- Enflasyon ve Fed artışlarının fiyatlanmasıyla yükseliş bahisleri artıyor
- Düşüş opsiyonlarına yönelik talep, her şey göz önüne alındığında sessiz görünüyor.
Wall Street'in önde gelen isimlerinin açıklamalarına bakılırsa, dünyanın en büyük borsasında her yatırımcının yeni bir çalkantıya hazırlanıyor olması gerekiyor.
Ancak bu yıl piyasa değerinden 13 trilyon dolar silen ve hem perakende hem de kurumsal yatırımcıları dışarı atan tarihi bir hisse senedi bozgunu sayesinde kıyamet ve kasvetten korunmanın modası hızla geçiyor.
Opsiyon piyasasında, S&P 500 Endeksi'nin %10 daha düşmesi halinde ödeme yapan sözleşmelerin göreceli maliyeti 2017'den bu yana en düşük seviyeye geriledi. Yükseliş bahisleri için iştah artıyor gibi. Ve Cboe Volatilite Endeksi, hisse senedi göstergeleri ayı piyasasının en düşük seviyelerine inerken bile son yılların en yüksek seviyelerinin bir miktar altında seyrediyor.
Federal Rezerv'in resesyon riski çığ gibi büyürken hala agresif faiz artışları yapmaya kararlı olduğu düşünüldüğünde tüm bunlar kulağa garip gelebilir. Ancak yatırımcılar aynı eski düşüş mantralarını tekrarlamaktan yoruluyor. Hisse senedi riskleri halihazırda tarihi düşük seviyelere indirilmişken, yüksek enflasyon ve parasal şahinlik yeni tehditler değil.
Dışarıda bu kadar şüphecilik varken, belki de işler aslında o kadar da kötü değildir, gibi yorumları fazlaca okuyoruz. Tüm ters rüzgarları fiyatlandırmaya çok yakınız. Anlatı tekrarlanmaya başladı ve yatırımcılar yavaş yavaş bıkmaya başladı veya sabırsız.
Yorgunluk hissi, iyi haberler için düşük ve kötü haberler için daha yüksek bir çıta, S&P 500'ün yavaş yanan çöküşünün neden daha az günlük havai fişek yaratıyor gibi göründüğünü açıklamaya yardımcı oluyor. Bu arada, yılın tarihsel olarak güçlü bir döneminde potansiyel borsa kazançlarını kovalama dürtüsü de son zamanlarda kendini göstermeye başladı. S&P 500'ün Ekim ayında yükseldiği nadir seanslarda ortalama %2,4'lük bir kazanç elde etti ki bu, bu ayki ortalama düşüşten 1,8 kat daha büyük bir hareket. Bu Ekim 2019'dan bu yana görülen en geniş oran.
Bu, yatırımcıların yükselişte olduğu anlamına gelmiyor. VIX hala 30 civarında seyrediyor ve bu belirsiz zamanlarda hisse senedi fiyatlarının normalden daha fazla dalgalanacağına dair beklentileri yansıtıyor. Yine de tarihi enflasyon ve faiz oranlarının korkutucu görünümü göz önüne alındığında, çok daha yüksek olabilir. Düşünceye göre kemiğe kadar pozisyon alma, düşüş riskinden korunma ihtiyacını azaltıyor. Örneğin sistematik yöneticilerin hisse senedi riskleri son on yılda sadece iki kez görülen düşük seviyelere yakın seyrediyor.
Nakit para kenarda dururken, bazı yatırımcılar kötü haberlerin çoğunun sona erdiği ve olumlu mevsimsel kalıpların henüz devreye girebileceği fikrine ısınıyor. 1990 yılından bu yana 10 Ekim'de başlayan üç aylık dönem S&P 500'e ortalama %7'lik bir kazanç getirdi. Döngüsel bazda bu, tüm yıl için en güçlü üç aylık işlem aralığıdır. Algı, henüz orada olmasak da, belki de en uygun dibi bulmaya bir adım daha yaklaştığımız yönünde. Sağlıklı bir bilinmeyenler paketi var, ancak 10 aylık bir bozgundan sonra, bir şeyler anlaşılmaya yaklaşılıyor olabilir.
Yine de, gelecek yıl tam ölçekli bir ekonomik durgunluk tehdidi var ve Fed önceki gerileme dönemlerinde olduğu gibi güvercin bir dengeleme yapmakta güçsüz görünüyor. Bu nedenle de her şeye rağmen temkinli olunması gerekiyor. Bu piyasada işlem yapan pek çok kişi hala düşüşü satın al oyun kitabını kullanıyor. Daha önce de işe yaramıştı ama 40 yıldır ilk kez enflasyon önemli bir sorun haline geldi ve işler şimdi değişti.
Ancak şimdilik, opsiyon riskinden korunma dünyasında panik havası görmek zor. Kuyruk riskinden korunma talebini yansıtan, para dışı S&P 500 opsiyonlarının maliyetini izleyen Cboe Skew Endeksi'ni ele alalım. Gösterge son sekiz haftanın altısında düşerek 2010'un başlarına kadar olan rakamların en alt dilimine ulaştı.
Bu arada, göstergenin volatilitesinin bir ölçüsü olan Cboe VVIX Endeksi sessiz seviyelerde seyrederken, çağrı satın alarak daha yüksek bir VIX üzerine bahis oynamak için çok az iştah var. Ve daha genel olarak S&P 500 kontratlarına olan talep, aşağı yönlü hedge işlemlerine kıyasla artıyor.
Nomura Securities International Inc. şirketinden Charlie McElligott müşterilere gönderdiği bir notta, "Müşteri talebi tamamen sağ kuyruk/çöküşe odaklanmış durumda," dedi. "Hiç dayanakları olmadığında/yeterince dayanakları olmadığında büyük ralliyi kaçırmaktan korkuyorlar."
- Yüksek Faiz Oranlarının Enflasyonu Düşürmesi Uzun Zaman Alabilir
- ABD : Kazanç Raporları Hisse Senedi Satışlarından Zaten Zarar Gören Yatırımcıları Endişelendiriyor
- ABD küresel petrol fiyatı savaşında ham petrol stokunu silah olarak kullanıyor
- ABD 2022 yılının ilk çeyrek GSYH artışını gerçekleştirecek mi?
- Japonya yeni desteklemek için en az 30 milyar dolarlık müdahalede bulundu
- Hisse Senedi Yöneticisi Paranoyası Piyasanın Sahip Olduğu Tek Şey
- ABD Hisse Senetleri Hazine Getirilerindeki Düşüşle Keskin Bir Yükseliş Gösterdi
- Avrupa Hisse Senetleri Resesyon Korkusuyla Genel Olarak Düşüşle Kapandı
