdi. Uluslararası Para Fonu dünyanın durumu hakkında daha da karamsarlaştı ve zorlukların "muazzam" olduğunu söyledi. Politika yapıcılar yüksek enflasyon ve durgun büyümenin mutsuz kombinasyonunu yönetmeye çalışıyor. Gıda fiyatları bu yıl bir parlama noktası oldu ve ülkeler kıtlığı engellemek için bir dizi korumacı önlemi yürürlüğe koydu. Cargill Inc. CEO'su David MacLennan Bloomberg NEF'te yaptığı konuşmada, "Fiyatları gerçekten yükseltmek için Kuzey Amerika ya da Güney Amerika'da gerçekten kötü bir mahsul yeterli," dedi.
Bu da doğru giden ya da en azından çok kötü gitmeyen şeyleri daha da dikkate değer kılıyor. Geçtiğimiz birkaç ayı doların yükselişinden ve bunun özellikle gelişmekte olan piyasalar için yarattığı riskten yakınarak geçirenler, Lael Brainard'ın Pazartesi günü yaptığı açıklamaları dikkate almalı. Küresel ekonomiyi yakından tanıyan Fed Başkan Yardımcısı, 75 baz puanlık artırımlardan önümüzdeki ay itibariyle geri adım atılmasından yana olduğunun sinyalini verdi. Fed'in en şahin guvernörlerinden biri olan Christopher Waller, Çarşamba günü 50 baz puanlık adımları desteklemek için açık kapı bıraktı. San Francisco Fed Başkanı Mary Daly de aynı gün CNBC'ye verdiği demeçte "tartışmanın haklı olarak hızın yavaşlatılması yönünde olduğunu" söyledi.
Hayır, Fed'in işi bitmedi - çoğu para kuruluşununki de öyle - ancak sıkılaştırmanın en yoğun aşaması giderek daha fazla geride kalmış gibi görünüyor. Bu mesaj Avrupa Merkez Bankası Yönetim Konseyi üyesi Francois Villeroy de Galhau tarafından da yinelendi. Salı günü Tokyo'da düzenlenen bir konferansta konuşan Galhau, "Jumbo zamlar yeni bir alışkanlık haline gelmeyecek" dedi. Avustralya Merkez Bankası'nın 1 Kasım tarihli yönetim kurulu toplantısının tutanakları, büyük artışlara geri dönmek için yüksek bir çıtaya işaret etti ve hatta bir duraklama olasılığını ortaya koydu.
Politika yapıcıların gecikmelerden bahsettiğini duymak ve oranların bu yıl hızlı bir şekilde yükseldiğini vurgulamak giderek yaygınlaşıyor. Bu, saldırganlığı geri çevirmek ve gelecek yıl duraklamak için bir fırsat aramanın şifresidir. Bazı ekonomistler 2023'te kısmen faiz indirimi öngörüyor çünkü duraksayan büyüme fiyatları düşürecek. Bu iyi bir haber olarak görülse de, bağlamı hatırlamak önemlidir. Önceki on yılda enflasyonun görece yokluğuna şaşıran politika yapıcılar, çok erken sıçramak istemediler.
Çin ekonomisi de aniden mutlu günlere dönmeyecek. Analistlerin yakın zamanda yaptığı bir ankete göre, pandemiden çıkışı önümüzdeki yılın sonuna kadar sürebilir, yeniden açılma ancak Nisan ayından itibaren başlayabilir ve normale dönüş yavaş olabilir. Covid Zero sonlandırılmadı, sadece yeniden yorumlandı. Yetkililer, kısıtlamalarından vazgeçmeye değil, daha hedefe yönelik olmaya çağrıldı. Yine de hedef oldukça net: Geçen hafta yapılan bir Polit-büro açıklamasına göre "İş ve yaşamın normal düzenini mümkün olan en kısa sürede yeniden tesis etmek".
Dünya ekonomisi süper durumda değil. Hatalar yapıldı. Ancak geçtiğimiz hafta bazı önemli gelişmeler yaşandı. Cazip olsa da, sadece niteleyicilere bakmayın. Kırılgan genişleme çok ihtiyaç duyulan birkaç kırılma noktası yakaladı.
